Управление оборотным капиталом фирмы

Управление оборотным капиталом связано с различными формами использова­ния оборотных активов и текущих обязательств.

Текущие активы — это наличность, ценные бумаги, которые безусловно, по первому требованию, могут быть реализованы на рынке. Текущие активы имеют срок возврата на счета фирмы в течение 1 года.

Текущие пассивы формируют краткосрочные ресурсы фирмы (обязательства перед предоставившими их лицами). Срок их выполнения составляет до одного года. К ним относятся счета и расписки, подлежащие оплате, а также проценты по кредитам.

Разница между текущими активами и текущими пассивами называется обо­ротными фондами фирмы (табл. 6.4).

Международная фирма использует оборотные валютные ресурсы для осуще­ствления ожидаемых платежей, обеспечения необходимой ликвидности, получения доходности, стимулирования продаж и поддержания процесса производства. Средства, размещенные в эти текущие международные валютные активы, генери­руют валютные потоки между фирмой и внешней для нее финансово-экономи­ческой средой.

Целями размещения международных краткосрочных средств являются:

• своевременное осуществление платежей;

• поддержание ликвидности компании;

• обеспечение доходности вложений.

В целом методы менеджмента оборотного капитала многонациональной ком­пании те же, что и при управлении оборотным капиталом фирмы, действующей на внутреннем рынкестраны. Различия сопряжены с необходимостью учитывать в своей деятельности валютный и политический риски, необходимостью расходо­вания средств на проведение валютных обменов и больший набор инструментов, которые имеются в распоряжении международного менеджера.

Таблица 6.4. Структура оборотного капитала компании

Текущие активы	Текущие пассивы
Денежные средства Запасы и материалы Счета к получению Краткосрочные финансовые вложения Прочие текущие активы	Краткосрочные займы Счета к оплате Начисленные налоги на доходы Текущие обязательства по долго­срочному долгу Прочие текущие пассивы

Большинство решений, принимаемых по поводу формирования и использова­ния краткосрочных активов фирмы, связано с оценкой положения иностранных валют и влияния их соотношения на торговые и кредитные, операции фирмы. При этом международный финансовый менеджер должен отвечать на целый ряд во­просов:¹⁶

• применение какой валюты в настоящий момент времени и на данном рынке является наиболее эффективным с точки зрения риска потерь, не связан­ных с производственной деятельностью?

• какие условия краткосрочного кредитования могут быть достаточными при реализации определенного коммерческого плана или этапа предпринима­тельской деятельности?

• может ли фирма использовать штрафы и пени по просроченным платежам и скидки по опережающим возвратам денежных средств и облегчит ли это реализацию основной задачи фирмы?

• до какого уровня валютный риск должен покрываться форвардными сдел­ками, сделками «своп», локальным кредитованием?

• каков должен быть оптимальный портфель краткосрочных инвалютных активов на данный момент или на данных этапах ведения предпринима­тельской деятельности?

¹⁶Ю. В. Пашкус, О. Н. Мисько. Введение в бизнес (практическое руководство для предпринимателей). — Л.: Северо-Запад, 1991, с. 195.

При решении задач управления оборотным капиталом большое значение име­ет то, о каком виде компании идет речь (производственная, торговая или смешан­ного типа).

Фирма, занимающаяся торговой деятельностью, больше, чем производствен­ная, ориентирована на маркетинговую стратегию, а следовательно, влияние фак­торов, определяющих выбор маркетинговых мероприятий (например, изменение спроса на отдельные товары), выше у торговых предприятий. Особенностью структуры оборотных средств торговой компании является пропорциональное соотношение между текущими активами и текущими пассивами. Это объясняется более коротким, чем производственный, циклом оборота и существенной подвер­женностью торговой компании влиянию таких внешних факторов, как сезон­ность, инфляция, ситуация на рынке.

Решения финансового менеджера должны учитывать эти особенности.

Основная идея построения структуры оборотного капитала любой компании состоит в том, чтовсе элементы оборотных активов и пассивов с течением времени превращаются друг в друга. Следовательно, намеченный объем вложений в конкретный элемент зависит от особенностей самой компании, отрасли и состоя­ния внешней среды.

Выделяют четыре основных направления работы, связанной с оборотными средствами, которые позволяют реализовывать цели размещения международных краткосрочных средств:

1) управление денежной наличностью;

2) менеджмент денежных средств;

3) кредитный менеджмент;

4) финансовое планирование.