Занятие № 17. Решение прикладных задач по оценке рисков инвестиционных проектов в MS Excel

II. Расчет учебного времени

Учебные вопросы (основная часть): 1. Комплексный анализ инвестиционных рисков в MS Excel. 2. Составление и защита отчетов.

3. Варианты лабораторной работы.

повторить материал предыдущих занятий по комплексному использованию финансовых и статистических функций, инструментов "Таблица подстановки" и "Мастер диаграмм" Microsoft Excel для решения прикладных задач по оценке рисков инвестиционных проектов;

– Зав. кабинетам: подготовить варианты лабораторной работы.

Учебные вопросы (основная часть)

Занятие проводится в составе группы в течении 2 часов.

Лабораторная работа состоит из двух частей – теоретической и практической. На выполнение каждой части отводится до 30 минут. Задания на лабораторную работу выполняются каждым индивидуально.

Вопрос №1. Комплексный анализ инвестиционных рисков в MS Excel

Теоретическая часть лабораторной работы направлена на проверку знаний курсантов по общим теоретическим положениям, связанным с решением в MS Excel прикладных задач по оценке рисков инвестиционных проектов. Теоретическая часть включает в себя 2 варианта вопросов, рекомендуемое содержание которых приведено в приложении № 1 настоящих методических указаний.

Практическая часть лабораторной работы направлена на проверку знаний и навыков курсантов по вопросам комплексного применения финансовых и статистических функций, инструментов "Таблица подстановки" и "Мастер диаграмм" Microsoft Excel для решения прикладных задач по оценке рисков инвестиционных проектов. Практическая часть включает в себя 4 варианта заданий, содержание которых приведено в приложении № 2 настоящих методических указаний.

Проверка практического задания осуществляется, на усмотрение преподавателя, или с экрана ПЗВМ, или по протоколу, распечатанному на принтере.

Вопрос №2. Составление и защита отчета

Отчет по лабораторной работе включает в себя письменное теоретическое задание и распечатанный (проверенный с экрана) протокол выполненного на ПЭВМ практического задания.

При выставлении итоговой оценки за лабораторную работу приоритет следует отдавать практической части задания.

V. Литература:

& а) основная:

1. Экономическая информатика // под ред. П. В. Конюховского и Д. Н. Колесова. – Санкт-Петербург: Питер, 2001. – 560 с. (имеется в библиотеке);

2. Макарова Н. В., Трофимец В. Я. Статистика в Excel. – М.: Финансы и статистика, 2002 г. – 365 с (имеется в библиотеке);

& б) дополнительная:

3. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 512 с. (имеется в библиотеке).

VI. Приложения

Приложение № 1

Вопросы к теоретической части лабораторной работы

Вариант № 1

1. В чем состоит суть метода анализа чувствительности критериев эффективности проекта? Основные этапы метода. Инструмент MS Excel, реализующей данный метод, технология работы с ним.

2. Назначение коэффициента эластичности, технология расчета в MS Excel.

Вариант № 2

1. В чем состоит суть метода анализа сценариев развития проекта? Основные этапы метода.

2. Показатели риска инвестиционных проектов. Формулы расчета, технология реализации в MS Excel.

Приложение № 2

Задания к практической части лабораторной работы

Вариант №1

Откройте файл risk1.xls, выполните задания а) и б).

а) Фирма рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии по производству продукции "А". Стоимость линии вместе с доставкой, установкой и вводом в эксплуатацию составляет 120000 у.е., срок эксплуатации – 4 года; износ линии рассчитывается по методу линейной (равномерной) амортизации; ликвидационная стоимость линии будет достаточна для покрытия расходов, связанных с её демонтажем.

Планируемый выпуск продукции – 15000 шт. в год, ожидаемая цена единицы продукции – 26 у. е., переменные издержки на единицу продукции – 15 у. е., постоянные издержки – 60000 у. е. в год. Проект рассчитан на 4 года. Налог на прибыль равен 20%, норма дисконтирования денежных потоков проекта – 10%. Стохастическими параметрами проекта являются: объем выпуска, цена за штуку, переменные издержки на единицу продукции и постоянные издержки.

Проведите анализ чувствительности критерия NPV к изменению стохастических параметров проекта, приняв диапазон их изменения от -50% до +50% относительно ожидаемых значений. Шаг изменения – 10%. Рассчитайте значения коэффициентов эластичности.

б) Для рассматриваемого проекта составлены три сценария его возможного развития (пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический) и заданы предполагаемые вероятности их осуществления. Какова вероятность того, что проект окажется убыточным (т. е. NPV < 0), исходя из предположения, что критерий NPV распределен по нормальному закону.

