Тема 3. Виды ценных бумаг РФ и их характеристика

1. Классификация и виды ценных бумаг

Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательства и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами также признаются обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 Гражданского Кодекса Российской Федерации (бездокументарные ценные бумаги).

Согласно ст. 142 ГК РФ ценными бумагами являются: акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

Выпуск или выдача ценных бумаг подлежит государственной регистрации в случаях, установленных законом.

Фундаментальными свойствами ценных бумаг являются: обращаемость, ликвидность и риск.

Ценная бумага обладает определенным набором характеристик (признаков):

Временные характеристики:

· Срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно;

Срочные ценные бумаги как бумаги, имеющие установленный срок обращения, обычно условно делятся на три вида:

-краткосрочные – бумаги, имеющие срок обращения до 1 года;

-среднесрочные – бумаги, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до 5 – 10 лет;

-долгосрочные – бумаги, имеющие срок обращения, обычно превышающий 10 лет.

· Происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг;

Пространственные характеристики:

· Форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически, документарная или безбумажная, бездокументарная форма;

· Национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства;

· Территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага.

Рыночные характеристики:

· Тип актива, лежащего в основе ценной бумаги;

· Порядок владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (именная);

· Форма выпуска: эмиссионная, т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная;

· Форма собственности и вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;

· Характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения;

· Экономическая сущность с точки зрения прав, которые представляет ценная бумага;

· Уровень риска: высокий, низкий и т.п.

- безрисковые – это ценные бумаги, которые имеют самый возможно (максимально) низкий в рыночных условиях уровень риска;

- рисковые – это ценные бумаги, уровень риска которых превышает уровень риска, имеющийся у безрисковых ценных бумаг. Рисковые ценные бумаги, в свою очередь, условно разбиваются на три группы: низкорисковые, рисковые, высокорисковые.

В мировой практике к безрисковым ценным бумагам относятся краткосрочные государственные долговые обязательства. Все остальные ценные бумаги принято считать рисковыми. К низкорисковым обычно относят другие государственные ценные бумаги, к средне рисковым чаще всего причисляют корпоративные облигации, а в разряд высокорисковых ценных бумаг обычно входят акции.

В мировой практике существует также классификация, которая делит ценные бумаги на три класса.

I. Классические (основные) ценные бумаги. К данному классу относят акции и облигации.

II. Финансовые инструменты. К данному классу относят: векселя, банковские сертификаты (депозитные и сберегательные), чеки, складские свидетельства.

III. Производные инструменты. К данному классу относят: опционные и фьючерсные контракты, варранты, депозитарные расписки.

Рассмотрим ценные бумаги, относящиеся к I классу.

Акции

Официальное юридическое определение акции дается в Федеральном законе № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»: акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Количество акций, которыми владеет инвестор, характеризует его вклад в уставный капитал и показывает его долю в имуществе фирмы. Согласно российскому законодательству в уставе акционерного общества должны быть оговорены количество акций и их номинальная стоимость.

В зависимости от стадии выпуска акций в обращение и их оплаты согласно закону № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» различают следующие виды акций: объявленные, размещенные, полностью оплаченные.

Основные характеристики свойства акции.Акция есть самостоятельный юридический вид ценной бумаги, которому свойственны следующие характеристики:

- титул собственности

- бессрочность

- эмиссионность

- бездокументарность

- ограниченная ответственность

- именная принадлежность

- неделимость

- обязательные реквизиты акции

Права акции, или права акционера. Владелец акции, акционер, владеет целым комплексом обязательных прав, которые установлены законами. К ним относятся следующие наиболее важные:

-право на дивиденд

-право на управление

-право на часть имущества

-право свободного распоряжения

- право на преимущественное приобретение новых эмиссий

- видовые (категорийные) права

Акции могут расщепляться и консолидироваться. Консолидация акций – это сокращение числа акций, сопровождаемое пропорциональным увеличением их номинальной стоимости. Расщепление (сплит) акций – это увеличение числа акций, сопровождаемое пропорциональным уменьшением их номинальной стоимости.

Виды акций. По российскому законодательству акции могут быть только двух видов – обыкновенные и привилегированные.

-обыкновенная

-привилегированная

Виды привилегированных акций:

-простые (обычные) привилегированные;

-кумулятивные привилегированные;

-конвертируемые привилегированные.

Размещение акций чаще всего есть их продажа на рынке акционерным обществом самостоятельно или через профессиональных рыночных торговцев. Купля – продажа акций при их размещении отсутствует в случае учреждения АО.

Обращение акций есть их купля – продажа на фондовом рынке, т.е. только между инвестором. Но в случаях, установленных законом, само акционерное общество может выступать на рынке в качестве покупателя собственных акций. Такие ситуации возникают в случаях приобретения или выкупа собственных акций акционерным обществом:

-приобретение акций акционерным обществом – это их покупка на рынке по инициативе самого акционерного общества. Приобретение акций разрешается в случае принятия решения об уменьшении уставного капитала акционерного общества на установленную величину или по иным причинам. Но в последнем случае номинальная стоимость приобретенных акций может составить не более 10% от номинальной стоимости акций.

