Тема - Финансирование проектов и обслуживание долга

1. Исходные данные должны быть следующими: срок – 3 шага (года); кредит – 600 д.е.; процент – 20%; денежный поток проекта по шагам: -1000; +500; +500; +500; ставка дисконта – 10%.

2. Ответьте на следующие вопросы:

а) на сколько денежных единиц (д.е.) снижаются чистые выгоды предприятия при реализации проекта (по сравнению с отказом от проекта) на 1-м шаге _________________;

б) на сколько д.е. увеличиваются чистые выгоды предприятия вследствие реализации проекта на 2-4-м шагах ______________;

в) каков (номинально) общий итог реализации проекта за все 4 шага ______________ д.е.;

г) стали бы Вы продолжать анализ и искать способы реализации данного проекта, если бы общий итог получился с противоположным знаком: «да» «нет» «не знаю»; отметьте свой вариант ответа и дайте объяснение ___________________________________________ _____________

д) на какую сумму предприятие рассчитывает получить кредит в банке ____________ д.е.

е) соблюдается ли условие возвратности кредита: «да» «нет» «не знаю»;

ж) совпадают ли итоги в графах «получение» и «возврат»: «да» «нет» «не знаю»;

з) как намечено произвести возврат кредита: «одной суммой» «в рассрочку»;

к) возврат основного долга происходит «равными частями» «разными по величине суммами»;

л) соблюдается ли условие платности за использование заемных средств: «да» «нет» «не знаю»

м) на втором шаге предприятие выплачивает процент за использование в течение первого шага полученного кредита; каков это процент _____%; какова сумма выплат _______ д.е.;

н) на последнем шаге предприятие выплачивает проценты в сумме _______ д.е.; какова сумма долга на момент выплат _______ д.е.; за счет чего она сократилась по сравнению с первым платежом ______________________________________________________________

о) каковы итоги взаимодействия предприятия с банком по шагам;

1) поступило _____; возврат долга _______; выплата процентов _______; итог _________ д.е.;

2) поступило _____; возврат долга _______; выплата процентов _______; итог _________ д.е.;

4) поступило _____; возврат долга _______; выплата процентов _______; итог ________ д.е.;

п) поскольку кредит банка и условия обслуживания долга изменили ситуацию для предприятия необходимо заново рассмотреть вопрос привлекательности проекта для предприятия, т.е. повторно ответить на вопросы, аналогичные а) б) в) г), но «после финансирования», т.е. с учетом схемы финансирования:

а’) на сколько денежных единиц (д.е.) снижаются чистые выгоды предприятия при реализации проекта (по сравнению с отказом от проекта) на 1-м шаге ________;

б’) на сколько д.е. увеличиваются чистые выгоды предприятия вследствие реализации проекта на 2-м шаге ________; на 3-м шаге _______; на 4-м шаге_________;

б’’) за счет чего сложился именно такой результат на 3-м шаге: итог для предприятия = ___________ = прирост чистых выгод от самого проекта = ________ - общий размер выплат банку ___________;

в’) каков (номинально) общий итог реализации проекта за все 4 шага _____________ д.е.;

г’) стали бы Вы продолжать анализ данного проекта, если бы общий итог получился с противоположным знаком: «да» «нет» «не знаю»; отметьте свой вариант ответа и дайте объяснение ___________________________________________________________________

р) обратите внимание на то, что полученные итоги (см. ответ на вопросы 3.в и 3.в’) включают поступления и расходы разных лет без учета разной ценности этих средств.

3. Ниже основной таблицы даны характеристики самого проекта («до финансирования») и участия в проекте («после финансирования»), которые учитываю разницу в ценности поступлений и расходов, относящихся к разным шагам:

NPV «до финансирования» = _________д.е.; IRR «до финансирования» = ____________%

NPV «после финансирования» = _________д.е.; IRR «после финансирования» = ____________%

4. Является ли проект «сам по себе» выгодным использованием 1000 д.е. по сравнению с альтернативами:

«да» «нет» «другое мнение» ____________________________________________________

5. Является ли участие в проекте выгодным использованием 400 д.е. по сравнению с альтернативами:

«да» «нет» «другое мнение» ____________________________________________________

6. Как изменятся результаты оценки, если процент банка увеличится до 25%?

