Источники финансирования оборотного капитала
Для финансирования оборотного капитала могут использоваться собственные, заемные и привлеченные источники финансовых ресурсов организации. В составе собственных источников для финансирования оборотного капитала используются средства уставного капитала и прибыль организации. Основными источниками заемных средств, которые могут направляться на финансирования оборотного капитала, являются краткосрочные кредиты и займы, а также такой специфический источник финансирования как факторинг. В составе привлеченных средств в качестве источника финансирования оборотного капитала выступает кредиторская задолженность (подробная характеристика каждого из перечисленных источников финансирования дана в теме Финансовые ресурсы организации, междисциплинарные вопросы).
Важное условие финансовой устойчивости организации и непрерывности ее хозяйственных процессов – обеспеченность оборотных средств собственными источниками финансирования. Так, в составе источников финансирования запасов собственные средств должны составлять не менее 50-70% (оставшаяся часть может быть профинансирована за счет краткосрочных кредитов и займов, а также за счет кредиторской задолженности). В общем объеме источников оборотного капитала собственные средств должны занимать не менее 10%.
Обеспеченность организации собственными средствами оценивается по ряду показателей. К ним относят:
- показатели собственных оборотных средств;
- коэффициенты маневренности, обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, общей обеспеченности собственными оборотными средствами;
- показатели структуры источников финансирования запасов.
Показатели собственных оборотных средств:Показатель Eс, равный (Cс+Cд) – F,(Cс – собственные средства, Cддолгосрочные обязательства, F– внеоборотные активы), собственные оборотные средства, которые отражают величину источников собственных средств, оставшихся после полного обеспечения внеоборотных активов. Этот остаток находится в мобильной форме и может быть направлен на формирование производственных запасов. Показатель, Есос – источники собственных оборотных средств ( ,собственные средства за вычетом внеоборотных активов), которые могут использоваться как дли финансирования запасов, так и для финансирования оборотного капитала в целом.
Коэффициенты:
Коэффициент маневренности (kм), показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать этими средствами, характеризует обеспеченность собственными оборотными средствами, достаточность их доли в объеме собственных средств: Оптимальное значение коэффициента маневренности для промышленных предприятий – не ниже 0,2, для сферы услуг и торговли – не ниже 0,3-0,5. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования (kо.с.с.з) показывает, какая часть запасов профинансирована за счет собственного капитала организации, рассчитывается по формуле: Рекомендуемое значение коэффициента – не меньше 0,5-0,7. Иными словами, предприятие должно иметь возможность финансировать из собственных источников 50-70% производственных запасов.
Коэффициент общей обеспеченности оборотных средств (kо.с.с) показывает, какая оборотного капитала (ОК) профинансирована из собственных источников: Значение этого коэффициента должно составлять не менее 0,1. Как показывают данные статистики, этот коэффициент в экономике страны не только не достигает рекомендуемого уровня, но имеет отрицательное значение, что свидетельствует о полной зависимости российских предприятий от заемных источников финансирования оборотного капитала.При этом существует дифференциация по видам экономической деятельности. Наиболее высокие (положительные) значения коэффициента обеспеченности оборотными средствами у организаций, ведущих деятельность в сфере государственного управления, коммунальных услуг, в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды, в добыче полезных ископаемых, в сфере транспорта и связи.
Таблица 1 Коэффициент общей обеспеченности собственными оборотными средствами
| Период (годы) | Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
| 2003 год | - 0,082 |
| 2004 год | - 0,106 |
| 2005 год | - 0,125 |
| 2006 год | - 0,133 |
| 2007 год | - 0,105 |
| 2008 год | - 0,141 |
| 2009 год | - 0,188 |
Показатели структуры источников финансирования запасов.
При проведении оценки обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами может исследоваться структура источников финансирования как оборотного капитала в целом, так и одной из его основных составляющих – производственных запасов (материальных оборотных средств). При этом стоимость производственных запасов выбирается в качестве элемента оборотных средств, отражающего объемы текущей хозяйственной деятельности предприятия.
Общая цель оценки – выяснить, достаточны ли собственные средства предприятия для формирования оборотного капитала (в том числе материальных оборотных средств как его важнейшей составляющей).
Предприятие считается в достаточной мере обеспеченным собственными оборотными средствами для финансирования текущей деятельности, если источников собственных средств, оставшихся после обеспечения внеоборотных активов, достаточно для формирования производственных запасов (материальных оборотных средств). При этом структура источников финансирования сравнивается с оптимальной. Оптимальная структура: источники собственных средств – не менее 50-70%, краткосрочные кредиты – не более 20-30%, кредиторская задолженности – не более 10-20%.
Анализ проводят в три этапа:
— Определяют наличие источников собственных средств для формирования запасов;
— Оценивают, достаточно ли этой суммы;
— Рассматривают структуру источников формирования запасов.
Таблица 2 Оценка обеспеченности собственными оборотными средствами (тыс. руб.)
| Показатели | Предприятие 1 | Предприятие 2 | Предприятие 3 |
| 1. Источники собственных средств | |||
| 2. Долгосрочные заемные средства | |||
| 3. Внеоборотные активы | |||
| 4. Собств обор ср-ва (с. 4 = (с. 1 + с. 2)— с.3 | |||
| 5. Запасы | |||
| 6. Краткосрочные кредиты | |||
| 7. Запасы, непрокредитован банком (с. 7 = с. 5 - с.6) | |||
| 8. Излишек (недост) собст обор ср-в (с. 8 = с. 4 - с. 7) | —136 | —48 |
Таблица 3 Структура источников формирования запасов
| Показатели | Предприятие 1 | Предприятие 2 | Предприятие 3 | |||
| Тыс. руб. | % | Тыс. руб. | % | Тыс. руб. | % | |
| Источ формирования запасов - всего | ||||||
| Собственные средства | 22,5 | |||||
| Краткосрочные кредиты | 17,5 | |||||
| Кредиторская задолженность |
Обеспеченным собственными оборотными средствами является только третье предприятие, у которого запасы прокредитованы на 4%, и на 96% потребность в оборотных средствах восполняется за счет собственных источников.
У первого предприятия собственных средств достаточно для финансирования только 45% запасов. Кредитами обеспечен 1% запасов, 54% сформировано за счет кредиторской задолженности и прочих привлеченных средств. Тем не менее, у данного предприятия структура источников может быть приближена к оптимальной при увеличении доли собственных оборотных средств и изменении кредитной политики.
Наихудшая структура источников финансирования запасов отмечается у третьего предприятия – запасы на 60% финансируются за счет кредиторской задолженности, на 17,5% за счет кредитов и только на 22,5% за счет собственных средств.