Простой и переводной векселя

Рынок ценных бумаг и фондовая биржа.

Понятие ценных бумаг и их классификация

Различают экономическое и юридическое понятия ценных бумаг.

Юридическое понятие дано Гражданским кодексом РФ. Ценная бумага - это документ установленной формы и реквизитов, удосто­веряющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Экономическое понятие ценной бумаги - это особая форма существования капи­тала. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капи­тал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафик­сированы в форме ценной бумаги.

Ценные бумаги выполняют следующие функции:

• обеспечивают получение доходов в виде дивидендов, про­центов, дисконта и т.п.;

• предоставляют определенные права их владельцам (право на участие в управлении, на информацию, на имущество и др.);

• способствуют перераспределению денежных средств меж­ду государством и юридическими лицами, государством и насе­лением, между сферами и отраслями экономики, между террито­риями и т.д.;

• являются высоколиквидными активами;

• ограничивают и снижают финансовые риски.

Ценные бумаги можно классифицировать по различным кри­териям:

• по экономической сущности - на основные (в их основе ле­жат имущественные права на какой-либо актив) и производные (ценные бумаги на ценовой актив - опционы, фьючерсы, депози­тарные расписки, стрипы);

• по происхождению - на первичные и вторичные, выпуска­емые на основе первичных ценных бумаг (варранты, депозитар­ные расписки);

• по типу - на долевые (акции), долговые (облигации), пла­тежные;

• по форме существования - на документарные и бездокумен­тарные;

• по сроку существования - на срочные и бессрочные;

• по форме выпуска - на эмиссионные (размещаются выпус­ками) и неэмиссионные;

• по форме собственности - на государственные и негосудар­ственные;

• по территории распространения - на российские, еврооб­лигации, иностранные ценные бумаги;

• по типу использования - на инвестиционные (капитальные) и неинвестиционные (обслуживают расчеты - вексель, чек и др.);

• по способу передачи при осуществлении сделок - на предъя­вительские, именные, ордерные;

• по характеру обращения - на рыночные и нерыночные;

• по уровню риска - на безрисковые, со средней степенью риска, рисковые;

• по уровню доходности - на бездоходные, со средней доход­ностью, высокодоходные;

• по степени ликвидности - на ликвидные и неликвидные;

• по видам эмитентов - на государственные, муниципальные, корпоративные, ценные бумаги кредитных организаций.

Виды ценных бумаг

2.1. Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Обязательные реквизиты акции:

• наименование эмитента и его адрес;

• государственный регистрационный номер;

• дата выпуска;

• вид акции и ее номинальная стоимость;

• имя держателя (для именной акции);

• размер уставного капитала на день выпуска акции;

• срок выплаты дивидендов;

• подпись руководителей или уполномоченного лица;

• печать эмитента.

Акции могут не выдаваться на руки акционерам. Вместо них выдается сертификат акций - документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертифика­те количество ценных бумаг.

Акции делятся на обыкновенные (с правом голоса) и приви­легированные (с фиксированным дивидендом).

Привилегированные акции выпускаются следующих видов:

• кумулятивные акции - акции, по которым невыплаченная часть дивидендов аккумулируется и подлежит выплате в после­дующие годы;

• акции, подлежащие выкупу АО по истечении определенно­го времени;

• акции с плавающей ставкой дивиденда;

• золотая акция - акция, дающая ее владельцу право "вето" при принятии решений общим собранием акционеров;

• конвертируемые акции - акции, которые могут быть пре­вращены в обыкновенные акции того же эмитента в определен­ных условиях и пропорциях;

• акции трудового коллектива (размещаются по закрытой подписке среди работников предприятия на льготных условиях);

• акции предприятия;

Оценка акций производится с помощью четырех показателей: номинальной цены, рыночной или курсовой цены, балансовой и ликвидационной стоимости акции.

Номинальная цена - цена, напечатанная на бланке акции. Номинальная стоимость акции определяется при эмиссии ак­ций и фиксируется в уставе АО. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций одинакова, а номинальная стоимость раз­личных типов привилегированных акций может быть разной. Учредители оплачивают акции только по номинальной стоимос­ти. Акционерное общество реализует акции по рыночной стоимости, но не ниже номинальной. Номинальная стоимость акций может быть изменена только по решению общего собрания АО путем консолидации или дробления.

