Оценка финансового состояния предприятий
Оценка финансового положения предприятия имеет целью:
оценить текущее и перспективное финансовое состояние предприятия;
оценить возможные и целесообразные темпы развития предприятия с позиции финансового их обеспечения;
выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации;
спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.
Основным источником информации для финансового анализа является бухгалтерская (финансовая) отчетность предприятия.
Финансовый анализ предприятия состоит из следующих этапов:
оценка имущественного состояния предприятия и динамика его изменения;
анализ финансовых результатов деятельности предприятия;
анализ ликвидности;
анализ деловой активности;
анализ платежеспособности (финансовой устойчивости);
анализ рентабельности.
Оценка имущественного состояния предприятияпозволяет определить абсолютные и относительные изменения статей баланса за определенный период, проследить тенденции их изменения и определить структуру финансовых ресурсов предприятия.
Для оценки имущественного состояния рассчитываются такие показатели (коэффициенты), которые характеризуют производственный
потенциал предприятия: коэффициент износа основных средств, коэффициент обновления основных средств и коэффициент выбытия основных средств.
• Коэффициент износа основных средств характеризует состояние и степень износа основных средств и рассчитывается как отношение суммы износа основных средств к их первоначальной стоимости.
• Коэффициент обновления основных средств показывает, какую часть от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые основные средства, и рассчитывается как отношение первоначальной стоимости основных средств, поступивших за отчетный период, к первоначальной стоимости основных средств, имеющихся на балансе предприятия на конец отчетного периода.
• Коэффициент выбытия основных средств показывает, какая часть основных средств выбыла за отчетный период, и рассчитывается как отношение первоначальной стоимости основных средств, выбывших за отчетный период, к первоначальной стоимости основных средств, имеющихся на балансе предприятия на начало отчетного периода.
По результатам анализа делается заключение относительно абсолютной величины и структуры баланса, динамики изменения стоимости активов предприятия, отдельных статей баланса предприятия по сравнению с предыдущими периодами и выявляются положительные и отрицательные тенденции таких изменений.
Анализ финансовых результатов деятельностипредприятия предусматривает исследование динамики и структуры финансовых результатов его деятельности, позволяет определить факторы, повлиявшие на формирование величины чистой прибыли (убытка) предприятия (табл. 9.14.)
По результатам анализа делается заключение относительно прибыльности или убыточности деятельности предприятия, тенденций изменения финансовых результатов деятельности предприятия по сравнению с предыдущими периодами, основных факторов, повлиявших на формирование конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.
Анализ ликвидности предприятияосуществляется по данным баланса и позволяет определить возможность предприятия оплачивать свои текущие обязательства.
Анализ ликвидности предприятия осуществляется путем расчета следующих показателей (коэффициентов): коэффициента покрытия, коэффициента быстрой ликвидности, коэффициента абсолютной ликвидности и чистого оборотного капитала:
• Коэффициент покрытия рассчитывается как отношение оборотных активов к текущим обязательствам предприятия и показывает достаточность ресурсов предприятия, которые могут быть использованы для погашения его текущих обязательств.
• Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных средств (денежных средств и их эквивалентов, текущих финансовых инвестиций и дебиторской задолженности) к текущим обязательствам предприятия. Он отображает платежные возможности предприятия по уплате текущих обязательств при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.
• Коэффициент абсолютной ликвидности исчисляется как отношение денежных средств и их эквивалентов и текущих финансовых инвестиций к текущим обязательствам. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть долгов предприятия может быть уплачена немедленно.
Чистый оборотный капитал рассчитывается как разность между оборотными активами предприятия и его текущими обязательствами. Его наличие и величина свидетельствуют о способности предприятия оплачивать свои текущие обязательства и расширять дальнейшую деятельность.
Анализ платежеспособности (финансовой устойчивости)предприятия осуществляется по данным баланса предприятия, характеризует структуру источников финансирования ресурсов предприятия, степень финансовой устойчивости и независимости предприятия от внешних источников финансирования деятельности.
Таблица 9.14.
