Тема 1. Инвестиции: экономическая сущность и виды.

Тема 3.Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности в России.

Основы государственного регулирования инвестиционной деятельности в России заложены в ФЗ от 25 февраля 1999 года №39 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, предусматривает:

1) создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности в стране;

2) прямое участие государства в инвестиционной деятельности.

Основными государственными методами формирования благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности в России являются:

-совершенствование системы налогообложения, механизма начисления и использования амортизационных отчислений;

-установление субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов;

-защита интересов инвесторов;

-предоставление субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землёй и другими природными ресурсами;

-расширение использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства, объектов социально- культурного назначения, ипотечного кредитования;

-проведение антимонопольной политики;

- развитие финансового лизинга, расширение возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

-проведение переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

-создание возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов и др.

Прямое участие государства в инвестиционной деятельности состоит в следующем:

1.Российская федерация совместно с иностранными государствами осуществляет разработку, утверждение и финансирование инвестиционных проектов.

2. За счёт средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ финансируются приоритетные инвестиционные проекты.

3. Ежегодно Правительство РФ формирует и утверждает перечень строек и объектов технического перевооружения для государственных нужд, финансируемых за счёт средств федерального бюджета.

4.На конкурсной основе предоставляются государственные гарантии по инвестиционным проектам за счёт средств федерального бюджета, а также за счёт средств бюджетов субъектов РФ,

5. Размещаются на конкурсной основе средства федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ для финансирования инвестиционных проектов. Размещение осуществляется либо на возвратной, платной и срочной основе, либо на условиях закрепления в государственной собственности соответствующей части акций создаваемого акционерного общества.

6. Проводятся экспертизы инвестиционных проектов.

7.Защита российских организаций от поставок некачественных и устаревших техники, технологии и т. п.

8. Выпускаются облигационные займы для финансирования инвестиционных проектов и др.

Государство предоставляет субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм собственности существенные гарантии:

- обеспечения равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности;

-гласности при обсуждении инвестиционных проектов;

- защиты капитальных вложений;

- права обжаловать в суде решения и действия (бездействия) органов государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц.

На региональном уровне регулирование инвестиционной деятельности осуществляется органами местного самоуправления посредством:

- создания благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности (установление льгот по уплате местных налогов, защита интересов инвесторов);

- прямого участия в инвестиционной деятельности.

Немаловажную роль в инвестиционной политике государства играют иностранные инвестиции. Правовые и экономические основы осуществления иностранных инвестиций на территории России закреплены в ФЗ от 9 июля 19999года №160 « Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»

Тема 4. Финансовый рынок.

Финансовый рынок, являющийся частью инвестиционного рынка, представляет собой систему торговли различными финансовыми инструментами (обязательствами). Товаром на этом рынке выступают собственно наличные деньги (включая валюту), а также банковские кредиты и ценные бумаги.

Финансовый рынок рассматривается как совокупность первичного рынка, на котором мобилизуются финансовые ресурсы, и вторичного, где финансовые ресурсы перераспределяются.

Структура финансового рынка.

1. Денежный рынок- рынок краткосрочных, длительностью до одного года кредитных операций. Он складывается из учётного, межбанковского и валютного рынков.

Учётный рынок- это рынок, основными инструментами которого выступают краткосрочные обязательства, казначейские и коммерческие векселя.

Межбанковский рынок- рынок, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских кредитов на короткие сроки (сроками от1до5лет).

Валютный рынок- рынок купли- продажи валюты на основе спроса и предложения.

Рынок ценных бумаг - часть финансового рынка, состоящая из двух взаимосвязанных сфер: эмиссии и первичного размещения ценных бумаг (первичный рынок) и их обращения (вторичный рынок). Это совокупность экономических отношений между участниками рынка по поводу выпуска и образования ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг, помимо фондового рынка, включает в себя рынок денежных и товарных ценных бумаг (чеков) и рынок товарных фьючерсов и опционов.

Рынок капиталов - это рынок кредитов, акций, облигаций и прочих финансовых обязательств.

Фондовый рынок- это рынок ценных бумаг, в основе которого лежат деньги как капитал. Фондовый рынок является частью рынка капиталов. Рынок ценных бумаг – понятие более широкое, чем фондовый рынок.

Тема17.Дисконтирование.

Понятие « дисконтирование» относится к числу ключевых в теории инвестиционного анализа. Дисконтированием называется операция расчёта

современной ценности исходной денежной суммы – называется наращением или компаундированием и легко иллюстрируется примером увеличения со временем суммы долга при заданной процентной ставке:

F =P *(1+r)n

Где F- будущая, а P современная ценность (исходная величина) денежной суммы,

r- процентная ставка (в десятичном выражении)

n -число периодов начисления процентов.

Трансформация вышеприведённой формулы в случае решения обратной задачи выглядит так:

P = F

(1+r)n

Методы дисконтирования используются в случае необходимости сопоставления величин денежных поступлений и выплат, разнесённых во времени. В частности, ключевой критерий эффективности инвестиций – чистая современная ценность (NPV) – представляет собой сумму всех денежных потоков (поступлений и платежей), возникающих на протяжении рассматриваемого периода, приведённых (пересчитанных) на один момент времени, в качестве которого, как правило, выбирается момент начала осуществления инвестиций.

