Критерии и методы оценки коммерческих проектов

К числу наиболее простых и широко используемых методов оценки коммерческих проектов относятся метод определения простого срока окупаемости проекта. Метод сводится к расчету момента, начиная с которого суммарные доходы начнут превышать расходы. При сравнительной оценке этим методом нескольких проектов предпочтительнее считается тот, который даст более быструю отдачу от понесенных затрат. Сравнительная простота расчетов позволяет использовать этот метод даже тем, кто не обладает специальной экономической подготовкой. Однако следует учитывать, следующее:

1 во-первых, с момента вложения денег до момента получения прибыли может измениться сама их стоимость (покупательная способность);

2 во-вторых, в различные периоды годового цикла меняется выгода от самой прибыли, например, из-за определенного режима взимания налогов. В ряде случаев лучше получить большую прибыль в начале года, чем в конце;

3 в-третьих, из-за постоянных реформ меняется кредитная и налоговая система страны. И бывает очень трудно предугадать, какие льготы или дополнительные платежи будут действовать в тот или другой период времени.

Попытки учета подобных факторов привели к разработке концепции дисконтирования.

Дисконтирование (от англ. Discount – «скидка») - пересчет денежных средств с учетом их ценностных показателей в один и тот же момент времени. Чаще всего пересчет идет с ориентацией на начальный период.

К числу хорошо известных методов оценки эффективности коммерческих проектов также относится определение чистого приведенного дохода, на величину которого может увеличиться стоимость организации (фирмы, завода) в результате успешного завершения ими данного проекта. К достоинствам этого метода его сторонники относят то, что он дает рациональное описание суммарного эффекта от реализации проекта. Но, как мы уже отмечали, абсолютное стоимостное выражение будущего результата не всегда дает представление об относительной выгоде проекта. Для определения такой относительной выгоды используются уже более сложные методы оценки привлекательности коммерческого проекта, например, такие как оценка внутренней нормы прибыли от реализации проекта.

При оценке коммерческого проекта по методу определения внутренне нормы прибыли вначале определяют дисконтную стоимость выручки и дисконтную стоимость связанных с проектом затрат. Далее определяют, при каких условиях для различных проектов с учетом введенного дисконтирования реальная стоимость прихода сравняется с реальной стоимостью расхода. Такие расчеты ведутся с использованием специальных компьютерных программ и требуют дополнительных исследований рыночных тенденций. Этот метод оценки применяется только в том случае, когда сравнивается несколько проектов с одинаковой продолжительностью, сопоставимым уровнем риска, сопоставимыми вложениями и близкими по своей величине доходами. Если проекты по указанным критериям и показателям имеют существенные отличия, то для их сравнительной оценки применяются более простые методы.

Для потенциальных инвесторов важно оценить, в какой мере вырастут его средства в результате реализации проекта. Для этого используется метод оценки рентабельности инвестиций. Для этого рассчитывается отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату расходам. Точность такого расчета будет в значительной степени зависеть от правильности определения нормы дисконтирования.

Ни один из существующих методов оценки коммерческих проектов несовершенен. Поэтому оценка коммерческих проектов проводится сразу по нескольким методикам, позволяющим сравнить их по разным основаниям. При этом даже в рамках одного метода оценки порядок расчетов может существенно меняться в зависимости от того, как по времени распределены предусмотренные проектом затраты. При использовании таких методов оценки, как определение внутренней нормы прибыли, дисконтированного срока окупаемости важно знать, будут ли вложения в проект носить единовременный разовый характер, или финансирование будет разбито на несколько этапов.

Некоторые из приведенных методов оценки коммерческих проектов можно выполнить с помощью «мастера функций» пакета Excel, однако на практике для быстрой оценки привлекательности проектов используют расчет сроков их окупаемости.

Когда на успех проекта влияет множество разнородных факторов, когда польза от реализации проекта должна оцениваться по нескольким разнородным критериям, то применяют метод весовых коэффициентов. Он позволяет сопоставить проекты даже по тем критериям, которые не поддаются прямому измерению. Для этого по определенным правилам производится начисление баллов, которые затем умножаются на введенные весовые коэффициенты.

Оценка проектов с помощью весовых коэффициентов начинается с определения факторов, которые в наибольшей степени влияют на успешность проекта, на качество его результата. Затем оценивается степень относительной значимости каждого из факторов. В результате каждому фактору присваивается определенный весовой коэффициент. Предположим, что нами выявлено три наиболее существенных фактора: прибыль, сроки реализации проекта, ожидаемые риски. Их суммарный вес мы будем оценивать как единицу. Тогда с учетом существенности выделенных факторов мы должны каждому присвоить весовой коэффициент, значение которого должен лежать в интервале от 0 до 1, а общая сумма весовых коэффициентов должна равняться единице. В нашем примере мы считаем, что первый фактор - прибыль - по своей значимости примерно в четыре раза существеннее двух следующих вместе взятых. А второй и третий факторы примерно равнозначны. Тогда весовыми коэффициентами этих факторов будут 0,8; 0,1 и 0,1 соответственно.

Каждый из выявленных факторов становится критерием оценки проекта. Для сопоставления проектов по их суммарному весу определяется выраженность данного критерия в баллах. Вместо начисленных по определенным правилам баллов могут быть использованы проценты выраженности фактора (за сто процентов принимается максимально возможная сила, предельная выраженность данного фактора). Вместо балла может быть определенный по данному критерию численный показатель, если он поддается прямому расчету (например, общая стоимость проекта).

Затем для каждого фактора производится умножение его весового коэффициента и балльной оценки для каждого из сравниваемых проектов. После этого подсчитывается общий суммарный вес каждого проекта. Более предпочтительным считается проект с максимальным суммарным весом. Пример такой сопоставительной оценки приведен в следующей таблице.

Критерий (фактор)	Весовой коэффициент	Показатель по проекту 1	Показатель по проект 2	Показатель по проект 3	Весовой коэффициент * Показатель по проект 1	Весовой коэффициент* Показатель по проект 2	Весовой коэффициент* Показатель по проект 3
Прибыль (млн. руб.)	0,8
Сроки (% от максимально отведенного времени)	0,1
Риски (в условных баллах, макс. 100)	0,1
Суммарный вес		-	-	-

Как видно из таблицы, по выделенным критериям наибольший вес имеет третий проект, хотя он в два раза уступает первому по величине ожидаемой прибыли.