Задания для контрольной работы. Теоретические вопросы
Теоретические вопросы
1. В чем заключается экономическая сущность инвестиций.
2. Какие инвестиции относятся к категории финансовых вложений.
3. Охарактеризовать особенности инвестиционной деятельности в современной России.
4. Как осуществляется самофинансирование в ходе инвестиционной деятельности.
5. Охарактеризовать фазы и этапы осуществления инвестиционного проекта.
6. Раскрыть сущность и содержание инвестиционного процесса.
7. Описать состав внешнего и внутреннего окружения инвестиционного проекта.
8. Раскрыть сущность управления проектами.
9. Специфика реализации проектов в условиях переходной экономики России.
10. Раскрыть содержание процесса управления проектами.
11. Сущность и показатели коммерческой эффективности проектов.
12. Сущность и показатели бюджетной и народнохозяйственной эффективности инвестиционных проектов.
13. Каковы особенности управления рисками инвестиционного проекта.
14. Охарактеризовать основные источники финансирования инвестиционных проектов.
15. Как производится анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции.
16. Определение внутренней нормы доходности инвестиционных проектов.
17. Охарактеризовать метод определения срока окупаемости инвестиционных проектов.
18. Охарактеризовать метод расчета чистого приведенного эффекта.
19. Определение индекса рентабельности и коэффициента эффективности инвестиций.
20. Охарактеризовать состав участников инвестиционного проекта, обозначить их роли и мотивы участия в проекте.
21. Раскрыть сущность и содержание проектного анализа.
22. Сущность и виды рисков при осуществлении инвестиционного проекта.
23. Охарактеризовать собственные и заемные источники финансирования проектов.
24. Раскрыть механизм учета инфляции при определении будущей стоимости денег в инвестиционном проекте.
25. Раскрыть сущность дисконтирования денежных потоков и сферы его использования в инвестиционных расчетах.
Задачи для решения
Задача 1.
Фирма Х собирается купить завод по производству глиняной посуды. Стоимость этого предприятия составляет 100 млн. руб. Кроме того, расчеты показывают, что для модернизации этого предприятия потребуются в первый же год дополнительные затраты в сумме 50 млн. руб. Однако при этом предполагается, что в последующие 8 лет этот завод будет обеспечивать ежегодные денежные поступления в сумме 25 млн. руб. Затем, через 10 лет предполагается, что фирма продаст завод по остаточной стоимости, которая составит, согласно расчетам, порядка 80 млн. руб.
Определить, будут ли инвестиции для фирмы полезными, приведут ли они к росту капитала фирмы?
Задача 2.
Инвестиционный проект предполагает инвестирование 600 млн. руб. и получение затем в течение 8 лет денежных поступлений в размере 150 млн. руб. ежегодно. Определить период окупаемости.
Задача 3.
Тот же инвестиционный проект, но денежные поступления по нему существенно различаются, нарастая со временем, так что по годам они составляют:
1-й год – 50 млн. руб.;
2-й год – 100 млн. руб.;
3-й год – 200 млн. руб.;
4-й год – 250 млн. руб.;
5-й год – 300 млн. руб.
Определить период окупаемости.
Задача 4.
Инвестиционный проект на сумму 2 млн. руб. способен обеспечить ежегодные денежные поступления в сумме 1 млн. руб.
Какой будет срок окупаемости этого проекта при желательном уровне окупаемости (коэффициент дисконтирования) 10%?
Задача 5.
АО рассматривает возможность приобретения промышленных роботов по цене 360 млн. руб. каждый. По расчетам, каждый робот обеспечит АО ежегодную экономию затрат в размере 100 млн. руб. Срок службы робота – 5 лет, и предполагается обеспечить его полную амортизацию за этот период (т.е. остаточная стоимость принимается нулевой).
Нормативный (барьерный) уровень рентабельности в АО составляет 10%, а уровень рентабельности до уплаты процентов за кредит – 18%, и при этом оно освобождено от уплаты налога на прибыль, так как входит в федеральную программу конверсии.
По расчетам прирост прибыли АО в результате реализации данного проекта составит 20 млн. руб. в год (без вычета налогов и процентов по кредитам).
Привлекателен ли данный инвестиционный проект для АО?
Задача 6.
