Откройте файл DBT_SRVC.Xls

2. Откройте лист I2. Исходные данные должны быть следующими: срок – 3 шага (года); кредит – 600 д.е.; процент – 20%; денежный поток проекта по шагам: -1000; +500; +500; +500; ставка дисконта – 10%.

3. Перейдите на лист I7.

4. Установите: срок = 3 шага; отсрочка = 0; срок капитализации = 0; Выпишите значения из графы «Чистое финансирование»: 1) _______ 2) ________ 3) ________ 4) ________

Какой год (шаг) является самым трудным для плательщика ______

Каков максимальный платеж ______

5. Установите: срок = 3 шага; отсрочка = 1; срок капитализации = 0;

Выпишите значения из графы «Чистое финансирование»: 1) ________ 2) _________ 3) _________ 4) _________

Какой год (шаг) является самым трудным для плательщика ______

Каков максимальный платеж ______

6. Установите: срок = 3 шага; отсрочка = 2 шага; срок капитализации = 1 шаг;

Выпишите значения из графы «Чистое финансирование»: 1) _________ 2) _________ 3) _________ 4) _________

Какой год (шаг) является самым трудным для плательщика ______

Каков максимальный платеж ______

7. Рассмотрев свои ответы на вопросы 3, 4, 5 сформулируйте общее правило: Самым трудным для плательщика всегда будет год (шаг) _______________________________ __________

8. Перейдите на лист I8. Рассмотрите представленные на листе данные. В исходном положении параметры должны иметь следующие значения: Размер кредита = 600 д.е.; процент = 20%; срок возврата =10 шагов; отсрочка = 1 шаг; срок капитализации = 1 шаг; ставка дисконта предприятия = 10%; денежный поток «до финансирования» = 1) -1000; 2) +140; 3) +210; 4) +260; 5) +290; 6) +315; 7-11) +330;

9. Ниже таблицы на листе I8 расположены графики.

10. На основе данных, приведенных в таблице и на графике для традиционной схемы, определите: в каком году средств, поступающих от проекта, не хватает для выплат _________

11. На основе данных, приведенных в таблице и на графике для схемы выплат равными суммами, определите: всегда ли средств, поступающих от проекта, хватает для выплат банку: «Да» «Нет»

12. При применении схемы выплат равными суммами должно ли соблюдаться ли требование NPV банка=0: «Да» «Нет»

13. Измените значение параметра «Размер кредита» = 750. Подберите такое сочетание срока возврата, отсрочки и срока капитализации, чтобы в графе «Денежный поток “после финансирования”» не было отрицательных чисел на всех шагах кроме первого. Если таких допустимых комбинаций несколько, то выбрать нужно ту, которая обеспечивает максимум NPV «после финансирования». Запишите ответы: Традиционная схема: срок возврата ____; отсрочка _____; срок капитализации _____; NPV = _______ Выплаты равными суммами: срок возврата ___; отсрочка ___; срок капитализации ____; NPV = _____

14. Перейдите на лист I9.1. По графе “Сложный процент при 20%” определите, сколько «банкир» сможет накопить за 4 года (шага), если сейчас “пустит в рост” (т.е. одолжит кому-то) 100 д.е. _______.

По графе «Фактор дисконтирования» (при 20%) определите, из какой «сегодняшней» суммы банкир сможет накопить 100 д.е. за 4 года _____; за 3 года ______; за 2 года ______; за год _______

15. Фактор аннуитета равен сумме значений фактора дисконтирования за ряд лет (шагов). На его основе рассчитывается фактор возврата капитала. С помощью этой величины можно определить какую сумму необходимо выплачивать банку на каждом шаге, если эти суммы должны быть одинаковыми. Например, если кредит получен под 20%, а полностью расплатиться нужно за 3 шага, то каждый раз необходимо выплачивать по 0.47473 от суммы полученного кредита. На листе I9.2 справедливость этого утверждения проверяется.