Оценка финансовых результатов деятельности предприятия
| Показатель | За_____г. (базовый период) | За___________г. | За_________ г. | |||||
| Абсолютная величина, тыс. грн. | Абсолютная величина, тыс. грн. | Абсолютное отклонение, тыс. грн. | Отклонение, % | Абсолютная величина, тыс. грн. | Абсолютное отклонение, тыс. грн. | Отклонение, % | Отклонение от показателей такого же периода базового года, % | |
| Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) | ||||||||
| Налог на добавленную стоимость | ||||||||
| Акцизный сбор | ||||||||
| Другие отчисления из дохода | ||||||||
| Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) | ||||||||
| Себестоимость реализованной продукции (товаров, работ, услуг) | ||||||||
| Валовой: | ||||||||
| доход | ||||||||
| убыток | ||||||||
| Прочие операционные доходы | ||||||||
| Административные расходы | ||||||||
| Затраты на сбыт | ||||||||
| Прочие операционные расходы | ||||||||
| Финансовые результаты от операционной деятельности: прибыль | ||||||||
| убыток | ||||||||
| Доход от участия в капитале | ||||||||
| Другие финансовые доходы | ||||||||
| Прочие доходы | ||||||||
| Финансовые расходы | ||||||||
| Расходы от участия в капитале | ||||||||
| Прочие расходы | ||||||||
| Финансовые результаты от обычной деятельности до налогообложения: прибыль | ||||||||
| убыток | ||||||||
| Налог на прибыль от обычной деятельности | ||||||||
| Финансовые результаты от обычной деятельности: прибыль | ||||||||
| убыток | ||||||||
| Чрезвычайные: доходы | ||||||||
| затраты | ||||||||
| Налоги с чрезвычайной прибыли | ||||||||
| Чистая: прибыль | ||||||||
| убыток |
Анализ платежеспособности (финансовой устойчивости) предприятия осуществляется путем расчета следующих показателей (коэффициентов): коэффициента платежеспособности (автономии), коэффициента финансирования, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициента маневренности собственного капитала.
• Коэффициент платежеспособности (автономии) рассчитывается как отношение собственного капитала предприятия к итогу баланса предприятия и показывает удельный вес собственного капитала в общей сумме средств, авансированных в его деятельность.
• Коэффициент финансирования рассчитывается как соотношение привлеченных и собственных средств и характеризует зависимость предприятия от привлеченных средств.
• Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается как отношение величины чистого оборотного капитала к величине оборотных активов предприятия и показывает обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами.
• Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть вложена в оборотные средства, а какая - капитализирована. Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается как отношение чистого оборотного капитала к собственному капиталу.
Анализ деловой активностипозволяет проанализировать эффективность основной деятельности предприятия, характеризующейся скоростью обращения финансовых ресурсов предприятия.
Анализ деловой активности предприятия осуществляется путем расчета следующих показателей (коэффициентов): коэффициента оборачиваемости активов, коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности, коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности, продолжительности оборотов дебиторской и кредиторской задолженностей, коэффициента оборачиваемости материальных запасов, коэффициента оборачиваемости основных средств (фондоотдачи) и коэффициента оборачиваемости собственного капитала.
• Коэффициент оборачиваемости активов исчисляется как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к средней величине итога баланса предприятия и характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения.
• Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой величине дебиторской задолженности и показывает скорость обращения дебиторской задолженности предприятия за анализируемый период, расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием.
• Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой величине кредиторской задолженности предприятия за анализируемый период, расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию.
• Срок погашения дебиторской и кредиторской задолженности рассчитывается как отношение продолжительности отчетного периода к коэффициенту оборачиваемости дебиторской или кредиторской задолженности и показывает средний период погашения дебиторской или кредиторской задолженности предприятия.
• Коэффициент оборачиваемости материальных запасов рассчитывается как отношение себестоимости реализованной продукции к среднегодовой стоимости материальных запасов и характеризует скорость реализации товарно-материальных запасов предприятия.
• Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдачи) рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой стоимости основных средств. Он показывает эффективность использования основных средств предприятия.
• Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой величине собственного капитала предприятия и показывает эффективность использования собственного капитала предприятия.
Анализ рентабельностипредприятия позволяет определить эффективность вложения средств в предприятие и рациональность их использования.
Анализ рентабельности предприятия осуществляется путем расчета следующих показателей (коэффициентов): коэффициента рентабельности активов, коэффициента рентабельности собственного капитала, коэффициента рентабельности деятельности и коэффициента рентабельности продукции.
• Коэффициент рентабельности активов рассчитывается как отношение чистой прибыли предприятия к среднегодовой стоимости активов и характеризует эффективность использования активов предприятия.
• Коэффициент рентабельности собственного капитала рассчитывается как отношение чистой прибыли предприятия к среднегодовой стоимости собственного капитала и характеризует эффективность вложения средств в данное предприятие.
• Коэффициент рентабельности деятельности рассчитывается как отношение чистой прибыли предприятия к чистой выручке от реализации продукции (работ, услуг) и характеризует эффективность хозяйственной деятельности предприятия.
