Оценка вероятности банкротства

В настоящее время существуют как западные, так и отечественные модели прогнозирования банкротства компаний. Наиболее широкое распространение в западных методиках прогнозирования риска банкротства нашли модели, разработанные известными экономистами Альтманом, Бивером, Лисом и Таффлером. Для осуществления прогнозирования риска несостоятельности (банкротства) компании используем отчетность за 2010–2012 гг. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2). Результаты анализа сгруппированы в таблицы (табл. 1–3).

Модель Таффлера

В целом по содержательности и набору факторов-признаков модель Таффлера ближе к российским реалиям, чем модель Лиса.

Интерпретация результатов:

Z > 0,3 — малая вероятность банкротства;

Z < 0,2 — высокая вероятность банкротства.

Таблица 8-Четырехфакторная Z-модель Таффлера

	Обозначение
Z = 0,53*Х1 + 0,13*Х2 + 0,18*Х3 + 0,16*Х4	Z	0,4266	2,4839	0,4683
Х1=Прибыль от реализации/ Краткосрочные обязательства	Х1	0,0926	-0,0695	0,1422
Х2=Оборотные активы/ Обязательства	Х2	0,7043	19,3556	2,9404
Х3=Краткосрочные обязательства / Активы	Х3	0,6543	0,0032	0,0368
Х4=Выручка / Активы	Х4	1,0511	0,0243	0,0253

Таким образом, после проведённых расчётов по модели Таффлера можно сделать вывод, что с 2010-2012 годы вероятность банкротства была маленькой, о чём свидетельствуют значения Z, которые >0,3. Особенно однозначно видно, что вероятность банкротства невелика в 2011 году, где показатель равен 2,4839, чему, скорее всего, способствовало уменьшение обязательств и превышение активов. Для большей точности прогнозирования банкротства воспользуемся моделью Лиса.

Модель Лиса

В этой модели факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации.

Интерпретация результатов:

Z < 0,037 - вероятность банкротства высокая;

Z > 0,037 - вероятность банкротства малая.

Таблица 9-Четырехфакторная Z-модель Лиса

	Обозначение
Z = 0,063*Х1 + 0,092*Х2 + 0,057*Х3 + 0,001*Х4	Z	0,0414	0,3169	0,0290

Продолжение таблицы 9

	Обозначение
Х1=Текущие активы/Активы	Х1	0,6942	0,0616	0,4224
Х2=Прибыль от продаж / Активы	Х2	0,0606	-0,0002	0,0052
Х3=Нераспределенная прибыль / Активы	Х3	-0,1383	0,0008	-0,0719
Х4=Собственный капитал / Заемный капитал	Х4	0,0146	313,009	5,9606

По Модели Лиса, видно, что вероятность банкротства на 2010 и 2011 год наблюдалась маленькая, так как значения вероятности банкротства >0,037. Особенно это заметно в 2011 году, где показатель принял значение 0,3169, то есть увеличился по сравнению с 2010 годом на 0,2755, на что повлияло в большей мере значительное превышение собственного капитала над заёмным. Что касается 2012 года, то модель Лиса показывает, что степень банкротства велика, так как значение показателя банкротства в конце периода < 0,037.

Следует учитывать что, модель Лиса определения вероятности банкротства при анализе российских предприятий показывает несколько завышенные оценки, так как значительное влияние на итоговый показатель оказывает прибыль от продаж, без учета финансовой деятельности и налогового режима. Таким образом, из-за расхождения в результатах по поводу банкротства в 2012 году, воспользуемся третьим методом прогнозирования – моделью Альтмана.

Модель Альтмана

В модели учитываемым фактором риска является возможность необеспечения заемных средств собственными в будущем периоде.

Интерпретация результатов:

Z < 0 — вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z;

Z = 0 — вероятность банкротства равна 50 %;

Z > 0 — вероятность банкротства больше 50 % и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.

Таблица 10-Двухфакторная Z-модель Альтмана

	Обозначение
Z = –0,3877 – 1,0736*X1 + 0,0579*X2	Z	-1,46958	-21,168	-12,697

Продолжение таблицы 10

	Обозначение
X1 = коэффициент текущей ликвидности,	Х1	1,060866	19,3556	11,473
X2 = коэффициент капитализации	Х2	0,985596	0,00318	0,14367

Из расчётов, произведённых в таблице 3, видно, что на протяжении всего периода с 2010 по 2012 год наблюдалась небольшая вероятность банкротства, так как данные показателя банкротства < 0. Самая маленькая вероятность банкротства наблюдалась в 2011 году (-21,168) за счёт того, что краткосрочных обязательств значительно меньше оборотных активов, это видно из коэффициента ликвидности и доля заёмных средств в общем числе пассивов составляет всего 0,3185, что отражается в коэффициенте капитализации.