АО необходимо возвести новую котельную для отопления построенного им для своих работников жилого микрорайона. Возможно использование для этих целей трех видов топлива: угля, газа и мазута. Проведенный заводскими энергетиками и экономистами расчет позволил построить аналитическую таблицу для каждого из вариантов энергообеспечения (для простоты анализа мы предполагаем срок жизни всех вариантов инвестиций равным 4 годам). Какому виду топлива следует отдать предпочтение?
| Типы инвестиций | Годовые суммы денежных поступлений, млн. руб. | ||||
| Годы | |||||
| 0-й | 1-й | 2-й | 3-й | 4-й | |
| Уголь | -1000 | ||||
| Газ | -1000 | ||||
| Мазут | -500 |
Задача 7.
Областная администрация должна решить вопрос о том, какую систему обогрева – водяную или электрическую – следует включить в проект реконструкции здания больницы.
Коэффициент дисконтирования при анализе принимается на уровне 10%. Срок службы водяной системы отопления равен 5 годам, а дисконтированные текущие затраты по ее созданию и поддерживанию составят за этот срок 100 млн. руб.
Для системы электрообогрева аналогичные показатели составляют 7 лет и 120 млн. руб. Какому варианту следует отдать предпочтение?
Задача 8.
АО планирует осуществление инвестиционного проекта, предполагающего ежегодные вложения по 100 млн. руб. в течение 3-х лет, после чего – в начале 4-го года – новый объект можно начать использовать. По расчетам, это обеспечит АО получение чистого дохода (после уплаты налогов) в размере 100 млн. руб. ежегодно на протяжении 5 лет.
Ставка дисконтирования в АО принята на уровне 10% в год.
Оценить приемлемость инвестиционного проекта применительно к дате сдачи нового объекта в эксплуатацию.
Задача 9.
У АО имеется 1 млрд. руб. собственных инвестиционных средств и нет возможности в текущем году привлечь дополнительные средства из госбюджета или в виде кредитов банков. Стоимость капитала (определяемая в данном случае минимально возможной доходностью использования этих средств вовне) равна 10%.
Задача состоит в том, чтобы использовать имеющийся миллиард инвестиционных ресурсов с максимальной выгодой на конец периода рационирования. При этом у АО есть два инвестиционных проекта, характеризующиеся следующими параметрами (напомним, что I0 – это первоначальные затраты инвестиционных ресурсов, т.е. отток средств, а CFt – денежные поступления в конце года t):
| I0 | CF1 | CF2 | CF3 | |
| Проект А | ||||
| Проект Б |
Как нетрудно заметить, суммарная стоимость обоих проектов превышает финансовые возможности АО на 200 млн. руб., и надо выбрать лишь один из проектов – А или Б. При этом надо исходить из того, что остаток инвестиционных средств будет вложен фирмой на стороне с доходностью не ниже 10%.
Определить выгоды фирмы от инвестиций, а также какой из проектов является предпочтительным.
Задача 10.
При всех тех же предпосылках, что и в предыдущем примере, предположим, что АО будет вынуждено работать в условиях рационирования капитала на протяжении не одного, а двух лет. Соответственно, все средства, которые не будут инвестированы на собственные проекты, можно будет вложить через открытый рынок на два года и с закономерно повышенной ставкой доходности – допустим 20%.
Для средств же, которые окажутся в нашем распоряжении через год и которые тоже можно будет инвестировать на сторону, ставку доходности примем на уровне 15%.
Определить предпочтительность проектов (А и Б) инвестирования.
Задача 11.
АО обладает 1 млрд. руб. инвестиционных ресурсов, стоимость которых (минимально приемлемая доходность) равна 10% годовых. При этом привлечение дополнительных средств с денежного рынка возможно лишь под 15%.
В этой ситуации вполне обоснованным представляется решение директората АО об установлении при выборе инвестиционной ставки реинвестирования на уровне 12% – при такой цене денежных средств, которая на три пункта ниже рыночной, очевидно, можно без проблем разместить большие суммы средств, и потому она вполне приемлема как критериальный показатель.
Характеристика того набора инвестиционных возможностей (проектов), которыми обладает АО, приводится в таблице.
| Проекты | Сумма, млн. руб. | Срок жизни |
| A | ||
| B | ||
| C | ||
| D | ||
| E | ||
| F | ||
| G |
Определить, какие проекты будут предпочтительными при названных ограничениях?
