Потребность в чистом оборотном капитале

Пополнение запасов сырья и материалов, а также отгрузку готовой продукции предполагается осуществлять 1 раз в неделю.

Цикл производства плит - 2 дня.

Продукция будет реализовываться через сеть крупных оптовых компаний, предварительная договоренность с которыми подразумевает 10-дневную отсрочку оплаты продукции после осуществления факта поставки (дебиторскую задолженность).

Резерв денежных средств на непредвиденные расходы создается на 5 дней.

Компания "Х" кредитует комбинат на 60 дней, так как фактически комбинат оплачивает сырье и материалы только через 60 дней после поступления их на склад (кредиторская задолженность).

Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами по начисленным налогам осуществляются ежемесячно.

Начисленная заработная плата выплачивается 2 раза в месяц.

Данные о периодах оборота текущих активов и текущих пассивов заносятся в графу "Оборот" таблицы "Потребность в чистом оборотном капитале". В каждом интервале планирования рассчитывается величина потребности в чистом оборотном капитале, как разница между текущими активами и текущими пассивами.

Инвестиционные затраты

Инвестиции в постоянные активы

Как уже указывалось, стоимость комплекта приобретаемого оборудования составляет 4 500 млн. руб. (с учетом НДС).

Стоимость оборудования указывается с учетом НДС, так как величина НДС оказывает серьезное влияние на потребность проекта в финансировании на этапе подготовки производства. Допущение, заложенное в программном продукте «Альт-Инвест-Прим», о том, что доходы и затраты указываются без НДС применимо к выручке и текущим затратам (можно принять допущение, что НДС, полученный в составе выручки, и НДС уплаченный при приобретении материальных ресурсов, приблизительно компенсируют друг друга).

Если стоимость оборудования также указывается без НДС, то при подборе источников финансирования необходимо резервировать денежные средства на финансирование НДС по постоянным активам. То есть, если в таблице «Инвестиционные затраты» внести стоимость оборудования без НДС (3750 млн. руб.), то в таблице «Источники финансирования» в графе «Изменение задолженности по второму кредиту» необходимо было бы внести сумму 4500 млн. руб. - то есть стоимость оборудования с учетом НДС.

Постановка оборудования на баланс осуществляется в начале второго квартала.

Норма амортизационных отчислений составляет 10%.

Как уже указывалось выше, комбинат на начало осуществления проекта имеет спец. цех стоимостью 1 000 млн. руб. Строительство цеха было профинансировано за счет собственных средств. Стоимость спец. цеха заносится в таблицу 14 "Баланс" в графу "Внеоборотные активы" в нулевой интервал планирования. В графе "Уставный капитал" Баланса в нулевом интервале необходимо внести 1 000 млн. руб. в качестве источника финансирования.

Стоимость существующего цеха автоматически отражается в таблице "Инвестиционные затраты", строка "Первоначальные внеоборотные активы". В данной таблице в строке "Амортизация первоначальных внеоборотных активов" необходимо указать норму амортизационных отчислений, которая для данного цеха составит 2% в год.

Финансирование чистого оборотного капитала.

В первом квартале необходимо профинансировать прирост потребности в оборотном капитале на сумму 56 млн. руб. В последующие интервалы планирования наблюдается отрицательный прирост потребности в финансировании оборотного капитала (за счет существующей отсрочки по оплате материалов). Это создает дополнительные свободные финансовые ресурсы, которые к концу рассматриваемого горизонта планирования составят 1 182 млн. руб.

Источники финансирования

Источником финансирования при закупке технологической линии является кредит банка "У". Условиями кредитования являются 20% годовых в рублях с ежемесячной уплатой процентов.

Кредитная линия проекта определяется таким образом, чтобы обеспечить баланс денежных средств, при котором приток наличности был бы достаточным для покрытия издержек производства и всех финансовых обязательств.

Первоначальные фиксированные издержки составляют 4 500 млн. руб. (стоимость оборудования). В первом квартале необходим дополнительный кредит в размере 325 млн. руб., в третьем квартале - 116 млн. руб. Существующая дополнительная потребность в финансовых ресурсах, несмотря на значительное сокращение потребности в оборотном капитале, может быть объяснена необходимостью выплат процентов по инвестиционному кредиту.

Таким образом, общая сумма кредита составит 4 942 млн. руб. Величина процентных выплат по кредиту составит 1 494 млн. руб.

Рассматриваемый проект при заданных условиях полностью расплачивается с кредитом в конце девятого квартала.

График обслуживания задолженности рассматриваемого проекта представлен в таблице “Источники финансирования” и на диаграмме "Задолженность".

Отметим, что при подборе графика кредитования проекта допускается нулевой остаток свободных денежных средств, так как при расчете оборотного капитала проекта заложен резерв денежных средств. Если создание резерва денежных средств не предусматривается, при подборе источников финансирования рекомендуется поддерживать положительный остаток (значение больше нуля - не ноль) свободных денежных средств.