В государственном и муниципльном упрвлении
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ
В ГОСУДАРСТВЕННОМ И МУНИЦИПЛЬНОМ УПРВЛЕНИИ
Курс лекций
СОДЕРЖАНИЕ
| 1. Организация инвестиционного процесса . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 1.1. Инвестиционный процесс и его участники . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 1.2. Экономическая сущность и виды инвестиций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 1.3. Иностранные инвестиции . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 1.4. Коллективные инвестиции . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Вопросы для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Тесты . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Литература . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 2. Инвестиционная деятельность, осуществляемая в виде капитальных вло-жений . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 2.1. Состав и структуры капитальных вложений . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 2.2. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности, осуществляе-мой в виде капитальных вложений . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 2.3. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в виде капитальных вложений . . . . . | |
| 2.3.1. Методы косвенного (экономического) регулирования . . . . . . . | |
| 2.3.2. Методы прямого (административного) участия государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в виде капи-тальных вложений . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Вопросы для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Тесты . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Литература . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 3. Инвестиционный проект . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 3.1. Понятие инвестиционного проекта и его виды (классификация) . . . . | |
| 3.2. Фазы (стадии) развития инвестиционного проекта . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 3.3. Содержание инвестиционного проекта . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 3.3.1. Бизнес план инвестиционного проекта . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 3.3.2. Проектно-сметная документация . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Вопросы для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Тесты . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Литература . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 4. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов и их критерии | |
| 4.1. Денежные потоки инвестиционного проекта . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 4.2. Дисконтирование денежных потоков. Определение нормы дискон-та . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 4.3. Простые (статические) методы оценки эффективности инвестицио-нных проектов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 4.4. Дисконтированный (динамический) метод оценки эффективности инвестиционных проектов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Вопросы для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Тесты . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Литература . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 5. Оценка эффективности инвестиционного проекта . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 5.1. Общая схема оценки эффективности инвестиционного проекта . . . . | |
| 5.2. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом . . . . . . . . | |
| 5.3. Определение состава участников инвестиционного проекта и выра-ботка схемы его финансирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 5.4. Оценка эффективности участия в проекте . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 5.4.1. Общие положения . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 5.4.2. Оценка эффективности проекта для предприятия-проектоуст-роителя . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 5.4.3. Оценка эффективности проекта для акционеров . . . . . . . . . . . . | |
| 5.4.4. Оценка эффективности проекта структурами более высокого уровня . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 5.4.5. Оценка бюджетной эффективности инвестиционного проекта | |
| Вопросы для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Тесты . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Литература . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 6. Источники финансирования инвестиционной деятельности . . . . . . . . . . . . | |
| 6.1. Классификация и сравнительный анализ источников финансирова-ния инвестиционной деятельности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 6.2. Факторы и последовательность выбора источников финансирова-ния инвестиционного проекта . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 6.3. Условия получения бюджетных инвестиционных ассигнований . . . | |
| Вопросы для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Тесты . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Литература . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 7. Методы финансирования инвестиционной деятельности . . . . . . . . . . . . . . | |
| 7.1. Определение и классификация методов финансирования инвести-ционной деятельности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 7.2. Самофинансирование и акционерное (долевое) финансирование . . . | |
| 7.3. Заемное (долговое), централизованное и смешанное финансирова-ние . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 7.4. Проектное финансирование . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 7.5. Венчурное финансирование . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 7.6. Ипотечное кредитование . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| 7.7. Лизинг . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Вопросы для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Тесты . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Литература . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
| Ответы на тесты по темам 1 – 7 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . |
ОРГАНИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА
Иностранные инвестиции
Таблица 1.1
Структура инвестиций в экономику России в 2016 году
| трлн. руб. | в процентах к итогу | |
| Всего инвестиций, в том числе: | 83,73 | 100,0 |
| – инвестиции в нефинансовые активы; | 10,96 | 13,1 |
| – финансовые вложения; | 66,63 | 79,6 |
| – иностранные инвестиции. | 6,14 | 7,3 |
Таблица 1.2
Коллективные инвестиции
Под коллективным инвестированием понимают аккумулирование фина-нсовыми институтами как посредниками средств мелких инвесторов в единый пул с целью их прибыльного вложения в финансовые или в реальные активы. Эти финансовые институты, как коллективные инвесторы, осуществляют свою профессиональную деятельность в следующей последовательности:
– привлечение средств путем размещения ценных бумаг, продажи паев или за-ключения договоров доверительного управления;
– инвестирование привлеченных средств в ценные бумаги или в имущество;
– получение доходов в форме дивидендов, процентов и доходов от сделок с имуществом;
– распределение доходов, полученных от инвестирования, между вкладчиками в виде дивидендов, процентов и иных выплат.
