Классификация по характеру движения ценных бумаг

Способы классификации

Существует множество способов классификации рынков ценных бумаг:

§ По характеру движения ценных бумаг (первичный, вторичный).

§ По виду ценных бумаг (рынок облигаций, рынок акций, рынок производных финансовых инструментов).

§ По форме организации (биржевые и внебиржевые).

§ По территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки).

§ По эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.).

§ По срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг).

§ По видам сделок (кассовый рынок — подразумевает мгновенное исполнение сделок, форвардный рынок и т. д.).

§ По отраслевому принципу.

§ По другим критериям.

Классификация по характеру движения ценных бумаг

§ Первичный рынок — рынок, на котором происходит размещение новых ценных бумаг.

§ Вторичный рынок — место основной купли-продажи ранее выпущенных активов. Именно со вторичным рынком лучше всего знаком начинающий инвестор, поскольку биржи как раз относятся ко вторичному рынку. Один из главных субъектов фондовая биржа

§ Третий рынок охватывает торговлю зарегистрированными на бирже ценными бумагами за пределами самой биржи

§ Четвёртый рынок — это электронные системы торговли крупными пакетами ценных бумаг напрямую между институциональными инвесторами. Самые известные системы четвёртого рынка — InstiNet, POSIT, Crossing Netwo

Показатели состояния рынка ценных бумаг

Состояние рынка ценных бумаг можно оценить по нескольким основным показателям, рассчитываемым отдельно для рынка акций и для рынка долговых инструментов (преимущественно облигаций).

Основным из них является^[1] отношение капитализации рынка акций (облигаций) к ВВП (определяется как отношение объема находящихся в обращении соответствующих ценных бумаг к ВВП).

Проблемы сравнения рынков акций (облигаций) для стран с формирующимися и развивающимися финансовыми рынками усложняются тем, что ликвидность этих рынков низка либо они практически неликвидны. Вследствие этого общий объем капитализации не является полностью информативным показателем относительно размера ликвидной массы акций (либо облигаций), принимающих участие в обращении. Поэтому реальное качественное состояние национального рынка ценных бумаг и уровень его стабильности можно определить, анализируя вместе с объемом капитализации объем обращения акций (облигаций), что характеризует ликвидность рынка. Уровень ликвидности рынка определяется как отношение объема оборота соответствующего финансового инструмента к объему капитализации рынка.

Модели рынка

Исторически существуют три условные модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:

§ Небанковская модель (США) — в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.

§ Банковская модель (Германия) — посредниками выступают банки.

§ Смешанная модель (Япония) — посредниками являются как банки, так и небанковские компании.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Правовое регулирование рынка ценных бумаг является объектом изучения предпринимательского и гражданского права. В рамках предпринимательского права основное внимание уделяется предпринимательской деятельности субъектов рынка ценных бумаг, прежде всего деятельности профессиональных участников. Исследование же ценных бумаг как объектов права — предмет гражданского права ^[2].

9.

Финансы предприятий (организаций) — хозяйствующих субъектов представляют собой финансовые отношения, выраженные в денежной форме, возникающие при образовании, распределении и использовании денежных фондов и накоплений в процессе производства и реализации товаров, выполнения работ и оказания различных услуг.

Финансовые отношения предприятий (организаций) различаются по характеру и направленности. Внутри самих предприятий (организаций) финансовые отношения возникают, прежде всего, в процессе образования доходов, формирования и использования целевых фондов внутрихозяйственного назначения для удовлетворения потребностей производственного и потребительского назначения.

Между предприятиями-резидентами и нерезидентами происходит движение финансовых ресурсов. Финансовые отношения складываются при вложении средств в акции и облигации других предприятий и получении по ним дивидендов и процентов, движении экспортно-валютной выручки, уплате или получении штрафов в случае нарушения договорных обязательств, участии в распределении прибыли от кооперации производственных процессов и т. д.

Финансовые отношения с банками связаны главным образом с получением и погашением банковских ссуд, уплатой процентов по ним и предоставлением банками за определенную плату во временное пользование свободных денежных средств. Со страховыми компаниями финансовые отношения складываются при образовании и использовании различных страховых фондов.

Финансово-денежные отношения предприятий (организаций) с государством возникают в связи с формированием и использованием бюджетных и внебюджетных фондов и выражаются в форме платежей в бюджет и внебюджетные фонды различных уровней.

Кроме того, предприятия (организации) вступают в определенные финансовые отношения в пределах внутриотраслевого перераспределения финансовых ресурсов, т. е. так называемые «вертикальные» взаимосвязи.

Предметом изучения статистики финансов предприятий является количественная характеристика их финансово-денежных отношений с учетом их качественных особенностей, обусловленных образованием, распределением и использованием финансовых ресурсов, выполнением обязательств хозяйствующих субъектов друг перед другом, перед финансово-банковской системой и государством.

