Оценка и реализация инвестиционных проектов
Финансовый отдел предприятия рассматривает целесообразность вложений в различные инвестиционные проекты.
Портфельные инвестиции
Задача 3.4.1. В ходе первичной эмиссии акционерным обществом размещены ……..% облигации сроком погашения ……. лет с дисконтом ……. % и номиналом …….. руб. Рассмотреть покупку облигаций как инвестиционный проект и определить целесообразность их покупки как объекта инвестиций, если альтернативой является вложение средств на депозит банка под …….. % годовых. Определить возможную цену продажи облигации в середине ……. года.
Задача 3.4.2.Чистая прибыль акционерного общества с уставным капиталом ……. млн. руб. составила ……. млн. руб. Общее собрание акционеров решило, что чистая прибыль распределяется следующим образом: ……. % - на развитие производства, ……. % - на выплату дивидендов. Определить ориентировочную курсовую цену акции данного общества, целесообразность их покупки как объекта инвестиций, если альтернативой является вложение средств на депозит банка под 8 % годовых, а номинал акции …….. руб.
Производственные инвестиции
На основе исходных данных заданных проектов, представленых в табл. 3.5., требуется выполнить расчеты и дать рекомендации в части целесообразности их реализации.
Задание 3.4.3. Рассчитать все возможные показатели, служащие для оценки и принятия инвестиционных решений (расчеты выполнить без учета инфляции и риска ).
Задание 3.4.4. На основе показателя NPV, рассчитанного с учетом инфляции составить оптимальный инвестиционный портфель из трех заданных инвестиционных проектов. Рассчитать NPV портфеля за 1-й и 2-й годы реализации выбранных проектов.
Задание 3.4.5. Составить оптимальный инвестиционный портфель из трех взаимно независимых, не поддающихся дроблению проектов, если предприятие имеет возможность ежегодно инвестировать по 22 млн. руб. (расчеты без учета инфляции, но с учетом вероятности получения запланированных доходов). Рассчитать NPV портфеля за 1-й и 2-й годы реализации выбранных проектов.
Задание 3.4.6. Составить оптимальный инвестиционный портфель из трех взаимно независимых, но поддающихся дроблению проектов, если предприятие имеет возможность ежегодно инвестировать по 25 млн. руб. (расчеты без учета инфляции, но с учетом вероятности получения запланированных доходов). Рассчитать NPV портфеля за 1-й и 2-й годы реализации выбранных проектов.
Краткие указания по выполнению заданий
Основным показателем, служащим для оценки инвестиционных проектов, является показатель NVP – чистый приведенный доход. Для его расчета требуется предварительно определить сумму чистых денежных поступлений по годам реализации проектов, которые в свою очередь состоят из чистой прибыли и суммы амортизационных отчислений. Чистая прибыль определяется вычитанием из выручки налога на добавленную стоимость, общей суммы издержек и налога на прибыль. Общая сумма издержек состоит из суммы текущих (переменных) и постоянных издержек. В постоянные издержки, кроме амортизации включают также общехозяйственные расходы в размере 20% от заданной суммы переменных. Сумма амортизационных отчислений по годам реализации проекта определяется исходя из объема (стоимости) инвестиций и заданного метода начисления амортизации. В расчетах следует учесть, что выбор инвестиционных проектов (в соответствии с заданием) производится в условиях ограничения общей суммы инвестиций, в условиях риска, связанного с каждым проектом, в условиях инфляции. Обязательным условием является использование предусмотренных законодательством льгот, связанных с возможностью компенсации убытков деятельности путем уменьшения налогооблагаемой базы.
Показатели, общие для всех вариантов (используются если предусмотрено заданием):
1. Уровень инфляции по годам реализации инвестиционных проектов:
| Годы | |||||
| Величина, % |
2. Вероятность получения планируемой выручки от реализации продукции, работ и услуг по годам реализации инвестиционных проектов:
| Годы | |||||
| Величина, % |
3. Действующая ставка налога на прибыль – 20%.
4. Исходная цена авансированного капитала – ставка дисконтирования Вашего варианта
Таблица 3.5.