В России к коллективным инвесторам относят:
√ акционерные и паевые инвестиционные фонды (АИФы и ПИФы соответст-венно);
√ негосударственные пенсионные фонды (НПФ);
√ страховые компании;
√ кредитные союзы (чаще всего, кредитные кооперативы);
√ общие фонды банковского управления (ОФБУ).
Инвестиционный фонд – находящийся в собственности акционерного общества (АИФ) или в общей долевой собственности физических и юридичес-ких лиц (ПИФ) имущественный комплекс, пользование и распоряжение кото-рым осуществляет управляющая компания исключительно в интересах акци-онеров АИФ или пайщиков ПИФ. Управляющая компания – это коммерческая организация в форме акционерного общества или общества с ограниченной от-ветственностью, которая в соответствии с договором доверительного управле-ния вправе инвестировать имущество инвестиционного фонда в ценные бума-ги, недвижимость и банковские депозиты. С помощью таких же специализиро-ванных компаний осуществляют свою инвестиционную деятельность учрежда-емые различными организациями, в том числе и коммерческими банками него-сударственные пенсионные фонды. НПФ– наиболее реальная форма привле-чения на рынок капиталов сбережений населения. Страховым компаниямра-зрешено самим, т.е. без участия управляющей компании инвестировать свои страховые резервы на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности в ценные бумаги, банковские депозиты, уставные капиталы ор-ганизаций, недвижимость, иностранную валюту, денежную наличность, хотя это не является их основной деятельностью. Для обеспечения достаточных страховых резервов на расчетном счете страховых компаний должно остава-ться не менее 3 % от общей суммы этих резервов. Инвестиционная деятель-ность кредитных кооперативов сводится только к предоставлению ими зай-мов своим членам (пайщикам) исключительно под залог ликвидного имущест-ва. Наоборот, максимальными инвестиционными возможностями обладают ОФБУ, представляющие собой имущественный комплекс, состоящий из иму-щества, передаваемого инвесторами в доверительное управление и объединяе-мого на праве общей собственности. Доверительное управление этим общим имуществом осуществляет коммерческий банк, получивший соответствующую лицензию Банка России. Инвестор ОФБУ имеет сертификат долевого участия, дающий ему право на долю имущества фонда. Большие инвестиционные воз-можности ОФБУ определяются перечнем разрешенных для них объектов инве-стирования – это денежные средства в валюте Российской Федерации и в инос-транной валюте, ценные бумаги, природные драгоценные камни и драго-ценные металлы, производные финансовые инструменты резидентов РФ.
Как следует из выше сказанного коллективные инвестиции – это разно-видность косвенных(см. раздел 1.2) инвестиций с тем лишь уточнением, что число посредников (трастовых управляющих) между инвестором и объектом его вложений может быть более одного, как это имеет место, например, для ин-вестиционных и негосударственных пенсионных фондов (см. выше). Привле-кательность коллективного инвестирования заключается в том, что частные инвесторы могут совершать сделки на финансовом рынке в рамках сформи-рованного коллективного инвестиционного ресурса при незначительных дене-жных средствах и с минимальными для себя затратами. Кроме того, коллек-тивное инвестирование дает возможность таким инвесторам, как правило, мало что понимающим в законах функционирования фондового и финансового рын-ков, тем не менее, с выгодой для себя участвовать в их работе благодаря пос-редничеству профессиональных управляющих.