NPV «до финансирования» = _________д.е.; IRR «до финансирования» = _____%

NPV «после финансирования» = _________д.е.; IRR «после финансирования» = _____%

7. Как изменятся результаты оценки, если при проценте банка = 20%, срок возврата сократится до 2 шагов:

NPV «до финансирования» = _________д.е.; IRR «до финансирования» = _____%

NPV «после финансирования» = _________д.е.; IRR «после финансирования» = _____%

8. Как изменятся результаты оценки, если при проценте банка = 20% и сроке возврата = 3 шага размер кредита сократится до 300 д.е.:

NPV «до финансирования» = ________д.е.; IRR «до финансирования» = _____%

NPV «после финансирования» = _________д.е.; IRR «после финансирования» = _____%

9. Восстановите значения всех параметров на листе I2. Перейдите на лист I6. Рассмотрите понятие «отсрочка выплат основного долга» и ответьте следующие вопросы:

а) если длительность отсрочки равна 1 шагу (году), то какие платежи предстоят предприятию на 2-м шаге проекта: выплата процентов _______ д.е.; возврат основного долга ________ д.е.

б) какими порциями необходимо возвращать основной долг на 3-м шаге __________д.е.; на 4-м шаге _____ д.е.

в) чему равна общая сумма выплаченных процентов _______ д.е.

д) на сколько она увеличилась вследствие отсрочки (ср. с листом I2): на ______ д.е.

е) как изменились показатели эффективности:

NPV «до финансирования» = _________д.е.; IRR «до финансирования» = __________%

NPV «после финансирования» = _________д.е.; IRR «после финансирования» = _______%

ж) для кредитора («банка») критерием того, что потенциальный клиент просит о таком изменении условий обслуживания долга, которые не ущемляют интересов этого банка, является равенство нулю NPV банка, подсчитанного при ставке дисконта, равной ставке банковского процента (см. последнюю графу), а также значение IRR банка, рассчитанное на основе графы «Чистое финансирование»:

NPV банка = _______; IRR банка = ______;

з) установите значение параметра «продолжительность отсрочки» = 2 шага (года). Оцените изменения:

NPV «до финансирования» = _________д.е.; IRR «до финансирования» = ____________%

NPV «после финансирования» = _________д.е.; IRR «после финансирования» =__________%

NPV банка = _______; IRR банка = ______;

10. Восстановите значения всех параметров на листе I6. Перейдите на лист I7. Рассмотрите понятие «отсрочка выплат основного долга с капитализацией процентов» и ответьте следующие вопросы:

а) если длительность отсрочки равна 2 шагам (годам), а срок капитализации равен 1 шагу, то какие платежи предстоят предприятию

на 2-м шаге проекта: выплата процентов _______ д.е.; возврат основного долга ________ д.е.

на 3-м шаге проекта: выплата процентов _______ д.е.; возврат основного долга ________ д.е.

на 4-м шаге проекта: выплата процентов _______ д.е.; возврат основного долга ________ д.е.

б) чему равен основной долг предприятия при отказе от выплаты процентов после 2-го шага (см. последнюю графу): ___________ д.е.

в) как следует интерпретировать условие возвратности кредита при капитализации процентов:

брал в долг _________ д.е.; вернуть как основной долг обязан _______ д.е. разница = _______ д.е.

за счет чего возникла разница _________________________________________________________

г) на сколько всего общие выплаты банку превышают полученную сумму __________ д.е.

д) каковы значения показателей эффективности:

NPV «до финансирования» = _________д.е.; IRR «до финансирования» = _____%

NPV «после финансирования» = _________д.е.; IRR «после финансирования» = _____%

NPV банка = _______; IRR банка = ______;

ж) изменяя параметры схемы финансирования и обслуживания долга, рассмотрите последствия этих изменений и заполните таблицу:

№	Срок возврата	Отсрочка	Капитали-зация	«до финансирования»	«после финансирования»
NPV	IRR	NPV	IRR
				221.3	23.38	128.0	27.82

з) что происходит, если срок капитализации превышает продолжительность отсрочки (например, отсрочка = 1 шаг; капитализация = 2 шага): __________; Дайте свое объяснение ___________________________________________________________________

и) что происходит, если отсрочка равна сроку возврата или превышает его (например, срок = 3 шага; отсрочка = 3 шага): _____________; Дайте свое объяснение _____________

11. Изменяя значения параметров на листах I2 и I7, предложите свои (авторские) условия финансирования и обслуживания долга и зафиксируйте их и полученные результаты:

на листе I2: сумма кредита = ______ д.е. ; процент за кредит = _______%.

на листе I7: срок возврата = _____ шагов; отсрочка = _____ шагов; срок капитализации = _____ шагов.

Результаты (на листе I7):

NPV «до финансирования» = _________д.е.; IRR «до финансирования» = _______%

NPV «после финансирования» = _________д.е.; IRR «после финансирования» = ______%

NPV банка = _______; IRR банка = ______;

13. Вы получили формально допустимую схему: «да» «нет» «не знаю»

14. Вы получили выгодные условия для предприятия: «да» «нет» «не знаю»

ЛАБОРАТОРНАЯ РАБОТА № 6