Рыночная или курсовая цена- цена, по которой акция покупа­ется и продается на рынке.

Курс акции в % * Номинал акции в рублях

Курсовая цена = 100

Дивиденд в % к номинальной стоимости акции * 100

Курс акции = Ссудный процент

Чистые активы = Собственный капитал

Балансовая ст-сть акции = Общее число оплаченн. акций Общее число оплаченн. акций

Чистые активы - это активы, свободные от обязательств. Чистые активы АО определяются вычитанием из суммы активов АО, при­нимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету. Активы, участвующие в расчете, включают:

• внеоборотные активы;

• оборотные активы, за исключением задолженности учреди­телей по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров:

Пассивы, участвующие в расчете, включают:

• целевые финансирование и поступления;

• долгосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам;

• краткосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам;

• расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по ста­тьям «Доходы будущих периодов» и «Фонды потребления».

Ликвидационная стоимость акции - это сумма, выплачиваемая владельцу акции при ликвидации АО. Ликвидационная стоимость привилегированных акций может быть установлена в трех фор­мах: в твердой денежной сумме; в процентах к номинальной сто­имости акции; в форме определенного алгоритма (например, лик­видационная стоимость привилегированной акции равна двукрат­ной балансовой стоимости акции). Ликвидационная стоимость обыкновенной акции рассчитывается остаточным методом.

Качество акции определяется ее надежностью, доходностью и ликвидностью.

Надежность акции обусловлена положением дел в акционер­ном обществе, его финансовым состоянием и перспективами раз­вития АО. Данные о финансовом положении АО содержатся в проспекте эмиссии. Кроме того, АО обязано ежеквартально пуб­ликовать годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков.

Доходность акции определяется суммой дохода, который может получить владелец акции, и размером этого дохода на каж­дый рубль затраченных средств. Доход от акции включает в себя дивиденд и доход от продажи акции по более высокой цене, чем та, по которой акция была куплена. Дивиденд устанавливается в процентах к номинальной стоимости акции и бывает промежу­точный (выплачивается один раз в квартал или полгода) и окон­чательный (выплачивается один раз в год). Его величина уста­навливается общим собранием акционеров по итогам работы за год. Дивиденд выплачивается за вычетом налога на доходы.

Ликвидность акции - это возможность ее быстрой реализа­ции. Коэффициент ликвидности равен отношению количества заявок на покупку акции к количеству заявок на продажу акции. Если спрос больше предложения, то такие акции ликвидны. Если спрос меньше предложения, то акции неликвидны (коэффициент ликвидности менее 1 или равен 1).

2.2. Облигации.

Облигация имеет юридическое и экономическое определение.

Юридическое определение облигации - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитен­та облигации в предусмотренный в ней срок номинальной сто­имости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Экономическое опреде­ление облигации - ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем и лицом, выпустившим ее.

Облигация имеет ряд особенностей по сравнению с другими ценными бумагами:

• удостоверяет отношения займа;

• имеет конечный срок погашения;

• не дает права на управление предприятием-эмитентом;

• при выплате доходов владельцам ценных бумаг в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям, затем - диви­денды по привилегированным акциям, потом - дивиденды по обыкновенным акциям.

Обязательные реквизиты облигации:

• наименование и адрес эмитента;

• наименование ценной бумаги;

• порядковый номер;

• дата выпуска;

• вид облигации;

• общая сумма выпуска;

• процентная ставка;

• условия и порядок погашения;

• номинальная стоимость;

• имя держателя (если облигация именная).