Как вытекает из всего сказанного выше, процентная ставка, используемая в формуле расчёта современной ценности, ничем не отличается от обычной ставки, отражающей, в свою очередь, стоимость капитала. В случае использования методов дисконтирования эта ставка, тем не менее, обычно называется ставкой дисконтирования (возможные варианты: «ставка сравнения», « барьерная ставка», «норма дисконта», «коэффициент приведения».

От выбора ставки дисконтирования во многом зависит качественная оценка эффективности инвестиционного проекта. Существует большое количество различных методик, которые позволяют обосновать использование той или иной величины этой ставки.

Существуют следующие варианты выбора ставки дисконтирования:

- Минимальная доходность альтернативного способа использования капитала (например, ставка доходности надёжных рыночных ценных бумаг или ставка депозита в надёжном банке).

- Существующий уровень доходности капитала (например, средневзвешенная стоимость капитала компании).

- Стоимость капитала, который может быть использован для осуществления данного инвестиционного проекта (например, ставка по инвестиционным кредитам).

- Ожидаемый уровень доходности инвестированного капитала с учётом всех рисков проекта.

Перечисленные выше варианты ставок различаются между собой главным образом степенью риска, являющегося одной из компонент стоимости капитала. В зависимости от типа выбранной ставки дисконтирования должны интерпретироваться и результаты расчётов, связанных с оценкой эффективности.

Тема 1. Инвестиции: экономическая сущность и виды.

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» даётся следующее определение инвестициям «инвестиции- денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Таким образом, под инвестициями в широком смысле необходимо понимать денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и (или) иного положительного эффекта.

Инвестиции - целенаправленное вложение капитала на определённый срок во всех его формах в различные объекты (инструменты) для достижения индивидуальных целей инвесторов.

Инвестиции более широкое понятие, чем капитальные вложения.

По объектам вложения инвестиции принято делить на реальные и портфельные.

Реальные инвестиции- вложения в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае предприятие – инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал - основные производственные фонды и необходимые для функционирования оборотные средства.

Портфельные (финансовые) инвестиции – вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий. При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды – доход на ценные бумаги.

В зависимости от периода инвестирования выделяют долгосрочные от 3-х до 10 лет (в создание и воспроизводство основных фондов, в материальные и нематериальные активы) и краткосрочные инвестиции (в оборотные средства: товароматериальные запасы, ценные бумаги и т. д.)

По формам собственности различают: государственные, частные, совместные и иностранные инвестиции.

По региональному признаку инвестиции подразделяют на внутренние (внутри страны) и внешние (за рубежом)

По характеру участия различают прямые инвестиции (прямое вложение в материальный объект) и косвенные (предполагается наличие посредника)

В системе отношений расширенного воспроизводства инвестиции выполняют важнейшую структорообразующую функцию. От того, в какие отрасли народного хозяйства вкладываются средства для его развития, зависит будущая структура экономики: или преобладающими будут машиностроительные заводы, выпускающие сельхозтехнику или машиностроительные заводы, выпускающие военную технику и снаряжение. Негосударственные инвестиции направляются, прежде всего, в высоко рентабельные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала.

Инвестиции играют центральную роль в экономическом процессе, они предопределяют общий рост экономики. В результате инвестирования средств в экономику увеличиваются объёмы производства, растёт национальный доход, развиваются и уходят вперёд в экономическом соперничестве отрасли и предприятия в наибольшей степени удовлетворяющие спрос на те или иные товары и услуги.

Прибыльность- это важнейший структурообразующий критерий, определяющий приоритетность инвестиций.

Тема 2. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений.

Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инвентаря, проектно- изыскательские работы и другие затраты.

В состав капитальных вложений входят: затраты на строительно- монтажные работы при возведении зданий и сооружений; приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования; затраты на проектно – изыскательские работы; затраты на содержание дирекции строящегося предприятия; затраты на подготовку и переподготовку кадров; затраты по отводу земельных участков и др.

Виды инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений:

- оборонительные инвестиции, направленные на снижение риска по приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на защиту от конкурентов ит. д.

- наступательные инвестиции, обусловленные поиском новых технологий и разработок, с целью поддержания высокого научно- технического уровня производимой продукции;

- социальные инвестиции, целью которых является улучшение условий труда персонала;

В экономическом анализе применяется следующая группировка инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений:

- инвестиции, направляемые на замену оборудования;

- инвестиции на модернизацию оборудования. Их целью является, прежде всего, сокращение издержек производства или улучшение качества выпускаемой продукции;

-инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является увеличение выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств при расширении спроса на продукцию или переход на выпуск новых видов продукции;

- инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры продукции, производством новых видов продукции, организацией новых рынков сбыта;

- стратегические инвестиции, направленные на внедрение достижений НТП, повышение конкурентоспособности продукции, снижение хозяйственных рисков.