Основными задачами статистики финансов предприятий (организаций) являются:

изучение состояния и развития финансово-денежных отношений хозяйствующих субъектов;

анализ объема и структуры источников формирования финансовых ресурсов;

определение направлений использования денежных средств;

анализ уровня и динамики прибыли, рентабельности (доходности) предприятия (организации);

оценка финансовой устойчивости и состояния платежеспособности;

оценка выполнения хозяйствующими субъектами финансово-кредитных обязательств.

В статистике финансов предприятий (организаций) применяется система показателей, отражающих финансовое положение хозяйствующих субъектов, поступление, распределение и характер использования денежных средств, размеры и структуру задолженности, в том числе просроченной, и др. При статистическом изучении основных закономерностей финансового состояния предприятий (организаций) широко используются методы группировок, структурного анализа, регрессионного и корреляционного анализа, рядов динамики, индексный метод и др.

9.2.

Предмет статистики финансов предприятия — количественная сторона финансово-денежных отношений, неразрывно связанная с их качественными характеристиками по поводу распределения, образования и использования финансовых ресурсов и выполне­ния друг перед другом обязательств хозяйствующих субъектов пе­ред финансово-банковской системой и государством.

Основные задачи финансов предприятий:

1) изучение состояния и развития финансово-денежных отно­шений хозяйствующих субъектов;

2) выявление направлений использования денежных средств;

3) анализ структуры и объема источников формирования финан­совых ресурсов;

4) анализ динамики и уровня рентабельности (доходности), при­были предприятия;

5) оценка состояния платежеспособности и финансовой ус­тойчивости;

6) оценка выполнения финансово-кредитных обязательств хо­зяйствующими субъектами.

Сбор данных о показателях, которые отражают финансовое по­ложение предприятия, осуществляется на базе формирующейся госу­дарством бухгалтерской и статистической отчетности.

Основные документы финансовой отчетности, анализируемые в процессе оценки:

1) бухгалтерский баланс;

2) отчет о прибылях и убытках;

3) отчет о движении денежных средств.

В статистике финансов предприятий используются показате­ли, которые отражают финансовое положение институциональных единиц, поступление, распределение и характер использования денежных средств, размеры и структуру задолженности, в том числе просроченной, и др. Широко используются при статистическом изу­чении основных закономерностей финансового состояния предприя­тий методы группировок, структурного анализа, регрессионного и кор­реляционного анализа, рядов динамики, индексный метод и др.

10.

Рассмотрим наиболее важные показатели финансовой деятель­ности предприятий.

1. Прибыль (убыток) по состоянию на конец отчетного года — это
финансовый результат, который выявлен на основе бухгалтерского
учета всех финансовых операций предприятий и представляющий
собой сумму прибыли (убытка) от продажи основных средств, про­
дукции, работ, услуг, другого имущества предприятия и чистых до­
ходов от внереализационных операций.

Данные по прибыли приводятся в статистике в фактических действующих ценах, по методологии и структуре соответствую­щих лет.

2. Рентабельность характеризует эффективность деятельности
предприятий. Рентабельность продукции определяется как отно­
шение между величиной прибыли от продажи продукции и из­
держками на производство и реализацию продукции.

Рентабельность активов — это отношение прибыли к средней стоимости активов предприятия.

3. Оборотные средства предприятия — это авансированная в де­
нежной форме стоимость, которая принимает в результате обо­
рота средств форму фондов обращения и оборотных фондов, ко­
торые необходимы для поддержания постоянного кругооборота
и возвращающиеся в исходную форму после ее завершения.

В оборотные производственные фонды включаются:

расходы будущих периодов и производственные запасы;

полуфабрикаты собственного изготовления и незавершен­ное производство;

производственные запасы. К фондам обращения относятся готовая продукция на складах

и товары отгруженные, средства в расчетах с потребителями про­дукции (в частности, дебиторская задолженность и денежные сред­ства на счетах).

4. Оборачиваемость оборотных средств определяется как соотно­
шение средней стоимости оборотных средств и издержек на произ­
водство реализуемой продукции, умноженное на число дней в пе­
риоде.

Денежные поступления предприятий включают всю сумму де­нежных средств, поступающих от реализации продукции, выполнен­ных работ, оказания услуг на предприятии.

Кредиторская задолженность — задолженность по расчетам с поставщикам и подрядчикам за поставленные товары, выпол­ненные работы, оказанные услуги, задолженность по выданным векселям, с дочерними предприятиями, со служащими и работаю­щими по оплате труда, с бюджетом и внебюджетными фондами, по полученным авансам, а также суммы полученных авансов по пла­нирующимся платежам.

Дебиторская задолженность — это задолженность за товары, работы и услуги по расчетам с дебиторами, по векселям, с дочер­ними предприятиями, с персоналом по прочим операциям, с бюд­жетом, с прочими дебиторами (задолженность подотчетных лиц, авансы, выданные поставщикам и подрядчикам с учетом сумм, уплаченных иными предприятиям, авансов по предстоящим ра­счетам).

Просроченная задолженность — это задолженность, не по­гашенная в оговоренные договором сроки.

