Расчет и оценка по данным баланса показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности с позиции долго­срочной перспективы. Она связана прежде всего с общей фи­нансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

Единого общепризнанного подхода к решению задачи ко­личественного определения финансовой устойчивости и пост­роения соответствующих алгоритмов оценки нет. В отношении методов решения этой задачи существует два основных подхода:

1. Для оценки финансового состояния предприятия необходимо ориенти-роваться исключительно на данные об источниках финансирования, то есть на капитал. В этом случае оценка финансовой устойчивости предприятия производится только на основании данных пассива баланса;

2. Для оценки финансовой устойчивости предприятия необ­ходимо ана-лизировать взаимосвязь между активом и пассивом баланса, то есть прослеживать направления использования средств.

Безусловно, коэффициенты, рассчитанные по данным пас­сива баланса, являются основными в этом блоке анализа. Одна­ко характеристика финансовой устойчивости с помощью таких показателей вряд ли будет полной - важно не только то, откуда привлечены средства, но и куда они вложены, какова структура вложений.

На наш взгляд, второй подход является более полным и с экономической точки зрения более оправданным. Поэтому оцен­ку финансовой устойчивости предприятия проведем с исполь­зованием как коэффициентов, рассчитанных по пассиву балан­са, так и коэффициентов, отражающих взаимосвязь между ис­точниками формирования средств предприятия и структурой вложений.

Первый шаг в этом блоке анализа финансового состояния предприятия - оценка оптимальности соотношения собствен­ного и заемного капиталов предприятия. Данные показатели можно разделить на два блока:

1) коэффициенты капитализации, характеризующие финан­совое состояние предприятия с позиций структуры источников средств;

2) коэффициенты покрытия, характеризующие финансовую устойчивость с позиций расходов, связанных с обслуживанием внешних источников привлеченных средств.

Охарактеризуем наиболее существенные и известные пока­затели из этих групп. Среди коэффициентов капитализации считаем целесооб­разным рассмотрение таких.

Коэффициент финансовой автономии (независимости). Этот коэффициент характеризует долю собственности собственников предприятия (собственного капитала) в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Расчет коэффициента фи­нансовой устойчивости производится по формуле:

Собственный капитал П1 стр. 380*

Кавт = = =

Всего источников средств Б стр. 640

(* Здесь и далее используются следующие обозначения:

А1, А2, А3 – соответственно итог первого, второго и третьего разделов актива баланса;

П1, П2, П3, П4, П5 – соответственно итог первого, второго, третьего, четвертого и пятого разделов баланса;

Б – валюта баланса).

Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних креди­торов предприятие. На практике установлено, что общая сумма задолженности не должна превышать сумму собственных источ­ников финансирования, то есть источники финансирования предприятия (общая сумма капитала) должны быть хотя бы наполовину сформированы за счет собственных средств. Таким образом, критическое значение коэффициента автономии – 0,5.

Обратным коэффициенту финансовой автономии является коэффициент финансовой зависимости. Произведение этих коэф­фициентов равно 1. Он характеризует долю привлеченных средств в общей сумме средств финансирования. Коэффициент финан­совой зависимости рассчитывается по формуле:

Всего источников средств Б стр. 640

Кзав = = =

Собственный капитал П1 стр. 380

Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия, а следо­вательно, и утрату финансовой независимости. Если его значе­ние снижается до единицы, то это означает, что собственники полностью финансируют свое предприятие.

Коэффициент финансового риска показывает соотношение привлеченных средств и собственного капитала. Расчет этого показателя производится по формуле:

Привлеченные средства П2 + П3 + П4 + П5

Кфр = = =

Собственный капитал П1

стр. 430 + стр. 480 + стр. 620 + стр. 630

=

стр. 380

Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансо­вой устойчивости. Он имеет довольно простую интерпретацию и показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от вне­шних инвесторов и кредиторов, т. е. о снижении финансовой устойчивости и наоборот.

Оптимальное значение данного коэффициента - Кфр £ 0,5. Критическое значение - 1.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т. е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно вы­соким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собствен­ных средств предприятия.

Коэффициент маневренности собственного капитала рас­считывается как отношение собственного оборотного капитала предприятия к собственным источникам финансирования:

Собственные оборотные средства

Кман =

Собственный капитал

Значение величины собственного капитала можно получить непосредственно из пассива баланса, что же касается такого распространенного абсолютного показателя, как величина соб­ственных оборотных средств, то его расчет нуждается в коммен­тарии. Этот показатель характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов. Данный показатель можно рассчитать двумя способами:

1) от суммы собственного капитала вычесть стоимость не­оборотных активов:

Кс.об. = П1 – А1 = стр. 380 - стр. 080;

2) от суммы оборотных активов вычесть сумму собственно­го капитала:

Кс.об. = (А2 + А3) - (П2 + П3 + П4 + П5) = (стр. 260 + стр. 270) - (стр. 430 +

+ стр. 480 + стр. 620 + стр. 630).

Таким образом, формула расчета коэффициента маневрен­ности приобретает следующий вид:

П1 – А1 (А2 + А3) – (П2 + П3 + П4 + П5) стр. 380 - стр. 080

Кман = = = =

П1 П1 стр. 380

(стр. 260 + стр. 270) - (стр. 430 + стр. 480 + стр. 620 + стр. 630)

=

стр. 380

Этот показатель может варьироваться в зависимости от струк­туры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Нор­мальной считается ситуация, при которой коэффициент манев­ренности в динамике незначительно увеличивается. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормаль­ной деятельности предприятия. Связано это с тем, что увеличе­ние этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных ис­точников финансирования. В связи с этим резкое увеличение данного показателя автоматически вызовет уменьшение других показателей, например, коэффициента финансовой автономии, что приведет в усилению зависимости предприятия от кредиторов.

Для определения оптимального значения коэффициента маневренности необходимо сравнить этот показатель по конкретному предприятию со средним показателем по отрасли или у конкурентов.

Расчет коэффициентов капитализации для анализируемого предприятия представим в табл. 6.

Таблица 6