Задача 12.
Городской мясокомбинат планирует приобрести еще один холодильник, для чего сначала необходимо подготовить соответствующее помещение. Такая подготовка займет несколько месяцев и будет рассматриваться нами как предынвестиционные затраты в году 0. Сама же холодильная камера будет приобретена в конце года 1 и будет затем эксплуатироваться в течение 3 лет.
Как оценить этот инвестиционный проект, если подготовительные затраты составят 5 млн. руб., стоимость самой камеры – 30 млн. руб., денежные поступления в году 2, 3 и 4 – соответственно 10, 15 и 20 млн. руб., а требуемый уровень рентабельности (коэффициент дисконтирования) – 10%.
Задача 13.
С целью использования ресурсов местных артезианских подземных вод рассматриваются предложения по их переработке для медицинских целей.
Компания Х предлагает на российском рынке микрозаводы по производству физиологических растворов высокого качества, которые могут быть смонтированы вблизи гидрогеологических скважин. Стоимость одного завода – 12,5 млн. долл. США, оборудование помещения для монтажа – 0,5 млн. долл. США, продолжительность предпроизводственного периода (включая монтаж силами компании, отладку режима работы оборудования, обучение персонала) – 1 год.
Среднегодовой объем продаж продукции микрозавода оценивается в 25 млн. долл. (годовые текущие затраты – 19 млн. долл., в т.ч. амортизация – 2 млн. долл. в год).
В первый год требуется дополнительно инвестировать 1 млн. долл. на сооружение дороги, бурение скважин, организацию снабжения, получение лицензии, выкуп помещения и т.п.
С учетом нестабильности обстановки в стране ставка дисконта (ставка альтернативного безрискового вложения) принята на уровне 25%, налогообложение прибыли отсутствует.
Срок работы завода в связи с высокой надежностью оборудования не поддается оценке и принимается равным бесконечности.
Определить показатели рентабельности инвестиций, чистой текущей стоимости, внутреннюю норму доходности, срок окупаемости и проанализировать их с точки зрения инвестиционной привлекательности проекта.
Задача 14.
Инвестор решил приобрести бензозаправочную станцию стоимостью 200 млн. руб. Ежегодные прогнозируемые в течение последующих 10 лет, свободные от долгов поступления составят 140 млн. руб. В конце 10-го года инвестор планирует продать станцию по цене 300 млн. руб. Ставка дисконтирования принимается на уровне минимально приемлемого для инвестора дохода и равна 13% годовых.
Требуется рассчитать чистую приведенную стоимость.
Задача 15.
Инвестор решил приобрести деревообрабатывающее предприятие стоимостью 600 млн. руб. Ежегодные прогнозируемые в течение последующих 10 лет, свободные от долгов поступления составят 1300 млн. руб. В конце 10-го года инвестор планирует продать предприятие по цене 900 млн. руб. Ставка дисконтирования принимается на уровне минимального для инвестора дохода и равна 13% годовых.
Требуется рассчитать величину NPV и принять решение об инвестировании.
Задача 16.
Фирма решила приобрести грузовой автомобиль и сдать его в аренду. Банк предоставляет кредит под 75% годовых. Стоимость автомобиля 40 млн. руб. Планируемые ежегодные платежи от арендатора составят 15 млн. руб. Срок аренды 6 лет.
Необходимо рассчитать чистую приведенную стоимость.
Задача 17.
Инвестиционная компания получила для рассмотрения несколько инвестиционных проектов, представленных в таблице.
Необходимо выбрать из них наиболее эффективные, исходя из бюджета около 130000 тыс. долларов.
| Проект | Приведенные инвестиции, тыс. долл. | Приведенные поступления, тыс. долл. |
| А | ||
| Б | ||
| В | ||
| Г | ||
| Д | ||
| Е | ||
| Ж | ||
| З | ||
| И |
Задача 18.
Инвестор вложил в строительство предприятия по сборке видеомагнитофонов 12 млн. долларов. Планируемые ежегодные поступления составят:
1 год – 4 млн. долларов;
2 год – 6 млн. долларов;
3 год – 8 млн. долларов;
4 год – 3 млн. долларов.
Требуется определить внутреннюю норму доходности проекта.
Задача 19.
