Лизинг как метод инвестирования: виды и преимущества
Лизинг – это вид инвестиционной деятельности, направленной на инвестирование временно свободных и привлеченных средств, когда по договору лизинга лизингодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование для предпринимательских целей. На практике он представляет собой долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, сооружений производственного характера.
Все лизинговые операции делятся на два вида: оперативный – лизинг с неполной окупаемостью; финансовый – лизинг с полной окупаемостью.
Оперативный лизинг имеет следующие особенности:
-сроки аренды не охватывают полного физического износа имущества;
-риск потерь от порчи или утери имущества лежит на арендодателе;
-по окончании установленного срока имущество возвращается арендодателю, который продает его или сдает в аренду другому клиенту.
В состав оперативного лизинга включаются:
- рентинг – краткосрочная аренда имущества от одного дня до года;
- хайринг – среднесрочная аренда – от одного года до трех лет.
Указанные операции предполагают многократную передачу стандартного оборудования от одного арендатора к другому.
Финансовый лизинг предусматривает выплату в течение срока аренды твердо установленной суммы арендной платы, достаточной для полной амортизации машин и оборудования и способной обеспечить прибыль.
Финансовый лизинг делится на:
- лизинг с обслуживанием: сочетание финансового лизинга с договором подряда, предусматривает оказание целого ряда услуг, связанных с содержанием и обслуживанием сданного внаем оборудования;
- леверидж-лизинг: большая доля (по стоимости) сдаваемого в аренду оборудования берется внаем у третьей стороны – инвестора;
- лизинг «в пакете»: здания и сооружения предоставляются в кредит, а оборудование сдается арендатору по договору аренды.
Исходя из источника приобретения объекта лизинговой сделки:
- прямой лизинг предполагает приобретение арендодателем у предприятия-изготовителя (поставщика) имущества в интересах арендатора;
- возвратный лизинг заключается в предоставлении предприятием-изготовителем части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием контракта об его аренде. Предприятие получает денежные средства от сдачи в аренду имущества, не прерывая его эксплуатации. Подобная операция тем выгоднее, чем больше будут доходы от новых инвестиций по сравнению с суммой арендных платежей.
В условиях лизинга имущество в течение всего срока контракта числится на балансе лизингодателя, за которым сохраняется право собственника. Предприятие-арендатор получает налоговые льготы - часть прибыли, предназначенная для арендных платежей, не облагается налогом.
По методам финансирования существуют:
-срочный лизинг - осуществляется одноразовая аренда имущества;
-возобновляемый лизинг - договор продолжается по истечении срока.
По отношению к арендуемому имуществу лизинг подразделяется на:
-чистый лизинг, когда дополнительные расходы по обслуживанию арендуемого имущества возлагаются на арендатора;
-полный лизинг, при котором арендодатель берет на себя все расходы по техническому обслуживанию сданного в аренду оборудования.
Преимущества метода инвестирования для лизингополучателя:
- доступность - решение о сделке основывается на способности лизингополучателя генерировать достаточную сумму денежных средств для выплаты лизинговых платежей, без дополнительных условий;
- в условиях договора лизинга можно учитывать особенности деятельности арендатора (сезонность, цикличность производства и другие);
- совершение сделки в меньшей степени зависит от кредитной истории;
- упрощенное заключение контракта по сравнению с получением кредита банка (что очень важно для малых и средних предприятий);
- не требуется обеспечения, т.к. собственность сохраняется за лизингодателем;
- гибкий график выплат в соответствии с производственными циклами;
- благоприятный налоговый режим, означающий отнесение лизинговых платежей в полном объеме на себестоимость продукции.
Кроме того, лизинг выгоден и арендодателю, поскольку:
- расширяется номенклатура продукции на внутреннем и внешнем рынках и круг постоянных партнеров, деловых связей без посредников;
- повышается экономическая эффективность сдаваемых в аренду машин и оборудования путем отбора выгодных контрактов.
Для изготовителя технических средств:
- снижаются расходы на рекламу, изучение рынка, поиск потребителей - услуги предоставляет непосредственно лизинговая компания,;
- в лице лизинговой компании изготовитель находит постоянного и надежного партнера, который готов оплатить всю стоимость заказа;
- возможность расширить список потенциальных покупателей;
- возможность направить на лизинговую компанию недовольство потребителя, вызванное поломкой оборудования.
