Понятие конвертируемости валют
Одной из важных характеристик национальной валюты является степень ее конвертируемости, т.е. обмена национальной валюты на иностранные валюты, которая позволяет товарам и услугам преодолевать национальные границы, а также обеспечивает перелив капитала между различными сегментами мирового валютно-финансового рынка. При классификации валют в зависимости от форм и объемов валютных ограничений выделяют валюты: неконвертируемые (замкнутые), частично конвертируемые и полностью конвертируемые.
Валюта считается неконвертируемой, если государство-эмитент ограничивает или запрещает ее обмен на иностранные валюты по текущим операциям платежного баланса. Постепенный переход к конвертируемости всегда связан с реализацией валютной политики, которая нацелена на сужение государственного вмешательства во внешнеэкономическую деятельность, и начинается с установления свободного обмена на иностранные валюты по текущим операциям, т.е. частично конвертируемой.
Учитывая это обстоятельство, МВФ признает конвертируемыми валюты тех стран, которые принимают на себя обязательство, вытекающее из ст. VIII Устава МВФ и предусматривающее, что «ни одна страна — член не должна без одобрения Фонда устанавливать ограничения на платежи и переводы по текущим международным сделкам.
К таким операциям относят платежи, обслуживающие внешнюю торговлю и услуги, краткосрочные банковские и кредитные операции, платежи по погашению займов и процентов по ним, переводы прибылей по инвестициям, доходы в виде дивидендов на капитал, вложенный в акции, денежные переводы некоммерческого характера и т.п. Наиболее распространенной формой частичной конвертируемости является сохранение ограничений на операции, связанные с международным движением капитала, в том числе и на финансовые операции.
При режиме полной обратимости все владельцы валюты, как резиденты, так и нерезиденты, независимо от источников получения имеют возможность использовать эти средства на любые цели и стране и за границей путем беспрепятственного обмена (купли/продажи) на любые денежные единицы (рис. 2.1)
2.1. Классификация полной конвертируемости
Существование только внешней или только внутренней конвертируемости валют означает, что в стране имеются валютные ограничения по отдельным операциям, поэтому данную валюту можно отнести к частично конвертируемым. Валютные ограничения — это регулирующие мероприятия государства, направленные на поддержание стабильного валютного курса национальной валюты. Валютные ограничения применяют такие национальные органы денежно-финансового регулирования как центральные банки, министерства финансов, казначейства, таможенная служба. Если валютные ограничения действуют в полном объеме, то валюту называют замкнутой (необратимой, неконвертируемой, неконвертабельной) (табл. 2.2).
Таблица 2.2
Валютные ограничения
| Цели введения | Основные направления | Принципы |
| Выравнивание платежного баланса. Поддержание валютного курса. Концентрация валюты и валютных ценностей в руках государства | Регулирование международных платежей и переводов капиталов, репатриации экспортной выручки, прибылей движения золота, денежных знаков и ценных бумаг. Запрет свободной купли-продажи валюты. Концентрация валюты в руках государства | Централизация валютных операций в Центральном банке или в экспортно-импортных банках. Лицензирование валютных операций. Полное или частичное блокирование валютных счетов. Ограничение обратимости валют. Блокирование валютной выручки экспортеров на спецсчетах. Обязательная продажа выручки экспортеров на национальную валюту по зафиксированному курсу. Ограниченная продажа иностранной валюты импортерам. Ограничения на форвардные покупки импортерами инвалюты. Запрещение продажи товаров за рубежом на национальную валюту. Запрещение оплаты импорта некоторых товаров инвалютой. Регулирование сроков платежей по экспорту и импорту |
В режиме замкнутых, неконвертируемых валют действует модель множественности валютных курсов. В этом случае помимо официального курса применяются отдельные курсы по коммерческим операциям; но неторговым операциям, по переводам, по платежам, но конверсионным сделкам, по туризму, по некоммерческим платежам и т.н.
2.6. Влияние валютного курса на международные экономические и валютно-кредитные отношения
Изменение валютного курса страны существенно влияет на ее участие в международных экономических отношениях, поэтому политика регулирования валютного курса должна быть связана с мерами экономической политики, направленной на повышение «эффективности производства, достижение высоких и стабильных темпов экономического роста, международной конкурентоспособности.
Одной из форм международных экономических отношений, эффективность которой в значительной степени зависит от изменении динамики валютного курса, является внешняя торговля.
При снижении курса национальной валюты, если нет противодействующих факторов, экспортеры или получают экспортную премию при обмене вырученной иностранной валюты, которая подорожала, на подешевевшую национальную валюту, или имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых. Но одновременно снижение курса национальной валюты влияет ни удорожание импорта, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза иностранных товаров и их потребления или развитие mu тонального производства товаров взамен импортных.
В странах, являющихся ведущими экспортерами, политика занижении валютного курса национальной валюты к валютам стран внешнеторговых партнеров используется для продвижения национальных товаров. Как правило, девальвация национальной валюты используется в условиях ухудшения деловой конъюнктуры и при нарастании признаков рецессии. Шаги в этом направлении принимались ФРС США уже неоднократною Так, в 2001 г. учетная ставка была снижена с 6% в начале года до 1,75% в конце.
В условиях мирового финансового кризиса, начавшегося в 2007 г., меры, направленные на количественные смягчения на денежном рынке, включали снижение ключевой процентной ставки по федеральным фондам с 5,5% в начале 2008 г. до 0—0,25% и декабре 2008 г. (этот исключительно низкий уровень предполагается сохранить до 2015 г.). Эти меры должны одновременно решить задачу оживления национальной экономики и укрепить позиции американских экспортеров. В странах с развивающимися рынками, валюты которых используются в основном на внутреннем рынке, в результате девальвации увеличивается стоимостной объем валютной выручки экспортеров, пересчитанной в национальную валюту, но при этом ухудшаются позиции национальных импортеров, снижается их конкурентоспособность, их продукция вытесняется с мировых товарных рынков.
Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте и увеличивает бремя внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, которые получают иностранные инвесторы в валюте страны пребывания.
При повышении курса национальной валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что может привести к стагнации экспортных отраслей национального производства. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей на иностранные капиталовложения. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в иностранной валюте.
Как показывает мировой опыт, валютный курс оказывает влияние не только на состояние внешней торговли, но и на движение капитала. Меры, направленные на либерализацию движения капитала и снижение контроля за его движением, могут приводить как к притоку, так и к оттоку капитала. При этом чрезмерный приток капитала приведет к значительному росту курса национальной валюты, что будет негативно влиять на состояние внешней торговли. В то время как быстрый отток капитала предполагает обмен национальной валюты на иностранную, в первую очередь на доллары, способствуя росту его курса и снижению курса национальной валюты, что будет способствовать наращиванию экспорта.
В условиях плавающих валютных курсов усиливается влияние их изменений на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается на валютно-экономическом состоянии отдельных государств. В результате приток спекулятивных иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может временно повысить объем заемных капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отток капиталов из страны приводит к их недостатку, уменьшению инвестиций, росту безработицы: Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиции в международных экономических отношениях. Валютный курс является объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, источником межгосударственных противоречий.
Таким образом, изменения курса валют влияют на перераспределение между странами части совокупного общественного продукта, которая реализуется на внешних рынках. Колебания валютного курса влияет на соотношение экспортных и импортных цен, и конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий. Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международно-экономических, в частности валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия , потери одних и выигрыши других стран.