• Коэффициент рентабельности продукции рассчитывается как отношение прибыли от реализации продукции (работ, услуг) к расходам на ее производство и сбыт и характеризует прибыльность хозяйственной деятельности предприятия от основной деятельности.
В табл. 9.15 приведены показатели оценки финансового положения и способы их расчета.
При проведении обобщенной оценки показателей следует учитывать следующее:
1. Если предприятие является прибыльным (коэффициент рентабельности деятельности более 0,01) или показатели (коэффициенты) его финансового состояния (ликвидности, платежеспособности (финансовой устойчивости), деловой активности) соответствуют нормативным требованиям, финансовое состояние предприятия признается удовлетворительным.
2. Если коэффициент рентабельности деятельности предприятия имеет низкие значения (равняется или менее 0,01) или за последний отчетный период предприятие получило чистый убыток, но показатели (коэффициенты) финансового состояния предприятия (ликвидности, платежеспособности (финансовой устойчивости) соответствуют нормативным требованиям, то финансовое состояние предприятия признается удовлетворительным.
Таблица 9.15
Алгоритм расчета финансовых показателей (коэффициентов)
| Показатель | Формула расчета | Нормативное значение | |
| По данным годовой бухгалтерской отчетности 1999 г. | По данным финансовой отчетности с 2000 г. | ||
| 1. Анализ имущественного состояния предприятия | |||
| 1.1 Коэффициент износа основных средств |  |  | Уменьшение |
| 1 .2.Коэффициент обновления основных средств |  |  | Увеличение |
| 1 .3. Коэффициент выбытия основных средств |  |  | Должен быть менее коэффициента обновления основных средств |
| 2. Анализ ликвидности предприятия | |||
| 2. 1 .Коэффициент покрытия |  |  | >1 |
| 2.2.Коэффициент быстрой ликвидности |  |  | 0,6 – 0,8 |
| 2.3. Коэффициент абсолютной ликвидности |  |  | >0 Увеличение |
| 2.4.Чистый оборотный капитал, тыс. грн. |  |  | >0 Увеличение |
| 3. Анализ платежеспособности финансовой устойчивости предприятия | |||
| 3.1. Коэффициент платежеспособности (автономии) |  |  | >5 |
| 3.2.Коэффициент финансирования |  |  | <1 Уменьшение |
| 3 .3 .Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |  |  | >0,1 |
| 3 4 Коэффициент маневренности собственного капитала |  |  | >0 Увеличение |
| 4. Анализ деловой активности предприятия | |||
| 4.1. Коэффициент оборотности активов |  |  | Увеличение |
| 4.2:Коэффициент оборотности кредиторской задолженности |  |  | Увеличение |
| 4.3. Коэффициент оборотности дебиторской задолженности |  |  | Увеличение |
| 4.4. Срок погашения дебиторской задолженности, дней | Продолжительность периода Коэффициент оборотности дебиторской задолженности | Продолжительность периода Коэффициент оборотности дебиторской задолженности | Уменьшение |
| 4.5. Срок погашения кредиторской задолженности, дней | Продолжительность периода Коэффициент оборотности кредиторской задолженности | Продолжительность периода Коэффициент оборотности кредиторской задолженности | Уменьшение |
| 4.6.Коэффициент оборотности материальных запасов |  |  | Увеличение |
| 4. 7. Коэффициент оборотности основных средств (фондоотдача) |  |  | Увеличение |
| 4.8. Коэффициент оборотности собственного капитала |  |  | Увеличение |
| 5. Анализ рентабельности предприятия | |||
| 5.1. Коэффициент рентабельности активов |  |  | >0 Увеличение |
| 5.2.Коэффициент рентабельности собственного капитала |  |  | >0 Увеличение |
| 5.3. Коэффициент рентабельности деятельности |  |  | >0 Увеличение |
| 5.4.Коэффициент рентабельности продукции |  |  | >0 Увеличение |
Примечание,ф1 - "Баланс предприятия", ф2 - "Отчет о финансовых результатах", ф3 - "Отчет о финансово-имущественном состоянии", ф5 - "Примечания к годовой финансовой отчетности".
3. Если предприятие является убыточным в течение анализируемого периода, большинство показателей финансового состояния предприятия не соответствует нормативным требованиям, существует тенденция к их ухудшению, то финансовое состояние предприятия признается неудовлетворительным.
В ходе оценки финансового положения предприятия возможно использовать обобщающие модели Э. Альтмана, У. Бивера, П. Пратта.