Исходные данные инвестиционных проектов
| Показатели | Годы | Инвестиционные проекты | |||||
| A | В | C | D | E | F | ||
| 1.Инвестиции, тыс. руб. | |||||||
| 2.Экспертная оценка риска, % | |||||||
| 3.Выручка по годам реализации инвестиционного проекта, тыс. руб. | |||||||
| - | |||||||
| - | - | - | |||||
| 4. Текущие (переменные) расходы по годам реализации проекта | |||||||
| - | |||||||
| - | - | - | |||||
| 5. Метод начисления амортизации: -линейный; - на объем работ; - метод суммы чисел; -двойной остаточный метод; -нелинейный; -линейный с коэффициентом ускорения - 2 | |||||||
| ü | |||||||
| ü | |||||||
| ü | |||||||
| ü | |||||||
| ü | |||||||
| ü |
Примечание. Исходный объем инвестиций на реализацию проекта корректируется с учетом № варианта. Прирост инвестиций для Вашего варианта определяется как произведение 2 цифры № варианта на 300.
СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Орлов А.А. Основы финансовых вычислений: Методические указания к практическим занятиям по дисциплине «Финансовый менеджмент» для студентов 4 курса специальности «Финансы и кредит». - М.:МИИТ, 2012.- 39 с.
2. Орлов А.А. Финансовые инструменты и методы: Методические указания к практическим занятиям по дисциплине «Финансовый менеджмент» для студентов 4 курса специальности «Финансы и кредит». - М.:МИИТ, 2012.- 58 с.
3. Орлов А.А. Анализ финансовой отчетности предприятия: Методические указания к практическим занятиям по дисциплине «Финансовый менеджмент» для студентов 4 курса специальности «Финансы и кредит». - М.:МИИТ, 2012.- 51 с.
4. Курс лекций по дисциплине “Финансовый менеджмент”.
ПРИЛОЖЕНИЕ 1.
Ставка сравнения (дисконтирования) по вариантам заданий
| Вариант | Ставка | Вариант | Ставка | Вариант | Ставка | Вариант | Ставка |
| 5,1 | 8,1 | 11,1 | 14,1 | ||||
| 5,2 | 8,2 | 11,2 | 14,2 | ||||
| 5,3 | 8,3 | 11,3 | 14,3 | ||||
| 5,4 | 8,4 | 11,4 | 14,4 | ||||
| 5,5 | 8,5 | 11,5 | 14,5 | ||||
| 5,6 | 8,6 | 11,6 | 14,6 | ||||
| 5,7 | 8,7 | 11,7 | 14,7 | ||||
| 5,8 | 8,8 | 11,8 | 14,8 | ||||
| 5,9 | 8,9 | 11,9 | 14,9 | ||||
| 6,1 | 9,1 | 12,1 | 4,1 | ||||
| 6,2 | 9,2 | 12,2 | 4,2 | ||||
| 6,3 | 9,3 | 12,3 | 4,3 | ||||
| 6,4 | 9,4 | 12,4 | 4,4 | ||||
| 6,5 | 9,5 | 12,5 | 4,5 | ||||
| 6,6 | 9,6 | 12,6 | 4,6 | ||||
| 6,7 | 9,7 | 12,7 | 4,7 | ||||
| 6,8 | 9,8 | 12,8 | 4,8 | ||||
| 6,9 | 9,9 | 12,9 | 4,9 | ||||
| 7,1 | 10,1 | 13,1 | 2,1 | ||||
| 7,2 | 10,2 | 13,2 | 2,2 | ||||
| 7,3 | 10,3 | 13,3 | 2,3 | ||||
| 7,4 | 10,4 | 13,4 | 2,4 | ||||
| 7,5 | 10,5 | 13,5 | 2,5 | ||||
| 7,6 | 10,6 | 13,6 | 2,6 | ||||
| 7,7 | 10,7 | 13,7 | 2,7 | ||||
| 7,8 | 10,8 | 13,8 | 2,8 | ||||
| 7,9 | 10,9 | 13,9 | 2,9 |