Вопросы для самоконтроля
1. Состав и задачи участников инвестиционного процесса.
2. Реальные инвестиции и их разновидности.
3. Финансовые инвестиции и их связь с реальными инвестициями.
4. Классификация инвестиций по приобретаемому инвестором праву собственности, по пе-риоду инвестирования, по региональному признаку и по формам собственности на инве-стиционные ресурсы.
5. Официальная (Федеральной службы государственной статистики) структура инвестиций.
6. Механизм реализации иностранных инвестиций, его объекты и субъекты.
7. Классификация иностранных инвестиций.
8. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ).
9. Портфельные иностранные инвестиции.
10. Официальная (Федеральной службы государственной статистики) структура иностранных инвестиций.
11. Влияние иностранных инвестиций на экономику страны-реципиента.
12. Понятие, участники и возможности коллективного инвестирования.
Тесты
1. Вложение инвестиций имеет целью получить отдачу от них в
· настоящем
· прошлом
· будущем
периоде.
2. Индивидуальными инвесторами могут быть
· физические лица
· юридические лица
· физические и юридические лица
3. Отсутствие посредника между инвестором и заемщиком характерно
· для отсталой
· для развитой
· как для отсталой, так и для развитой
экономики.
4. Финансовым инструментом рынка долгосрочных инвестиционных ресурсов являются
· денежные средства
· ценные бумаги
· государственные гарантии.
5. Затраты на подготовку и переподготовку кадров относятся к
· финансовым
· реальным
· социальным
инвестициям.
6. Реальные инвестиции – это вложения в экономические активы
· материального
· нематериального
· материального и нематериального
характера.
7. Покупка лицензии – это инвестиции в
· материальные
· нематериальные
· финансовые
активы.
8. Источник инвестиций расширения – это
· амортизационные отчисления
· чистая прибыль
· субсидии и дотации.
9. Расширенное воспроизводство капитала имеет место при
· положительной
· нулевой
· отрицательной
величине чистых инвестиций.
- Макроэкономическим показателем является динамика
· валовых
· чистых
· валовых и чистых
инвестиций.
- К финансовым инвестициям относятся вложения в
· государственные
· корпоративные
· государственные и корпоративные
ценные бумаги.
- Коллективное инвестирование – это
· покупка несколькими инвесторами ценных бумаг одной компании
· приобретение паев или акций инвестиционных компаний (фондов)
· открытие одним инвестором нескольких банковских счетов.
- Финансовые инвестиции во времени осуществляются
· раньше реальных инвестиций
· одновременно с реальными инвестициями
· позже реальных инвестиций.
- Право собственности на долю в портфеле ценных бумаг дают
· валовые
· косвенные
· прямые
инвестиции.
- Страна-заемщик может привлекать
· только внутренние
· только внешние
· и внутренние, и внешние
инвестиции.
- Наименьший удельный вес в структуре инвестиций в экономику России имеют
· реальные
· финансовые
· иностранные
инвестиции.
- В структуре Росстата по срокам вложения инвестиций отсутствуют
· кратко-
· средне-
· долго-
срочные финансовые вложения.
- Наибольший удельный вес в структуре инвестиций в основной капитал экономики России имеют инвестиции в
· жилье
· здания (кроме жилых) и сооружения
· машины, оборудование, транспортные средства.
19. Иностранный инвестор – это
· объект
· субъект
·объект и субъект
процесса инвестирования иностранного капитала.
20. Стоимостной оценке подлежат иностранные инвестиции в виде
· имущественных прав
· услуг и информации
·имущественных прав, а также услуг и информации.
21. Иностранными инвесторами могут быть
· физические
· юридические
·физические и юридические
лица.
22. Предприятия на территории России могут
· полностью
· частично
·полностью или частично
находиться под контролем иностранных инвесторов.
23. Имущественные права иностранный инвестор может приобретать
· только с участием юридических лиц и граждан России
· самостоятельно
· как с участием юридических лиц и граждан России, так и самостоятельно.
24. По решению правительства страны – экспортера капитала – за рубежом могут разме-щаться средства
· физических лиц
· государственных бюджетов
· физических лиц и государственных бюджетов.