Компания А считает, что для покупаемого оборудования период окупаемости 2 года или менее. Капиталовложения в оборудование 5000 долл. и ожидается, что отдача составит 1000 долл. в течение 10 лет жизненного цикла проекта. Используется ставка дисконтирования 10%.
Следует ли покупать оборудование?
Задача 20.
Расчеты показывают, что стоимость капитала во времени для фирмы составляет 10%. Есть два независимых инвестиционных проекта – С и Д со следующими характеристиками:
| Инвестиционный проект | Денежные потоки за период, долл. | Внутренняя норма окупаемости | |
| С | -5000 | -10000 | 1.00 |
| Д | -20000 | 0.50 |
Какой из проектов является предпочтительным?
Задача 21.
Компания собирается приобрести расфасовочную машину за 16000 долларов. Обучение работника обойдется в 100 долларов. Эксплутационные расходы на оборудование оцениваются в 3000 долларов в год, но компания будет экономить 7000 долларов в год на расфасовке. Срок службы машины – 6 лет, после чего она может быть продана за 3000 долларов (амортизация и налоги в расчет не берутся). Норма прибыли принимается равной 12% годовых.
Найти чистую приведенную стоимость.
Варианты контрольной работы
| № варианта | №№ вопросов | № задачи |
| 1, 10 | ||
| 2, 11 | ||
| 3, 14 | ||
| 4, 24 | ||
| 5, 15 | ||
| 6, 16 | ||
| 7, 17 | ||
| 8, 18 | ||
| 9, 19 | ||
| 10, 16 | ||
| 11, 2 | ||
| 12, 25 | ||
| 13, 23 | ||
| 16, 20 | ||
| 17, 24 | ||
| 3, 16 | ||
| 19, 22 | ||
| 6, 23 |
Глоссарий
Агрессивная инвестиционная политика – политика инвестирования, направленная на максимизацию дохода от вложений в текущем периоде, не взирая на высокий уровень инвестиционного риска.
Агрессивный инвестиционный портфель – инвестиционный портфель, состоящий, как правило, из ценных бумаг и других финансовых инструментов, сформированный по критерию максимизации дохода или роста, характеризующийся высоким уровнем портфельного риска.
Активы – экономические ресурсы компании (фирмы) в форме основного и оборотного капитала, нематериальных средств, используемые в производственной деятельности с целью получения дохода.
Акционерный капитал – капитал в форме акций.
Акция – ценная бумага, удостоверяющая участие ее владельца в формировании уставного фонда акционерного общества открытого или закрытого типа и дающая право на получение соответствующей доли его прибыли в форме дивиденда. Различают акции именные и на предъявителя, привилегированные и простые.
Альтернативная стоимость (вмененные издержки, упущенная выгода – доход или выгоды, которые могли бы принести вложение располагаемых ограниченных ресурсов в другой альтернативный вариант их использования.
Альтернативная стоимость капитала – норма возврата (процент) на инвестированный капитал при наилучшем доступном варианте его вложения; ставка процента, равная альтернативной стоимости капитала, обычно используется для вычисления дисконтированных показателей ценности проекта.
Амортизация – отнесение на издержки части первоначальной стоимости основного капитала в каждый отчетный период таким образом, чтобы постепенно вся стоимость объекта основного капитала оказалась полностью списанной за срок его службы и чтобы в конце срока службы, объект основного капитала обладал конечной оценочной стоимостью (ликвидационной стоимостью).
Амортизация материальных активов – постепенное списание стоимости долгосрочных материальных активов (основных фондов), связанное с их физическим и моральным износом. По разным видам долгосрочных материальных активов (основных фондов) установлены различные нормы амортизации в процентах к их стоимости.
Амортизация нематериальных активов – постепенное списание стоимости нематериальных активов в ходе их использования в производственном процессе. Нормы списания нематериальных активов компании (фирмы) устанавливают самостоятельно в пределах срока их полного использования до 10 лет.
Амортизационная политика – политика компании (фирмы), предусматривающая выбор соответствующих методов амортизации долгосрочных активов (метод прямолинейной амортизации, метод ускоренной амортизации и т.п.), способствующая снижению налогооблагаемой базы, ускоренному формированию собственных инвестиционных ресурсов и т.п.
Анализ безубыточности – определение объема операций (производства или продаж), начиная с которого поступления превышают издержки.
