Тема 7.1. Характеристика рынка ценных бумаг

Раздел 7. Рынок ценных бумаг и фондовая биржа.

Вопросы:

1. Понятие и виды ценных бумаг. Классификация ценных бумаг.

2. Структура рынка ценных бумаг.

3. Участники рынка ценных бумаг.

4. Виды инвестиционных фондов в РФ.

5. Общая характеристика современного российского рынка ценных бумаг.

6. Производные ценные бумаги.

Вопрос 1. Понятие и виды ценных бумаг. Классификация ценных бумаг.

Ценная бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права ее владельца и приносящий доход ее владельцу.

Различают денежные ценные бумаги (удостоверяющие денежные права), товарные ценные бумаги (удостоверяющие вещные права), акции, удостоверяющие и денежные и вещные права владельца. Ценные бумаги являются объектом купли/продажи. Каждая ценная бумага имеет своего владельца, который определяется в соответствии с правилами обращения данной ценной бумаги и законодательством. Владелец обладает имущественным правом по отношению к лицу, выпустившему ценных бумаг.

В современной мировой практике все многообразие ценных бумаг делится на два больших класса: основные и производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги – это такие ЦБ, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо реальный актив (деньги, капитал, товар, имущество, различные ресурсы). Они бывают первичные и вторичные:

Первичные цб – основаны на реальных активах, в число которых не входят сами цб (акции, облигации, векселя, закладные и др.).

Вторичныеценные бумаги– ценные бумаги, которые выпускаются на основе первичных ценных бумаг. Это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, подписные права, депозитарные расписки, стрипы, опцион эмитента и др. Вторичная ценная бумага представляет собой имущественное право на другую ценную бумагу и на доход от нее, и она является представителем не действительного, а непосредственно фиктивного капитала.

Производные ценные бумаги - это документарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены биржевого актива, лежащего в основе данной ценной бумаги.

Производные инструменты — это имущественные обязательства в неразрывном единстве с имущественными правами, но не на действительный капитал, а на будущий капитал, прогнозы на который рынок постоянно строит. К ним относятся фьючерсные контракты, свободнообращающиеся опционы и др.

Основные ценные бумаги представлены огромным количеством х видов, перечень их приведен в ст. 143 и 912 ГК РФ:

-государственные облигации;

- облигации;

- вексель;

- чек;

-депозитный сертификат;

- сберегательный сертификат;

- банковская сберегательная книжка на предъявителя;

- коносамент;

- акция;

- двойное складское свидетельство;

- залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свиде­тельства;

- простое складское свидетельство.

Государственная облигацияпредставляет собой юридическую.
форму, удостоверяющую договор государственного займа.
Удостоверяет право заимодавца (т.е. владельца облигации) на получение от заемщика (государства) предоставленных ему
взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

Облигация— это ценная бумага, удостоверяющая право
ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию в
предусмотренный срок номинальной стоимости облигации или
иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента
от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные
права, если это купонная облигация.

Вексель— это ценная бумага, удостоверяющая обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму.

Чек— это ценная бумага, которая содержит безусловный приказ чекодателя банку произвести платеж указан­ной в нем суммы чекодержателю.

Сберегательный (депозитный) сертификатявляется ценной бу­магой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертифи­кате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом фи­лиале этого банка.

Сберегательная книжка на предъявителяпредставляет собой юридическую форму удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк обязу­ется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку.

Коносамент- это ценная бумага, документ стандартной формы,принятой в международной практике, который удостоверяет право владения перевозимым грузом.

Акция- эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участиев управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, на получение информации.

Складское свидетельство – это ценная бумага, которая подтверждает принятие товара на хранение.

Двойное складское свидетельство - ценная бумага, которая представляет собой документ, состоящий из двух частей — склад­ского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), кото­рые могут быть отделены друг от друга, и каждое из них в отдель­ности является именной ценной бумагой.

Простое складское свидетельство — складское свидетельство на предъявителя.

В Федеральном законе «Об ипотеке» дается понятие закладной.

Закладная - это именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

В новой редакции Федерального закона “ О рынке ценных бу­маг” дается определение опциона эмитента.

Опцион эми­тента - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного коли­чества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион является именной ценной бумагой.