25. Право контроля за деятельностью объекта инвестирования обеспечивают
· портфельные
· прямые
·прочие
иностранные инвестиции.
26. Формами прочих иностранных инвестиций являются
· вложения в ценные бумаги
· кредиты предприятиям
·вложения в ценные бумаги и кредиты предприятиям
страны-реципиента.
27. Доход в форме разницы биржевых котировок обеспечивают
· прочие
· прямые
·портфельные
иностранные инвестиции.
28. Российским законодательством минимальная величина ПИИ установлена в размере
· 10 %
· 20 %
·25 %
доли уставного капитала коммерческой организации.
29. С ростом степени концентрации капитала порог ПИИ
· увеличивается
· уменьшается
· не изменяется.
30. В российском законодательстве отсутствует трактовка
· прямых
· портфельных
·прямых и портфельных
иностранных инвестиций.
31. В структуре иностранных инвестиций страны-реципиента наибольшую долю занима-ют
· прямые
· портфельные
·прочие
инвестиции.
32. Наибольший удельный вес в структуре иностранных инвестиций в российскую эконо-мику имеют иностранные инвестиции
· стран Евросоюза
· США и Японии
· стран СНГ.
33. Наименее экономически значимыми для экономики страны-заемщика являются
· прямые
· портфельные
·прочие
иностранные инвестиции.
34. Создавать постоянные рабочие места могут только
· прямые
· портфельные
·прочие
иностранные инвестиции.
35. Коллективные инвестиции могут вкладываться в
· финансовые
· реальные
· финансовые и реальные
активы.
36. Коллективными инвесторами не являются
· паевые
· государственные
· акционерные
инвестиционные фонды.
37. С помощью управляющих компаний осуществляют свою инвестиционную деятель-ность
· негосударственные пенсионные
· акционерные инвестиционные
· негосударственные пенсионные и акционерные инвестиционные
фонды.
38. Коллективное инвестирование – это способ выхода на финансовые рынки
· мелких
· средних
· крупных
инвесторов
Литература
1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39–ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».
2. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160–ФЗ «Об иностранных инвестициях в Рос-сийской Федерации».
3. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. № 156–ФЗ «Об инвестиционных фондах».
4. Российский статистический ежегодник. 2017: Стат. сб. / Росстат. – М., 2017. – 786 с.
5. Гитман Л. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. – М.: Дело, 1999. – 1008 с.
6. Зубченко Л.А. Иностранные инвестиции: Учебное пособие. – М.: ООО «Книгодел», 2006. – 160 с.
7. Иностранные инвестиции: учебное пособие / А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова. – М.: КНО-РУС, 2010. – 272 с.
8. Инвестиции: учебник / коллектив авторов; под ред. Г.П. Подшиваленко. – М.: КНОРУС, 2008. – 496 с.
9. Иностранные инвестиции в России: учебное пособие / Е.Р. Орлова, О.М Зарянкина. – М.: Издательство «Омега-Л», 2009. – 201 с.
10. Иностранные инвестиции. Курс лекций / Г.П. Подшиваленко.–М.: КНОРУС, 2010.–120 с.
11. Хазанович Э.С. Иностранные инвестиции: учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2009.–320 с.
12. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. – М.: КНОРУС, 2006. – 312 с.
13. Кондратьева З.А. Роль и значение индивидуального инвестирования в решении задач экономического роста // Финансы и кредит, 2011, № 8 (440) – с. 62–69.
14. Юзвович Л.И. Экономическая природа и роль инвестиций в национальной экономичес-кой системе // Финансы и кредит, 2010, № 9 (393) – с. 48–52.
Вопросы для самоконтроля
1. Состав капитальных вложений.
2. Структуры капитальных вложений.
3. Организация инвестиционной деятельности, осуществляемой в виде капитальных вложений.
4. Права, обязанности и ответственность субъектов инвестиционной деятельности, осуществляемой в виде капитальных вложений.
5. Методы косвенного (экономического) регулирования инвестиционной деятельнос-ти, осуществляемой в виде капитальных вложений.