Анализ денежных потоков – раздел финансового анализа, задача которого состоит в определении направления и интенсивности денежных потоков на протяжении заданного будущего периода (например, за период жизненного цикла проекта).
Анализ затрат и выгод – метод определения ценности проекта, применяемый в основном в народнохозяйственном анализе.
Анализ конъюнктуры инвестиционного рынка – изучение особенностей инвестиционного рынка или отдельных его сегментов и тех изменений, которые происходят в нем в момент наблюдения в сравнении с предыдущим периодом.
Анализ рисков и неопределенности – различают качественный и количественный методы анализа, оценивающие риски с помощью экспертного похода, анализа безубыточности, анализа чувствительности, метода сценариев и т.д.
Анализ чувствительности реагирования – изучение степени влияния отдельных факторов на изучаемый показатель путем поэтапной подстановки различных значений этих факторов. В инвестиционном менеджменте такой анализ проводится при оценке уровня инвестиционного риска.
Андеррайтер – 1) маклер по операциям с ценными бумагами; 2) в банковской деятельности, на рынке ценных бумаг – физическое или юридическое лицо, гарантирующее эмитенту акций или других ценных бумаг их размещение на рынке на согласованных условиях за специальное вознаграждение; 3) в страховании – юридическое лицо, являющееся ответственным за заключение страховых (перестраховочных) контрактов и формирование портфеля страховых обязательств; осуществляет подписку страхового полиса и принимает на себя страховой риск.
Аннуитет – равномерные платежи или поступления денежных средств через одинаковые периоды времени по одинаковой ставке процента.
Аренда – предоставление имущества во временное пользование за определенную плату. Различают аренду помещений и аренду машин и оборудования. В свою очередь аренда машин и оборудования подразделяется на долгосрочную (лизинг), среднесрочную (хайринг) и краткосрочную (рентинг).
Афилированное лицо инвестиционного фонда или инвестиционной компании – группа лиц, состоящая из инвестиционного управляющего, основателей, а также участников инвестиционного фонда (инвестиционной компании), каждый из которых владеет не менее чем 25 процентами инвестиционных сертификатов.
Балансовая (валовая) прибыль – прибыль компании (фирмы) до вычета из нее налоговых и других обязательных платежей.
Балансовая стоимость – зафиксированная в балансе компании стоимость ее активов (основных средств) за вычетом амортизации. Обычно отражает стоимость активов на момент приобретения и может не совпадать с рыночной стоимостью активов на текущий момент.
Бегство капитала – перевод капитала в значительных размерах в страны с более благоприятным инвестиционным климатом с целью избежания высокого налогообложения, негативных последствий инфляции, риска экспроприации и т.п. Основной целью бегства капитала являются более выгодные и гарантированные условия его помещения в избранных странах.
Безрисковая норма доходности – норма доходности по инвестициям без риска потери капитала и дохода. Этот показатель используется обычно как основа при расчете премии за инвестиционный риск.
Безрисковые инвестиции – помещение капитала в объекты инвестирования, по которым отсутствует риск возможных финансовых потерь. В практике США и ряда развитых европейских стран к таким объектам инвестирования относят обычно государственные правительственные облигации.
Бизнес-план – основной документ, представляемый инвестору по реальному инвестиционному проекту, в котором в краткой форме, в общепринятой последовательности разделов излагаются главные характеристики проекта. Бизнес-план призван убедить инвестора в эффективности намечаемых инвестиций.
Бренд - торговая марка, название, слово, выражение, знак, символ или их сочетание в целях обозначения товаров и услуг конкретного продавца или группы продавцов для отличия их от конкурентов.
Будущая стоимость – стоимостная оценка инвестиций в ценные бумаги, которой они достигнут в будущем, если известна величина их годового прироста. В анализе инвестиционных проектов – это денежная сумма, подлежащая получению или выплате в будущем, а также величина определенной денежной суммы, приведенная к некоторому будущему моменту времени путем начисления сложных процентов.
Бюджет – финансовый план краткосрочного периода (до 1 года), отражающий расходы и поступления средств, связанные с реализацией инвестиционного проекта.
Бюджетирование – разработка бюджета расходов и поступления средств в процессе оперативного управления реализацией инвестиционного проекта.
Валовой доход – доход компании (фирмы) от реализации продукции (товаров, услуг) до уплаты налогов, входящих в цену продукции (налога на добавленную стоимость, акцизного сбора).