Широкое применение имеет коэффициент вероятности банкротства Э. Альтмана, применившего факторный статистический анализ для определения вероятности банкротства, который определяется по формуле (9.2).
Квб = 1,2Коб + 1,4КН.П +3,3Кр + 0,6КП + КОТ, (9.2)
где: Квб–коэффициент вероятности банкротства;
Коб – доля оборотных средств в активах;
КН.П- рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли, т.е. отношение нераспределенной прибыли (чистая прибыль за вычетом дивидендов) к общей сумме активов;
Кр – рентабельность активов, определяемая как отношение балансовой прибыли (до вычета налогов) к общей сумме активов;
КП – коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам;
КОТ – отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.
В зависимости от значения коэффициента вероятности банкротства дается оценка вероятности банкротства предприятий по определенной шкале, представленной в табл. 9.16.
Таблица 9.16
Оценка вероятности банкротства
| Значение Квб | Вероятность банкротства |
| 1,8 и меньше | Очень высока |
| От 1,81 до 2,7 | Высокая |
| От 2,71 до 2,9 | Возможная |
| От 3 и выше | Очень низкая |
У. Бивер предложил иную систему показателей для диагностики банкротства предприятий (табл. 9.17).
Таблица 9.17
Система показателей диагностики банкротства предприятий по У. Биверу
| Показатель | Формула | Значения показателей | ||
| благополучного предприятия | за 5 лет до банкротства | за 1 год до банкротства | ||
| Коэффициент Бивера | Чистая прибыль - Амортиза- | 0,4 – 0,45 | 0,17 | -0,15 |
| ция Долгосрочные + Краткосрочные обязательства | ||||
| Рентабельность активов | Чистая прибыль -100% Активы | 6-8 | -22 | |
| Финансовый леверидж | Долгосрочные + Краткосрочные обязательства Активы |  37 | 50 | 80 |
| Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом | Собственный капитал — Внеоборотный капитал Активы | 0,4 | 0,3 | 0,06 |
| Коэффициент покрытия | Оборотные активы | 3,2 | 2 | 1 |
| Краткосрочные обязательства |
Существует и другая модель оценки предприятия, описанная П. Праттом, по которой анализ предприятия состоит из 8 этапов:
1) оценка краткосрочной ликвидности, т.е. выявление способности предприятия выполнять свои текущие обязательства. Данный механизм оценки оперирует коэффициентом покрытия и коэффициентом быстрой ликвидности;
2) оценка текущей деятельности - измерение эффективности использования компанией своих активов. При этом используются следующие показатели: оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость товарно-материальных запасов, отношение выручки от реализации к основным средствам и совокупным активам;
3) оценка риска. Цель данного этапа - максимально снизить неопределенность, связанную с потоками доходов, по различным должникам компании. При этом оценивается:
деловой риск,или неопределенность, связанная с получением дохода и обусловленная двумя факторами - колебаниями объемов реализации и уровнем постоянных операционных издержек фирмы;
финансовый риск,учитывающий постоянные финансовые издержки или проценты и их влияние на изменения в потоках доходов, получаемых инвесторами. Финансовый риск определяется величиной финансового рычага;
4) оценка структуры капитала по балансовому отчету. Главная цель данного этапа — помочь провести количественную оценку долгосрочной платежеспособности бизнеса, а также способности предприятия решать финансовые проблемы и использовать открывающиеся возможности. На данном этапе оценки предприятия используются следующие отношения: суммарного долга к совокупным активам; собственного капитала к совокупным активам; долгосрочной задолженности к совокупному капиталу; собственного капитала к совокупному капиталу; основных средств к собственному капиталу; заемных средств к собственному капиталу;
5) расчет коэффициентов покрытия по отчету о прибылях, показывающих маржу, свидетельствующую о способности компании выполнять свои обязательства. На этом этапе рассматриваются коэффициенты покрытия процентных выплат, покрытия фиксированных платежей, покрытия дивидендов по привилегированным акциям;
6) оценка рентабельности по отчету о прибылях проводится по четырем отношениям:
- валовой прибыли к выручке от реализации;
- операционной прибыли к выручке от реализации;
- прибыли до уплаты налогов к выручке от реализации;
- чистой прибыли к выручке от реализации;
7) оценка доходности инвестиций показывает доход на собственный капитал, доход на инвестиции, доход на совокупные активы;
8) оценка использования активов показывает, насколько эффективно фирма использует свои активы в текущей деятельности. Коэффициенты, на основе которых ведется оценка, определяются как отношение выручки от реализации к различным группам активов.