В настоящее время в России появился еще один вид ценной бумаги — инвестиционный пай.

Инвестиционный пай - это именная ценная бумага, удостове­ряющая право инвестора на получение денежных средств в разме­ре стоимости имущества фонда пропорционально количеству предъявляемых инвестором паев.

Все перечисленные ценные бумаги являются основными ценными бумагами. Как представители действительного капитала они делятся на две большие группы:

- долевые, или совладельческие ценные бумаги (в России представлены акциями и инвестиционными паями);

- долговые (все остальные виды ценных бумаг).

Ценные бумаги классифицируются по ряду признаков:

1) в зависимости от срока существования выделяют:

а) срочные ценные бумаги - имеют
установленный при их выпуске срок ( кратко­срочныедо 1 года; среднесрочные - больше 1 года (в пределах 5-10 лет); долго-
срочные до 20-30 лет (облигация));

б) бессрочные ценные бумаги — это ценные бумаги, срок обра­щения которых не ограничен, т.е. они существуют «вечно», или до момента погашения, дата которого не была определена при вы­пуске (например, акция).

2) в зависимости от возможности досрочного погашения:

а) безотзывные ценные бумаги — это ценные бумаги, которые не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Отзыв и погашение должны быть предусмотрены условиями при их выпуске и зафиксированы в проспекте ценных денег.

б) отзывные ценные бумаги — это ценные бумаги, которые могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Процедура отзы­ва должна быть предусмотрена в проспекте ценных бумаг.

3) в зависимости от формы существования:

а) документарные, или бумажные, ценные бумаги — это ценные бумаги, которые выпускаются в наличной документарной форме в виде бланка.

б) бездокументарные, или безбумажные, ценные бумаги – это те, которые выпускают в безналичной форме путем осуществления записей в реестре.

4) в зависимости от происхождения, типа актива;

А) первичные

Б) вторичные

5) в зависимости от национальной принадлежности:

А) отечественные

Б) иностранные

6) в зависимости от порядка владения:

А) именная ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на бланке и в реестре эмитентов.

Б) предъявительская ценная бумага — это ценная бумага, имя вла­дельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не требует никакой регистрации Предъявления дан­ной ценной бумаги достаточно для реализации закрепленных бу­магой прав. Переход прав по ценной бумаге от одного лица к дру­гому осуществляется простым вручением этой бумаги.

В) ордерная ценная бумага - это именная ценная бумага, кото­рая передается другому лицу путем совершения на ней передаточ­ной надписи - индоссамента. Примером ордерных ценных бумаг являются вексель и чек.

7) в зависимости от типа использования:

А) инвестиционные (капитальные) ценные бумаги - это ценные бумаги, которые являются объектом для вложения денег как ка­питала, т.е. с целью получения дохода

Б) неинвестиционные ценные бумаги — это такие ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках. В этой роли выступают векселя, коносаменты, складские свидетельства.

8) в зависимости от способа и формы выпуска:

А) эмиссионные ценные бумаги выпускаются, как правило, круп­ными сериями, в больших количествах, размещаются индивиду­ально, имеют разные сроки осуществления прав. Все ценные бу­маги в пределах одной серии абсолютно идентичны, размещаются выпусками, имеют равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Это, как правило, акции, облигации.

Б) неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно, инди­видуально или небольшими сериями (вексель, чек, коносамент).

9) в зависимости от вида эмитента:

А) государственные (различные виды облигаций, выпускаемые государством)

Б) негосударственные ценные бумаги (выпускаются компаниями, банками, организациями и иногда частными лицами)

10) в зависимости от степени обращаемости:

А) рыночные (свободнообращающиеся) – могут свободно покупаться и продаваться без каких-либо ограничений, основные виды ценных бумаг в своем большинстве являются рыночными.

Б) нерыночные - это необращающиеся ценные бумаги, которые имеют хождение только на первичном рынке, т.е. ценные бумаги продаются эмитентом, а инвесторы, их купившие, не имеют права перепродажи этих ценных бумаг третьим лицам. Эти ценные бумаги могут быть выкуплены только самим эмитентом согласно условиям выпуска.