Валовой внутренний продукт (ВВП) – общая рыночная стоимость всех товаров и услуг конечного потребления, производимых в стране с добавлением доходов, полученных от инвестиций за рубежом, и за вычетом доходов, переведенных за границу иностранным инвесторам.
Валовые инвестиции – общий объем средств, инвестированных в новое строительство, приобретение средств производства и товарно-материальных запасов в определенном периоде.
Валютный курс – цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны на определенную дату.
Валютный риск – риск, связанный с возможностью неблагоприятного изменения валютного курса.
Вексель – документ (ценная бумага), представляющий собой составленное в установленной форме обязательство об уплате налога. На практике чаще всего используется переводной вексель (тратта), который является инструментом кредита и платежа.
Венчурный капитал – термин, применяемый для обозначения рискованного капиталовложения. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, для которых характерен высокий риск. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств.
Взаимоисключающие проекты – группа проектов, реализация одного из которых делает невозможным реализацию другого.
Вложенный капитал – долгосрочные финансовые ресурсы, вложенные в компанию или проект; обычно включают оплаченный капитал, нераспределенную прибыль и долгосрочные заемные средства.
Внешние источники формирования инвестиционных ресурсов – заемные и привлеченные источники финансирования реализации инвестиционных программ (проектов).
Внешняя среда – внешние условия и факторы осуществления инвестиционной деятельности, не зависящие от компании (фирмы). Внешняя среда подробно изучается инвестором в процессе разработки инвестиционной стратегии.
Внутренние источники формирования инвестиционных ресурсов – собственные источники финансирования реализации инвестиционных программ (проектов). К числу основных внутренних источников относится подлежащая капитализации часть чистой прибыли компании (фирмы), а также сумма амортизационных отчислений (амортизационный фонд).
Внутренняя норма доходности – один из важнейших показателей оценки эффективности инвестиций. Он характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств.
Возврат на инвестиции – отношение прибыли к общей стоимости капиталовложений в проект; показатель прибыльности проекта или компании.
Возврат на основной капитал – отношение прибыли к общей стоимости активов; показатель прибыльности проекта или компании.
Выгоды от реализации проекта – денежное выражение совокупной стоимости всех товаров, услуг и других выгод, возникающих как результат капиталовложений в проект.
Государственные инвестиции – инвестиции, осуществляемые государственными и местными органами власти (управления) за счет средств бюджета, внебюджетных фондов, заемных средств, а также государственными предприятиями и учреждениями за счет собственных и заемных средств.
Грант – безвозмездная выплата денег.
График инвестиций – общий объем инвестиций, распределенный по конкретным срокам инвестирования. Такой график составляется при разработке бизнес-плана и оперативного плана реализации инвестиционного проекта.
Гудвилл – деловая репутация предприятия, которая не только приносит сверхнормативные прибыли, но и требует постоянных дополнительных издержек для поддержания деловой репутации; часть нематериальных активов предприятия.
Денежные средства – средства, представленные в виде наличных денег и сумм на текущих счетах в банках, которые могут быть изъяты без каких-либо условий, т.е. обладают такой же степенью ликвидности, что и наличные деньги; к эквивалентам наличности часто относят также высоколиквидные ценные бумаги, выпущенные на срок до трех месяцев.
Денежный поток – основной показатель, характеризующий эффект инвестиций в виде возвращаемых инвестору денежных средств. Основу денежного потока по инвестициям составляют чистая прибыль и сумма амортизации материальных и нематериальных активов.
Депрессия – одна из стадий экономического цикла, характеризуемая продолжительным спадом деловой, в т.ч. инвестиционной активности.
Дефлирование – операция приведения к постоянным ценам, состоящая в делении стоимостного объема на соответствующий дефлятор.
Диверсификация инвестиций – вид инвестиционной стратегии компании (фирмы), направленный на расширение или изменение ее инвестиционной деятельности. Различают отраслевую, региональную и другие формы диверсификации инвестиций.
Дивиденд, дивидендный доход – часть прибыли акционерного общества, ежегодно (или с другой периодичностью) распределяемая между акционерами в соответствии с количеством и видом акций, находящихся в их владении.