Проанализировав 3 метода расчёта прогнозирования банкротства, можно сделать вывод, что компания на протяжении всего периода с 2010-2012 года ОАО «Русское море» обладало маленькой вероятностью банкротства. Таким образом, чем ранее определена вероятность несостоятельности, тем больше у компании вариантов его избежать.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основным в финансовом анализе деятельности предприятия нужно считать получение максимально достоверной информации, на основании которой можно составить объективную картину финансового состояния организации.

Перед курсовой работой была поставлена цель провести анализ финансового состояния ОАО «Русское море», выявить основные проблемы финансовой деятельности, а также разработать пути улучшения финансового состояния компании. По результатам проведенного анализа следует отметить, что за весь период с 2009-2012 год валюта баланса увеличилась на 4 599 954 руб.(96,65%). Что мы выявили положительно для компании, таким образом произошло расширение объёмов её хозяйственной деятельности, выросли производственные возможности компании.

Наибольшее влияние на Валютный Баланс оказали Внеоборотные активы. Основной капитал увеличился на 93,3%, и составил на 31.12.2012 - 5 405 508 тыс. руб. Таким образом, доля внеоборотных активов в целом увеличилась на 34,35% и составила 57,76%,что ненамного, но больше оборотных , доля оборотных активов на конец периода составила 42,24%. Прибавление внеоборотных активов – с одной стороны положительно повлияло на компанию, показало её развитие, сказало о рациональном использовании собственных средств, капитализации прибыли и инвестиционной направленности политики предприятия, с другой стороны – за счёт увеличения внеоборотных активов выросла финансовая зависимость компании. Преимущество внеоборотных активов над оборотными свидетельствовало о нехватке оборотных средств для закупки сырья или снижении деловой активности, что, безусловно, можно отнести к отрицательной тенденции ОАО «Русское море». Больше всего на пассив повлияли капитал и резервы. Изменения в общем составили 159,6%. Если на 31.12.2009 капитал и резервы составляли 23 701,14 тыс.руб., то на конец периода видно, что капитал и резервы увеличились на 1063,75% (7 341 609 руб.) и составили на 31.12.2012 – 8 031 768 тыс.руб. Доля собственного капитала на конец периода в целом выше заёмного. Она составила 85,8164 %, когда заёмный в сумме набрал всего 14,1836%. Таким образом увеличилась независимость предприятия, что хорошо для компании. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него. Краткосрочные обязательства за весь период уменьшились на 90,44%, их доля в структуре имущества на 2012 год составляет лишь 3,5 %, что является позитивным для компании и означает, что ОАО «Русское море » погашает большую часть задолженностей. Заёмные средств сократились за весь период на 88,91% (2 046 211 руб.) и можно сделать положительный вывод, значит ОАО «Русское море» в срок уплачивает кредит. Долгосрочные обязательства за период выросли на 55,81%, что можно отнести к отрицательному фактору, который свидетельствует о нехватке у предприятия собственных средств на осуществление деятельности, поэтому приходится прибегать к сторонней помощи.

Если в начале периода наблюдается неустойчивое финансовое состояние ОАО "Русское море", то к концу периода за счёт пополнения источников формирования запасов и оптимизации их структуры, а также снижении уровня запасов в компании наблюдается абсолютная финансовая устойчивость, что свидетельствует о высоком уровне платежеспособности, то есть предприятие не зависит от кредиторов, а запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами.

На конец анализируемого периода чистые активы превысили уставной капитал, что свидетельствует о том, что компания имеет право увеличить размер собственного капитала до 8 012 429 тыс.руб. То есть деятельность компании можно признать успешной, и, кроме того, может быть принято решение о распределении прибыли. Так же значение чистых активов больше резервного капитала компании, значит ОАО «Русское море» имеет право потратить на выкуп собственных акций не более 801 242,9 тыс.руб. стоимости чистых активов, а также компания вправе выплачивать дивиденды.