Недостатки метода:
- количество участников лизинговой сделки больше, чем при покупке имущества за счет ссуды, поэтому на подготовку финансового соглашения может потребоваться больше времени, чем на контракт на покупку;
- выше могут оказаться и административные расходы, цена лизинга может быть ниже или равной цене ссуды только при наличии налоговых льгот;
- лизинг дает лишь временное право лизингополучателю использовать арендованное имущество – оно может стать его собственностью лишь в определенных случаях – когда договором предусмотрен дальнейший выкуп.
2.5. Инновации, венчурное и проектное инвестирование
Термин «инновации» наиболее часто определяется как процесс, в котором изобретение или идея приобретает экономическое содержание; превращение потенциального НТП в реальный, воплощающееся в новых продуктах и технологиях. Он стал активно использоваться в российской практике с начала 90-х годов. Главная функция инновации - изменение.
5 типов изменений:
1) использование новой техники, новых технологических процессов или новых принципов управления производством;
2) внедрение продукции с новыми свойствами;
3) использование нового сырья;
4) изменения в организации производства, технического обеспечения;
5) появление новых рынков сбыта.
Инновация может быть рассмотрена в динамическом и статическом аспектах. В последнем случае она есть конечный результат научно-производственного цикла. Термины «инновация» и «инновационный процесс» близки по содержанию, но не тождественны. Инновационный процесс связан с созданием, освоением и распространением инновации. Различают 3 его формы:
- Простой внутриорганизационный - создание и использование новшества внутри одной и той же организации. Новшество не принимает товарной формы.
- Простой межорганизационный - новшество выступает как предмет купли-продажи, что означает отделение функции производителя от функции потребителя.
- Расширенный инновационный процесс проявляется в создании новых производственных нововведений, в нарушении монополии производителя, что способствует через механизм конкуренции совершенствованию свойств товара.
Инвестирование средств в инновации может осуществляться в виде программно-целевого, предметно-ориентированного и проблемно-ориентированного кредитования; лизинга; факторинга; фондовых операций.
В рыночных условиях инновационный процесс должен обеспечиваться несколькими источниками финансирования в зависимости от назначения будущего изобретения. Действенный метод стимулирования со стороны государства - введение налоговых льгот для предприятий, инвестирующих в развитие НИОКР.
Фундаментальные научные исследования, являясь основой научно-технического прогресса, носят некоммерческий характер, и поэтому главным источником их финансирования являются бюджетные ассигнования.
Финансирование НИОКР по приоритетным направлениям должно осуществляться на основе солидарности заказчиков, в т.ч. бюджетов.
Прикладные исследования обеспечиваются в основном за счет средств заинтересованных организаций. Чем больше исследования направлены на разработку инноваций, ориентированных на рынок, тем меньше должно быть участие государства в их финансировании. В этих условиях особая роль отводится инновационным коммерческим банкам, специализирующимся на кредитовании разработок, внедрении и эксплуатации нововведений. Инновационные кредиты связаны с повышенным риском, что сказывается на уровне процентных ставок. Обеспечением кредита может быть только сам проект (проектное финансирование).
Помимо банковских структур, существуют инвесторы (группы инвесторов), предоставляющие капитал для реализации инновационных реальных проектов повышенного риска в обмен на долю в уставном фонде или пакет акций. Это называется венчурным финансированием, а сами вложения – венчурным капиталом.
Венчурный капитал предназначен для финансирования новых, растущих, борющихся за место на рынке предприятий и фирм. Венчурные инвестиции обладают доходностью выше среднего уровня. Рисковый капитал может выступать посредником при учреждении стартовых наукоемких предприятий, так называемых «венчуров («старт-апов»). Но возможны иные варианты. Венчурный капиталист может инвестировать средства прежде чем появится реальный продукт или прежде чем компания будет организована (так называемое «посевное инвестирование»), может осуществлять «финансирование на стадии расширения», т.е. может инвестировать средства в течение жизненного цикла, помочь в слиянии и поглощении другой компанией, обеспечивая ликвидность учредителям.
