Механизм финансирования государственных (муниципальных) учреждений

Предоставление услуг подведомственными бюджетными и автономными учреждениями осуществляется на основании задания, формируемого для каждого учреждения на оказание соответствующих услуг. На финансовое обеспечение выполнения задания предоставляются субсидии из соответствующего бюджета.

Для казенных учреждений формирование задания не является обязательным, оно составляется в случае, если главный распорядитель бюджетных средств принял такое решение. Финансирование (выполнения задания, в случае, если задание сформировано) казенного учреждения осуществляется на основании бюджетной сметы.

Задание – это ключевой управленческий и мотивирующий инструмент органа государственной власти, т.е. учредителя и основа для финансового обеспечения деятельности учреждений.

Важнейшей задачей учредителя учреждения – это формирование и доведение задания и финансирование учреждений его выполнения в форме субсидии.

Размер субсидии непосредственно связан с объемом оказываемых услуг. Учредитель проводит контроль за выполнением задания.

Помимо субсидий на оказание услуг бюджетным и автономным учреждениям могут быть предоставлены субсидии на иные цели. Примером таких субсидий могут являться гранты, субсидии на капитальный ремонт имущества, закрепленного за бюджетными и автономными учреждениями, субсидии на погашение кредиторской задолженности этих учреждений (несмотря на то, что субсидиарная ответственность учредителя по долгам бюджетных и автономных учреждений исключена).

Кроме этого, из соответствующих бюджетов бюджетным и автономным учреждениям могут предоставляться бюджетные инвестиции – капитальные вложения в основные средства учреждений (средства на приобретение оборудования, реконструкцию, модернизацию имеющегося имущества, строительство новых объектов.

Определения:

бюджетная смета – документ, устанавливающий в соответствии с классификацией расходов бюджетов лимиты бюджетных обязательств казенного учреждения;

лимит бюджетных обязательств – объем прав в денежном выражении на принятие казенным учреждением бюджетных обязательств и (или) их исполнение в текущем финансовом году (текущем финансовом году и плановом периоде).

Цена капитала.

Главной задачей каждой орг-ии явл-ся привлечение капитала и его рациональное использование. В решении данной задачи помогает оценка ст-ти капитала.

Капитал – э. ср-ва в денеж-й, материаль-й и нематериаль-й форме из различных источников используемые для финансирования деят-ти п/п-я.

Структура капитала – э. соотношение различных источников финансирования деят-ти п/п-я.

Осн-ми источниками структуры капитала явл-ся:

1)источники без выплаты %тов – э. кредиторская задолж-ть, задолж-ть по з/п-е, задолж-ть по налогам до оперд-го срока;

2)банковские ссуды и облигац-е займы;

3)привилегированные акции;

4)обыкновенные акции;

5)нерапрседеленная прибыль.

Цена или ст-ть капитала – э. затраты п/п-я связанные с привлечением капитала из различных источников для финансирования своей деят-ти. Она выраж-ся в %тах к величине используемого капитала.

Т.к. каждый из привлекаемых источников финансирования имеет разную стоимость, то определяют средневзвешенную стоимость капитала. Обобщенной формулой определения средневзвеш-й ст-ти капитала является:

WAAC (ССК) = n∑(i=1) ki * Wi,

где WAAC (ССК) – средневзвеш-я ст-ть каждой новой дополнительной денежной единицы прироста капитала;

ki-ст-ть или цена составляющих капитал;

Wi-доля составляющей капитала в общем объеме капитала п/п-я.

Согласно нормативным док-там (Положения о составе затрат) стоимость ссуды банка и облигационного займа рассматривается с учетом налога на прибыль, т.к. %ты за пользования ими включается в себестоимость продукции, поэтому выплаты %в исключаются из налогооблагаемой базы заемщика.

В рез-те чего средневзвеш-я ст-ть капитала опред-ся по формуле:

WACC = Wd * kd * (1 – T) + Wp * kp + Ws * ks,

где d – заемный капитал,

p – привелигированные акции,

s – обыкновенные акции и нераспределенная прибыль,

Т – ставка налога на прибыль.

В рыночных условиях значения ССК возрастает:

1)максимальная ст-ть фирмы требует, чтобы цена всех используемых факторов производства, включая и капитал была минимальной. Так ССК показывает минимальнодопустимый ур-нь рентабельности активов (Rакт).

При: Rакт > WAAC, применение капитала желательно.

При Rакт < WAAC, применение капитала бессмысленно.

При Rакт = WAAC, использование активов не приносит прибыли, но и не имеют убытков. Такое п/п-е может достаточно долго функционировать в таких условиях, но оно постепенно будет терять свою конкурентоспособность и инвестиц-ю привлекательность.

2)оценка капитала треб-ся при принятии решений в процессе формирования инвестиционного бюджета. Так например с показателями средневзвешенной ст-ти капитала сравнивают показатель внутренней нормы доходности (IRR), рассчитанной для конкретного проекта:

Если IRR > WACC, то проект принимается к реализации.

Если IRR < WACC, то проект отклоняется.

Если IRR = WACC, то проект не прибыльный, неубыточный.

Т.о., ССК прим-ся для оценки:

1)ур-ня расх-в связан-х с привлечением капитала;

2)эффективность инвестиц-х решений;

3)ст-тью п/п-я в целом и т.д.

Любая орг-я выходящая на рынок капитала стремится привлечь капитал на более выгодных для себя условиях, т.е. с наименьшими издержками и необходимого качества, в этом проявляется потребительская ст-ть капитала.

Предельная ст-ть капитала – э. максимальная ст-ть доп-но привлекаемого капитала за пределами к-й п/п-е не может обеспечить требуюмую норму доходности. Данный показатель опред-ся как прирост средневзвеш-й ст-ти капитала к сумме каждой новой его единицы доп-но привлекаемой к п/п-ю.

На текущий момент ст-ть капитала любой орг-ии может быть определена по данным ее фин-вой отчетности – это текущая цена капитала орг-ии, к-я определ-ся по сложившейся структуре капитала (Баланс: капитал и резервы или в отчет об изменнеии капитала).

В случае привлечения доп-ного капитала орг-ия формирует новую структуру капитала и на ее основе рассчитывает целевую ст-ть капитала. По другому – это ценовой ориентир при покупке доп-ного капитала на открытом рынке.

Теория структуры капитала включает неск-ко подходов:

1)традиц-й подход предуматривает то, что:

-ст-ть капитала зависит от его структуры;

-при определении оптимальной структуры капитала показатель средневзвеешенной ст-ти капитала имеет минимальное значение, а рыночна яст-ть фирмы максимальное;

-с ростом доли заемных средств ст-ть собств-го капитала увеличив-ся возрастающими темпами.

2)Теория Модильяни-Миллера утверждает, что при нек-х условиях рыночная ст-ть фирмы и ст-ть капитала не зависят от структуры капитала, поэтому их нельзя оптимизировать, нельзя и наращивать рыночную ст-ть п/п-я путем изменения структуры капитала. На практике эту теорию называют «Принципом пирога»: можно по разному делить пирог, но его величина при этом не меняется.