Структура фондового рынка и виды ценных бумаг
Содержание
1. Понятие фондового рынка
o — Структура фондового рынка и виды ценных бумаг
o — Фондовые индексы
2. Инфраструктура фондового рынка
o — Брокерская деятельность
o — Дилерская деятельность
o — Деятельность по управлению ценными бумагами
o — Регистраторская и депозитарная деятельность
o — Клиринговая деятельность
o — Деятельность по организации торговли на фондовом рынке
o — Фонды коллективного инвестирования
o — Паевые инвестиционные фонды
o — Общие фонды банковского управления
o — Негосударственные пенсионные фонды
3. Торговля на фондовом рынке
o — Приказы на покупку-продажу ценных бумаг
o — Ценовые ограничения
o — Временные ограничения
o — Количественные ограничения
4. Сравнительный анализ инвестиционных инструментов
5. Риск и доходность на финансовом рынке
o — Влияние временного горизонта на риск инвестирования
6. Инвестиционные стратегии
Понятие фондового рынка
Финансы являются самой старой экономической категорией. Первое упоминание о финансах можно встретить в трактате Ксенофонта (430—355 гг. до н. э.) «О доходах Афинской республики», в котором говорилось о том, как собирать подати с граждан для содержания армии и чиновников. Однако наличие финансов и финансовых взаимоотношений не означает, что существует финансовый рынок. Рынок появляется только тогда, когда на нем начинает торговаться какой-то товар.
В экономике любой страны можно выделить несколько видов рынков: рынок потребительских товаров, рынок нефти, финансовый рынок и другие. Чаще всего рядовому гражданину приходится сталкиваться с рынком потребительских товаров. Любой поход в магазин означает, что мы выходим на этот рынок.
Особое место в экономике занимает финансовый рынок, на котором продают и покупаютспецифический товар: деньги. Не удивляйтесь, деньги являются таким же товаром, который можно купить или продать. Ценой денег является ставка процента. Когда человек размещает свои средства на годовом банковском депозите под 10% годовых, то это означает, что он продал деньги банку сроком на один год за 10%. Можно ли продать деньги подороже? Наверное, можно, для этого надо найти банк поменьше, не столь надежный, который готов платить более высокую цену за привлеченные финансовые ресурсы. Но и риски размещения денег в ненадежном банке достаточно велики.
Банк покупает деньги для того, чтобы в дальнейшем их перепродать путем выдачи кредита. Выдавая предприятию кредит под 15%, банк продает деньги данному заемщику, зарабатывая на разнице в цене денег при покупке и продаже.
Финансовые рынки играют очень важную роль в экономическом развитии страны. При помощи финансового рынка денежные средства перетекают от тех секторов, где наблюдается их избыток, к тем хозяйствующим структурам, которые испытывают недостаток в финансовых ресурсах. Великий экономист 20-го века Дж. Кейнс образно назвал финансовый рынок «кровеносной системой экономики». Только по каналам финансового рынка течет не кровь, а денежные средства.
Кто же является основными поставщиками и основными потребителями денежных средств? На рис. 1 показана схема движения финансовых ресурсов в экономике.
Рис. 1. Движение средств на финансовом рынке
Основными поставщиками денежных средств на финансовый рынок являются две группы: население и предприятия, у которых имеются свободные денежные средства. А потребителями – структуры, которые испытывают недостаток финансовых средств. Среди них могут быть и население, и предприятия, и государство. С населением и предприятиями все понятно: есть люди и компании, располагающие свободными денежными средствами, и есть другие категории людей и предприятий, которые нуждаются в деньгах. Поэтому между ними происходит процесс перемещения денежных средств.
Крупнейшим покупателем финансовых ресурсов является государство и местные органы власти. Доходов бюджета, как правило, не хватает, чтобы покрыть все расходы. Для покрытия дефицита бюджета государство и местные органы власти прибегают к заимствованиям на финансовом рынке, применяя различные способы привлечения денежных средств. Крупнейшим должником на мировом финансовом рынке являются США, государственный долг которых превышает 9 трлн. долларов.