-выкуп акций акционерным обществом – это их покупка по требованию самих акционеров. Акционерное общество обязано по требованию акционеров выкупить у них, но при этом сумма средств, направляемых на выкуп, не может превышать 10% стоимости чистых активов. Выкупа акций могут требовать только акционеры, которые голосовали против или не принимали участия в голосовании по вопросам:

-реорганизации общества;

-совершения крупной сделки (одобрения которой требуется общим собранием);

-изменения устава, приводящего к ограничению прав.

Купля – продажа акций осуществляется на биржевом и внебиржевом рынках. Однако деление между указанными рынками в условиях развития электронных форм торговли фактически стирается.

На фондовом рынке у акции имеются следующие виды оценок:

Для целей других видов рыночной деятельности употребляются другие виды оценок, которые носят исключительно расчетный характер и не являются предметом соглашения между торговыми участниками рынка. Такого рода оценки осуществляются в процессе оценочной деятельности (расчетная цена акции), в бухгалтерском учете (бухгалтерская, или балансовая, стоимость акции), при ликвидации компании (ликвидационная стоимость акции) и т.д.

Если акция перепродается на рынке, то это всегда происходит по рыночной цене. Из всех возможных цен наиболее признанной рыночной ценой является биржевая цена, называемая еще биржевой курс или биржевая котировка.

Облигации

В российском законодательстве имеется несколько определений облигации:

- в ст. 816 ГК РФ: облигация - это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации или иные имущественные права.

- в ст.2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»: облигация– это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Доходом по облигации являются процент и\или дисконт.

- в ст.33 Федерального закона «Об акционерных обществах»: облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.

Целью выпуска облигаций, как, впрочем, и акций, является привлечение свободного капитала небольшими порциями, но зато от многих участников рынка и на условиях выплаты им удовлетворяющего их дохода, или в более общей формулировке – на условиях, которые их устраивают.

Облигация, как и акция, является самым главным видом ценной бумаги. Исторически облигация возникла раньше акции.

Основные характеристики.Облигация есть ценная бумага, которая является:

-долговой;

-эмиссионной;

-доходной;

-документарной или бездокументарной;

-срочной по российскому законодательству, но в мировой практике имеются примеры и бессрочных облигаций;

-предъявительской или именной; облигация не может быть ордерной ценной бумагой.

Основные различия между акцией и облигацией можно сгруппировать по следующим признакам:

Виды ЦБ	Р а з л и ч и я
Облигации	это частица заемного капитала коммерческой организации,	могут выпускать: государство и любые коммерческие организации	в обязательном порядке предусматривается выплата ее номинала при ее выкупе
Акции	есть частица уставного капитала	эмитируется только акционерными обществами	в условиях эмиссии акций никакого возврата номинала не предусматривается

Основные отличия между банковским кредитом и облигацией заключаются в следующем:

- каждая отдельная облигация составляет лишь единичную часть необходимой ее эмитенту ссуды капитала, а не весь требуемый ему объем кредита;

- облигация – это форма получения займа, минуя рыночного посредника в лице банковской системы;

- в форме облигации и ссудный капитал, и процентный доход по нему получают возможность обращаться на рынке как товар, быть предметом купли – продажи по какой - то рыночной цене, в то время как банковская ссуда и выплачиваемый по ней процент не могут свободно обращаться.

В современной российской практике облигации отличаются от кредита более низкими процентами, более длинными сроками займа, но более сложной процедурой получения заемного капитала.

Собственник облигации является юридическим кредитором по отношению к ее эмитенту, а потому он имеет существенные преимущества перед акционерами:

- в случае неисполнения обязательств по облигации, кредитор может требовать банкротства такого эмитента;

- при ликвидации этого эмитента как юридического лица, имущественные права владельца облигации удовлетворяются в первую очередь по сравнению с имущественными правами акционеров;

- владелец облигаций может потребовать досрочного выкупа у него акционерным обществом своих облигаций:

а) при реорганизации акционерного общества;

б) если стоимость чистых активов общества окажется меньше его уставного капитала или минимально разрешенной по закону величины уставного капитала.

Акционерные общества имеют определенные ограничения на выпуск своих облигаций, основные из которых состоят в том, что:

-номинальная стоимость выпущенных облигаций не может превышать размера уставного капитала акционерного общества или величину обеспечения предоставленного обществу третьими лицами на эти цели;

-размещение облигаций разрешается только после полной оплаты уставного капитала;

-если акционерное общество выпускает облигации без обеспечения, то оно может это сделать не ранее, чем через два года после начала его существования и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.