Денежный оборот и управление потоками денежных средств в корпорации

Движение финансовых ресурсов корпораций осуществляется в форме денежных потоков. Для управления финансами важен не только общий объем денежных ресурсов, но и величина денежного потока.

Существуют понятия движение денежных ресурсов и поток денежных средств. Под движением денежных средств называют все валовые денежные поступления и платежи предприятия. Поток денежных средств имеет следующие особенности:

а) связан с конкретным периодом времени,

б) представляет собой разницу между всеми поступившими и выплаченными денежными средствами за этот период.

В современных условиях денежные средства являются одним из наиболее ограниченных ресурсов, поэтому успех организации в финансово-хозяйственной деятельности во многом зависит от эффективности их использования.

На практике может складываться ситуация, когда у корпорации нет денег, но есть прибыль, либо имеются денежные средства, но отсутствует прибыль. Несоответствие между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств проявляется в следующем:

1) прибыль отражает превышение доходов над расходами за определенный период времени, что не совпадает с реальными поступлениями денежных средств,

2) прибыль признается после совершения продажи, а не после поступления денежных средств,

3) при расчете прибыли не все затраты включаются в издержки производства, учитываемые при ее определении (наличие бухгалтерского и налогового учета),

4) денежный поток включает движение денежных средств, которые непосредственно не учитываются при расчете прибыли: капитальные вложения, налоги, уплачиваемые за счет прибыли, долговые выплаты и т.д.

Следовательно, показатель прибыли не всегда достаточно полно отражает финансовое состояние корпорации, т.е. ее платежеспособность и ликвидность баланса.

Основными источниками информации для анализа взаимосвязи прибыли и денежных средств являются: бухгалтерский баланс (Ф№1), отчет о прибылях и убытках (Ф№2), отчет о движении денежных средств (Ф№4). Информация в этих отчетах формируется на основе метода начислений (по предъявлению расчетных документов), а не кассового метода (когда операции регистрируются в учете только после фактических выплат или после поступления денежных средств). Это означает, что полученные доходы и понесенные затраты могут не соответствовать реальному притоку или оттоку денежных средств в организации.

В мировой практике поток денежных средств обозначается понятием cash flow. Денежный поток, в котором оттоки превышают притоки, называют негативным cash flow, в обратном случае – позитивном cash flow.

Денежный поток складывается из движения денежных средств в связи с различными хозяйственными операциями. Как правило, выделяют три вида хозяйственных операций и связанных с ними денежных потоков: текущая (основная), инвестиционная, финансовая.

№ п/п	Притоки	Оттоки
1. 2. 3.   4. 5.	Основная Выручка от реализации продукции Авансы, полученные от покупателей Поступления от продажи материальных ценностей Поступление дебиторской задолженности Платежи страховой компании в качестве страховой премии	деятельность Платежи поставщикам Выплаты заработной платы Платежи в бюджет и во внебюджетные фонды Погашение кредиторской задолженности
1.   2.   3.	Инвестиционная Продажа основных фондов и нематериальных активов Поступление средств от продажи долгосрочных финансовых вложений Дивиденды и проценты от долгосрочных финансовых вложений	деятельность Капитальные вложения в развитие производства Долгосрочные финансовые вложения
1. 2. 3. 4. 5.	Финансовая Краткосрочные кредиты и займы Долгосрочные кредиты и займы Поступления от оплаты векселей Поступления от эмиссии акций Целевое бюджетное финансирование	деятельность Погашение краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов Выплата дивидендов Оплата векселей

Приоритетное значение имеет движение денежных потоков от текущей деятельности. Положительный денежный поток от текущей деятельности – это необходимое условие успешной работы корпорации и свидетельство ее платежеспособности. Это означает, что поступлений от текущей деятельности достаточно для осуществления не только простого, но и расширенного воспроизводства, т.е. денежные потоки, создаваемые текущей деятельностью, могут переходить в сферу инвестиционной деятельности.

Положительные денежные потоки от текущей деятельности могут быть направлены и в сферу финансовой деятельности – для выплаты дивидендов акционерам, погашения кредитов.

На практике текущая деятельность часто поддерживается за счет финансовой и инвестиционной, что обеспечивает выживание корпораций в нестабильной ситуации.

