Подсказки для выполнения самостоятельной работы

Оглавление

Задание для самостоятельной работы.. 1

Подсказки для выполнения самостоятельной работы.. 2

1. Как определить точку безубыточности?. 2

2. Как оценить рентабельность проекта?. 4

3. Как рассчитать аннуитетный платеж по кредиту?. 4

4. В чем состоит эффект финансового и производственного рычага?. 5

5. Как дисконтировать денежные потоки?. 7

6. Как определить внутреннюю норму доходности?. 8

Темы для докладов. 9

Вопросы к итоговой аттестации. 9

Задание для самостоятельной работы

Подготовить «Бизнес-план» из 5 разделов на 5 страницах, т.е. в среднем каждый раздел на 1 странице (Word, Times New Roman, 12). Плюс все расчеты подготовить в Excel-файле (7 листов). Разделы бизнес-плана:

1) Резюме бизнес-плана:

1) идеи, цели и суть проекта;

2) особенности предлагаемых товаров (услуг, работ) и их преимущества в сравнении с аналогичной продукцией конкурентов;

3) стратегия и тактика достижения поставленных целей;

4) квалификация персонала и особенно ведущих менеджеров;

5) прогноз спроса, объемы продаж товаров (услуг, работ) и суммы выручки в ближайший период (месяц, квартал, год и т. д.);

6) планируемая себестоимость продукции и потребность финансирования;

7) ожидаемая чистая прибыль, уровень доходности и срок окупаемости затрат;

8) основные факторы успеха (описание мероприятий).

Производственно-торговый план

Заполнить и прокомментировать Таблицы 1, 1.1, 1.2, 2, 2.1, 2.2., 3, 4.

Организационно-кадровый план

1) организационная структура;

2) ключевой управленческий персонал;

3) план социального развития;

4) правовое обеспечение деятельности фирмы.

Финансовый план

Заполнить и прокомментировать Таблицы 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12.

Оценка инвестиций

Построить график для определения точки безубыточности. Заполнить и прокомментировать Таблицы 13, 14, 15.16.

Подсказки для выполнения самостоятельной работы

1. Как определить точку безубыточности?

К переменным расходам относятся те затраты, которые изменяются пропорционально объему производства. Сюда входит сырье и материалы, из которых производится основное производственное изделие, полуфабрикаты, зарплата сдельных рабочих, топливо, иногда э/энергия.

К постоянным расходам относятся те расходы, которые не зависят от объемов производства на некотором промежутке времени. Сюда входит амортизации основных средств, зарплата управленческого персонала, любые виды аренды, другие общехозяйственные и общепроизводственные расходы. Корректнее их называть условно постоянными.

Точка безубыточности – это тот объем производства в натуральном измерении, при котором выручка от производства равна затратам на производство. Её также называют мертвая точка или критическая точка.

Введем следующие обозначения:

Q – объем выпуска в натуральных единицах; D – выручка от реализации;

P – производственные затраты;

V –переменные затраты;

v –переменные затраты на единицу продукции;

F –постоянные затраты;

Pr – прибыль;

p –цена единицы продукции;

Q^* -точка безубыточности.

Q : D = P ó Pr = 0

Таким образом

	Зона безубыточности Q > Q*

P = F + V

Линейная зависимость от объема выпуска имеет лишь локальный характер при небольшом диапазоне изменений.

Затраты переменные

Затраты постоянные

Затраты суммарные

Выручка

Зона безубыточности

Чем меньше значение Q^* ,тем лучше. Уменьшение точки безубыточности достигается увеличением разности p – vи снижением постоянных расходов F.

Определение точки безубыточности позволяет выяснить:

· достаточно ли производственной мощности для выполнения объема работ, обеспечивающего прибыльность проекта;

· имеются ли резервы производственной мощности для наращивания объема производства;

· необходимо ли расширять производственные мощности. если потребности рынка значительно больше. чем точка безубыточности.

2. Как оценить рентабельность проекта?

Формируются исходные данные по уровню рентабельности на планируемую продукцию по аналогичным предприятиям за определенный промежуток времени (статистика). Например, за последние 5 лет были следующие показатели рентабельности

5%	10%	7%	6%	8%

Формируем планируемый уровень рентабельности, который достигается в предположении успешной реализации бизнес-плана

Рентабельность продукции = Прибыль/Затраты (себестоимость)

Например, пусть согласно бизнес-плану р=11%

Рассчитывается средневзвешенная рентабельность по «статистическим» данным. Предположим, например, что достижение каждого уровня рентабельности в каждом году за 5 лет проекта равновероятно, т.е. рi=0.2. Тогда

средневзвешенное = pii = 0.2( 5 + 10 + 7 + 6 + 8) = 7.2%

Расчет дисперсии по рентабельности

2 2

D = [(5-7.2) + (10-7.2) + …. ] * 0.2 = 2.96

Дисперсия – средне(взвешенное) от суммы квадратов отклонений случайной величины от ее среднего значения.