Дивидендная политика – политика распределения чистой прибыли акционерного общества, определяющая соотношение выплачиваемой в виде дивидендов и капитализируемой ее части. Дивидендная политика может предусматривать выплату дивидендов на акцию в стабильном размере, постоянно растущем размере и т.д.
Дисконтирование – метод приведения будущей стоимости денег к их стоимости в текущем периоде (к настоящей стоимости денег).
Дисконтированный денежный поток – представление последовательности будущих поступлений (платежей) в виде последовательности их текущих стоимостей (т.е. величин, приведенных к настоящему моменту путем дисконтирования по определенной процентной ставке).
Дисконтная ставка – ставка процента, по которой будущая стоимость денег приводится к настоящей их стоимости, т.е. по которой осуществляется процесс дисконтирования.
Долгосрочные активы – материальные и нематериальные активы компании со сроком службы (периодом использования) более одного года. К долгосрочным активам относятся основные фонды, незавершенные капитальные вложения, долгосрочные финансовые вложения во всех формах и другие аналогичные активы.
Долгосрочные пассивы – все виды заемных средств со сроком погашения основной суммы долга свыше одного года.
Дополнительные, добавочные чистые выгоды – приращение чистых выгод в результате реализации проекта по сравнению с ситуацией в отсутствие проекта.
Дополнительные издержки – издержки, не включенные в стоимость проекта, однако необходимые для того, чтобы выпускаемая продукция или услуги достигли конечного потребителя.
Жизненный цикл инвестиций – общий период времени от начала вложения средств в реальный инвестиционный проект до последующего существенного инвестирования в действующий объект. Обычно жизненный цикл инвестиций разделяют на две основные стадии: 1) период инвестирования до начала эксплуатации объекта; 2) период эксплуатации нового объекта до начала последующего существенного инвестирования в его реконструкцию или техническое перевооружение.
Жизненный цикл проекта – ограниченный период времени, в течение которого реализуются цели, поставленные перед проектом. Обычно выделяют три стадии жизненного цикла: предынвестиционную (начальную), инвестиционную (строительную) и операционную (эксплуатационную).
Жизнеспособность проекта – способность проекта генерировать доход, обеспечивающий покрытие издержек и получение запланированной прибыли в течение всего расчетного срока службы после пуска в эксплуатацию.
Заемные источники формирования инвестиционных ресурсов – привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля на кредитной основе денежные средства и другое имущество. К числу основных видов заемных источников формирования инвестиционных ресурсов относятся долгосрочные кредиты банков; средства, полученные от эмиссии облигаций; имущество, привлекаемое на основе лизинга и селенга.
Затраты– расходы, которые несет компания (фирма) в процессе осуществления своей деятельности. Выделяют затраты долгосрочные (связанные с осуществлением капитальных вложений, приобретением долгосрочных финансовых активов и т.п.) и текущие (представляющие собой издержки производства, издержки обращения, а также включаемые в их состав налоговые платежи). В свою очередь, в составе текущих затрат выделяют постоянные и переменные затраты.
Идентификация – выявление потребностей в проектах. Фаза жизненного цикла проекта, на которой происходит первоначальное выявление возможных объектов приложения капитала, а также выявление сфер, обеспечивающих наибольшую отдачу на вложенные средства.
Инвестированный капитал – сумма собственных средств и заемного капитала, вложенных в проект.
Инвестиции – все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, помещаемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли или достижения социального эффекта.
Инвестиции с фиксированным доходом – вложение капитала в объекты инвестирования с заранее предусмотренной фиксированной ставкой доходности. К числу таких объектов инвестирования относятся купонные облигации, сберегательные сертификаты, привилегированные акции и другие.
Инвестиционная деятельность – совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций.
Инвестиционная инфраструктура – наиболее важные отрасли экономики, учреждения и средства, непосредственно обеспечивающие процесс бесперебойного осуществления инвестиций.
Инвестиционная компания – торговец ценными бумагами, который, кроме ведения других видов деятельности, может привлекать средства для осуществления совместного инвестирования путем эмиссии и размещения ценных бумаг (включая инвестиционные сертификаты).
Инвестиционная привлекательность отраслей – интегральная характеристика отдельных отраслей экономики с позиций перспективности развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рисков; оценка инвестиционной привлекательности отдельных отраслей осуществляется при разработке инвестиционной стратегии компании (фирмы) и отраслевой диверсификации е