6. Методы прямого (административного) участия государства в инвестиционной дея-тельности, осуществляемой в виде капитальных вложений.
Тесты
1. Создание дополнительных производств на действующем предприятии–это его
· реконструкция
· техническое перевооружение
· расширение.
2. Приобретение машин, оборудования, инструмента и инвентаря имеет целью ком-пенсировать их
· физический
· моральный
· физический и моральный
износ.
3. Соотношение активной и пассивной части основных фондов сооружаемого объекта отражает
· технологическая
· воспроизводственная
· отраслевая
структура капитальных вложений.
4. Интенсивный путь развития производственной базы заключается в увеличении
· производственной мощности
· производительности труда
· объема производства.
5. Какая структура капитальных вложений не является микроэкономической?
· технологическая
· территориальная
· воспроизводственная.
6. Инвестор не может выполнять функции
· застройщика
· подрядчика
· заказчика
, как субъекта инвестиционной деятельности, осуществляемой в виде капитальных вложений.
7. Объемы и направления использования капитальных вложений определяет
· инвестор
· заказчик
· подрядчик.
8. Реализация инвестиционного решения – функция
· инвестора
· заказчика
· подрядчика.
9. Наибольшее число функций участников инвестиционной деятельности, осуществ-вляемой в виде капитальных вложений, может совмещать
· инвестор
· заказчик
· пользователь объектов капитальных вложений.
10. Субъекты инвестиционной деятельности, осуществляемой в виде капитальных вло-жений, имеют одинаковые
· права и обязанности
· обязанности и ответственность
· ответственность и права.
11. В условиях стабильной экономики преобладает
· прямое
· экономическое
· административное
государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в виде капитальных вложений.
12. Совершенствование механизма начисления амортизации осуществляется при
· проектировании
· строительстве
· эксплуатации
объекта инвестирования.
13. Равные права при осуществлении инвестиционной деятельности в виде капиталь-ных вложений предоставляются
· инвесторам
· инвесторам и заказчикам
· инвесторам, заказчикам и подрядчикам.
14. Неизменность совокупной налоговой нагрузки для инвестора гарантируется в тече-ние не более чем
· трех
· пяти
· семи
лет со дня начала финансирования инвестиционного проекта.
15. Защита капитальных вложений гарантируется
· инвестору
· инвестору и заказчику
· инвестору, заказчику и подрядчику.
16. Предоставление субъектам инвестиционной деятельности льготных условий поль-зования землей и другими природными ресурсами является методом
· прямого
· косвенного
· прямого и косвенного
её государственного регулирования.
17. Создание возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов является методом
· экономического
· административного
· экономического и административного
её государственного регулирования.
18. Государство принимает участие в
· разработке
· разработке и утверждении
· разработке, утверждении и финансировании
инвестиционных проектов, образующих региональные инвестиционные програм-мы.
19. Государственные гарантии по инвестиционным проектам предоставляются за счет средств
· Бюджета развития РФ
· бюджетов субъектов РФ
· Бюджета развития РФ и бюджетов её субъектов.
20. Бюджетные средства для финансирования инвестиционных проектов предоставля-ются в виде государственного
· займа
· кредита
· долга.
21. Разработка стандартов, норм и правил, регламентирующих инвестиционную деяте-льность, является
· экономическим
· административным
· экономическим и административным
методом её государственного регулирования.
22. Предоставление концессий российским и иностранным инвесторам осуществляет-ся по итогам
· аукционов
· конкурсов
· аукционов и конкурсов.
Литература
1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39–ФЗ «Об инвестиционной деятель-ности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».
2. Порядок аккредитации рейтинговых агентств и ведения реестра аккредитованных рейтинговых агентств. Утв. Приказом Минфина России № 37н от 04.05.2010. Заре-гистрирован в Минюсте России 19.07.2010, рег. № 17904.
3. Инвестиции: учебник / коллектив авторов; под ред. Г.П. Подшиваленко. – М.: КНОРУС, 2008. – 496 с.
4. Инвестиции: учеб./ А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев [и др.]; отв. ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. – М.: Проспект, 2010. – 592 с.