Расчет стандартного отклонения по рентабельности

Стандартное (среднее квадратическое) отклонение равно корню квадратному из дисперсии случайной величины.

Анализ расчета. Полученный по расчетам результат свидетельствует о том, что наиболее вероятное отклонение рентабельности продукции от её средней величины составляет 1.7%.

Это означает, что при пессимистическом прогнозе можно ожидать, что рентабельность продукции составит 5.5%, а при оптимистическом– 8.9%.

Вывод. Запланированный уровень рентабельности продукции – 11% больше оптимистического прогноза, т.е. бизнес-план по своей характеристике попадает в разряд рискованных.

Предложения и мероприятия по снижению риска: ….

3. Как рассчитать аннуитетный платеж по кредиту?

Расчет величины аннуитетного платежа (PMT) в счет погашения кредита (PV), выданного на определенный период (n – количество лет, k – количество аннуитетов в год) при заданной ставке по кредиту (i).

4. В чем состоит эффект финансового и производственного рычага?

Финансовый рычаг (финансовый леверидж) — это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК,

где:

ЭФР	—	эффект финансового рычага, %.
Сн	—	ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.
КР	—	коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %.
Ск	—	средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит.
ЗК	—	средняя сумма используемого заемного капитала.
СК	—	средняя сумма собственного капитала.

Формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя:

(1-Сн)	—	не зависит от предприятия.
(КР-Ск)	—	разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Носит название дифференциал (Д).
(ЗК/СК)	—	финансовый рычаг (ФР).

Запишем формулу эффекта финансового рычага короче:

ЭФР = (1 - Сн) × Д × ФР.

Можно сделать 2 вывода:

· Эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов — использование заемного капитала убыточно.

· При прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект.

Операционный рычаг (операционный леверидж) показывает во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Зная операционный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки.

Минимальный объем выручки, необходимый для покрытия всех расходов, называется точкой безубыточности, в свою очередь, насколько может уменьшиться выручка, что бы предприятие сработало без убытков показывает запас финансовой прочности.

Изменение выручки может быть вызвано изменением цены, изменением натурального объема продаж и изменением обоих этих факторов.

Введем обозначения:

В	—	выручка от продаж.
П	—	прибыль от продаж.
Зпер	—	переменные затраты.
Зпост	—	постоянные затраты.
Рц	—	ценовой операционный рычаг.
Рн	—	натуральный операционный рычаг.

Ценовой операционный рычаг вычисляется по формуле:

Рц = В/П

Учитывая, что В = П + Зпер + Зпост, можно записать:

Рц = (П + Зпер + Зпост)/П =
1 + Зпер/П + Зпост/П

Натуральный операционный рычаг вычисляется по формуле:

Рн = (В-Зпер)/П

Учитывая, что В = П + Зпер + Зпост, можно записать:

Рн = (П + Зпост)/П = 1 + Зпост/П

Сравнивая формулы для операционного рычага в ценовом и натуральном выражении можно заметить, что Рн оказывает меньшее влияние. Это объясняется тем, что с увеличением натуральных объемов одновременно растут и переменные затраты, а с уменьшением — уменьшаются, что приводит к более медленному увеличению/уменьшению прибыли.

Пример:

В		60 000		выручка от продаж.
П				прибыль от продаж.
Зпер		30 000		переменные затраты.
Зпост		25 000		постоянные затраты.
Рц				ценовой операционный рычаг.
Рн				натуральный операционный рычаг.

Таким образом:
При увеличении цены на 1% прибыль увеличится на 12%.
При увеличении объемов на 1% прибыль увеличится на 6%.

При этом не надо забывать, что операционный рычаг действует и «в обратную сторону »:

При уменьшении цены на 1% прибыль уменьшится на 12%.
При уменьшении объемов на 1% прибыль уменьшится на 6%.

5. Как дисконтировать денежные потоки?

Дисконтирование денежных потоков — это приведение стоимости потока платежей, выполненных в разные моменты времени, к стоимости на единый момент времени. Чаще всего потоки будущих платежей приводятся к стоимости на текущий момент. Это делается, например, при экономической оценке эффективности инвестиций или при оценке бизнеса.

Дисконтирование отражает тот экономический факт, что сумма денег, которой мы располагаем в настоящий момент, имеет большую реальную стоимость, чем равная ей сумма, которая появится в будущем. Это обусловлено несколькими причинами, например:

· Имеющаяся сумма может принести прибыль, например, будучи положена на депозит в банке.

· Покупательная способность имеющейся суммы будет уменьшаться из-за инфляции.

· Всегда есть риск неполучения предполагаемой суммы.

Дисконтирование каждого платежа денежного потока выполняется путем умножения суммы платежа на коэффициент дисконтирования Kd:

Kd= 1/(1+D)ⁿ, где

· Kd — Коэффициент дисконтирования;

· D — Ставка дисконтирования. Она отражает скорость изменения стоимости денег со временем, чем больше ставка дисконтирования, тем больше скорость;

· n — Номер периода (шага) дисконтирования.