Вариант №2

Откройте файл risk2.xls, выполните задания а) и б).

а) Фирма рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии по производству продукции "В". Стоимость линии вместе с доставкой, установкой и вводом в эксплуатацию составляет 150000 у.е., срок эксплуатации – 5 лет; износ линии рассчитывается по методу линейной (равномерной) амортизации; ликвидационная стоимость линии будет достаточна для покрытия расходов, связанных с её демонтажем.

Планируемый выпуск продукции – 25000 шт. в год, ожидаемая цена единицы продукции – 18 у. е., переменные издержки на единицу продукции – 10 у. е., постоянные издержки – 100000 у. е. в год. Проект рассчитан на 5 лет. Налог на прибыль равен 30%, норма дисконтирования денежных потоков проекта – 15%. Стохастическими параметрами проекта являются: объем выпуска, цена за штуку, переменные издержки на единицу продукции и постоянные издержки.

Проведите анализ чувствительности критерия NPV к изменению стохастических параметров проекта, приняв диапазон их изменения от -30% до +30% относительно ожидаемых значений. Шаг изменения – 6%. Рассчитайте значения коэффициентов эластичности.

б) Для рассматриваемого проекта составлены три сценария его возможного развития (пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический) и заданы предполагаемые вероятности их осуществления. Какова вероятность того, что проект окажется убыточным (т. е. NPV < 0), исходя из предположения, что критерий NPV распределен по нормальному закону.

Вариант №3

Откройте файл risk3.xls, выполните задания а) и б).

а) Фирма рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии по производству продукции "C". Стоимость линии вместе с доставкой, установкой и вводом в эксплуатацию составляет 160000 у.е., срок эксплуатации – 4 года; износ линии рассчитывается по методу линейной (равномерной) амортизации; ликвидационная стоимость линии будет достаточна для покрытия расходов, связанных с её демонтажем.

Планируемый выпуск продукции – 20000 шт. в год, ожидаемая цена единицы продукции – 26 у. е., переменные издержки на единицу продукции – 12 у. е., постоянные издержки – 120000 у. е. в год. Проект рассчитан на 4 года. Налог на прибыль равен 35%, норма дисконтирования денежных потоков проекта – 20%. Стохастическими параметрами проекта являются: объем выпуска, цена за штуку, переменные издержки на единицу продукции и постоянные издержки.

Проведите анализ чувствительности критерия NPV к изменению стохастических параметров проекта, приняв диапазон их изменения от -50% до +50% относительно ожидаемых значений. Шаг изменения – 10%. Рассчитайте значения коэффициентов эластичности.

б) Для рассматриваемого проекта составлены три сценария его возможного развития (пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический) и заданы предполагаемые вероятности их осуществления. Какова вероятность того, что проект окажется убыточным (т. е. NPV < 0), исходя из предположения, что критерий NPV распределен по нормальному закону.

Вариант №4

Откройте файл risk4.xls, выполните задания а) и б).

а) Фирма рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии по производству продукции "D". Стоимость линии вместе с доставкой, установкой и вводом в эксплуатацию составляет 200000 у.е., срок эксплуатации – 5 лет; износ линии рассчитывается по методу линейной (равномерной) амортизации; ликвидационная стоимость линии будет достаточна для покрытия расходов, связанных с её демонтажем.

Планируемый выпуск продукции – 70000 шт. в год, ожидаемая цена единицы продукции – 12 у. е., переменные издержки на единицу продукции – 7 у. е., постоянные издержки – 150000 у. е. в год. Проект рассчитан на 5 лет. Налог на прибыль равен 25%, норма дисконтирования денежных потоков проекта – 15%. Стохастическими параметрами проекта являются: объем выпуска, цена за штуку, переменные издержки на единицу продукции и постоянные издержки.

Проведите анализ чувствительности критерия NPV к изменению стохастических параметров проекта, приняв диапазон их изменения от -30% до +30% относительно ожидаемых значений. Шаг изменения – 6%. Рассчитайте значения коэффициентов эластичности.

б) Для рассматриваемого проекта составлены три сценария его возможного развития (пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический) и заданы предполагаемые вероятности их осуществления. Какова вероятность того, что проект окажется убыточным (т. е. NPV < 0), исходя из предположения, что критерий NPV распределен по нормальному закону.

* Метод анализа предела безопасности инвестиционных вложений является разновидностью данного метода.

* По желанию преподавателя

* Для получения дополнительной регрессионной статистики функция ЛИНЕЙН должна быть введена как формула массива (т. е. выделен соответствующий диапазон ячеек и нажата комбинация клавиш Ctrl+Shift+Enter).

* Денежные потоки проекта в первые годы можно оценить с большей точностью, чем в последующие.