Управление капиталом организации
- понятие капитала организации и его классификация
- особенности управления собственным капиталом.
- управление заемным капиталом и привлеченными средствами.
УЧЕБНИКИ ПО ФИНАНСАМ ОРГАНИЗАЦИИ под ред. Поляка, Ковалева, Бланка и «Финансовый менеджмент» под ред. Стояновой и ПБУ, ФЗ об АО и ООО
1. Капитал коммерческой организации является важнейшим источником ее функционирования и источником ее деятельности.
Существуют различные подходы к определению капитала. Капитал рассматривается и как сумма денежных средств, вложенных в предприятие с целью извлечения прибыли; и как собственность, приносящая доход, прибыль; и как источник богатства.
Капитал существует в различных формах: в денежной, в виде вложений в ценные бумаги, в натурально-вещественной, в виде НМА, в виде трудовых ресурсов и т.д.. Все эти формы существования капитала находят свое отражение в активе баланса организации, как ее имущество, а по пассиву баланса отражаются источники формирования и увеличения этого капитала.
ПОСМОТРЕТЬ НЕСКОЛЬКО РАЗЛИЧНЫХ ОПРЕДЕЛЕНИЙ КАПИТАЛА ИЗ РАЗНЫХ ИСТОЧНИКОВ.
Определение по Бланку: капитал представляет собой накопленный запас экономических благ в форме денежных средств, ТМЦ и иных ценностей, вовлекаемых коммерческой организацией (собственником) в экономический процесс в качестве фактора производства и инвестиций с целью извлечения дохода (прибыли).
В рыночной экономике функционирование капитала связано с факторами риска, доходности, времени функционирования, ликвидности и другими.
По этим и другим критериям капитал может классифицироваться:
1. по форме собственности:
i. государственный
ii. частный
iii. смешанный
2. по национальному происхождению
i. российский
ii. иностранный
3. по организационно-правовой форме:
i. акционерный (доход в виде дивидендов)
ii. паевой (доход в виде части прибыли)
4. по источникам формирования и привлечения
i. капитал, формируемый из внутренних источников (собственные внутренние финансовые ресурсы – амортизационные отчисления, нераспределенная прибыль, фонды и резервы)
ii. капитал, формируемый из внешних источников (поступление ТМЦ в виде безвозмездной передачи, поступление денег в кассу или на р/с – средства учредителей, акционеров за проданные акции, паевые взносы в УК ООО, полученные банковские кредиты, безвозмездно переданное имущество и т.д.).
Внешние источники подразделяются на рыночные (когда капитал формируется за счет инструментов финансового рынка – акции, полученные кредиты и т.д.) и нерыночные (когда капитал формируется не на рыночной основе, например, при безвозмездной передаче)
5. по титулу собственности
i. собственный (УК, добавочный капитал, фонды и резервы, нераспределенная прибыль и т.д.)
ii. заемный (все привлеченные заемные средства)
6. по направлениям вложений средств
i. основной капитал (вложения в основные средства и прочие ВНОА)
ii. оборотный капитал (вложения в сырье, материалы, НЗП, товары и т.д., а также денежные средства на счетах и дебиторская задолженность)
7. с точки зрения использования в процессе производства
i. работающий (приносящий прибыль)
ii. неработающий (незавершенные капитальные вложения, просроченная дебиторская задолженность, запасы на складах ТМЦ, не используемые в производстве и т.д.)
8. по направлениям использования для участия в извлечении дохода:
i. капитал, используемый в производстве (ОС, оборотные активы)
ii. капитал, используемый в финансовой деятельности (вложения в ценные бумаги, депозиты)
iii. капитал, используемый в инвестиционной деятельности (долгосрочные финансовые вложения, капитальные вложения – инвестиции, долевое участие в капитале других организаций
9. по степени риска
i. безрисковый
ii. низкорисковый
iii. капитал с высокой степенью риска
iv. капитал с критической степенью риска (вложения в ЦБ компаний, признанных банкротами). Риск потери всего капитала, риск потери доходов, риск невозвращения этого капитала в установленный срок и т.д.
и другие критерии классификации.
Управление капиталом представляет собой совокупность принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективности использования.