Проанализировав ликвидность баланса, оказалось, что баланс в начала анализируемого периода не ликвидный за счёт недостатка наиболее ликвидных активов и избытка наиболее срочных обязательств, только в 2012 году баланс стал полностью ликвидным.

Если в 2011 году по сравнению с 2010 показатели деловой активности значительно снизили обороты, то на конец периода наблюдался хоть и незначительный, но рост по всем показателям деловой активности. Только в 2011 году наблюдалась чистая прибыль в компании. На конец анализируемого периода убыток составил 672 615 тыс.руб., на что в большей мере повлияло увеличение прочих расходов до 661 775 тыс.руб.

Все рентабельности, кроме рентабельности продаж и затрат в 2010 и 2012 году имели отрицательное значение, о чём свидетельствует убыток ОАО «Русское море», то есть деятельность компании в указанный момент была нерентабельна. Компания на протяжении всего периода с 2010-2012 года ОАО «Русское море» обладало маленькой вероятностью банкротства, особенно в 2011 году.

Жизнь предприятия составляют постоянно меняющиеся ситуации и сложные проблемы. Для организации надежного финансового управления необходимо разбираться в реальном движении дел на предприятии, знать, чем оно занимается, владеть информацией о его рынках, клиентах, поставщиках, конкурентах, качестве продуктов его деятельности, дальнейших целях и т. д. Разобраться во всём этом нам и помог финансовый анализ предприятия. В итоге на основе проведенного анализа финансовое состояние ОАО «Русское море» устойчивое, компании необходимо повышать свою рентабельность за счёт увеличения прибыли и выручки, а так же не помешает сократить себестоимость. Укреплению и поддержанию финансового состояния предприятия так же будут способствовать сохранение и увеличение собственных оборотных средств, недопущения их иммобилизации, своевременное взыскание дебиторской задолженности, внедрение прогрессивной техники и технологии, улучшение организации снабжения материалами и запасными частями, совершенствование финансового планирования, анализа и контроля.

Стратегические задачи финансовой политики ОАО «Русское море» следующие:

- максимизация прибыли предприятия за счёт увеличения выручки и уменьшении прочих расходов;

- увеличение доли оборотных активов за счёт увеличения денежных средств, запасов для мобильности предприятия, чтобы повысить платежеспособность компании;

- концентрированность компании на товарном выращивании рыбы и дистрибуции, что будет более привлекательным и прибыльным для компании.

Таким образом, анализ предприятия не только установил и оценил финансовое состояние ОАО «Русское море», не только показал, каковы будут результаты деятельности компании после проведения мероприятий по улучшению его финансового состояния, но и показал, что нельзя останавливаться на достигнутом, нужно продолжать дальше искать пути достижения желаемых значений показателей хозяйственной деятельности предприятия. Нужно с оптимизмом смотреть на будущее этого бизнеса, тогда никакой речи и не может быть об убытках и о неэффективной деятельности компании. А если всё же компания претерпевает отрицательные моменты, то чем ранее определена вероятность несостоятельности, тем больше у компании вариантов избежать.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Артеменко В.Г., Беллиндир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие / Артеменко В.Г., Беллиндир М.В. – М.:ДИС, НГАЭиУ, 2010. – 128 с.

2. Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ: Учеб. пособие / В.Р. Банк, С. В. Банк.-М.: TK Велби, Изд-во Проспект, 2011,–249 с.

3. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Составление и анализ годовой бухгалтерской отчетности:Учебник / Донцова Л.В., Никифорова Н.А. - М.: ИКЦ “ДИС”, 2010, - 158 с.

4. Маркарьян Э.А., Экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / Э. А. Маркарьян, Г. П. Герасименко, С. Э. Маркарьян. – Москва:КноРус, 2010. – 432 с.

5. Одинцов В.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие / Одинцов В.А. – М.: Академия, 2011. – 82 с.

6. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г.В. Савицкая. – Минск: ООО «Новое знание», 2010. – 236 с.

7. Федорова Г.В. Учет и анализ банкротств: учебное пособие. / Федорова Г.В. - 2-е изд. стер.- М.: Омега-Л, 2011.- 248 с.

8. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебник / Шеремет А.Д. - М.: ИНФРА-М.- 2010.- 415 с.

9. http://www.ОАО Русское море

10. http:// Прогноз вероятности банкротства по моделям Альтмана, Лиса, Таффлера, Бивера.