Методики анализа и оценки системы показателей финансовой устойчивости

Для проведения оценки финансовой устойчивости организации разными авторами предлагаются различные методики. Многообразие методик обусловлено наличием следующих факторов:

1. Какие источники средств, и в какой градации выбраны для оценки;

2. При оценке используются как абсолютные, так и относительные показатели;

3. Отсутствуют нормативные критерии для оценки финансовой устойчивости организации. Для каждой организации они индивидуальны и зависят от отраслевой принадлежности субъекта, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации организации и др.

Все известные методические подходы к оценке финансовой устойчивости, изложенные в литературе, можно разделить на две большие группы: количественные и качественные.

Количественные методы оценки финансовой устойчивости оперируют цифровыми данными и нацелены на определение стабильности организации в перспективе. Качественные методики, в отличии от количественных, в качестве исходной информации используют нечисловые оценочные характеристики, которые отражают перспективную деятельность компании.

Несмотря на точку зрения ряда специалистов, увязывающих финансовую устойчивость либо с ликвидностью баланса и платежеспособностью предприятия, либо со структурой источников финансирования, одинаково важным являются обе составляющие ее сущности. Об этом свидетельствует выделение внутренних и внешних факторов, определяющие финансовую устойчивость предприятия. Та часть содержания финансовой устойчивости, которая связана со структурой пассивов, стала отражением внешних факторов финансовой устойчивости (насколько предприятие зависимо от влияния внешних организаций – кредитных учреждений, поставщиков и пр.)

Оценка соответствия структуры активов и пассивов, характеризующая внутреннюю финансовую устойчивость, позволяет оценить рациональность используемых предприятием источников финансирования, а также установить, не является ли такое положение изначально неустойчивым и обрекающим финансовую устойчивость предприятия на ослабление изнутри за счет неадекватной финансовой политики и неэффективного хозяйствования. Поэтому, полное отражение финансовой устойчивости предприятия возможно только в случае, когда одновременно учтены ее внешняя и внутренняя составляющие.

Таким образом, обобщив ряд методик оценки финансовой устойчивости организации, и факторов, влияющих на их многообразие, можно представить модель оценки финансовой устойчивости (рисунок 1.2).

Рисунок 1.2 - Основные этапы оценки финансовой устойчивости организации

Оценка выполняется в три этапа. На первом этапе производится расчет коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности. Для этого проводится анализ структуры источников капитала организации, и рассчитываются показатели финансовой устойчивости. Алгоритм расчета показателей финансовой устой­чивости и рекомендуемые нормативные их значения приведены в таблице 1.3.

В то же время, необходимо отметить, что не существует каких-либо единых нормативных критериев этих показателей.

Таблица 1.3

Расчет показателей финансовой устойчивости предприятия и рекомендуемые значения коэффициентов

Показа­тель	Расчет показателя	Рекомендуемые значения коэффициента, тенденции
Коэффи­циент ав­тономии	Собственный капитал / Ак­тивы	более 0,5
Коэффи­циент за­емного ка­питала	Сумма привле­ченного заем­ного капитала / Активы	менее 0,5
Мульти­пликатор собствен­ного капи­тала	Активы / Соб­ственный ка­питал
Коэффи­циент финансового рычага	Заемный капитал / Собст­венный капитал	менее 0,7 Превышение ука­занной границы означает потерю финансовой устойчивости
Коэффи­циент финансовой устойчивости	Собственный капитал + за­емный капитал на долгосроч­ной основе / Активы	более 0,6
Коэффи­циент структуры долго­срочных вложений	Долгосрочные пассивы / Внеоборотные активы
Коэффи­циент обеспе­ченности долго­срочных инвести­ций	Внеоборотные активы/ Собст­венный капи­тал + Долго­срочные пассивы
Коэффи­циент по­крытия процентов	Прибыль от ос­новной деятель­ности / Процен­ты к выплате или Прибыль + про­центы уплачен­ные / Проценты уплаченные	более 1
Коэффициент обеспечен­ности оборотных активов собственными средствами	(Собственный капитал – внеоборот­ные активы) / оборотные активы	более 0, 1 Чем выше показатель (около 0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия
Коэффициент маневренности	(Собственный капитал – внеоборотные активы) / Собственный капитал	0,2 - 0,5 Чем ближе значе­ние показателя к верхней рекомендуемой границе, тем больше возможностей финансового маневриро­вания

Их уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т.д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения может быть установлена только для конкретного предприятия с учетом его деятельности. Возможны некоторые сопоставления по предприятиям аналогичного вида экономической деятельности, но они информационно очень ограничены.