Для реализации инвестиций в инновацииможет быть создан венчурный фонд. Обычно это партнерство для инвестирования финансового капитала, в основном сторонних инвесторов, в предприятия, которые для обычных банковских займов представляют слишком большой риск. В странах с развитой рыночной экономикой фонды рискового финансирования получили большое распространение. Цели и механизм деятельности этих фондов обусловлены необходимостью финансирования характерных для эпохи научно-технического прогресса мелких инновационных фирм (проектов – проектное финансирование) в области передовых технологий. Большинство венчурных фондов существуют ограниченный срок - от 5 до 7 лет.
Инвесторов венчурных фондов называют партнерами с ограниченной ответственностью. Это состоятельные лица и институты (пенсионные фонды, университетские финансовые фонды, страховые компании и др.). Другие посты представлены венчурными партнерами и временно-участвующими предпринимателями (ВУП). Венчурные партнеры предлагают сделки и получают прибыль только с тех сделок, над которыми они работают (в отличие от главных партнеров, которые получают прибыль со всех сделок). ВУПы — эксперты в конкретной сфере, которые занимаются «тщательным изучением», т.е. проверкой финансового состояния и перспектив компании, претендующей на получение инвестиций, они работают на временной основе (от полугода до полутора лет).
Существуют различные венчурные фонды и специалисты: те, которые широко диверсифицируются и инвестируют в различных отраслях промышленности, начиная с программного обеспечения, и кончая розничной торговлей и ресторанным бизнесом, и те, которые специализируются только лишь в одной области. Пока инвестиции в высокие технологии составляют большую часть венчурного инвестирования. Венчурные капиталисты также инвестируют в сферы строительства, промышленного производства, бизнес-услуг и т. д. Некоторые фирмы специализируются на инвестициях в розничные компании, другие - на инвестициях в «социально ответственные» стартовые предприятия.
Венчурные фирмы бывают различных размеров, от небольших компаний с оборотом в несколько миллионов долларов, до крупных фирм с оборотом капитала более миллиарда долларов. Общим является то, что венчурные капиталисты — это непассивные инвесторы. Они проявляют надлежащий интерес к консультированию, руководству и развитию компаний, в которые инвестировали, чтобы увеличить стоимость за счет своего опыта.
Наибольшая активность в области инвестирования инновационных проектов характерна сегодня для стран большой семерки (США, Япония, Великобритания, Германия, Франция, Канада, Италия). Показатели общей наукоемкости ВВП (отношение национальных расходов на НИОКР к ВВП) по указанным странам с 2000 г. устойчиво растет.
Вопросы для самопроверки по теме 2:
1. Назовите основные источники финансирования инвестиций и факторы, влияющие на выбор схемы финансирования конкретным предприятием.
2. Каковы основные методы финансирования инвестиций? В чем сущность бюджетного метода финансирования инвестиций, какие имеются условия и ограничения его применения?
3. Какие финансовые потоки предприятия можно отнести к их собственным источникам финансирования инвестиционной деятельности? Каковы возможности их использования?
4. Перечислите все пути привлечения предприятием средств, необходимых для инвестирования. В чем отличие методов, связанных с выпуском ценных бумаг и связанных с кредитованием / лизингом?
5. В чем состоят достоинства и недостатки метода акционирования? В чем особенности акций / облигаций как финансовых инструментов?
6. Что принимается во внимание при выдаче инвестиционного кредита банком (заемщиком)? Какие виды кредита можно выделить? Что такое ипотечное кредитование? Каковы особенности ипотечного кредита?
7. Назовите основные проблемы долгосрочного банковского кредитования в российской экономике.
8. По каким признакам классифицируются лизинговые операции? В чем их сущность, видовые различия, преимущества для каждой из сторон сделки и недостатки (ограничения применения)?
9. Назовите виды инновационных изменений и формы инновационного процесса. Опишите систему финансирования инноваций. Что такое «инновационный кредит», «проектное финансирование»?
10. Дайте определения «венчурное финансирование», «венчурный фонд», «венчур», «венчурный капиталист». В каких организационных формах осуществляется венчурное финансирование, кто его участники в каждом случае (виды участников венчурного фонда)?