Раздел 3. Денежная система и ее типы

Воспроизводственный подход

Денежная система с точки зрения воспроизводственного подхода представляет собой органическую часть национальной или мировой финансовой системы, а на более высоком уровне  всей экономической системы.

С одной стороны, являясь частью экономической системы, денежная система зависит от типа и уровня ее развития. На денежную систему оказывают воздействие степень зрелости товарно-денежных отношений, общественный и экономический порядок (выделяют, например, денежную систему рыночного и командно-административного типа), уровень проработанности законодательных основ и правовых актов, регулирующих вопросы организации денежных отношений, состояние экономики в той или иной фазе экономического цикла, способности государства и центрального банка регулировать денежную сферу, предсказуемость ее развития, а также войны, различного рода кризисы и пр.

С другой стороны, состояние денежной системы может оказать как стабилизирующее, так и дестабилизирующее воздействие на финансовую и в целом экономическую систему, что определяется ролью денег в воспроизводственном процессе и степенью отлаженности механизма экономических отношений в стране.

Элементы денежной системы

Денежная система, как отмечалось выше, представляет собой систему, в рамках которой отдельные элементы находятся в определенном структурированном единстве. Совокупность элементов денежной системы можно условно разделить на следующие блоки:

1) базовый (фундаментальный);

2) управленческий (функциональный);

3) инфраструктурный.

Классификация денежных систем

Тип денежной системы зависит от того, в какой форме функционируют деньги как товар или как знаки стоимости. В связи с этим выделяют следующие типы денежных систем:

 металлические денежные системы, при которых денежный товар непосредственно обращается и выполняет все функции денег, а кредитные деньги разменны на металл;

 неметаллические денежные системы, построенные на оборотекредитных и бумажных денег, не разменных на металл.

Переход от одной денежной системы к другой связан с тем, что в процессе развития товарно-денежного обмена происходил переход от применения одних видов денег к другим, а также с изменением условий их функционирования и повышением их роли.

Металлические денежные системы

В зависимости от металла, который в данной стране был принят в качестве всеобщего эквивалента, и базы денежного обращения различают биметаллизм и монометаллизм.

Разновидности золотого монометаллизма: золотомонетный стандарт, золотослитковый стандарт и золотодевизный стандарт (золотовалютный) стандарт.

Исторически первым был золотомонетный стандарт.

При золотослитковом стандарте в обращении не имели хождения золотые монеты и не происходила их свободная чеканка. Обмен банкнот осуществлялся при предъявлении определенной их суммы только на золотые слитки.

Золотодевизный стандартхарактерен тем, что банкноты обмениваются на девизы, т. е. на иностранную валюту, разменную на золото. Созданная в 1944 году Бреттонвудская валютная система  это система межгосударственного золотодевизного стандарта.

С 30-х годов ХХ века в мире начали функционировать денежные системы, построенные на обороте не разменных на золото кредитных денег, осуществлен демонтаж золотого стандарта.

Неметаллические денежные системы

Характерными чертами современных денежных систем, основанных на обороте кредитных денег, являются:

 отмена официального золотого содержания, обеспечения и размена банкнот на золото, переход к не разменным на золото кредитным деньгам;

 развитие безналичного денежного оборота и сокращение налично-денежного;

 усиление государственного регулирования денежного обращения. Эмиссия современных банкнот не связана с золотом, но существуют определенные инструменты, сдерживающие эту эмиссию,  прежде всего денежно-кредитная политика центрального банка.

Классификация денежных систем может проводиться также в зависимости от типа экономической системы.

Структура денежной массы

В качестве альтернативных измерителей денежной массы используются денежные агрегаты  элементы денежной массы, которые различаются по степени ликвидности.

Под денежным агрегатом понимается любая из нескольких специфических группировок ликвидных активов, служащих альтернативными измерителями денежной массы. Денежные агрегаты классифицируются в зависимости от степени ликвидности денежных активов.

Денежный агрегат как показатель объема и структуры денежной массы в советской теории денег и кредита не был признан. Считалось, что использование денежных агрегатов не позволяет делать различие между деньгами как таковыми и субститутами денег, подобием денег, т. е. многочисленными средствами платежного оборота, не имеющими как такового покупательного и платежного свойств. Поэтому в нашей стране вплоть до начала 90-х годов XX века агрегаты не рассчитывались и не использовались.

Переход к рыночной экономике сопровождался пересмотром взглядов российских экономистов на измерение денежной массы. Центральный банк Российской Федерации, Министерство финансов Российской Федерации, другие государственные органы денежно-кредитной сферы стали активно использовать денежные агрегаты при осуществлении макроэкономической политики. В настоящее время термин «денежные агрегаты» широко применяется  прежде всего Банком России для количественной оценки денежной массы.