В) ограниченно рыночные — это ценные бумаги, при выпуске которых эмитент устанавливает определенные ограничения на их обращение. Например, казначейские обязательства, которые функционировали на российском рынке 1994-1995 гг., когда эмитент в лице Минфина РФ определял по каждой серии отраслевые ограничения на их обращение.

11) в зависимости от уровня риска:

А) безрисковые - это ценные бумаги, риск по которым практически отсутствует. Как правило, это краткосрочные государственные долговые обязательства. В ряде стран - казначейские векселя.

Б) рисковые ценные бумаги - это ценные бумаги, которые в процессе своего обращения на фондовом рынке подвержены определенной степени риска (выделяют: низкорисковые (государственные бумаги), среднерисковые (корпоративные облигации) и высокорисковые (акции)).

12) в зависимости от начисляемого дохода:

А) доходные

Б) бездоходные, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельца. В последнем случае ценная бумага для владельца выступает как простое свидетельство права на товар или на деньги, а не как капитал.

13) в зависимости от регистрируемости ценных бумаг органами управления различают:

А) регистрируемые — это ценные бумаги, которые подлежат госу­дарственной регистрации. По российскому законодательству обязательной регистрации подлежат выпуски акций и облигаций.

Б) нерегистрируемые - другие виды российских ценных бумаг, которые государственной регистрации не подлежат независимо от разме­ров их выпуска.

14) в зависимости от того, в какой форме инвестор предоставляет капитал эмитенту и как эти средства отражаются в капитале фир­мы - как собственные или как заемные, различают долевые и дол­говые ценные бумаги:

А) долевые ценные бумаги закрепляют права владельца на часть имущества фирмы при ее ликвидации, подтверждают участие владельца в формировании уставного капитала, дают право на полу­чение части прибыли, на участие в управлении предприятием, а также право на получение информации. К долевым ценным бума­гам относятся акции и инвестиционные паи.

Б) долговые ценные бумаги отражают отношения займа между их владельцами и эмитентом, который обязуется их выкупить в установленный срок и выплатить определенный процент.

Вопрос 2. Структура рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений, возникающих между различными экономическими субъектами по поводу мобилизации и размещения свободного капитала в процессе выпуска и обращения ценных бумаг.

Основная задача рынка ценных бумаг - обеспечение возможно более полного и быстрого перелива сбережений в инвестиции по цене, устраивающей покупателя и продавца.
Следовательно, рынок ценных бумаг выполняет две функции:

• сводит покупателя с продавцом,
• способствует стабилизации цен, уравновешивая спрос и предложение.

Классификация рынков ценных бумаг (см. пособие) проводится по нескольким критериям:

• По стадиям процесса реализации ценных бумаг различают первичный и вторичный рынки;

• По организации торговли ценными бумагами – биржевой и внебиржевой;

• По эмитентам – рынок государственных (правительственных и муниципальных), корпоративных, банковских ценных бумаг;

• По времени исполнения сделок с ценными бумагами – кассовый (рынок «спот»), на котором сделки исполняются в течение 1-2 банковских дней, и срочный, на котором сделки исполняются более 2 банковских дней.

Первичный рынок охватывает продажу ценных бумаг нового выпуска их первым владельцам. Основная задача первичного рынка - обеспечить приток финансовых ресурсов для эмитента посредством размещения выпуска ценных бумаг. Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется в следующих формах:

• открытого размещения среди потенциально неограниченного круга инвесторов с публичным объявлением, проведением рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии;
• закрытого (частного) размещения без публичного объявления, без проведения рекламной кампании, публикации и регистрации проспекта эмиссии. Закрытое размещение допускается среди заранее известного ограниченного круга инвесторов.

Под вторичным рынком понимают всю совокупность актов купли-продажи всевозможных ценных бумаг юридическими и частными лицами при посредничестве инвестиционных институтов после их первичного размещения.

Вопрос 3. Участники рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг представляет собой механизм трансформации сбережений в инвестиции и привлечения инвестиций в экономику. Он обеспечивает связь между эмитентами (те, кто привлекает инвестиции, выпуская ценные бумаги), инвесторами (те, кто вкладывает средства в финансирование проектов) и профессиональными посредниками (те, кто осуществляет деятельность на рынке). (См. пособие).

Состав эмитентов: (см. пособие).

Состав инвесторов (см. пособие).