16. Перейдите на лист I9.2. Значения параметров должны быть следующими: кредит = 600; срок = 3 шага; отсрочка = 0; срок капитализации = 0; Какая сумма выплачивается банку на каждом шаге _______.

17. Каждый раз в составе этой суммы изменяется пропорция между выплатой процентов и возвратом основного долга. Из каких частей состоит 1-й платеж = ____, в т.ч. проценты = _____; осн. долг = ___________

2-й платеж = _____; в т.ч. проценты = _____; возврат основного долга = ______;

3-й платеж = _____; в т.ч. проценты = _____; возврат основного долга = ______;

18. Сравните результаты для заемщика (NPV «после финансирования») при использовании данной схемы (лист I9.2) и традиционной схемы (лист I2) при равных условиях:

NPV «после фин.» при традиционной схеме = ___________;

NPV «после фин.» при выплатах равными суммами = _____________

19. Разница = _______ в пользу какой схемы ___________________________________________

20. Оцените риск невыполнения обязательств во 2-м году проекта при традиционной схеме и схеме выплат равными суммами:

Традиционная схема:

Размер платежа ______ Ожидаемые поступления от проекта ______ Резерв ______

Выплата равными сумм:

Размер платежа ______ Ожидаемые поступления от проекта ______ Резерв ______

Разница в размере резерва («запаса прочности») = _____ в пользу схемы ___________________________

21. Каким может быть размер кредита при использовании схемы выплат равными суммами, если допустимым можно считать резерв, который обеспечивает традиционная схема при размере кредита = 600? Подберите соответствующее значение размера кредита на листе I2, рассматривая результаты на листе I9.2 ________ (при этом резерв во 2-м году должен быть ≈ 180).

22. Возвратите в исходное положение размер кредита на листе I2 (600) и перейдите на лист I13 (предпоследний лист в файле) – Схема проектного финансирования.

Проверьте значения параметров:

Расчетный период = месяц; Процент банка за год = 42.6% (точнее = 0.42576085)

Тогда процент банка за период = 3,0%; Ставка дисконта = 10% Наличие средств для обслуживания долга и поступления за счет кредита по шагам представлены ниже

Номер пери ода	Наличие средств для обслуживания долга	Поступления за счет кредита		Номер пери ода	Наличие средств для обслуживания долга	Поступления за счет кредита		Номер периода	Наличие средств для обслуживания долга	Поступления за счет кредита
								Итого

Если все введено правильно, то итоги должны совпадать с указанными

23. Если предприятие на 1-м шаге берет кредит в указанном размере, то ко второму шагу его общий долг становится равным _____. К нему добавляется новый кредит = _____ и суммарный долг будет = _______ Как называется процесс объединения невыплаченных процентов с основным долгом __________________________________

24. К 7-му шагу (после 6-го) остаток долга к выплате становится равным _______. Чему (примерно) равен процент на эту сумму ______. Хватает ли поступлений от проекта для выплаты процентов на 7-м шаге «Да» «Нет».

25. Если средства, поступившие от проекта на 7-м шаге, в размере ______ используются для частичной выплаты процентов, то какой процесс сдерживается ______________________ на какую сумму ________

26. На 8-м шаге поступающих от проекта средств достаточно для уплаты процентов

«Да» «Нет»

27. Для чего используется остаток средств, поступивших на 8-м шаге, после уплаты процентов ___________________________________________. Чему равен после 8-го шага остаток долга к выплате с учетом получения очередной порции кредитных ресурсов _____________

28. Как используются средства, поступающие от проекта на 16-м шаге: на выплату процентов __________ на возврат части основного долга ________ остается в распоряжении предприятия ____________

29. Как используются средства, поступающие от проекта на 25-м шаге: на выплату процентов __________ на возврат части основного долга ________ остается в распоряжении предприятия ____________

30. Как используются средства, поступающие от проекта на 30-м шаге: на выплату процентов __________ на возврат части основного долга ________ остается в распоряжении предприятия ____________

