В самом общем виде ценные бумаги можно разделить на две большие группы: долговые и долевые

Финансовые инструменты.

Движение денежных средств от сберегателей к потребителям, от инвесторов к эмитентам и обратно происходит на финансовом рынке с помощью финансовых инструментов, в качестве которых выступают:

- депозитный договор;

Традиционные финансовые инструменты

- кредитный договор;

- ценные бумаги.

Каждый финансовый инструмент обладает только ему присущими свойствами, плюсами и минусами. Поэтому инвестору необходимо четко представлять, как работает конкретный финансовый инструмент, и использовать только тот, который соответствует цели инвестирования.

В качестве цели инвестирования может выступать:

- Получение прибыли (важна прибыльность финансового инструмента);

- Сбережение капитала (важна надежность финансового инструмента, и прибыльность покрывающая инфляцию).

Среди финансовых инструментов в настоящее время наибольшее распространение получили ценные бумаги, которые обладают целым рядом достоинств по сравнению с традиционными финансовыми инструментами. Существует большое количество видов и разновидностей ценных бумаг, каждая из которых обладает определенными свойствами, отличными от других.

Свойства ценных бумаг:

Виды ценных бумаг весьма разнообразны. Они различаются по форме выпуска, механизму обращения, способу получения инвестором прибыли и пр. К ценным бумагам относят: акции, облигации, векселя, сберегательные сертификаты и пр. Каждый вид Ц.Б. уникален, но есть общие признаки, объединяющие ценные бумаги в отдельную категорию и отличающую их от других финансовых инструментов. Рассмотрим эти признаки:

Доходность. Ценная бумага, как и любой другой финансовый актив, приносит инвестору определенный доход. Ценность финансового актива состоит в будущем денежном потоке, который он будет приносить. Чтобы оценить сегодняшнюю стоимость конкретной ценной бумаги, инвесторы с помощью процедуры дисконтирования приводят будущие денежные потоки к настоящему времени.

Обеспечение ценной бумаги реальными активами. Это могут быть здания, сооружения, машины, оборудование и другие материальные ценности, которыми располагает эмитент. И если компания – эмитент по каким-то причинам не может выполнять свои обязательства перед инвесторами, то последние вправе вернуть свои вклады за счет продажи имущества компании.

Жесткая регламентация выпуска. Т.е. ценная бумага – это документ, составленный по определенным правилам, содержащий обязательные реквизиты, установленные законом. Например, облигация должна иметь номинальную стоимость. Для векселя установлены другие требования и т.д. Кроме того, эмитенты могут выпускать только те виды ценных бумаг, которые определены законом.

Обращаемость. Т.е. ценные бумаги должны свободно покупаться и продаваться на вторичном рынке, обеспечивая, таким образом, такое свойство ценных бумаг как ликвидность.

В самом общем виде ценные бумаги можно разделить на две большие группы: долговые и долевые.

Долговая ценная бумага отражает отношения займа между инвестором и эмитентом. Эмитент, выпуская такую ценную бумагу, берет у инвестора деньги в долг на определенный срок, по истечении которого он обязать вернуть инвесторам денежные средства. Инвестор в этом случае является кредитором, а эмитент – заемщиком. При этом в течение срока действия долговой ценной бумаги их владельцы получают регулярный доход в виде процентный платежей. Примером такой ценной бумаги являются облигации,которые выпускаются государством, городом, компанией на определенный срок, по истечении которого они гасятся (уничтожаются).

Долговые ценные бумаги являются надежным финансовым инструментом, т.к. инвестору гарантировано получение дохода и возврат вложенных средств даже в том случае, если эмитент разорится.

Существенным недостатком долговых ценных бумаг для инвесторов является их низкая доходность. Средняя доходность по облигациям на сегодняшний день не превышает 10 %, что ниже инфляции.

Для эмитента эта ценная бумага привлекательна своей сравнительной дешевизной (как правило, это дешевле банковского кредита) и простотой, т.к. владельцы облигаций не вмешиваются в управление деятельностью компании. Недостатком же является необходимость возврата денежных средств инвесторам. Если компания хочет привлечь деньги инвестора навсегда, не возвращая полученную сумму, то для этого используются долевые ценные бумаги.

