Баланс наличности на конец периода (по годам) для каждого из сценариев.
Структура инвестиций
Денежные потоки проекта
Денежные потоки от операционной деятельности
Первые три года характеризуются выходом на проектную мощность, с чем и связан рост денежных потоков. Проект достаточно быстро выходит на плановую мощность, что показывает поток за 2013 год.
Баланс наличности на конец периода. В течение первых трех лет баланс наличности на конец периода равен 0, т.к. в этот период необходимо привлекать кредит для покрытия высокого уровня постоянных затрат.
Балан наличности на конец периода, в рублях
Чистая прибыль проекта
Первые два года характеризуются отрицательным значением чистой прибыли вследствие начала работ по установке солнечных батарей потребителям. В 2014 года проект выходит на планируемую мощность. Периодическое резкое падение чистой прибыли связано с сезонными колебаниями спроса на установку солнечных панелей в течение года. Во втором и третьем квартале наблюдается максимум спроса, вследствие повышения солнечной активности в этот период, но в первом и третьем квартале спрос снижается.
Чистая прибыль проекта, рубли
Интегральные параметры эффективности инвестиций
№ | Параметры | Значение | ||
Ставка дисконтирования, % | ||||
Период окупаемости (PB), месяцы | ||||
Дисконтированный период окупаемости (DPB), месяцы | ||||
Средняя норма рентабельности (ARR), % | 72.76 | |||
Чистый дисконтированный доход (NPV), миллионы рублей | 30.015 | |||
Индекс прибыльности (PI) | 2.3 | |||
Внутренняя норма рентабельности (IRR), % | 95.88 | |||
Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR), % | 54.49 |
Чистый приведенный доход (NPV) представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущих доходов. Эта величина положительна и составляет 30.015 миллионов рублей. Следовательно, выполняется необходимое условие эффективности проекта (NPV>0). Таким образом, в результате реализации проекта ценность компании возрастает, и проект считается приемлемым.
Внутренняя норма рентабельности проекта (IRR) составляет 95.88%. Разница между значением показателя IRR и выбранной ставки дисконтирования составляет 60.88%, что говорит о значительном запасе прочности проекта.
Срок окупаемости проекта (PB) составляет 29 месяцев.
Индекс прибыльности (PI), определяющий сумму прибыли на единицу инвестированных средств, равен 2.3.
В целом, интегральные параметры показывают, что данные проект обладает высокой инвестиционной привлекательностью.
Анализ чувствительности
В анализе чувствительности рассмотрены риски падения и роста продаж и увеличения и уменьшения цены. Факторы выявлены из рассмотрения в предыдущем разделе достаточно большого уровня операционного рычага, который свидетельствует о высокой «чувствительности» прибыли к изменению объема продаж. Необходимо также рассмотреть колебания цены сбыта, которая может меняться вследствие изменения цены поставщиков.
Основными факторами, учитываемыми при анализе чувствительности, являются следующие:
· Объем сбыта
· Цена сбыта
Анализ чувствительности показал, что проект чувствителен к изменениям цены сбыта и изменениям объема сбыта. В нашем допущении о максимальном падении цены на 10% проект остается прибыльным, показывая положительное значение NPV. Соответственно, увеличение цены на 10% дает лучший результат. Однако, говоря о колебаниях цены, необходимо соизмерять эластичность спроса, которая отражает весьма опасные манипуляции с ценой.
Проведенные исследования показали, что риски, вследствие которых цена может снизиться, минимальны в течение всего проекта.
Сценарный анализ
Сценарий 1 Пессимистичный
Уменьшение цены сбыта на 10% (предполагается это самый опасный сценарий) возможно при появлении новых конкурентов, которые могут быть настолько сильными, чтобы специально снизить цены для привлечения клиентов. А также рассматривается рост цен на материалы на 10%, что должно увеличить себестоимость, и таким образом, в совокупности с уменьшением цены дает очень неблагоприятную картину для проекта.
Сценарий 2 Оптимистичный
В этом сценарии рассматривается увеличение объема продаж на 10% за счет хорошего продвижения продукции, а также рассматривается увеличение заработной платы рабочим на 10%, т.к. увеличение объема продаж отразится на загруженности персонала, а следовательно и на увеличении издержек на заработную плату.
Баланс наличности на конец периода (по годам) для каждого из сценариев и интегральные показатели эффективности инвестиций для всех сценариев.
Баланс наличности на конец периода (по годам) для каждого из сценариев.
№ | Показатели | Исходный Вариант | Сценарий 1 Пессимистичный | Сценарий 2 Оптимистичный | |
Ставка дисконтирования, % | |||||
Период окупаемости (PB), месяцы | |||||
Дисконтированный период | |||||
окупаемости (DPB), месяцы | |||||
Средняя норма рентабельности (ARR), % | 72.76 | 57.58 | 82.84 | ||
Чистый дисконтированный доход | 30.015 | 18.599 | 38.574 | ||
(NPV), миллионы рублей | |||||
Индекс прибыльности (PI) | 2.3 | 1.76 | 2.68 | ||
Внутренняя норма | 95.88 | 72.08 | 112.50 | ||
рентабельности (IRR), % | |||||
Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR), % | 54.49 | 47.73 | 58.44 |
При рассмотрении наиболее неблагоприятного варианта развития событий NPV уменьшился почти в 1.5 раза, но из таблицы 6 видно, что получены положительные значения показателей эффективности инвестиций. Таким образом, можно сделать вывод об устойчивости проекта к неблагоприятным факторам и привлекательности инвестиций.