Следующей задачей, после проведения анализа источников капитала, является анализ наличия и достаточности источников формирования запасов.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата различных видов источников: наличие собственных оборотных средств; наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат; общая величина основных источников формирования запасов и затрат.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

- излишек или недостаток собственных оборотных средств;

- излишек или недостаток долгосрочных источников формирования запасов;

- излишек ли недостаток общей величины основных источников формирования запасов.

Также рассчитывают показатели оценки платеже­способности и ликвидности предприятия, для чего используют разные показатели.

Порядок расчета и рекомендуемые значения пока­зателей платежеспособности и ликвидности предпри­ятия представлены в таблице 1.4.

Таблица 1.4

Расчет показателей оценки платежеспособности и ликвидности и рекомендуемые значения коэффициентов

Показатель	Расчет показателя	Рекомен­дуемые значения, тен­денции
1. Коэффициенты ликвидности и платежеспособности
1.1. Коэффи­циент теку­щей платеже­способности	Оборотные активы / Краткосроч­ные кредиты + Краткосроч­ная креди­торская задолженность	от 1до 2 не ме­нее 2
1.2. Коэффициент про­межу­точной платежеспособности и ликвидности	(Денежные средства + Кратко­срочные фи­нансовые вложения + Дебиторская задол­женность)/ Краткосрочные кредиты + Краткосрочная кредиторская задолженность	1 и более для России 0,7 - 0, 8

Продолжение таблицы 1.4

1.3. Коэффи­циент абсо­лютной ликвидности	(Денежные сред­ства + Кратко­срочные фи­нансовые вложения) / Краткосрочные кредиты + Краткосрочная кредиторская задолженность	0,2 - 0,3
2. Показатели качественной характеристики платежеспособности и ликвидности
2.1. Чистый оборотный капи­тал	Оборотные акти­вы - Краткосроч­ные обяза­тельст­ва или (Собственный ка­питал + Долго­срочные заемные средства) - Вне­обо­ротные активы	Рост показа­теля в дина­мике - поло­жительная тенденция
2.2. Коэффи­циент соот­ноше­ния денежных средств и чис­того обо­ротного капитала	Денежные сред­ства / Чистый оборотный ка­питал	0-1 Рост в дина­мике -положи­тельная тенден­ция
2.3. Коэффи­циент соотноше­ния за­пасов и чис­того оборот­ного капитала	Запасы / Чистый оборотный капитал	Чем выше пока­затель и ближе к 1, тем хуже
2.4. Коэфф­ициент соот­ноше­ния запасов и крат­косрочной задолженно­сти	Запасы / Кратко­срочная креди­торская задол­женность	0,5 - 0,7
2.5.Коэфф­ициент соот­ноше­ния де­биторской и кредитор­ской задолженно­сти	Сумма дебитор­ской задолженно­сти / Сумма кре­диторской задолженности
2.6. Коэффициент соотноше­ния дебиторской и кредитор­ской задолженности по ком­мерческим операциям	Сумма дебиторской задолженности за про­дукцию (товары, работы, услуги) / Сумма кредиторской задолженности за продукцию (товары, работы, услуги)

Для наиболее наглядного представления механизма воздействия структуры активов на показатели платежеспособности может быть использован метод А.Д. Шеремета [22] для построения баланса ликвидности.

Наиболее ликвидные активы (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) - А1;

Быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность + прочие активы) - А2;

Медленно реализуемые активы (запасы + НДС по приобретенным ценностям + долгосрочные финансовые вложения) - A3;

Труднореализуемые (внеоборотные) активы (внеоборотные активы - долгосрочные финансовые вложения) - А4.