В странах с рыночной экономикой существуют разные денежные агрегаты с различными элементами денежной массы, однако принцип построения денежной массы одинаков: к более ликвидным активам добавляются менее ликвидные.

Монетарные агрегаты

К самым распространенным денежным агрегатам, используемым для измерения денежной массы, относятся следующие.

1. М₀  наличные деньги в обращении.

2. М₁  сюда включаются наличные деньги, счета до востребования, другие чековые вклады, дорожные чеки, иногда кредитные карточки. Это вся денежная наличность в государстве и максимально ликвидные активы. Показатель М₁ охватывает все средства денежного оборота, используемые в расчетах без предварительной продажи, конверсии и других финансовых операций. В М₁ особое внимание уделяется функции денег как средства обращения и платежа.

Агрегат М₁ в большей степени отвечает требованиям трансакционного подхода, отличается высокой ликвидностью и охватывает больший, чем денежная база, сектор денежных потоков в экономике. Этот агрегат может выбираться в качестве объекта денежно-кредитного регулирования в экономике со значительным удельным весом налично-денежного обращения и низким удельным весом срочных вкладов, а также в условиях, когда экономика попадает в так называемую ликвидностью и охватывает больший, чем денежная база, сектор денежных потоков в экономике. Этот агрегат может выбираться в качестве объекта денежно-кредитного регулирования в экономике со значительным удельным весом налично-денежного обращения и низким удельным весом срочных вкладов, а также в условиях, когда экономика попадает в так называемую ликвидную ловушку и не реагирует на изменение процентной ставки.

3. М₂ состоит из М₁ плюс срочные вклады небольших размеров и другие легколиквидные сбережения (т. е. сбережения, легко обратимые в наличные деньги). Ликвидность данного агрегата ниже, чем ликвидность М₁, так как в М₂ включают срочные депозиты и средства в сберегательных вкладах и т. д. Агрегат М₂ основан на способности денег быть ликвидным средством накопления. Составляющие этого агрегата  активы, имеющие фиксированную номинальную стоимость и обладающие способностью превращаться для совершения платежей в наличные деньги или трансакционные депозиты. Но эти активы в отличие от составляющих агрегата М₁ не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому. Владельцы срочных счетов получают более высокий процент по сравнению с владельцами текущих счетов (депозитов до востребования), но они не могут изъять эти вклады ранее определенного условием вклада срока (или могут это сделать с предварительным уведомлением банка и с потерей процентов по срочным вкладам). Поэтому средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непосредственно использовать как покупательное и платежное средство, хотя потенциально они могут быть использованы для расчетов.

Денежный агрегат М₂ используется в качестве основного объекта денежно-кредитного регулирования в странах с развитыми финансовыми рынками, поведение субъектов в которых зависит от уровня процентных ставок.

Существует также понятие денежного агрегата М₂Х, включающего дополнительно срочные вклады в национальной валюте и все депозиты в иностранной валюте. Этот денежный агрегат используется для целей денежно-кредитного регулирования в странах, где иностранная валюта рассматривается как актив в функции средства накопления, например при таком явлении, как долларизация национальной экономики.

4. М₃ состоит из М₂ плюс срочные вклады крупных размеров плюс депозитные и сберегательные сертификаты крупных коммерческих банков плюс облигации государственного займа, другие государственные ценные бумаги. Ликвидность данного агрегата ниже, чем М₂, поскольку крупные вклады на определенный срок менее ликвидны (их труднее превратить в наличность). Агрегат М₃ соответствует еще более широкому количественному определению денег и в большей степени отвечает ликвидному подходу к количественному определению денежной массы.

Кроме монетарных агрегатов используется показатель «денежная база».

К денежной базе относится сумма:

 наличных денег в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кассах коммерческих банков;

 обязательных резервов коммерческих банков в центральном банке;

 средства коммерческих банков на корреспондентских счетах в центральном банке.

Денежная база отвечает требованиям трансакционного подхода к измерению денежной массы. Но одновременно это и наиболее ликвидный показатель денежной массы. Поэтому показатель денежной базы соответствует и ликвидному подходу к деньгам.

Денежная база представляет собой часть пассивов центрального банка и часто называется деньгами центрального банка, или деньгами повышенной активности. Значительный удельный вес в денежной базе занимают наличные деньги.

Денежная база поддается наибольшему контролю и регулированию со стороны центрального банка (посредством установления лимитов касс банков, норм обязательного резервирования, контроля центрального банка за корреспондентскими счетами коммерческих банков и т. п.), но она не охватывает большую часть денежных потоков в экономике.

