Необходимо системно управлять устойчивостью
Одним из направлений индексов процветания является направление под названием «устойчивость». Существующая «рыночная» парадигма практически запрещает управлять устойчивостью системы. В Главе 7 показано, что такое положение дел выгодно «сильным» системам, умеющим производить широкий набор конкурентоспособного продукта. Там же показано, что это прямо противоречит интересам «слабых» систем, которые по каким-либо причинам не производят конкурентоспособного продукта даже для удовлетворения собственных потребностей. К сожалению, на данный момент Россия является «слабой» системой. В Главе 7 показано, что «слабым» системам просто навязывается один конкретный способ управления, который можно назвать «искусственной девальвацией национальной валюты». Там же показано, что этот способ прямо противоречит интересам «слабых» систем и соответствует интересам «сильных» систем. Его постоянное применение делает «слабую» систему еще слабее.
Россия – огромная и потенциально самодостаточная страна. В ней есть все, что нужно для удовлетворения всех ее интересов. Находиться в положении «слабой» системы - унизительно для России!
Здравый смысл говорит, что для того, чтобы выйти из этого положения, необходимо начать управлять системой исключительно в ее интересах. В частности, необходимо постоянно и системно управлять устойчивостью и, как минимум, исключить абсурдное использование искусственной девальвации национальной валюты.
11.4.1. Управление курсом рубля совместно с управлением индексами СДТС (степень дисбаланса текущего счета) и СДК (степень дисбаланса капиталов) – это тот элемент управления устойчивостью, который нужно включить немедленно!
Тем, кто действительно верит в то, что искусственная девальвация рубля помогает России, автор искренне сочувствует. Тем, кто так считает, но еще способен логически мыслить и воспринимать какие-либо аргументы, автор советует внимательно перечитать данную работу или хотя бы Главы 2, 5, 7.
Для управления курсом рубля в интересах системы предлагается модифицировать курсовую политику ЦБ следующим образом: ЦБ производит регулирование курсов доллара и евро к рублю путем проведения валютных интервенций, руководствуясь следующими принципами:
- Стоимость «валютной корзины» из доллара и евро ЖЕСТКО удерживается Центральным банком внутри «валютного коридора». Среднее значение этого коридора определяется ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО текущим значением и прогнозом изменения индекса СДТС. Соотношение долей доллара и евро в «валютной корзине» должно определяться соотношением оборотов по этим валютам на нашем внутреннем рынке. Сейчас доля евро необоснованно завышена, что приводит к необоснованно большим колебаниям доллара относительно рубля при соответствующих колебаниях доллара относительно евро. Это значит, что сейчас ЦБ должен обеспечивать стабильность рубля в большей степени относительно доллара и в меньшей степени относительно евро.
2. Расстояние между границами «валютного коридора» определяется ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО разумным подавлением спекулятивной составляющей (чем меньше расстояние между границами, тем больше подавление). Сейчас размер коридора слишком большой. Его следует постепенно уменьшать до некой разумной величины (не более 1-2% от среднего значения).
3. ЦБ обеспечивает незыблемость границ валютного коридора ВСЕМИ ВАЛЮТНЫМИ РЕЗЕРВАМИ. Участники рынка должны понять, что изменение границ валютного коридора может произойти только при фундаментальном изменении состояния (прогноза) индекса СДТС, что при дополнительных мерах властей по управлению этим индексом (см. ниже) практически невозможно.
4. В особо сложных ситуациях (при спекулятивных эксцессах) ЦБ должен принимать меры прямого подавления спекуляций, действуя «против рынка» внутри валютного коридора. Например, ЦБ должен так проводить интервенции, чтобы курсы доллара и евро к рублю в течение определенного времени постоянно понижались независимо от динамики отношения доллар/евро. Кроме этого, в таких ситуациях ЦБ может предпринять некоторые дополнительные управляющие воздействия (например, предпринять меры по ограничению поступления к участникам дополнительной рублевой ликвидности (при сохранении их способности выполнять платежи)). При этом участники-спекулянты должны понимать, что эту борьбу «кто-кого» им не выиграть – ЦБ все равно окажется сильнее и им придется с убытком продавать ранее купленную инвалюту для того, чтобы иметь возможность продолжать дальнейшую деятельность. Такие эксцессы пока возможны, поскольку участники уже привыкли к «слабому» ЦБ, а также из-за относительно большого размера спекулятивного сектора (см. рис.10.6).
Курсовая политика ЦБ должна быть подкреплена общей политикой властей по управлению индексами СДТС и СДК. В частности, при возникновении дефицита текущего счета и/или при существенном ухудшении прогноза СДТС власть должна предпринять действия по прямому управлению системой с целью улучшения состояния (прогноза) СДТС. Для этого могут потребоваться действия по ограничению импорта. Кроме этого, власти должны обеспечить отсутствие фундаментальных причин для появления неконтролируемых значимых значений СДК (оттока капитала или неконтролируемого притока капитала). В настоящий момент существуют причины для оттока капитала, они связаны с допущенной властями диспропорцией индекса СДВОр («короткая» позиция резидентов по инвалюте). Эта диспропорция сейчас естественным образом уменьшается, что приводит к локальному оттоку капитала, который, по-видимому, продолжится до исчерпания диспропорции СДВОр. Данную причину нельзя считать фундаментальной, поэтому данный отток никак не должен сказаться на курсе рубля. В дальнейшем власти должны устранить все фундаментальные причины для дисбаланса СДК: устранить, наконец, огромную нерыночную составляющую инфляции, что позволит сблизить внутренние и внешние кредитные ставки, а также обеспечить комфортное и безопасное нахождение капиталов внутри страны.