5. Инвестиционный менеджмент: учебное пособие / коллектив авторов; под ред. В.В. Мищенко. – М.: КНОРУС, 2008. – 400 с.
6. Белякова М.Ю. Государственное регулирование инвестиционной деятельности // Справочник экономиста, 2006, № 6 (36) – с. 49-56.
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ
Содержание инвестиционного проекта
3.3.1. Бизнес-план инвестиционного проекта
Результатом всей предынвестиционной фазы является бизнес-план инвес-тиционного проекта – документ, содержащий в структурированном виде всю информацию, необходимую для осуществления этого проекта. Цель напи-сания бизнес-плана – заинтересовать и привлечь инвестора, найти источники финансирования инвестиционного проекта. Исходной информационной базой для составления бизнес-плана служит технико-экономическое обоснование ин-вестиционного проекта. Обобщение мирового опыта инвестиционного проек-тирования, проведенное ЮНИДО (структурное подразделение Организации Объединенных Наций, задачей которого является содействие промышленному развитию стран – членов ООН), позволило выделить следующие разделы биз-нес-плана.
Титульный лист, на котором указывается название и юридический адрес предприятия-проектоустроителя, имена и адреса его учредителей, название проекта, ссылка на неразглашение коммерческой тайны.
Резюме проекта формируется на заключительном этапе разработки биз-нес-плана и содержит его основные положения и финансовые показатели. Это реклама (презентация) проекта объемом не более двух – трех страниц. Зна-комясь с нею, инвестор решает, насколько интересен ему предлагаемый инвес-тиционный замысел и стоит ли продолжать изучение бизнес-плана, который описывает реализацию этого замысла.
Сущность проекта содержит формулировку его идеи, характеристику предлагаемого продукта (предлагаемой услуги), его (её) основные отличия от аналогичных товаров конкурентов, описание применяемой технологии изготов-ления (выработки), сведения о предполагаемых потребителях. Если продукт (услуга) или технология его изготовления (её выработки) являются результатом инновационных разработок, то в этом разделе приводятся данные о патентной защищенности коммерциализуемого новшества.
Анализ положения дел в отрасли и рыночной конъюнктуры начинается с описания истории развития отрасли, её состояния на данный момент времени, перспектив развития и характеристики новинок отраслевого рынка. Затем да-ется оценка емкости рынка, долей рынка, занимаемых конкурентами и сегмен-та, который будет занимать предлагаемый продукт (предлагаемая услуга). Про-водится анализ сильных и слабых сторон продукции конкурентов, подчерки-ваются основные преимущества предлагаемого продукта по отношению к ней.
В плане маркетинга приводятся прогнозируемые объемы продаж в целом и в разрезе рынков, на которые предполагается поставлять продукт (услугу). Определяется уровень цен, по которым продукция будет реализовываться на различных рынках, указываются каналы её распределения, обосновывается це-новая политика с учетом динамики цен, выбираются методы рекламы и стиму-лирования сбыта, рассчитываются затраты на проведение рекламных меропри-ятий.
План производства содержит описание всех основных, вспомогательных и обслуживающих производственных процессов, которые необходимы для вы-пуска продукции (товара или услуги). Указываются те из них, которые в рамках аутсорсинга будут переданы на сторону. Определяются объемы закупок сырья, материалов, топлива и комплектующих с указанием поставщиков и их цен. Приводится потребность в оборудовании и производственных площадях, ука-зываются способы её покрытия (строительство, покупка, аренда, лизинг). Рас-считываются плановые затраты на производство продукции и составляется сме-та затрат на производство (калькулируется себестоимость).
В организационном плане дается характеристика структуры предприятия-проектоустроителя, указывается потребность в персонале в разрезе профессио-нально-квалификационных групп и источники её покрытия. Приводится уро-вень оплаты труда по различным категориям работников, рассчитываются рас-ходы на оплату труда.