Общая схема и принципы построения денежных агрегатов в каждой стране конкретизируются в зависимости от особенностей используемых инструментов денежного рынка и специфики денежного оборота. Так, в США в составе денежной массы присутствуют четыре основных денежных агрегата (М₁, М₂, М₃ и L), в Великобритании используют пять денежных агрегатов, в Италии  четыре, в Германии и Швейцарии  три.

Несмотря на различия в структуре денежной массы, в последние годы в связи с развитием процесса универсализации финансовых рынков наблюдается тенденция к сближению структурного состава денежных агрегатов. Каждая страна  член МВФ рассчитывает денежный агрегат М₁ согласно методологии МВФ: М₁ включает наличные деньги и все виды чековых вкладов, используемых для электронных чековых платежей. Наряду с М₁ рассчитывается показатель квазиденег, включающий данные о срочных и сберегательных счетах банков и соответствующие инструменты финансового рынка.

В развитых странах наиболее ликвидную часть денежной массы составляет М₁, который по уровню ликвидности почти не отличается от М₀, так как происходит беспрепятственный перелив отдельных компонентов М₁ и М₀ и наоборот. В России между М₁ и М₀ существует большой разрыв по уровню ликвидности. Это связано с тем, что доля наличных денег в денежной массе слишком велика. Не секрет, что уход коммерческих структур в «черный вал», стремление максимизировать свою наличность путем предельно возможного расширения трансформируемых безналичных остатков на расчетных счетах в наличные или посредством формального занижения выручки от реализации товаров связано с высоким уровнем налогообложения в нашей стране, несовершенством механизма взимания налогов.

В качестве иллюстрации приведем в сопоставлении структуру определяемой ФРС денежной массы США как страны с наиболее развитым финансовым рынком и определяемой Банком России денежной массы России как страны с недостаточно высоким на сегодняшний день уровнем развития финансового рынка.

Монетарные агрегаты в США

Денежная база  наличные деньги  общие резервы депозитных учреждений, включая денежную наличность, учитываемую в процессе получения отсроченных платежей, с корректировкой на текущие изменения размера резервов.

М₁  наличные деньги (параметр М₀)  дорожные чеки  депозиты до востребования   средства на банковских счетах до востребования (не приносящие процент) и других трансакционных счетах (приносящие процент)  другие краткосрочные депозиты.

Вклады до востребования  не приносящие процент вклады, владельцы которых обладают правами на пользование чеками и электронными переводами.

Под трансакционными депозитами (вкладами) понимают депозиты, средства с которых могут быть переведены с помощью чеков или электронной почтой.

М₂  М₁  сумма денежных средств на срочных депозитах на небольшие суммы  средства на сберегательных вкладах  средства на депозитных счетах денежного рынка   акции взаимных фондов, обращающиеся на денежных рынках  средства по соглашениям РЕПО на короткие сроки  евродолларовые депозиты.

Сберегательные (бесчековые) вклады  вклады в депозитных институтах, приносящие процент, средства с которых могут быть изъяты без штрафов в любое время, но не дающие их владельцам право на пользование чеками.

Суммы на счетах взаимного денежного рынка. Под взаимными фондами денежного рынка (ВФДР) понимаются независимые финансовые посредники, которые продают свои паи населению и используют вырученные деньги для покупки краткосрочных ценных бумаг с фиксированным процентом. ВФДР предоставляют своим акционерам ограниченные возможности для пользования чеками и электронными переводами, но на практике эти фонды реже используются для совершения платежей, чем обычные трансакционные депозиты.

Однодневные соглашения об обратном выкупе (РЕПО)  краткосрочные ликвидные активы, представляющие собой договоры о согласии фирмы или частного лица купить у финансового учреждения ценные бумаги с тем, чтобы перепродать их обратно на следующий день по заранее оговоренной цене.

М₃  М₂  срочные депозиты на крупные суммы  денежные средства взаимных фондов, обращающиеся на финансовых рынках  срочные счета РЕПО  срочные евродолларовые контракты.

М₄ (L)  М₃  краткосрочные казначейские бумаги  корпоративные ценные бумаги (эмитированные компаниями)  сберегательные облигации  банковские акцепты.

Налично-денежная эмиссия

Эмиссия наличных денег  выпуск наличных денег центральным банком страны в целях увеличения денежной массы в обращении для обеспечения экономики законными платежными средствами. Часто под эмиссией наличных денег понимают такой выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению находящейся в обороте денежной массы.

Наличные деньги выпускаются в оборот в процессе осуществления кассовых операций кредитными институтами (коммерческими банками), которые выдают клиентам наличные деньги из своих операционных касс. Одновременно клиенты погашают свои ссуды и сдают наличные деньги в операционные кассы банков.

