Влияние операций нерезидентов на российский рынок
На мировом валютном рынке операции со свободно конвертируемыми валютами носят трансграничный характер. В 2007 г. на Forex только 38% общего объема торгов приходилось на сделки между операторами внутреннего рынка, а 62% составляли операции с зарубежными партнерами-нерезидентами [3]. Пять лет назад структура российского рынка была противоположной: 67% операций российские участники проводили между собой и только 33% – с нерезидентами[5]. Процессы либерализации и снятие ограничений на движение капитала привели соотношение между внутренними и трансграничными операциями к 50:50. Представляется важным, чтобы свои валютные операции нерезиденты проводили с помощью российской, а не зарубежной финансовой инфраструктуры.
Рублевые сегменты и сектор евро/доллар принципиально различаются по роли, которую играют на них сделки с нерезидентами. Большая часть операций доллар/рубль и евро/рубль проводится между операторами внутреннего рынка. В секторе евро/доллар в 80% сделок стороной выступает участник-нерезидент (табл. 5).
Таблица 5
Доля операций с резидентами и нерезидентами на различных сегментах российского валютного рынка в декабре 2008 г., %
| Операции | Валютный рынок | Доллар/рубль | Евро/рубль | Евро/доллар | Прочие валюты |
| С резидентами | 47,8 | 56,0 | 82,6 | 17,5 | 13,7 |
| С нерезидентами | 52,2 | 44,0 | 17,4 | 82,5 | 86,3 |
Кризисные явления привели к снижению активности нерезидентов на российском финансовом рынке. В IV квартале существенно изменилась структура объема торгов на рынке акций Фондовой биржи ММВБ: доля операций нерезидентов сократилась с 38,8 до 24,4%. В целом за 2008 г. чистый объем продаж акций нерезидентами на фондовом рынке ММВБ составил 421,9 млрд рублей.
Наблюдалось относительное снижение активности иностранцев и на валютном рынке. Падение в IV квартале доли операций «резидент–нерезидент» на межбанковском рынке евро/рубль с 25 до 20,7% отражало смещение активности в пользу биржевых операций российских участников (табл. 6).
Необходимо отметить, что проведение операций с участием Центрального контрагента и гарантии биржевого рынка имели существенное значение для иностранных участников в условиях кризиса доверия. Доля «дочек» иностранных банков на валютном рынке ММВБ во время кризиса снизилась незначительно – за IV квартал с 30 до 27%, при этом среднедневной объем их операций вырос на 33% до 4 млрд дол. В целом по итогам 2008 г. операции «иностранных дочек» на биржевом рынке показали двукратный рост (рис. 3).
Таблица 6
Операции с участием нерезидентов на российском валютном рынке*
| Период | Операции доллар/рубль | Операции евро/рубль | ||
| Среднедневной объем операций с участием нерезидентов, млрд дол. | Доля нерезидентов в общем обороте, % | Среднедневной объем операций с участием нерезидентов, млрд дол. | Доля нерезидентов в общем обороте, % | |
| IV кв. 2007 | 15,3 | 37,0 | 0,5 | 31,7 |
| I кв. 2008 | 19,7 | 38,9 | 0,7 | 33,1 |
| II кв. 2008 | 20,0 | 38,9 | 0,6 | 25,3 |
| III кв. 2008 | 22,2 | 37,3 | 0,7 | 25,0 |
| IV кв. 2008 | 17,7 | 41,5 | 0,6 | 20,7 |
* Операции, в которых одной стороной выступает нерезидент (сделки резидент–нерезидент). Данные Банка России по методологии BIS за 2007-2008 гг. (htpp://www.cbr.ru/statistics/).
Рис. 3. Среднедневной объем торгов банков–«дочек» нерезидентов на валютном рынке ММВБ (расчеты Управления валютного рынка ММВБ [12])