Самым важным разделом бизнес-плана является его финансовый план, т.к. он имеет целью оценить экономическую эффективность реализации инвес-тиционного проекта. Для этого финансовый план включает следующие типо-вые документальные формы:
– отчет о прибылях и убытках, содержащий сведения о предполагаемых об-ъемах выручки от продаж и о прочих внереализационных доходах, о пря-мых и косвенных (накладных) производственных затратах, налогах, себес-тоимости и чистой прибыли, связанных с основной (операционной) деяте-льностью по проекту. Информация, содержащаяся в отчете о прибылях и убытках, используется для расчета показателей эффективности проек-та (см. ниже);
– плановый баланс активов и пассивов содержит данные об имуществе про-екта и об источниках его формирования, необходимые для проведения фи-нансового анализа и расчета показателей финансовой устойчивости и лик-видности инвестиционного проекта (предприятия-проектоустроителя);
– сведения, содержащиеся в двух предыдущих формах, позволяют составить план (таблицу) денежных потоков инвестиционного проекта – баланс всех притоков и оттоков денежных средств, связанных с его реализацией. По этому плану рассчитываются дисконтированные и (или) недисконтиро-ванные показатели эффективности проекта, оценивается его финансовая реализуемость, безубыточность, устойчивость и ликвидность. Методика формирования таблицы денежных потоков инвестиционного проекта и ра-счета выше перечисленных критериев его оценки будет описана в теме 4.
Раздел стратегия финансирования проекта по сути своей является до-полнением к финансовому плану, потому что в нем обосновывается схема фи-нансирования проекта с указанием источников, т.е. детализируется состав при-токов и оттоков от финансовой деятельности по проекту.
Наличие тщательно проработанного раздела оценка рисков и страхование проекта особо ценится инвесторами как показатель качества составления биз-нес-плана. Методы учета рисков при оценке эффективности инвестиционного проекта будут рассмотрены в теме 6 данного курса лекций. В зависимости от уровня этих рисков могут предусматриваться различные меры по их страхо-ванию (те же государственные гарантии, например, см. раздел 2.3).
Вопросы для самоконтроля
1. Трактовка инвестиционного проекта, как деятельности и как документации, их со-отношение.
2. Классификация инвестиционных проектов. Производственные и торговые коммер-ческие инвестиционные проекты.
3. Классификация производственных коммерческих инвестиционных проектов.
4. Фазы (стадии) развития инвестиционного проекта.
5. Структура бизнес-плана инвестиционного проекта.
6. Организация проектно-сметных работ и состав проектно-сметной документации.
7. Последовательность разработки и состав сметной документации.
Тесты
1. Какое понятие является наиболее емким?
· инвестиционный проект
· инвестиционная документация
· инвестирование.
2. Примером частно-государственного партнерства являются
· коммерческие
· социальные
· экологические
инвестиционные проекты.
3. Инвестиционные проекты, допускающие одновременное и раздельное финансиро-вание и осуществление, называются
· коммерческими
· независимыми
· параллельными.
4. Среднесрочные инвестиционные проекты имеют срок реализации
· до трех
· от трех до пяти
· более пяти
лет.
5. Коммерческие инвестиционные проекты могут быть
· производственными
· торговыми
· производственными и торговыми.
6. Техническое перевооружение действующего производства – цель
· малых
· средних
· крупных
производственных коммерческих инвестиционных проектов.
7. Коммерциализация нововведений (инноваций) – цель
· средних
· крупных
· средних и крупных
производственных коммерческих инвестиционных проектов.
8. Расположите виды производственных коммерческих инвестиционных проектов по степени возрастания эффективности капитальных вложений в них:
· в снижение риска производства и сбыта, рисковые капиталовложения, в повы-шение эффективности производства
· в увеличение доходов, «вынужденные» капиталовложения, рисковые капитало-вложения
· в повышение эффективности производства, в снижение риска производства и сбыта, в сокращение затрат.
9. Минимальная норма прибыли для капиталовложений в производственные коммер-ческие инвестиционные проекты, имеющие целью сокращение затрат, составляет
· 12 %
· 15 %
· 20 %.
10. Наименее эффективными являются капиталовложения в производственные комме-рческие инвестиционные проекты, имеющие целью
· увеличение доходов
· снижение риска производства и сбы