Налично-денежная эмиссия обладает высокой эластичностью, что определяется возможностью банков увеличивать по мере необходимости запасы наличных денег путем списания денежных средств со своих счетов в центральном банке или депонирования на счетах излишков наличности.

Раздел 3. Денежная система и ее типы

Перед изучением данной главы ознакомьтесь с введением к главе. Затем изучите последовательно материалы параграфов главы, обращаясь по мере необходимости к объектам «Видеоматериалы», «Глоссарий», «Персоналии». После изучения каждого параграфа рекомендуется выполнить тренировочные задания.

Особое внимание при изучении главы обратите на содержание видеолекций «Понятие, содержание и элементы денежной системы», «Классификация денежных систем». После изучения всех параграфов ознакомьтесь с основными выводами по главе. Затем проверьте свои знания по главе, выполнив контрольные задания и ответив на контрольные вопросы, приведенные ниже.

Контрольные вопросы

1. Что такое денежная система, когда она возникла и каковы причины ее появления?

2. Какие изменения в денежной системе происходят по мере развития товарно-денежных отношений?

3. Какие типы денежных систем вы знаете и чем они определяются?

4. Проведите сравнительный анализ биметаллизма и монометаллизма.

5. Какие разновидности золотого монометаллизма вы знаете и что их определяет?

6. Дайте сравнительный анализ разновидностей золотого монометаллизма.

7. Что такое денежная единица и масштаб цен, от чего он зависит?

8. Каковы характерные черты современных денежных систем?

9. Покажите роль золота в различных денежных системах.

Понятие и содержание денежной системы

По своему содержанию денежная система представляет собой структурированную совокупность определенных элементов, тесно взаимодействующих и обеспечивающих ее целостность. По своей форме денежная система реализуется посредством организации денежных отношений в стране или в едином экономическом пространстве. Форма денежной системы складывается исторически и закрепляется соответствующим законодательством.

Для организации денежных отношений в форме системы необходимы определенные объективные и субъективные предпосылки.

К объективным предпосылкам относится достижение достаточно высокого уровня развития товарно-денежных отношений. Например, в условиях товарно-денежных отношений, базирующихся на случайных формах обмена, когда товарно-денежные отношения не носят характер устойчивых связей, денежные отношения не организованы в форме системы.

Развитие устойчивых товарно-денежных отношений приводит также к необходимости их регулирования со стороны государства.

К субъективным предпосылкам формирования денежных отношений как денежной системы относится необходимость определения в законодательном порядке законных платежных средств, регламентация их обращения.

Вследствие этого денежные системы начали формироваться не сразу при переходе от товарного обмена к товарно-денежному, а на основе образования устойчивых рынков и укрепления государственной власти в ХVIХVII веках.

Денежную систему можно рассматривать в двух аспектах: функциональном и институциональном.

С точки зрения функционального аспекта под денежной системой понимается упорядоченная совокупность денежных отношений, форм, методов и принципов организации денежного обращения в стране или в едином экономическом пространстве.

С точки зрения институционального аспекта денежная система представляет собой совокупность институтов, создающих и регулирующих экономи правовые основы эмиссии денег, способы их обращения, аккумулирования, распределения и перераспределения.

На практике функциональный и институциональные аспекты денежной системы образуют единство системы. Денежные отношения, их формы, методы и принципы организации в стране или в едином экономическом пространстве в современной экономике не существуют вне институтов, их организующих. В свою очередь денежно-кредитные институты появляются (создаются) именно тогда, когда денежные отношения приобретают достаточно развитые формы, и возникает необходимость регулирования денежных отношений.

В рамках денежной системы реализуются сущность и функции денег во всем разнообразии их форм и видов. Поэтому функциями денежной системы являются:

 эмиссионная  определение форм и видов законных платежных средств, способов их обеспечения, порядка эмиссии;

 регулирующая  регулирование денежной массы в обращении, ее структуры, соответствия потребностям экономики;

 контрольная  контроль за соблюдением нормативных основ организации денежного обращения, денежной дисциплины.

Выполнение этих функций способствует достижению основной цели функционирования денежной системы  обеспечение ее стабильности и эластичности.

Стабильной можно назвать такую денежную систему, при которой деньги в полном объеме выполняют свои функции, т. е. денежная система формирует условия выполнения деньгами их функций. При невозможности денежной системы формировать такие условия возникает необходимость в проведении денежной реформы или соответствующих изменений в денежном обращении, носящих характер денежных реформ: девальвации, деноминации, нуллификации.

Под эластичностью денежной системы понимается ее реакция на изменение потребности экономического оборота в денежных средствах, способность денежного оборота расширяться или сокращаться в соответствии с потребностями экономики.

Воспроизводственный подход

Элементы денежной системы

1) базовый (фундаментальный);

2) управленческий (функциональный);

3) инфраструктурный.