Различают следующие виды облигаций:

• по форме существования - наличные и безналичные;

• по способу передачи при осуществлении сделок - именные и предъявительские;

• по форме выплаты дохода - купонные и бескупонные. Ку­пон - промежуточный процент по облигациям, который задает­ся в процентах от номинальной стоимости облигации. Бескупон­ные облигации размещаются с дисконтом. Промежуточных вып­лат по ним нет, погашение производится по номинальной стоимости;

• по видам эмитентов - государственные, муниципальные, корпоративные;

• по срокам погашения - краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от одного до пяти лет), долгосрочные (свыше пяти лет);

• по видам погашения - облигации с погашением в денежной форме, товарами, ценными бумагами;

• по характеру обращения - рыночные и нерыночные; сво­бодно обращающиеся и с ограниченным кругом обращения;

• по режиму обращения - конвертируемые и неконвертиру­емые;

• по степени риска - рисковые и безрисковые.

Облигация имеет номинальную и рыночную стоимость. Но­минальная стоимость облигации обозначена на самой облигации. Облигации могут погашаться только по номинальной стоимости.

Рыночная стоимость облигации = Н * К₀

где Н - номинальная стоимость облигации;

К_о - курс облигации, %.

Курс облигации рассчитывается по формуле

К_о = Рыночная стоимость облигации * 100

Н

Владельцы облигаций получают следующие виды дохода:

• купонный доход (периодически выплачиваемые проценты);

• дисконтный доход, т. е. разницу между номинальной сто­имостью облигации и ценой ее покупки;

• доход от реинвестиции полученных процентов.

Векселя.

Вексель- ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе лица выплатить по наступлении предусмотренного срока определенную сумму владельцу векселя. Основные черты векселя:

- абстрактный характер обязательства,выраженного векселем (текст векселя не должен содержать ссылки на сделку, являющуюся основанием выдач векселя; соответственно, невыполнение обяза­тельств по основной сделке не может приводить к невыполнению обязательств по векселю);

- безусловный характер обязательствапо векселю (вексель содержит простое и ничем не обусловленное предложение или обещание уплатить определенную сумму);

- вексель - всегда денежное обязательство(содержит предложение или обещание заплатить определенную денежную сумму, а не расплатиться товаром);

- всегда письменный документ(согласно Женевской конвенции выпуск векселей в безналичной форме, в виде записей по счетам, не предусмотрен);

- вексель - документ, имеющий строго установленные обяза­тельные реквизиты.Совокупность надлежащим образом оформленных реквизитов составляет форму векселя. Отсутствие хотя бы одного из них или неправильное оформление приводит к дефекту формы вексе­ля, непризнанию данного документа в качестве векселя и выводит его из сферы действия вексельного права, что усложняет процедуру взы­скания по векселю в случае не исполнения обязательств по нему;

- стороны, обязанные по векселю, несут солидарную ответст­венность(при неисполнении обязательств основным должником кре­дитор-векселедержатель может обратиться за взысканием к любому из прежних держателей векселя при условии надлежащего оформле­ния векселя).

Исходя из всего вышеперечисленного, можно дать еще одно определение векселя:

Вексель- составленное по установленной законом форме безус­ловное письменное долговое денежное обязательство, выданное од­ной стороной (векселедателем) другой стороне

Особенности вексельного обращения:

Эмитентом векселя могут быть любые юридические и физические лица, они же могут выступать и держателями векселей.

Вексель может быть выписан только на конкретное имя. Он является ордернойценной бумагой, обращается по передаточной надписи. Вместе с тем вексель может быть превращен после выписки в ценную бумагу на предъявителя, если он будет передан векселедер­жателем новому владельцу с индоссаментомна предъявителя (бланковый индоссамент).

В практике хозяйственной жизни вексель используется как ин­струмент перевода денежных средств, средство коммерческого креди­та, средство привлечения денежных средств.

Обращение векселя имеет как общие черты, так и свои особен­ности, отличающие его от других ценных бумаг.

Общим является то, что, например, так же как и любая ценная бумага на предъявителя, вексель с индоссаментом на предъявителя обращается путем простого вручения новому держателю. Особенно­сти связаны с обращением векселя на конкретное имя, который пе­редается путем совершения передаточной надписи - индоссамента,удостоверяющего переход прав по векселю от одного лица к другому. Лицо, передающее вексель, называется индоссантом,лицо, прини­мающее вексель - индоссатом.Индоссамент может быть проставлен на самом векселе или на добавочном листе – аллонже.

