Изменение рентабельности собственного капитала
В зависимости от различной структуры источников средств
| Показатель | Структура капитала | ||||||||
| 0% | 25% | 50% | |||||||
| Прибыль до вычета процентов и налогов (ВД), тыс. руб. | 6000,0 | 6000,0 | 6000,0 | ||||||
| Проценты к уплате | - | ||||||||
| Налогооблагаемая прибыль | |||||||||
| Налог (20%) | |||||||||
| Чистая прибыль | |||||||||
| Рентабельность собственного капитала (RСК,), % | |||||||||
| Уровень финансового левериджа | |||||||||
| Изменение валового дохода (ВД), % | |||||||||
| Изменение чистой прибыли, % | |||||||||
| Размах вариации RСК, % |
Выводы:
Ситуация 2.4
Таблица 1
Расчет чистой рентабельности собственных средств
(без учета налога на прибыль)
| Показатель | Предприятие | |
| А | Б | |
| Актив (пассив [1]), млн. руб. | 1000,0 | 1000,0 |
| в том числе собственные средства | 1000,0 | 500,0 |
| Нетто-результат эксплуатации инвестиций, млн. руб. | 200,0 | 200,0 |
| Финансовые издержки по заемным средствам, млн. руб. | - | 75,0 |
| Налог на прибыль, млн. руб. (ставка 0 %) | - | - |
| Чистая прибыль, млн. руб. | ||
| Экономическая рентабельность активов, % | ||
| Рентабельность собственных средств, % |
Таблица 2
Расчет чистой рентабельности собственных средств
(с учетом налога на прибыль)
| Показатель | Предприятие | Предприятие | ||
| А | Б | А | Б | |
| Актив (пассив), млн. руб. | 1000,0 | 1000,0 | 1000,0 | 1000,0 |
| в т. ч. собственные средства | 1000,0 | 500,0 | 1000,0 | 500,0 |
| НРЭИ, млн. руб. | 200,0 | 200,0 | 200,0 | 200,0 |
| Финансовые издержки по заемным средствам, млн. руб. | - | 75,0 | - | 75,0 |
| Прибыль, налогооблагаемая, млн. руб. | ||||
| Налог на прибыль, млн. руб. (ставка 20% ) | ||||
| Чистая прибыль, млн. руб. | ||||
| Экономическая рентабельность активов, % | ||||
| Чистая рентабельность собственных средств, % |
Ситуация 3.1
Организация закупает сырье А у поставщика по цене 10 000 руб. за единицу. Общая годовая потребность в этом сырье 100 000 ед. Стоимость хранения одного запаса – 1800 руб., расходы на поставку одного заказа – 3700 руб.
Определить оптимальную величину запаса
| Показатель | Размер заказа, ед. | ||||||||
| 1. Средний запас | |||||||||
| 2. Число заказов на поставку | |||||||||
| 3. Годовая стоимость хранения заказа, тыс. руб. | |||||||||
| 4. Годовая стоимость выполнения заказов, тыс. руб. | |||||||||
| 5. Совокупные издержки |
Выводы:
Ситуация 3.2
Предприятие ежедневно закупает сырье на условиях оплаты наличными в объеме дневной потребности.
Производственный цикл занимает один день.
Начальное сальдо денежных средств – 200 д.е.
Деньги на расчетный счет за реализованную продукцию поступают с лагом в один день.
Расходы по производству единицы продукции составляют 10 руб., цена реализации — 11 руб.
Продукция пользуется спросом, поэтому предприятие наращивает объем производства.
Динамика движения денежных средств и образования прибыли
| День | Объем произведенной продукции, ед. | Затраты, д.е. | Выручка от реализации, д.е. | Прибыль, нарастающим итогом, д.е. | Средства на расчетном счете, д.е. |
| | |||||
| | |||||
| | |||||
| |
Ситуация 3.4
Предположим, что денежные расходы компаний в течение года составляют 1,5 млн. долл.
Процентная ставка по государственным ценным бумагам равна 8%, а затраты, связанные с каждой их реализацией, составляют 25 долл.
Определить:
средний размер денежных средств;
общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства за год
Ситуация 3.5
С помощью модели Миллера-Орра определить политику управления средствами на расчетном счете по следующим данным:
минимальный запас денежных средств ( 
) - 10 тыс. долл.;
расходы по конвертации ценных бумаг ( 
) - 25 долл.;
процентная ставка r = 11,6% в год;
среднее отклонение - 2000долл. в день
Решение
1. Расчет показателя: 
,
отсюда: 
или 0,03% в день
2. Расчет вариации ежедневного денежного потока: 
3. Расчет размаха вариации (R):
долл.
4. Расчёт верхней границы денежных средств и точки возврата:
долл.
долл.
Таким образом, остаток средств на расчетном счете должен варьировать в интервале (__________ - __________); при выходе за его пределы необходимо восстановить средства на расчетном счете до ___________ долл.
Ситуация 4.1
Определить (аналитически и графически) различные варианты стратегий финансирования текущей деятельности по следующим прогнозным данным (тыс. руб.)
| Месяц | ТА | ВнА | Всего активов | Минимальная потребность в источниках | Сезонная потребность в источниках |
| январь | |||||
| февраль | |||||
| март | |||||
| апрель | |||||
| май | |||||
| июнь | |||||
| июль | |||||
| август | |||||
| сентябрь | |||||
| октябрь | |||||
| ноябрь | |||||
| декабрь |
Ситуация 5.1
Предположим, что некоторая компания А до настоящего времени ограничивалась финансированием деятельности за счет собственных средств; ее капитал составляет 400 тыс. руб., а стоимость активов - 650 тыс. руб., в том числе внеоборотные активы - 350 тыс. руб.
Компанией рассматривается возможность увеличения капитала на 100 тыс. руб., причем возможны два варианта:
1) новая эмиссия обыкновенных акций и 2) долгосрочный кредит (различиями в трансакционных затратах можно пренебречь).
Расчетная годовая операционная прибыль, т.е. прибыль до выплаты процентов и налогов, составит 80 тыс. руб.; налог на прибыль и прочие обязательные отчисления равны 20%.
Требуется рассчитать максимально допустимую процентную ставку по долгосрочному кредиту.
В зависимости от принятого решения прогнозный баланс компании будет выглядеть по-разному.
Таблица 1
Прогнозный баланс (тыс. руб.)
| Статья | Эмиссия акций | Привлечение заемного капитала |
| Актив | ||
| Внеоборотные активы | ||
| Оборотные средства | ||
| Б а л а н с | ||
| Пассив | ||
| Собственный капитал: | ||
| имеющиеся акции | ||
| новые акции | ||
| Долгосрочный заемный капитал | ||
| Краткосрочные пассивы | ||
| Б а л а н с |
Таблица 2