31. Проверьте, что изменится в графике платежей, если на 23-м шаге вместо указанного ранее значения поступления от проекта составят 80 д.е.: срок окончательного расчета с банком = __________ шагов

32. Проверьте, что изменится в графике платежей, если на 23-м шаге вместо указанного ранее значения поступления от проекта составят 8000 д.е.: срок окончательного расчета с банком = __________ шагов

33. Если банк повысит ставку процента до 3.5% за месяц (введите значение 51.1075% в клетку «Процент банка за год»), то изменятся ли величины выплат по периодам «Да» «Нет»;

Изменится ли срок окончательного расчета с банком «Да» «Нет». На каком шаге будет произведен последний платеж ________; Сколько средств останется в распоряжении предприятия на этом шаге ___________

34. Перейдите на лист I11. Рассмотрите правила расчета процентов по схеме Всемирного банка. Дайте свои объяснения ________________________________________________

__________

35. Рассмотрите правила расчета комиссионных сборов. Дайте свои объяснения ____________________

36. Перейдите на лист I12. Рассмотрите правила расчета сумм выплат при условии, когда банк фиксирует процент годовых, а платежи осуществляются чаще (2 раза в год). Дайте свои объяснения ____________________________________ __________________ __________

37. Рассмотрите последствия ежемесячных выплат, если процент за месяц вычисляется по правилу процент годовых разделить на 12. Дайте свой комментарий ____________________

ЛАБОРАТОРНОЕ ЗАНЯТИЕ № 5

Тема лабораторной работы: Анализ проектов с позиции национальной экономики

Описание ситуации

В сельской местности расположен действующий мини-завод по производству детского питания. При производстве используется местное сырье, а также импортируемые добавки (консерванты, ароматизаторы). Хотя цены реализации продукции мини-завода регламентируются государством, производство рентабельно. В частности, в рассматриваемом году чистые выгоды составляют 300 тыс.рублей при текущих затратах 2200 тыс.рублей и выручке 2500 тыс.рублей.

Имеющееся оборудование и сырьевые ресурсы позволяют увеличить объем производства. Однако лимитирующим фактором является использование электроэнергии из сельской электросети. Потребление энергии в сельской местности одновременно дотируется и ограничивается. С одной стороны, цена 1 КВт-часа для сельской местности составляет 5/8 от цены для остальных отраслей в целом по стране. В то же время, с другой стороны, потребление электроэнергии из сети ограничено. В частности, в рассматриваемом году предприятие не имеет возможности использовать энергии больше, чем на сумму 250 тыс.рублей.

Таким образом, естественным выходом из сложившегося положения, когда лимитирование электроэнергии является единственным сдерживающим фактором расширения производства и увеличения прибыли, представляется замена сельской электросети как источника электроснабжения на какой-либо другой источник.

Основные сведения о проекте

Проект предусматривает покупку и установку на предприятии импортного достаточно мощного и эффективного электрогенератора, использование которого позволит не только обеспечить ранее выпускавшийся объем продукции, но и существенно увеличить объем производства детского питания на действующем мини-заводе. Вместо использования дефицитной электроэнергии из сети будет увеличен расход сравнительно дешевого мазута, покупка которого в данной местности не представляет особых трудностей.

Закупка, доставка, монтаж и наладка генератора могут быть выполнены в течение года без остановки действующего производства. Со следующего года производство и, соответственно, реализация детского питания могут быть расширены потенциально с уровня 2500 тыс.рублей до 4000 тыс.рублей. Однако, проектировщики предполагают, что поставщики сырья не смогут столь радикально увеличить объем поставок, и поэтому на следующий год планируется произвести продукции на сумму 3000 тыс.рублей, с тем чтобы через год выйти на проектную мощность, которая обеспечивает выручку в размере 4000 тыс.рублей.