Важнейшие стратегические решения в части управления капиталом принимает высший менеджмент организации и учредители.
Финансовые менеджеры, как правило, принимают тактические и оперативные решения, связанные с формированием и функционированием заемного капитала и привлеченных средств (например, выбор банка, способа получения кредита и т.д.)
Задачи управления собственным капиталом:
1. определение достаточного объема капитала в текущем и последующих периодах
2. оптимизация структуры капитала (соотношение между собственным и заемным капиталом).
3. максимизация доходности при заданном верхнем предельном уровне риска
4. минимизация риска при заданном нижнем предельном уровне доходности
5. обеспечение равновесия между различными элементами структуры капитала в текущем и перспективном периодах
В финансовом секторе, как правило, соотношение между заемными и собственными средствами выше, чем в сфере материального производства
6. обеспечение гибкости капитала и возможности трансформации отдельных его элементов
7. обеспечение своевременного и полного реинвестирования капитала (возмещение ранее произведенных расходов и возврат ранее осуществленных вложений с целью дальнейшего вложения)
8. обеспечение контроля за сохранностью и эффективностью использования капитала
2. Управление собственным капиталом.
Собственный капитал – это часть капитала организации, право собственности на который закреплено за владельцами организации, и который не может быть изъят без согласия владельцев, за исключением случаев, предусмотренных законом.
Наличие собственного капитала является необходимым условием существования любой коммерческой организации.
Законодательством предусмотрены минимальные размеры УК организации, который является основой собственного капитала, и требования к наличию других составляющих собственного капитала (например, у АО должен быть резервный капитал – 15% от УК).
Собственный капитал обладает следующими преимуществами по сравнению с заемными средствами:
1) бессрочность
2) инициатива принятия управленческих решений, как правило, принадлежит самим собственникам организации. Они же определяют порядок и условия его формирования и роста (например, собранием акционеров принимается решение об организационно-правовой форме, о том, какие акции и с каким номиналом будут выпускаться и т.д.)
3) многие элементы собственного капитала являются бесплатными источниками. Что касается платных источников, например, акционерного капитала, то размер дивидендов определяется самими собственниками
4) большая стабильность и постоянство.
Собственный капитал – это постоянная, прогнозирующая величина, которую можно предсказать в будущем периоде.
Недостатки собственного капитала:
1) меньшая подвижность или мобильность
2) ограниченность объемов формирования и прироста (эти ограничения связаны с финансовыми возможностями учредителей и ограничениями по возможности привлечения ресурсов на финансовом риске, а также ограничения, установленные законодательством)
3) в случае, если организация проводит активную дивидендную политику (предлагает своим акционерам более высокие дивиденды и/или установленные высокие дивиденды по привилегированным акциям), то может возникнуть более высокая стоимость собственного капитала по сравнению с заемным)
Т.о. организации, рассчитывающие преимущественно на собственный капитал, отличаются большей устойчивостью, но меньшими возможностями увеличения объемов оборота капитала, объемов производства и извлечения прибыли.
Основные этапы управления эмиссией акций.
Наиболее интересными составляющими управления собственными капиталами являются эмиссионная и дивидендная политика коммерческих организаций.
Так, основные этапы эмиссии акций включают в себя:
1) исследование конъюнктуры рынка, возможности размещения акций, спрос на ценные бумаги, возможности привлечения потенциальных инвесторов и т.д.
2) определение цели эмиссии
3) определение видов эмитируемых ценных бумаг (акции простые/привилегированные; облигации, конвертируемые акции, размещение этих ценных бумаг на рынке за деньги или обмен на ранее выпущенные акции)
4) определение номинала, видов и количества выпускаемых акций
5) оценка стоимости формируемого собственного капитала (в зависимости от начисляемых дивидендов)
6) организация эффективной системы контроля за выпуском, размещением акций и своевременной их оплатой и выполнением инвесторами всех условий эмиссии
Дивидендная политика организаций связана с разработкой и реализацией управленческих решений, направленных на удовлетворение интересов инвесторов (собственников) с точки зрения получения дохода.
Дивидендная политика бывает консервативной, умеренной и агрессивной.
В ЧЕТВЕРГ – КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА. ФОРМУЛЫ МОЖНО ВЫПИСАТЬ.