ТЕМА №20. Рынок ссудных капиталов

Понятие и характеристика рынка ссудных капиталов

Структура и виды рынка ссудных капиталов

Понятие рынка ценных бумаг и его структура

Виды ценных бумаг

- 1 -

В рыночном хозяйстве кредитные отношения являются фор­мой движения ссудного капитала, которое осуществляется по­средством функционирования рынка ссудных капиталов.

Рынок ссудных капиталов представляет собой сфе­ру функционирования специфических товарно-денежных отно­шений, посредством которых происходит образование и осу­ществляется движение ссудного капитала.

На рынке ссудных капиталов аккумулируются временно сво­бодные денежные капиталы хозяйствующих субъектов, личные сбережения населения и средства государства, которые транс­формируются в ссудный капитал и перераспределяются на осно­ве возвратности в соответствии со спросом и предложением.

Рынок ссудных капиталов является основ­ной частью финансового рынка, на которой осуществляется купля-продажа преимущественно долговых финансовых инструментов (обязательств). В его состав входят кредитный ры­нок, рынок ценных бумаг и та часть валютного рынка, на кото­рой осуществляются валютные депозитно-ссудные операции.

С функциональной точки зрениярынок ссудных капиталов можно охарактеризовать как организационную форму купли-продажи ссудного капитала в целях обеспечения потребности в нем хозяйствующих субъектов, государства и частных лиц.

С институциональной точки зренияего обычно рассматри­вают как совокупность кредитно-финансовых учреждений и фондовых бирж, организующих движение ссудного капитала, то есть осуществляющих посредничество при движении вре­менно свободных денежных средств от их владельцев к пользо­вателям.

Участники рынка ссудных капиталов.Их можно разделить на финансовых посредников и вспомогательные финансовые организации.

Финансовыми посредникамиявляются главным образом различные кредитно-финансовые учреждения, которые моби­лизуют денежные средства путем принятия финансовых обяза­тельств от собственного имени с целью последующего размеще­ния средств на кредитной основе.

Вспомогательные финансовые организации, в отличие от финансовых посредников, не занимаются непосредственно мо­билизацией средств и не предоставляют кредиты за свой счет и от своего имени. Они оказывают специализированные услуги, тесно связанные с посредническими операциями на рынке ссуд­ных капиталов.

Заемщиками на рынках ссудных капиталоввыступают хо­зяйствующие субъекты (государственные и акционерные пред­приятия, частные фирмы и т.д.), государство, население, кре­дитно-финансовые организации.

- 2 -

Структура рынка ссудных капиталов может определяться на основе различных критериев, в зависимости от целей науч­ного исследования либо потребностей практической организа­ции сделок с финансовыми инструментами.

Наиболее распространено такое деление рынка ссудных ка­питалов:

ü на денежный рынок и рынок капиталов;

ü кредитный рынок (депозитно-ссудный рынок) и рынок ценных бумаг (фондовый рынок);

ü организованный и неорганизованный рынки;

ü национальные и международный рынки.

Денежный рынок— это совокупность операций по размеще­нию краткосрочных вложений главным образом в оборотный капитал хозяйствующих субъектов, а также операций, обслу­живающих движение краткосрочных ресурсов кредитно-фи­нансовых организаций, государства и частных лиц.

Рынок капиталов— это совокупность операций по разме­щению среднесрочных и долгосрочных вложений в основной капитал и операций, обслуживающих движение среднесроч­ных и долгосрочных ресурсов кредитно-финансовых организа­ций, государства и частных лиц.

Кредитный рынок и рынок ценных бумаг.В зависимости от характера финансовых инструментов сделок на рынке ссудного капитала в его составе можно выделить кредитный (депозитно-ссудный) рынок и рынок ценных бумаг (фондовый рынок).

Организован­нымявляется рынок, который функционирует по определен­ным правилам, установленным его участниками. К организованным рынкам ссудных капиталов относятся биржи, на кото­рых осуществляется торговля кредитными финансовыми ин­струментами на основе складывающегося спроса и предложе­ния. Такими биржами являются фондовые биржи, а также ва­лютные и товарные биржи, имеющие площадки для торговли долговыми финансовыми инструментами.

На неорганизованных рынкахоперации осуществляются либо путем установления непосредственных контактов между контрагентами, либо при помощи брокеров. К неорганизован­ным рынкам относятся, например, межбанковский рынок, вне­биржевой рынок ценных бумаг и т.п. Высокие темпы роста объемов операций на этих рынках обусловлены развитием теле­коммуникаций и компьютерных технологий.

На национальных рынкахфункционируют, как правило, национальные кредитные институты, а участниками сделок обычно выступают резиденты. В то же время на крупнейших национальных рынках развитых стран осуществляются опера­ции и с нерезидентами, но независимо от состава участников сделки операции проводятся согласно законодательству и прак­тике данного национального рынка.

Международный рынок ссудных капиталовохватывает кре­дитные операции в сфере внешнеэкономических отношений, которые осуществляются между контрагентами из разных стран. В результате его функционирования происходит перераспреде­ление ссудного капитала между странами под воздействием как экономических, так и политических факторов. Операции на этом рынке часто сопровождаются переводом средств из одной валюты в другую, то есть на нем сочетаются валютные и кре­дитные операции.

- 3 -

Рынок ценных бумаг или фондовый рынок— это рынок , который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг.

По организационной структуре РЦБ делят на первичный и вторичный рынки. Первичный рынок — это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги.

После того как первоначальный инвестор купил ценную бумагу, он вправе перепродать ее другим лицам, а те, в свою очередь, могут продавать их следующим вкладчикам. Первая и последующие перепродажи ценных бумаг происходят на вторичном рынке. Вторичный рынок — это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. На нем уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а наблюдается только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Вторичный рынок, являясь механизмом перепродажи, позволяет инвесторам свободно покупать и продавать бумаги.