Финансовый рынок может существовать только в том случае, если имеются две стороны: продавцы и покупатели финансовых ресурсов. С одной стороны, отдельным структурам (предприятиям, населению, государству) финансовый рынок необходим, чтобы привлечь финансовые ресурсы для решения стоящих перед ними задач. Они выходят на рынок как покупатели финансовых средств. С другой стороны, финансовый рынок необходим структурам, у которых имеются свободные денежные средства и которые заинтересованы в том, чтобы эти деньги работали и приносили доход. Эти структуры выходят на финансовый рынок в качестве продавцов финансовых ресурсов.
Финансовый рынок состоит из денежного рынка и рынка капиталов. Разделение финансового рынка на 2 части определяется особым характером обращения финансовых ресурсов. На денежном рынке обращаются средства, которые обеспечивают движение краткосрочных ссуд (до одного года). Предназначение денежного рынка – обслуживание потребностей предприятий в оборотном капитале. Если предприятию нужны долгосрочные ресурсы для реализации инвестиционных проектов, то для этих целей существует рынок капиталов. На рынке капиталов осуществляется движение долгосрочных накоплений со сроком более 1 года. Классической операцией финансового рынка является предоставление банком кредита предприятию.
Фондовый рынок является частью финансового рынка и также состоит из двух частей: денежного рынка и рынка капиталов. Принципиальное отличие традиционных финансовых операций от операций фондового рынка заключается в том, что на фондовом рынке движение денег от продавца к покупателю идет опосредовано через процедуру купли-продажи ценных бумаг.
В экономической науке и практике как синоним фондового рынка используется термин «рынок ценных бумаг». В дальнейшем будем использовать оба эти термина как одинаковые понятия.
Фондовый рынок - это рынок, на котором торгуют специфическим товаром - ценными бумагами. Реально эти бумаги практически ничего не стоят. Однако ценность этих бумаг определяется активами (имуществом, ценностями и т.п.), которые стоят за этими бумагами.
На современном финансовом рынке инвестору предлагается широкий спектр направлений, куда можно инвестировать свободные денежные средства. Инвестор может самостоятельно выбрать направление инвестирования, например, купить акции Газпрома, Ростелекома или любой другой компании. Такой вариант инвестирования называют прямым инвестированием. Почему инвестор выбрал именно эти акции, а не другие? Все определяется знанием и опытом человека. Неопытный инвестор, не обладая всей информацией о компании, может допустить ошибку.
Боязнь допустить ошибку при самостоятельном инвестировании, подталкивает инвестора обратиться к услугам финансовых институтов. Наиболее распространенными видами финансовых институтов, которые пользуются популярностью у инвесторов, являются банки, паевые инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды. Вариант, при котором инвестор размещает свои средства в финансовом институте, а тот производит инвестиции на финансовом рынке, называют косвенным инвестированием. Естественно инвестору приходится оплачивать услуги финансовых посредников, но он освободил себя от бремени принятия самостоятельных решений. По крайней мере, ему так кажется, потому что финансового посредника тоже надо уметь выбирать. И здесь опять требуется самостоятельное решение. Передавая свои средства финансовому посреднику, инвестор надеется, что профессионалы обеспечат ему более высокую доходность, чем самостоятельное инвестирование. Однако, как будет показано дальше, это не всегда так. Например, по итогам 2006 года подавляющее большинство инвестиционных фондов принесли инвесторам доходность ниже, чем вырос индекс РТС. Индекс РТС характеризует динамику развития рынка. Другими словами: купив вначале года акции, входящие в расчет индекса, и ничего с ними в течение года не делая, инвестор получил бы более высокую доходность, чем, доверив деньги паевому фонду.
В последние годы в мире наблюдается тенденция к сокращению банковских операций и расширению сферы влияния ценных бумаг на финансовых рынках. Компании вместо получения кредита в банке предпочитают выпускать ценные бумаги, так как в большинстве случаев такой способ обеспечивает более дешевое привлечение денежных средств. А инвесторы вместо размещения средств на банковском депозите вкладывают свои средства в ценные бумаги, что дает им более высокую доходность. Этот глобальный процесс, происходящий во всем мире, получил название«секьюритизация» (от английского слова securities – ценные бумаги).
Структура фондового рынка и виды ценных бумаг
Рассмотрим структуру фондового рынка. В зависимости от того, какой классификационный признак выделить, можно увидеть различные структурные построения фондового рынка.