Управления государственным долгом

Управлением государственным долгом пред­ставляет собой совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изме­нению условий уже выпущенных займов, определение условий и выпуску новых государственных ценных бумаг.

Цели управления государственным долгом:

1. Экономические:минимизация стоимости привле­каемых внешних займов, улучшение условий рефинансирования и/или переоформление задолженности, сниже­ние общих издержек по обслуживанию внешнего долга, повышение эффективности использования привлекаемых ресурсов.

2. Политические: поддержание стабильности функци­онирования политической системы.

3. Социальные:своевременное финансирование соци­альных программ, обеспечение социальной стабильности.

4. Обеспечение национальной безопасности: чрез­мерно высокое бремя внешнего долга может отрицательно сказаться на экономической безопасности страны.

Цикл управления государственным долгом состоит из трех стадий:

1. Управление привлеченным долгом может базироваться как на прямом государственном управлении, так и на косвенныхметодах, включающих выдачу государственных гарантий и нормативно-административное регулирование привлечения не гарантированных кредитов частными фирмами.

2. Управление размещением государственного долга характеризуется как ключевой активный элемент в системе управления долгом. Можно выделить три способа возмож­ного использования привлекаемых ресурсов:

· финансовое размещение, когда из внешнего источника осуществляется финансирование инвестиционных проектов и развития экономики. Данный способ яв­ляется наиболее прогрессивным видом использования внешнего долга;

· бюджетное использование, при котором привлеченные ресурсы направляются на финансирование текущих бюджетных расходов, в том числе на обслуживание внешней задолженности. Этот способ использования привлекаемых с международного рынка ресурсов является наименее эффективным из существующих;

· смешанное бюджетно-финансовое размещение, когда заимствования используются как на финансирование текущих потребностей бюджета, так и на развитие эко­номики в целом.

3. Управление погашением государственного долга. По­гашение долга производится из трех основных источников: из бюджета; за счет золотовалютных резервов, собствен­ности; из новых заимствований.

Методы управления государственным долгом вклю­чают реструктуризацию и конверсию. Реструктуризация означает составление нового, более приемлемого для должника графика выплаты долга, чем следует из ориги­нальных схем кредитных соглашений. Конверсия представ­ляет собой все механизмы, обеспечивающие замещение внешнего долга другими видами обязательств, менее обре­менительными для экономики государства-должника. Главный финансовый механизм конверсионной схемы заключается в ликвидации части внешних долговых требо­ваний путем их обмена свопа на национальные активы - ­национальную валюту, облигации, акции, товары, финан­совые активы.

Государственный долг может являться рычагом и объектом управления.

В качестве рычага управления государственный долг обеспечивает возможность законодательным (представительным) и исполнительным органам власти оказывать влияние на денежное обращение, финансовый рынок, инвестиции, производство, занятость, организацию населением своих сбережений и многие другие экономические процессы.

Одновременно государственный долг может выступать в качестве объекта управления. Государство определяет соотношение между различными видами долговой деятельности (государственные заимствования, кредиты, гарантии), структуру видов долговой деятельности по срокам и доходности, механизм построения конкретных государственных займов, порядок предоставления и возврата государственных кредитов, порядок предоставления государственных гарантий и выполнения финансовых обязательств по ним.

Под управлением государственным кредитомпонимается формирование одного из направлений финансовой политики государства. Управление государственным кредитом осуществляется органами власти и управления. Они определяют общий объем бюджетного дефицита, объем займов, основные направления и цели воздействия на денежное обращение, кредит, производство; осуществляют действия, связанные с подготовкой к выпуску и размещению долговых обязательств государства, регулированию рынка государственных ценных бумаг, обслуживанию и погашению государственного долга, предоставлению ссуд и гарантий.

Высшим органом управления государственным кредитом в РФ является Федеральное Собрание, которое устанавливает максимальные размеры как привлечения средств для финан­сирования бюджетного дефицита, так и кредитования за счет средств бюджета.

Для оптимизации управления внутренними и внешними за­имствованиями Бюджетный кодекс РФ предусматривает разра­ботку Правительством двух программ:

1) Программы государст­венных внешних заимствований (ст. 108 БК);

2) Программы государственных внутренних заимствований.

Эти программы представляют собой перечень заимствований на очередной финансовый год с указанием целей, источников, сроков воз­врата. Программы представляются Федеральному Собранию одновременно с проектом бюджета на очередной финансовый год и подлежат утверждению.

В процессе управления государственным кредитом решаются следующие задачи:

1) минимизации стоимости долга для заемщика;

2) недопущения переполнения рынка заемными обязательст­вами государства и резкого колебания их курса;

3) эффективного использования мобилизованных средств и контроля за целевым использованием выделенных кредитов;

4) обеспечения своевременного возврата кредитов;

5) максимального решения задач, определенных финансо­вой политикой, в частности сохранение иностранных капита­лов, в стране и переориентировка инвесторов с вывоза полу­ченных доходов из страны на вложение прибыли в развитие производства.

Коэффициент обслуживания государственного долга – отношение всех платежей по задолженности к валютным поступлением страны от экспорта товаров и услуг, выраженное в процентах. Безопасным уровнем обслуживания государственного долга считается его значение до 25%.

Средства управления государственным долгом:

· Конверсия государственного долга – изменение доходности займов.

· Консолидация государственного долга – увеличение срока действия уже выпущенных займов.

· Унификация государственных займов – объединение нескольких займов в один.

· Обмен облигации по регрессивному соотношению – приравнивание нескольких ранее выпущенных облигаций к одной новой облигации.

· Отсрочка погашения займа – перенос на более поздние сроки погашения займа и прекращение выплаты дохода по этому займу.

· Аннулирование государственного долга – отказ государства от обязательств по выпущенным займам (внутренним, внешним или по всему государственному долгу).

Погашение государственного долга и процентов по нему производится либо путем рефинансирования — выпуска новых займов для того, чтобы рассчитаться по облигациям старых займов, либо путем конверсии и консолидации.

Конверсия — изменение условий займа и размеров выплачиваемых процентов по нему или превращение его в долгосрочные иностранные инвестиции. В этом случае иностранным кредиторам предлагается приобрести недвижимость, уча­ствовать в совместном вложении капитала, приватизации государственной соб­ственности. Частные национальные фирмы страны-кредитора выкупают у своего государства или банка обязательства страны-должника и с обоюдного согласия используют их для приобретения собственности.

Последствием такой конверсии является увеличение иностранного капитала в национальной экономике без поступления в страну финансовых ресурсов.

Консолидация — изменение условий займа, связанное с изменением сроков погашения, когда краткосрочные обязательства консолидируются в долгосрочные и среднесрочные. Такая консолидация возможна только при взаимном согласии правительства-заемщика и правительства-кредитора.