Финансовые вложения — это долгосрочные и краткосрочные инвестиции предприятий в ценные бумаги (портфельное инвести­рование), процентные облигации местных и государственных зай­мов, в уставные фонды иных предприятий, образованных на тер­ритории страны, капитал за рубежом, а также предоставленные другим предприятиям займы и кредиты (ссудное инвестирование).

10. Финансовая устойчивость предприятия определяется состоя­
нием финансовых ресурсов, которые обеспечивают бесперебой­
ный, расширенный процесс производства и реализацию продук­
ции на основе роста прибыли.

10.2

Бухгалтерская прибыль предприятия (прибыль до налогообложения)рассчитывается как сумма прибыли от продаж, сальдо операционных доходов и расходов, сальдо внереализационных доходов и расходов.

Пдн=Ппр+Соп+Свн

где: Ппр - прибыль (убыток) от продаж;
Coп - сальдо операционных доходов и расходов,
Свн - сальдо внереализационных доходов и расходов;

Главной составляющей финансового результата является прибыль от продаж - показатель, характеризующий эффективность основной деятельности предприятия.Прибыль (убыток) от продаж определяется как разница между выручкой от прода жи товаров, продукции, работ, услуг (без косвенных налогов) и затратами на производство и реализацию продукции:

Ппр = (Впр - НДС - А) — Спр - Ском -Супр ,

где Ппр - прибыль от продаж;
(Впр - НДС - А) - выручка-нетто от продаж;
Спр - себестоимость проданных товаров, работ, услуг;
Ском - коммерческие расходы - затраты по сбыту продукции;
Супр - управленческие расходы.

В «Отчете о прибылях и убытках» рассчитывается и отражается показатель, характеризующий эффективность деятельности основных подразделений предприятия - валовая прибыль:

Пвал = (Впр - НДС - А) - Спр .
Таким образом, прибыль от продаж можно определить как разность между валовой
прибылью и коммерческими и управленческими расходами:
Ппрод=Пвал-Ском-Супр

Сальдо операционных доходов и расходовопределяется как_разность между общей суммой полученной выручки (Воп) и затрат на ее получение (Зоп):

Соп=Воп-Зоп

В выручку войдут:
- проценты по суммам средств, числящихся на банковских депозитных счетах предприятия, а также по облигациям, акциям, депозитам и т.п.;
- доходы от участия в прибылях других организаций;
- операционные доходы, связанные с продажей или арендой имущества предприятия:
продажи основных средств, сдачи имущества в аренду, государственной компенсации затрат на содержание законсервированных производственных мощностей (мобилизационных фондов).

Прибыль от продажи имуществапредприятия рассчитывается как:

Пим =Цим -Нк - Сим • J,

где:
Цим - продажная цена имущества, р.;
Сим - балансовая стоимость имущества, р.;
Нк - сумма косвенных налогов в продажной цене, р.;
J - индекс инфляции.
Балансовая стоимость имущества (активов) предприятия при расчете прибыли учитывается следующим образом:
а) для основных фондов - по остаточной стоимости;
б) для остальных активов - по первоначальной стоимости.
Индекс инфляции принимается на уровне, публикуемом органами статистики.

Сальдо внереализационных доходов и расходовопределяется как:

Свн=Двн-Рвн;

где Двн - доходы по прочим внереализационным операциям. В состав доходов по прочим внереализационным операциям включаются: суммы кредиторской и депо нентской задолженности, по которой истек срок исковой давности; суммы поступившие на погашение дебиторской задолженности, списанной в прошлые годы в убыток как безнадежной; присужденные или признанные должником штрафы, пени, неустой-
ки; суммы страхового возмещения и покрытие из других источников убытков от сти хийных бедствий, пожаров, аварий и других чрезвычайных событий и т.п.

Рвн - расходы по прочим внереализационным операциям. К расходам относятся: суммы уценки запасов готовой продукции, убытки от списания безнадежной дебитор ский задолженности, присужденные или признанные предприятием штрафы, пени, неустойки и другие виды санкции за нарушение хозяйственных договоров; убытки от стихийных бедствий, пожаров, аварий; убытки от списания недостач материальных ценностей выявленных при инвентаризации, судебные издержки и т.д.

Так, как расчет финансовых результатов базируется на показателях прибыли, выявляемых по данным бухгалтерского учета, возникает ряд проблем, которые должны быть учтены.

Во-первых, определение прибыли зависит от учетной политики предприятия и действующей методологии учета. Переход к учету реализованной продукции по моменту ее отгрузки привел к тому, что расчетная база доходов и расходов изменилась за счет остатков отгруженной и неоплаченной продукции.

Во-вторых, расчет прибыли зависит от порядка формирования себестоимости продукции.

В-третьих, показатели финансовых результатов предприятия зависят от выбранной руководством финансовой политики. В настоящее время предприятия получили возможность маневра, которая позволяет управлять величиной финансовых результатов текущего и будущего периодов (в части распределения затрат между готовой продукцией и незавершенным производством, создания резервов предстоящих расходов и платежей и т.д.)