Различают следующие виды индоссамента:

Полный индоссамент- индоссамент, который переносит на но­вого держателя все права, связанные с векселем.

Частичный индоссамент- индоссамент, который переносит на нового держателя лишь часть прав, связанных с векселем. Частичный индоссамент не допускается.

Именной индоссамент- индоссамент, содержащий указание ли­ца, в пользу которого он сделан.

Бланковый индоссамент- индоссамент, не содержащий указания лица, в пользу которого он сделан, или состоящий из одной подписи индоссанта. Он превращает именной вексель в вексель на предъявителя.

Безоборотный индоссамент- индоссамент, совершенный с ого­воркой «без оборота на меня», снижающий ответственность векселе­дателя по неоплаченному и опротестованному в неплатеже векселю. Данное лицо выбывает из ряда предыдущих и последующих лиц, несущих солидарную ответственность по векселю в результате со­вершения непрерывного ряда передаточных надписей.

Оборотный индоссамент- индоссамент, совершаемый без ого­ворки «без оборота на меня».

Вексель, не оплаченный в день срока платежа, подлежит протесту.Под вексельным протестом понимаются специально удостоверенное требование платежа и его неполучение. При наступлении срока платежа по векселю, если в нем или в последней передаточной надписи нет ого­ворки «без протеста» и если добровольной оплаты векселя не последо­вало, он предъявляется нотариусу в течение двух ближайших рабочих дней для совершения процедуры опротестования векселя. Только после этого исковое заявление о взыскании сумм по векселю может быть на­правлено в суд или арбитраж. Упущение срока для опротестования век­селя влечет за собой потерю прав векселедержателя против векселедате­ля и всех индоссантов по векселю, за исключением акцептанта.

Если после предъявления нотариальной конторой плательщику требования о платеже или акцепта векселя следует платеж, вексель возвращается плательщику с надписью по установленной форме на самом векселе о получении платежа. Если на требование провести платеж или акцепт следует отказ, то нотариусом составляется акт о протесте и делается соответствующая отметка на векселе.

Таблица 1.

СРАВНИТЕЛЬНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ВЕКСЕЛЕЙ И КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Векселя	Корпоративные облигации
Могут выпускаться любым лицом	Могут выпускаться только юридиче­ским лицом
Не имеют ограничений при выпуске	Имеют ограничения по объему эмис­сии и обеспечению в зависимости от балансовых показателей и сроков существования предприятия и т.д.
Эмитент и плательщик по векселю могут не совпадать	Эмитент всегда является плательщи­ком по облигации
Предусматривают погашение только в денежной форме	Могут предусматривать погашение как деньгами, так и иным иму­ществом
Государственная регистрация выпус­ка не требуется	Требуется государственная регистра­ция проспекта эмиссии
Налогом на операции с ценными бумагами не облагаются	При регистрации проспекта эмиссии взимается налог на операции с цен­ными бумагами
Досрочный учет возможен только при согласии векселедателя	Возможность досрочного погашения может быть предусмотрена проспек­том эмиссии
Предусмотренные в векселе процен­ты выплачиваются только при пога­шении	Проценты выплачиваются в виде купонов несколько раз в течение срока обращения
В случае неплатежа возникает соли­дарная ответственность всех надписателей векселя	В случае неплатежа ответственность несет только эмитент

Приведенные в таблице отличия векселей и облигаций позволя­ют понять, почему в общем объеме российского рынка корпоратив­ных долговых обязательств доля облигаций длительное время была незначительна.

ПРОСТОЙ И ПЕРЕВОДНОЙ ВЕКСЕЛЯ

Главная классификация векселей осуществляется в зависимости от субъекта, проводящего выплату вексельной суммы. По этому при­знаку векселя подразделяются на простой и переводной.

Простой вексель (соло-вексель)представляет собой письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязатель­ство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте векселеполучателю или другому, указанному в векселе, лицу. Простой вексель выписывает сам плательщик, и по существу он является его долговой распиской.

Векселедатель		Векселедержатель
(покупатель,		(продавец,
плательщик)		получатель платежа)

Рис. 1. Обращение простого векселя:

1 — покупатель вручает вексель продавцу;

2 — продавец отгружает товар, продукцию, выполняет работы, услуги покупателю, заказнику;

3 — продавец предъявляет вексель к оплате;

4 — покупатель оплачивает товар, продукцию, работы, услуги.