Пассив группируем следующим образом: наиболее срочные обязательства – П1 (кредиторская задолженность), П2 - срочные обязательства (краткосрочные заемные средства+ прочие краткосрочные обязательства), ПЗ — долгосрочные обязательства, П4 - постоянные пассивы (капитал и резервы + доходы будущих периодов + оценочные обязательства).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если: А1>П1; А2>П2; АЗ>ПЗ; П4>А4.

Последнее неравенство имеет глубокий экономический смысл: когда постоянные пассивы перекрывают труднореализуемые активы, соблюдается важное условие платежеспособности — наличие у предприятия собственных оборотных средств, обеспечивающих бесперебойный воспроизводственный процесс. Таким образом, рост основного капитала предприятия приведет к нарушению баланса ликвидности, поскольку при росте на величину, большую (П4 - А4), предприятие лишается собственных оборотных средств. Равенство же постоянных пассивов и труднореализуемых активов отражает нижнюю границу платежеспособности предприятия.

На втором этапе осуществляется определение типа финансовой устойчивости. Тип финансовой устойчивости определяется на основе вычисления трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования. При идентификации типа финансовой устойчивости используется трехмерный показатель, позволяющий выделить четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная устойчивость финансового состояния; нормальная устойчивость финансового состояния; неустойчивое финансовое состояние и кризисное финансовое состояние.

Абсолютной финансовой устойчивости соответствует модель:

М = (1,1,1), т.е. ∆СОС ≥ 0; ∆СДИ ≥ 0; ∆ОИЗ ≥ 0., (1.1)

где, ∆СОС – излишек или недостаток собственного оборотного капитала для формирования запасов; ∆СДИ - излишек или недостаток собственного и долгосрочного заемного капитала для формирования запасов; ∆ОИЗ - излишек или недостаток общей величины источников средств для формирования запасов.

Абсолютная устойчивость финансового состояния встречается редко и представляет собой особый тип финансовой устойчивости.

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) может быть выражен формулой:

М = (0,1,1), т.е. ∆СОС < 0; ∆СДИ ≥ 0; ∆ОИЗ ≥ 0 (1.2)

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия перед контрагентами и госу­дарством.

Неустойчивое финансовое состояние устанавливается по формуле:

М = (0,0,1), т.е. ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ ≥ 0 (1.3)

А.А. Григорян [23, с. 181] характеризует неустойчивое финансовое состояние как состояние сопряженное с ухудшением платежеспособности, при котором, тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет погашения задолженности источниками собственных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных пассивов.

Четвертый тип (кризисное финансовое состояние) можно представить формулой:

М = (0,0,0), т.е. ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ < 0 (1.4)

При последней ситуации предприятие полностью неплатежеспо­собно и находится на грани банкротства, т. к. основной элемент обо­ротных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирова­ния.

На третьем, завершающем этапе проведения оценки выполняется анализ тенденции изменения финансовой устойчивости организации за ряд отчетных периодов, основанный на расчете следующих финансовых коэффициентов, за ряд смежных отчетных периодов: коэффициент маневренности, автономии источников формирования запасов, обеспеченности запасов оборотными средствами, обеспеченности (оборотных активов) собственными средствами.

Подводя итог теоретическим аспектам анализа финансовой устойчивости организации можно сделать следующие основные выводы:

Финансовая устойчивость — это гарантированная платежеспособность и кредитоспособность предприятия в результате его деятельности на основе эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. В то же время — это обеспеченность запасов собственными источниками их формирования, а также оптимальное соотношение собственных и заемных средств — источников покрытия активов предприятия.

Основными этапами анализа и оценки финансовой устойчивости организации являются: анализ структуры источников капитала организации а также анализ наличия и достаточности источников формирования запасов, расчет коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности, определение типа финансовой устойчивости, анализ тенденции изменения финансовой устойчивости организации за ряд отчетных периодов.

Глава 2. Практическое задание (вариант №1)