Долевые ценные бумаги закрепляют права инвесторов на часть имущества предприятия. Примером долевых ценных бумаг являются акции. Уставной капитал компании делится на равные доли, каждой из которых представляется акцией. Поэтому когда инвестор покупает акцию, он покупает долю в компании, т.е. становится совладельцем.Этим самым он принимает на себя все риски, связанные с деятельностью предприятия, но и делит с компанией и ее прибыль (соразмерно доле своего участия в ней).

Если компания развивается успешно, у нее растет объем продаж, она получает дополнительную прибыль, то акции этой компании будут пользоваться повышенным спросом, что повысит, соответственно, их цену. В результате держатели акций получат доход за счет роста курсовой стоимости акций. Кроме того, компания из своей прибыли выплачивает акционерам дивиденды, которые тем больше, чем успешнее развивается фирма.

Большим плюсом долевых ценных бумаг является их высокая доходность, которая может достигать 20-30 % в месяц. Ни одна облигация за целый год такой доход не принесет.

Однако, к сожалению, значительным минусом долговых ценных бумаг является их свойство не только расти в цене но и падать, что приводит к убыткам инвесторов.

Т.о. интерес инвесторов к акциям заключается в их большой доходности, которую, однако, никто не гарантирует. Для эмитента долевая ценная бумага интересна тем, что она привлекает деньги навсегда, и нет необходимости возвращать их инвестору. Однако, недостатком акций для эмитентов является тот факт, что акционеры, становясь сособственниками компании, получают право вмешиваться в деятельность компании, участвовать в управлении и т.д.

Классификация ценных бумаг по важнейшим эмитентам.

На фондовый рынок выходят самые различные эмитенты и ценные бумаги можно разбить на 4 группы в зависимости от того, кто их выпускает.

Государственные ценные бумаги, которые выпускает федеральное правительство. В РФ от лица государства эмиссию ценных бумаг осуществляет Министерство финансов. Правительство имеет право выпускать только долговые ценные бумаги в виде облигаций. Целью эмиссии является привлечение денег в государственный бюджет. Обычно для покрытия дефицита бюджета. Срок привлечения средств определяется потребностями правительства и составляет от 3 месяцев до 30 лет. На рисунке 1 представлена облигация государственного сберегательного займа.

Рис. 1.

Ценные бумаги субъектов Российской Федерации (субфедеральные облигации). Эти облигации выпускают края, области, республики, находящиеся в составе России. Они, как и Минфин РФ имеют право выпускать только долговые облигации. Средства, полученные в результате продажи этих облигаций, попадают в бюджет соответствующего края, республики, области и идут на финансирование различных программ в данном регионе. Важным моментом субфедеральных облигаций является тот факт, что государство не отвечает по долгам субъектов РФ.

Муниципальные ценные бумагивыпускают местные органы власти в составе субъектов РФ. Например, города, которые выпускают муниципальные (городские) облигации и соответственно средства, вырученные от продажи таких ценных бумаг, идут в городской бюджет.

Корпоративные ценные бумаги выпускают коммерческие структуры (предприятия, банки, акционерные общества и пр.) И на этом уровне спектр выпускаемых ценных бумаг значительно расширяется. Если на предыдущих трех уровнях органы государственной власти имеют право выпускать лишь долговые ценные бумаги, то на уровне предприятий на рынок выходят и долговые и долевые ценные бумаги. При этом важно учитывать, что долговые ценные бумаги могут выпускать любые предприятия, а долевые – только те, что созданы в форме акционерных обществ.

Таким образом, мы видим, что все эмитенты от государства до предприятия могут выпускать долговые ценные бумаги, и только созданные в форме акционерного общества предприятия могут выпускать акции. Именно потому на фондовом рынке преобладает выпуск долговых ценных бумаг. Однако наибольший интерес вызывает именно рынок акций, поскольку именно там акционеры могут получить значительный доход, а эмитенты при этом не несут долгового бремени.

Вопросы для контроля:

1. Опишите свойства ценных бумаг.

2. Чем долговые ценные бумаги отличаются от долевых?

3. В чем преимущества долговых ценных бумаг для эмитента?

4. Что привлекает инвесторов в долевых ценных бумагах?

5. Составьте классификацию ценных бумаг по важнейшим эмитентам.

6. С какой целью органы государственного управления выпускают ценные бумаги?

7. Могут ли государство выпускать долевые ценные бумаги? Почему?

8. Обязан ли Минфин РФ гасить облигации выпущенные властями г. Ростова-на-Дону?

9. Какие ценные бумаги могут выпускать предприятия?