Переводной вексель (тратта)представляет собой ценную бумагу, содержащую письменное безусловное указание векселедателя (трас­санта) плательщику (трассату) уплатить определенную сумму денег векселеполучателю (ремитенту), либо тому, кого оно укажет через установленный срок или по требованию.

Первый векселеполучатель, располагая переводным векселем-приказом в адрес третьего лица совершить платеж, не может быть уверен в том, что платеж состоится, пока будущий плательщик не выразит свое согласие на оплату или, как обычно говорят, пока он не акцептует вексель.

Акцепт— согласие на выполнение предъявленного обязательст­ва. В данном случае - на оплату векселя.

В случае отказа от акцепта векселедержатель обязан совершить про­тест в неакцепте и предъявить иск против обязанных по векселю лиц.

Наиболее распространенная ошибка: «переводной вексель - вексель, который может переводиться, обращаться». Обращаться мо­гут и простой, и переводной вексель. Как видно из определения пе­реводного векселя, обращаемость и понятие переводного векселя лежат в совершенно различных плоскостях.

Схематически процесс обращения переводного векселя можно представить следующим образом:

Трассант		Ремитент
Трассат

Рис. 2. Обращение переводного векселя:

1 — векселедатель (трассант) заключает с векселеполучателем (ремитентом) договор и получает от него товары, услуги, денежные средства;

2 — вместо оплаты трассант выписывает ремитенту вексель, плательщиком по которому назначает своего должника (трассата);

3 —ремитент предъявляет вексель для акцепта;

4 — акцептованный вексель возвращается к ремитенту;

5 — по наступлении срока платежа ремитент вновь предъявляет вексель трассату, но уже для оплаты;

6 — трассат оплачивает вексель

В отличие от простого векселя в переводном векселе участвуют не два, а как минимум три лица:

трассант— векселедатель переводного векселя, лицо, выпустив­шее в обращение данный переводной вексель;

трассат— плательщик по переводному векселю, лицо, к которо­му обращен приказ провести платеж по векселю. Трассант (векселе­датель) может назначить трассатом (плательщиком) самого себя и тем самым переводной вексель становится идентичен простому век­селю;

ремитент— первый получатель (векселедержатель) переводного векселя, лицо, в чью пользу должен совершиться платеж.

Закон определяет следующие реквизиты,которые должен содер­жать вексель.

1. Вексельная метка. Наличие в тексте документа его обозначе­ния как векселя (вексельной метки). Вынесения в заголовок только слова «вексель» недостаточно, так как любому другому документу задним числом можно было бы придать форму векселя. Вексельные формуляры обязательно содержат фразы: «заплатить по этому вексе­лю», «обязуется уплатить по этому векселю», «безусловно обязуемся уплатить по этому векселю», «платите по этому переводному вексе­лю», «прошу предприятие уплатить по этому переводному векселю».

2. Дата и место составления векселя. Всякий вексель должен со­держать указание на место выписки (город, село) и обозначение дня, месяца и года его составления. Если место выписки не указано, то им считается местонахождение векселедателя (трассанта). Если и этого в векселе нет, то он считается недействительным. Местом вы­писки не могут быть неконкретные географические пункты, напри­мер «Челябинская область» или аналогичные. Если в векселе наме­ренно указано не то место, где он был составлен, а другое, то он не теряет вексельной силы. Указание времени составления векселя не­обходимо для того, чтобы определить в случае возникновения спора, был ли векселедатель дееспособен в момент выдачи векселя или мог ли вообще принимать на себя вексельные обязательства. Дата со­ставления играет важную роль в векселях со сроками оплаты «во столько то времени от составления», «по предъявлении», «во столько то времени от предъявления». Вексель считается недействительным, если на нем проставлена нереальная дата, например 31 апреля.

3. Место и срок платежа. Обычно место платежа совпадает с местонахождением компании, Допустимо устанавливать следующие сроки платежа по векселю (табл. 2).

Таблица 2