Вопрос №1. Комплексное использование функциональных возможностей MS Excel по автоматизации методов анализа инвестиционных рисков

В ходе отработки данного учебного вопроса студенты работают самостоятельно с учебным заданием № 1. При возникновении трудностей в ходе выполнения данного задания студенты могут воспользоваться файлом практ_риски, в котором приведены решения подобных задач, а также справочной системой Microsoft Excel.

Учебное задание № 1

Откройте файл «риски_практ», выполните примеры 3, 4 и 5.

Пример 3

Фирма рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии по производству продукции "А". Стоимость линии вместе с доставкой, установкой и вводом в эксплуатацию составляет 150000 у.е., срок эксплуатации – 5 лет; износ линии рассчитывается по методу линейной (равномерной) амортизации; ликвидационная стоимость линии будет достаточна для покрытия расходов, связанных с её демонтажем.

Планируемый выпуск продукции – 20000 шт. в год, ожидаемая цена единицы продукции – 20 у. е., переменные издержки на единицу продукции – 8 у. е., постоянные издержки – 100000 у. е. в год. Проект рассчитан на 5 лет. Налог на прибыль равен 30%, норма дисконтирования денежных потоков проекта – 10%. Стохастическими параметрами проекта являются: объем выпуска, цена за штуку, переменные издержки на единицу продукции и постоянные издержки.

Проведите анализ чувствительности критерия NPV к изменению стохастических параметров проекта, приняв диапазон их изменения от -30% до +30% относительно ожидаемых значений. Шаг изменения – 6%. Рассчитайте значения коэффициентов эластичности, на основании полученных результатов сформулируйте выводы.

3Замечание. Для одного из параметров рассчитайте значение коэффициента эластичности с помощью "Мастера диаграмм".

Ответ:

Стохастич. параметры	Коэфф. эластичн.	Чувствительность
Объем выпуска Q, шт.	2,49	средняя
Цена за штуку P, у.е.	4,20	высокая
Пер. изд. на ед. прод. VC1, у.е.	-1,66	низкая
Пост. издержки FC, у. е.	-1,04	низкая

Пример 4

Для рассматриваемого проекта составлены три сценария его возможного развития (пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический) и заданы предполагаемые вероятности их осуществления (см. файл riskinvest.xls, пример 4). Какова вероятность того, что проект окажется убыточным (т. е. NPV < 0), исходя из предположения, что критерий NPV распределен по нормальному закону.

Ответ: P(NPV < 0) » 5%

Пример 5 (дополнительный)

Для рассматриваемого проекта проведите анализ чувствительности критерия NPV(разработайте таблицу подстановки) при одновременном изменении двух исходных параметров: объема выпуска Q и цены P (воспользуйтесь справочной системой MS Excel).

Определите вероятность того, что значение критерия NPV будет лежать в диапазоне ±10% от ожидаемого значения, т.е. .

Ответ: P( ) » 13%