Отрицательный денежный поток по текущей деятельности свидетельствует о недостатке собственных оборотных средств даже для простого воспроизводства. Отрицательный денежный поток по текущей деятельности может иметь следующие последствия:

-увеличение задолженности для поддержания производства на прежнем уровне,

-продажа имущества и сворачивание инвестиционных программ,

-в более тяжелых случаях – сокращение объемов производства.

Управление потоками денежных средств предполагает:

-учет движения денежных средств,

-анализ денежных потоков: откуда поступают денежные средства, какова роль каждого источника, на какие цели используются денежные средства,

-разработку плана(бюджета) движения денежных средств (как правило, по декадам).

На практике используется два метода расчета денежных потоков: прямой и косвенный. Отличия этих методов вытекает из принципов расчетов:

1) При прямом методе расчет потока денежных средств осуществляется на основе счетов

бухгалтерского учета. Квартальная форма отчета о движении денежных средств, введенная с 01.07.1996г., построена на основе прямого метода.

При косвенном методе - на основе анализа показателей баланса и отчета о финансовых результатах.

2) При прямом методе предприятие получает информацию относительно потоков денежных средств с точки зрения их достаточности для обеспечения всех платежей.

Косвенный метод показывает взаимосвязь различных видов деятельности корпорации, а также влияние на прибыль изменений в активах и пассивах.

3) При прямом методе поток денежных средств определяется как разница между всеми притоками средств на предприятии по трем видам деятельности и их оттоками. Остаток денежных средств для осуществления расходных операций определяется как остаток на начало периода с учетом поступлений за данный период.

При косвенном методе основа для расчета – нераспределенная прибыль, амортизация, а также изменения в пассивах и активах. Здесь увеличение активов уменьшает денежные средства предприятия, а увеличение пассивов – увеличивает и наоборот.

Так, например, для расчета прироста или снижения денежных средств от текущей деятельности целесообразно осуществить следующие операции:

1) Скорректировать чистую прибыль на расходы, не требующие выплаты денежных средств (амортизация основных средств и нематериальных активов). Для этого амортизацию за период следует прибавить к чистой прибыли (в бухгалтерских проводках амортизационные отчисления вычитаются как элемент себестоимости продукции).

2) Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства (пассивы) по методу оценки денежных потоков. Прирост оборотных активов вычесть из чистой прибыли, оставшейся в распоряжении организации после налогообложения, а их снижение, наоборот, прибавить к чистой прибыли.

При корректировке краткосрочных обязательств, их прирост следует прибавить к чистой прибыли, а их уменьшение – вычитается из чистой прибыли.

3) Исключить влияние прибыли и убытков, полученных не от основной деятельности, к которым относятся финансовые результаты от реализации внеоборотных активов и ценных бумаг других эмитентов:

а) убытки от этих операций следует прибавить к чистой прибыли,

б) доходы от этих видов деятельности необходимо вычесть из суммы чистой прибыли.

4) Чистую прибыль необходимо скорректировать на сумму списания остаточной стоимости недоамортизированных основных средств и других внеоборотных активов, которые идут на уменьшение финансового результата.

5) Реализация различных видов имущества в прибыли отражается как разница между ценой реализации и остаточной стоимостью. Однако приток денег в отчетном периоде происходит в полной сумме, равной цене реализации. Поэтому остаточная стоимость имущества должна быть прибавлена к прибыли.

6) Материальные затраты в состав себестоимости продукции включаются по мере их отпуска в производство. Однако оплата счетов на их приобретение – это реальный отток денег. Поэтому сумму увеличения производственных запасов следует вычесть из чистой прибыли.

Актуальность эффективного управления денежными потоками корпорации определяется следующим:

- денежные потоки обслуживают ведение хозяйственной деятельности корпорации почти во всех ее аспектах,

- эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие корпорации и позволяет снизить потребность в заемном капитале, рациональное управление денежными потоками способствует росту ритмичности производственно-хозяйственной деятельности, ускорению оборота капитала корпорации, снижению риска неплатежеспособности.

Тема 3. Финансовые проблемы формирования и использования основного и оборотного капитала корпорации