А) Анализ рабочего капитала
В значительной степени ликвидность и платежеспособность предопределяется наличием у предприятия рабочего капитала (working capital) или чистых текущих активов (net current assets).
Для нормальной деятельности предприятия необходимо, чтобы текущие активы всегда были больше текущих пассивов, в противном случае у предприятия будет проблема своевременности и полноты погашения обязательств. Другими словами у предприятия должен быть всегда рабочий капитал. Положительным фактором считается его некоторое увеличение. В практике работы предприятий имеет место или отсутствие рабочего капитала или его отрицательная величина. Это приводит к тому, что необоротные активы финансируются за счет средств текущих пассивов, что противоречит своей сути, а именно: необоротные активы используются более года, в то время как текущие пассивы – это обязательства, срок погашения которых до одного года.
Это наглядно видно из следующего условного примера: имеются данные баланса двух предприятий (табл. 4.4)
Таблица 4.4.
Состав активов и пассивов двух предприятий
| Активы | Пассивы | ||||
| Долгосрочные активы | Собственный капитал | ||||
| Текущие активы | Текущие пассивы | ||||
| Итого | Итого |
Определим источники финансирования активов каждого предприятия.
У первого предприятия - 700 д.е. собственного капитала пойдет на финансирование долгосрочных активов в размере 400 д.е. и оставшаяся часть - для финансирования текущих пассивов (300 д.е.). Текущие пассивы 300 д.е. будут использованы для покрытия текущих активов 300 д.е.
У второго предприятия - 300 д.е. собственного капитала может покрыть только соответствующую величину долгосрочных активов (300 д.е.). Оставшаяся часть долгосрочных активов (600-300 =300 д.е.) будет покрыта текущими обязательствами - 300 д.е. Текущие активы 400 д.е. будут покрыты оставшимися текущими пассивами (700-300= 400 д.е.).
Схематично этот процесс можно представить следующим образом:
Определим величину рабочего капитала каждого предприятия:
1) 600-300=300 ден.ед.
2) 400-700= - 300 ден.ед.
В первом случае, учитывая, что у предприятия имеется рабочий капитал, текущие пассивы используются только для финансирования текущих активов.
Во втором случае у предприятия отрицательный рабочий капитал, текущие пассивы частично используются для финансирования долгосрочных активов. В этом случае у предприятия обязательно будет невыполнение своих обязательств, т.к. текущие пассивы – это обязательства, срок погашения которых до 1 года. А долгосрочные активы используются более 1 года, т.е. используются источники, которые можно использовать максимум 1 год для финансирования активов, которые используются более 1 года.
Таким образом, второе предприятие будет постоянно испытывать трудности с выполнением своих обязательств.
Величина рабочего капитала определяется его операционным циклом, который схематично может быть представлен следующим образом:
 |
Рис.4.1. Операционный цикл предприятия
Расчет периода оборота рабочего капитала рассмотрим на условных примерах:
1. Если требуется 50 дней для обработки сырья и изготовления готовой продукции, 30 дней требуется для погашения дебиторской задолженности и 40 дней для погашения задолженности поставщикам, то период оборота рабочего капитала составит:
50 +30 - 40 = 40 дней
Предприятие рассчитывается с поставщиками за сырье и материалы в среднем через 40 дней, хранит его на складе 30 дней, после чего передает в производство и сразу же изготавливается готовая продукция, которая хранится на складе 15 дней. Расчеты с покупателями производятся в среднем через 50 дней. Необходимо определить период оборота рабочего капитала.
30 + (-40) + 15 + 50 = 55 дней
Указанные выше хозяйственные операции отразим в хронологической последовательности, начиная с 1 января:
Закупка сырья 1января
Выдача сырья в производство 1февраля
Расчеты с поставщиками 10 февраля
Продажа готовой продукции 15 февраля
Поступление денег от дебиторов 5 апреля
Период оборота рабочего капитала равен 55 дней, он начинается с момента оплаты счетов кредиторам (10 февраля) и заканчивается 5 апреля, когда деньги были получены от покупателей (дебиторов).
Период оборота рабочего капитала зависит от периодов оборота его составных элементов (статей) текущих активов и текущих пассивов, то есть от периода оборота дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, запасов.
Зависимость рабочего капитала от хозяйственных операций представлена в таблице 4.5.
3. По состоянию на 1января по данным баланса имеется следующая информация: запасы 3000 ден.ед, денежные средства 2000 ден.ед.
Таблица 4.5.
Изменение рабочего капитала
| Показатели | 1.01. | 1.02 | 1.03 | 1.04 |
| Запасы | ||||
| Дебиторская задолженность | ||||
| Денежные средства | ||||
| Текущие активы | ||||
| Кредиторская задолженность | ||||
| Рабочий капитал |
§ В январе компания продает запасы на 4500 ден. ед. и закупает товаров у поставщиков – на 3500 ден.ед. По состоянию на 1 февраля величина рабочего капитала составит 6500 ден.ед. Увеличение рабочего капитала на 1500 (6500-5000) связано с получением прибыли (4500 -3000).
§ В феврале дебиторы оплачивают 4500 ден.ед., и компания оплачивает кредиторам 3500 ден.ед. По состоянию на 1 марта величина рабочего капитала будет равной 6500 ден.ед.
§ В марте компания продает запасы за 5500 ден.ед. с оплатой 15 апреля и покупает новые товары на 6000 ден.ед. с оплатой 25 апреля По состоянию на 1 апреля величина рабочего капитала составит 8500 ден.ед. Увеличение рабочего капитала на 2000 связано с получением прибыли (5500-3500).
Таблица 4.6.
Анализ рабочего капитала (тыс. грн.)
| Показатели | На 01.01 | На 31.12 | Влияние рабочего капитала | |
| Увеличе ние (+) | Уменьшение (-) | |||
| Текущие активы – всего | 9064,2 | 9285,7 | 221,5 | |
| в том числе: производственные запасы | 4550,8 | 3846,5 | - | 704,3 |
| Незавершенное производство | - | - | - | - |
| Животные на выращивании и откорме | 377,4 | 246,8 | - | 130,6 |
| Товары | 185,3 | 28,4 | - | 156,9 |
| Готовая продукция | 275,9 | 236,4 | - | 39,5 |
| Расходы будущих периодов | 1,2 | 8,0 | 6,8 | - |
| Дебиторская задолженность | 3192,4 | 4562,2 | 1369,8 | - |
| Денежные средства | 437,2 | 325,7 | - | 111,5 |
| Прочие необоротные активы | 44,0 | 31,7 | - | 12,3 |
| Текущие пассивы | 856,5 | 2255,3 | 1398,8 | - |
| Рабочий капитал | 8207,7 | 7030,4 | - | 1177,3 |
Таким образом, уменьшение рабочего капитала на 1177,3 тыс.грн. связано с влиянием двух факторов: увеличением текущих активов на 221,5 тыс.грн. и увеличением текущих пассивов на 1398,8 тыс. грн. (221,5 - 1398,8 = - 1177,3 тыс. грн.). Увеличение текущих активов на 221,5 тыс. грн. было связано с увеличением следующих статей: дебиторской задолженности 1369,8 тыс. грн. и расходов будущих периодов 6,8 тыс. грн. Одновременно с этим произошло снижение следующих статей: готовая продукция 39,5 тыс. грн., денежные средства 111,5 тыс. грн., животные на выращивании и откорме 130,6 тыс. грн., товары 156,9 тыс. грн., прочие необоротные активы 12,3 тыс. грн.