В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой рынки. Биржевой рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах. Внебиржевой рынок охватывает обращение бумаг вне бирж. Такое деление вторичного рынка связано с тем, что не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. Исторически вначале возник внебиржевой рынок. В последующем рост операций с ценными бумагами потребовал организации более упорядоченной торговли. В результате появились фондовые биржи. Кратко фондовую биржу можно определить как организованный рынок ценных бумаг. Это означает, что существует определенное место, время и правила торговли ценными бумагами. Классическая фондовая биржа представляет собой здание с операционным залом, где заключаются сделки с ценными бумагами. Как уже было сказано, не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. На нее допускаются бумаги только эмитентов, которые отвечают ее требованиям. Как правило, это бумаги крупных финансово крепких компаний. Ценные бумаги молодых финансово слабых компаний обычно обращаются на внебиржевом рынке. Каждая биржа разрабатывает свой перечень требований к эмитентам. Поэтому в зависимости от их жесткости бумаги одной и той же компании могут котироваться, т. е. обращаться, на одной или нескольких биржах. В связи с проверкой эмитента на предмет соответствия его состояния требованиям биржи возник специальный термин — «листинг». Листинг — это процедура включения ценной бумаги эмитента в котировальный список биржи. Если эмитент отвечает предъявляемым критериям и желает, чтобы его бумаги котировались на бирже, то его бумаги допускаются к обращению на бирже. Если в последующем эмитент перестает им удовлетворять, его бумаги могут быть исключены из котировального списка. Такая процедура получила название делистинга.

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, определяется спросом, предложением и уравновешивающей их ценой. Задача РЦБ состоит в том, чтобы обеспечить возможно более полный и быстрый перелив сбережений в производство на условиях, удовлетворяющих все стороны.

- 4 -

Согласно Закону Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» под акцией понимается «ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом».

В основу классификации акций могут быть положены различные признаки и свойства данной ценной бумаги. Классифицируют акции на основании следующих признаков:

ü по виду передачи прав собственности;

ü по объему прав, предоставляемых владельцу акции.

Рассмотрим подробнее сущность каждого из видов акций.

Простые акции служат для обеспечения равных прав всех владельцев — членов акционерного общества, особенно право голоса (одна акция — один голос при решении вопросов на собрании акционеров) и право получения дивидендов (после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям).

Привилегированные акции предоставляют их владельцам определенные твердые привилегии при распределении прибыли, при роспуске акционерного общества и при исполнении права на преимущественную покупку вновь эмитированных акций. Привилегированные акции бывают различных видов:

ü кумулятивные;

ü конвертируемые;

ü плюральные;

ü привилегированные акции с увеличивающейся долей в ликвидационном фонде;

ü возвратные, или отзывные.

Винкулированные именные акции — это акции с ограниченными возможностями передачи. Цель выпуска винкулированных акций — усиленная защита против нежелательной перемены собственника.

Коллективные акции распределяются акционерным обществом среди своего коллектива либо бесплатно, либо по льготной цене и, как правило, находятся во владении в течение определенного срока. Выпуск таких акций должен обеспечить коллектив капиталом и тем самым усилить связь сотрудников с обществом.

В зависимости от объема прав акционеров по распоряжению акциями последние бывают:

а) свободно обращающиеся;

б) с ограниченным кругом обращения.

Свободно обращающиеся акции — это акции открытых акционерных обществ, механизм хождения которых на рынке ценных бумаг регулируется действием закона. Акции с ограниченным кругом обращения характерны для закрытых акционерных обществ, поскольку свободное хождение этих акций на рынке ценных бумаг может быть запрещено или ограничено как законом, так и уставом акционерного общества.

Согласно Закону Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» облигация определена как ценная бумага, подтверждающая обязательства эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента.

Основной целью выпуска облигаций является мобилизация денежных средств правительством, различными государственными органами, муниципалитетами и субъектами хозяйствования под залог их имущества.

Облигации, классифицируемые по сроку займа:

ü бессрочные или непогашаемые;

ü отзывные;

ü облигации с правом погашения;

ü продлеваемые;

ü отсроченные.

Облигации, классифицируемые по способу погашения, которое осуществляется:

ü по указанному номиналу одноразовым платежом;

ü некоторыми долями от номинала через определенные промежутки времени, в течение указанного интервала времени;

ü с последовательным погашением фиксированной доли от общего количества выпущенных облигаций.

Облигации, классифицируемые по характеру выплат:

ü облигации, по которым выплачиваются только проценты;

ü дисконтные;

ü облигации, по которым проценты выплачиваются в момент погашения и добавляются к номиналу;

ü доходные или реорганизационные;

ü купонные.

Под депозитными и сберегательными сертификатами понимаются письменные свидетельства банка-эмитента, удостоверяющие право вкладчика (бенефициара) или его правопреемника на получение по истечении срока суммы вклада (депозита) и процентов по нему. Таким образом, депозитный сертификат — обязательство банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов.

Депозитные сертификаты могут выпускаться в разовом порядке и могут быть как именными, так и на предъявителя. Они выдаются только юридическим лицам и выпускаются на срок от 30 дней до од­ного года. Сберегательные сертификаты выдаются только физическим лицам, и срок их погашения ограничивается тремя годами.

Сертификат может передаваться (продаваться) другому лицу на основании договора уступки требования (цессии), которая оформляется на обороте сертификата двусторонним соглашением лица, уступающего свои права (цедента), и лица, приобретающего эти права (цессионария).