Факторы, определяющие дивидендную политику компании
Прежде чем определить дивидендную политику, любая фирма должна рассчитать возможность выплаты дивидендов, которая определяется по формуле:
Дивидендное покрытие простых акций и облигаций = (чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям) / дивиденды по простым акциям и облигациям.
На дивидендную политику оказывают влияние:
1) рыночная цена акций и их доходность.
Отношение рыночная цена/доход по простым акциям определяет соотношение по простым акциям и чистой прибыли на долю 1 руб. простых акций и облигаций.
Изучается соотношение рыночной цены акции и ее балансовой стоимости:
· рыночная цена акции / балансовая стоимость акции; отношение прибыли на одну акцию к ее рыночной цене;
· прибыльна одну акцию / рыночная цена одной акции;
2) срок выплаты дивидендов.
Если предприятие выпускает облигации на длительный срок, то этот долг будет выплачиваться через много лет. Годовые же проценты являются постоянным платежом, и инвесторы изучают возможности его выплаты;
3) состав и структура акций.
В процессе анализа изучаются состав и структура акций с целью не только установления соотношений между ценными бумагами, но и в первую очередь выплаты процентов по облигациям, привилегированным акциям как первоочередным платежам, а также определения сумм на дивиденды по обыкновенным акциям. Акции считаются сильными, если у выпустившего их общества число облигаций и привилегированных акций намного превышает количество обыкновенных акций. Вместе с тем если доходы растут непропорционально количеству облигаций или привилегированным акциям, то предприятие не сможет выплатить проценты даже по ним;
4) размер чистой прибыли.
На выплату дивидендов может расходоваться только чистая прибыль (прибыль отчетного периода и нераспределенная прибыль прошлых периодов). Если предприятие неплатежеспособно или объявлено банкротом, выплата дивидендов в денежной форме, как правило, запрещена;
5) соотношение чистых активов и собственного капитала фирмы.
ЧА<УК+РК+ПА,
где ЧА - чистые активы; УК - уставный капитал; РК - резервный капитал;
ПА - превышение над номинальной стоимостью, определенной уставом, ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций, акционерное общество в том случае не имеет права принимать решения о выплате дивидендов. Оно не имеет права делать это также в том случае, если стоимость чистых активов может оказаться меньше указанной величины после выплаты дивидендов;
6) налогообложение.
Налогом облагаются только полученные акционерами дивиденды, а отложенные к выплате не облагаются. Это может привести к тому, что предприятие не будет выплачивать дивиденды.
Совету директоров и общему собранию акционеров запрещается объявлять и выплачивать дивиденды, если общество неплатежеспособно либо может стать таковым после выплаты дивидендов.
В случае оплаты акций не полностью дивиденды выплачиваются акционеру пропорционально оплаченной части стоимости акций, если иное не определено уставом общества.
На дивиденд имеют право акции, приобретенные не позднее чем за 30 дней до официально объявленной даты его выплаты.
Дивиденды облагаются налогом независимо от формы их выплаты в соответствии с действующим налоговым законодательством.
Акционерное общество открытого типа публикует данные о размере выплачиваемых дивидендов в средствах массовой информации.
Дивиденд выплачивается обществом или банком-агентом чеком, платежным поручением, почтовым или телеграфным переводом.
Если по поручению клиента управление акциями осуществляется инвестиционной фирмой, то дивиденды выплачиваются держателю акций за минусом вознаграждения инвестиционной фирме, размер которого определяется в договоре с клиентом.
Акционерное общество, самостоятельно выплачивающее дивиденды, или выплачивающий их банк-агент выступают агентами государства по сбору налогов у источников и выплачивают дивиденды акционерам за вычетом соответствующих налогов.
По невыплаченным и неполученным дивидендам проценты не начисляются. Акционер вправе требовать выплаты неполученных дивидендов независимо от срока образования задолженности.