Процесс разработки политики управления оборотными активами. Определение источников финансирования оборотных активов

Оборотный капитал (текущие активы) – это мобильные активы предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение 1 года или 1 производственного цикла.

Основная характеристика оборотного капитала – чистый оборотный капитал (ЧОК), который определяется как разность между текущими активами и текущими обязательствами (кредиторская задолженность). ЧОК = ТА – КЗ. Он (ЧОК) показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками финансирования.

Классификация ОА:

1)По видам оборотных активов: денежные средства, дебиторская задолженность, запасы.

2) По периоду функционирования оборотных активов:

а) постоянная часть ОА- неснижаемый минимум ОА, необходимых предприятию для осуществления операционной деятельности.

б) переменная часть ОА- варьирующая часть ОА, кот-я связана с сезонным возрастанием объема произ-ва и реализации продукции.

Целью управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их финансирования и соотношения между ними достаточного для обеспечения долгосрочной, производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.

Уровень ЧОК обуславливает риск ликвидности предприятия. Чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска, следовательно, нужно стремиться к наращиванию ЧОКа.

При низком уровне ОА производственная деятельность не поддерживается должным образом. Отсюда возможна потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне ОА данные проблемы снимаются при прочих равных условиях, и прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли.

Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективности деятельности.

Критерии эффективного управления оборотным капиталом:

1)Минимизация текущей кредиторской задолженности,

2)Минимизация совокупных издержек финансирования,

3)Максимизация полной стоимости фирмы.

Исходя из третьего критерия, в теории ФМ разработаны 4 модели финансирования оборотного капитала:

Первая модель – «Идеальная модель финансирования оборотных активов» (редко используется). ДП = ВА. С позиции ликвидности данная стратегия наиболее рискованная, поскольку при неблагоприятных условиях предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности.

Вторая модель – «Агрессивная». ДП = ВА + СЧ С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно.

Третья модель – «Консервативная». ДП = СЧ + ВЧ + ВА В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет. Отсутствует и риск потери ликвидности. Такая модель носит искусственный характер.

Четвертая модель – «Компромиссная модель» (встречается чаще всего). ДП = ВА + СЧ +0,5ВЧ В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль. Однако, это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне.

13) Производственные запасы: сущность, виды. Модели управления запасами

В понятие «Запасы» принято включать объем сырья, материалов и полуфабрикатов, содержащихся на складе, а также объем готовой продукции, который приготовлен к реализации.

В российском бухгалтерском балансе к запасам относят (строка 210):

1.сырьё, материалы и другие аналогичные ценности;2.животных на выращивании и откорме;3.затраты в незавершённом производстве;4.готовую продукцию и товары для перепродажи;5.товары отгруженные;6.расходы будущих периодов;7.прочие запасы и затраты.

Задача финансового менеджмента в рамках управления запасами состоит в определении оптимального уровня запасов минимизирующего суммарные затраты на его оформление, доставку и хранение, а также убытки от его дефицита. Выделяют прямой (учитываются существующие условия производства продукции) и статистический метод (экстраполяция прошлых данных на сегодняшний момент) управления запасами .

Для решения данной задачи в практике финансового менеджмента используются 2 модели:

I.Модель Уилсона.

Это простейшая модель управления запасами, которая позволяет найти оптимальный уровень запасов и описывает ситуацию закупки продукции у стороннего поставщика.

Допущения данной модели:

1)Интенсивность потребления запасов является априорно известной и постоянной величиной,

2)Время поставки заказа является известной и постоянной величиной,

3)Затраты на осуществление заказа не зависят от размера заказа,

4)Затраты на хранение запаса пропорциональны его размеру,

5)Отсутствие запаса является недопустимым.

Входные параметры модели:

1)ν– интенсивность (скорость) потребления запасов (едТ/едt);

2) S – затраты на хранение запаса (руб/ едТ*едt);

3) К – затраты на осуществление заказа, включающие оформление и доставку заказа (руб);

4) tg – время доставки заказа (едt).

Выходные параметры:

1)Q – оптимальный размер заказа у стороннего поставщика (едТ);

2)L – общие затраты на управление запасами в единицу времени (руб/ едt);

3)τ – период поставки, то есть, это время между подачами заказа или поставками (едt);

4)h₀ – точка заказа, то есть, размер запаса на складе, при котором нужно подавать заказ на доставку очередной партии (едТ).

II. Модель планирования экономического размера партии.

По сути представляет собой модифицированную модель Уилсона и описывает случай собственного производства запасов.

Входные параметры модели:

1)λ – это интенсивность производства продукции первым станком (едТ/едt);

2)ν– интенсивность (скорость) потребления запасов вторым станком (едТ/едt);

3)S – затраты на хранение запаса, (руб/ едТ*едt);

4)К – затраты на осуществление заказа, включающие подготовку (переналадку, диагностику) первого станка для производства продукции, потребляемой на втором станке (руб);

5)tn – время подготовки производства первого станка(едt).

Выходные параметры:

1) Q – оптимальный размер заказа, то есть, это количество товара, которое должен производить первый станок (едТ); 2) L – общие затраты на управление запасами в единицу времени (руб/ едt);

3) τ – период запуска в производство партии заказа, то есть, время между двумя ближайшими включениями в работу первого станка (едt);

4) h₀ – точка заказа, то есть, размер запаса, при котором нужно подавать заказ на производство очередной партии товара (едТ).

АВС метод контроля запасов.

Согласно методу АВС контроля запасов все виды запасов можно разделить на три группы в зависимости от степени важности и др.

А – включает ограниченное количество запасов более ценных видов ресурсов, которые требуют постоянного четкого контроля и учета. Для этих запасов обязателен расчет оптимального размера заказа. Эта группа более многочисленная по удельному весу (примерно 50-60%).

В – составляют запасы, которые в меньшей степени нуждаются в контроле. Они проверяются при ежемесячной инвентаризации. Для них применима методика оптимального размера заказов.

С – включает большой ассортимент малоценных видов запасов. Они заключаются в больших количествах и не требуют тщательного планирования при осуществлении закупок.

Конкретное применение метода: необходимо оценить общую массу запасов, сгруппировать ее в порядке убывания по стоимость, разделить на три группы и принимать решение по планированию запасов отдельно по каждой группе.

Применение этого метода позволяет сконцентрировать внимание на запасах вида А, которые по стоимость составляют большую величину.