Финансовый анализ, отражающий интересы предприятия, показывает, что использование имеющихся средств на реализацию предлагаемого проекта следует считать эффективным. Проект обеспечивает достаточно высокий уровень прироста чистых выгод, благодаря которому инвестиции окупаются как в номинальном выражении, так и с учетом альтернативных возможностей использования средств.

Используя указания, представленные ниже, проведите анализ с позиций страны, общества, народного хозяйства, который по терминологии Всемирного Банка называется экономическим анализом. Цель данного анализа, убедиться в том, что выгоды непосредственных участников не сопровождаются потерями, некомпенсируемыми затратами каких-либо категорий населения, организаций, территорий и др. и реализация данного проекта выгодна обществу в целом. Проведите анализ данного проекта с позиции бюджета страны и сделайте выводы.

1. Вызовите файл id.хls.

2. Сверьте значения, указанные в таблице «Основные параметры (базисный сценарий)», с соответствующими значениями на листах Param и Electr. При несовпадении восстановите значения на данных листах в соответствии с базисным сценарием. Проверьте: значения всех коэффициентов на листе t10 должны быть равны 1.00.

3. На листе Тransf правильно расставьте кнопки, руководствуясь следующими правилами:

- если позиция относится к прямым трансфертам (например, налоги), то кнопка должна стоять в левой графе;

- если позиция не является прямым трансфертом, но в соответствующих ценах есть прямые трансферты, то кнопка должна быть в среднем положении (например, электроэнергия);

- по остальным позициям кнопки должны быть справа.

- если все кнопки расставлены верно, то на листе t2 значения в строке "Прирост чистых выгод" должны совпадать со значениями в "Контрольной строке".

4. Ознакомьтесь с перечнем коэффициентов преобразования (пересчета) на листе t6. Два коэффициента получены при расчетах, проведенных на листах t3 и t4. Остальные являются результатом аналогичных расчетов, проведенных другими. Стандартный коэффициент предназначен для корректировки внутренних цен по тем товарам (услугам), для которых нет специальных коэффициентов. Для реальных цен мировой торговли поправки не нужны.

5. С учетом вышесказанного правильно расставьте кнопки на листе Koef. При правильной расстановке кнопок на листе t8 значения в строке "Прирост чистых выгод" должны совпадать со значениями в "Контрольной строке", а на листе t10 клетки D3:Е6 должны быть чистыми.

6. Сверьте значения показателей эффективности базисного варианта проекта, полученные на листе t10, с соответствующими значениями, приведенными ниже «Базисный сценарий». При расхождении значений проверьте значения параметров и расстановку кнопок.

Основные параметры расчета (базисный сценарий)

Ставка НДС, %	0,0%	Взнос в Пенсионный фонд	29,0%
Ставка НДС (продовольствие), %	0,0%	Взнос в фонд соц.страхования	5,4%
Средневзвешенная ставка таможенных сборов	10,0%	Взнос в фонд мед.страхования	3,6%
Офиц. курс обмена, руб/долл	20,0	Транспортный налог
Начисления (% от фонда заработной платы)	33,3%	Взнос в фонд занятости	1,5%
Амортизация	22,5%	Налог на благоустройство территории	1,0%
Налог на имущество	1,0%	Налог на содерж. общеобраз. учрежд.
Налог на прибыль	0,0%	Налог на землю
Подоходный налог	12,0%	Взносы за выброс загрязн. веществ
Итоговая ставка прочих налогов	4,5%	Налог на пользователей дорог	2,4%
Процент кредита от размера кап. затрат	75%	Официальный курс обмена руб / $
Процент за кредит	20,0%	Официальный курс обмена руб / д.к. (датская крона)
Ставка дисконта	10,0%	Официальный курс обмена руб / а.ш. (австрийский шиллинг)	0,1
Соотношение стоимости СМР и оборудования	0,125	Процент за кредит	20,00%
Процент финансирования прироста оборотных средств	10%	Ставка дисконта предприятия	10,00%
Отношение стоимости 1 квт. часа для предприятий, расположенных в сельской местности, к стоимости для остальных потребителей	0,625