Валютный курс: сущность и факторы его движения
Важнейшим элементом валютной системы является валютный курс.
| ВАЛЮТНЫЙ КУРС | относительная цена валют двух стран, или цена одной валюты в единицах другой (отражает пропорции обмена валют): EN = Cf / C d |
Термины "обменный курс"
" валютный курс" используются для обозначения номинального валютного курса = En = Cf / C d , где En ─ номинальный валютный курс
Cf ─ цена иностранной валюты
Cd ─ цена национальной валюты
| МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ НОМИНАЛЬНОГО ВАЛЮТНОГО КУРСА (валютная котировка) | |
| прямая котировка | выражение единицы национальной валюты через определенное количество единиц иностранной валюты: 1 руб. = 1/26 1$ = 0.038 $ |
| обратная котировка | выражение единицы иностранной валютычерез определенное количество единиц национальной валюты: 1 $ = 26 руб. |
| кросс- котировка | выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них к третьей валюте. |
Номинальный валютный курс применяется для измерения текущих сделок и расчетов с клиентами, но неудобен для долгосрочного периода из-за изменения стоимости национальной и иностранной валюты при изменении общего уровня цен в стране. Учет уровня инфляции в обеих странах при оценке валютного курса позволяет перевести номинальный валютный курс в реальный.
| Реальный валютный курс | номинальный валютный курс, скорректированный на уровень инфляции в обеих стран (отражает пропорции обмена товаров, или условия торговли) | ||
| ER = En×(Pd /Pf ) | где ER─ реальный обменный курс En─ номинальный валютный курс Pd─ индекс внутренних цен (в национальной валюте) Pf─ индекс цен зарубежной страны (в иностранной валюте) | ||
| Реальный валютный курс отражает конкурентоспособность товаров данной страны на мировом рынке: | повышение реального валютного курса (реальное обесценение) означает снижение конкурентоспособности товаров данной страны: относительно дорогие отечественные товары и относительно дешевые иностранные (↓ Xn : М > X; пассивный торговый баланс); | ||
| снижение реального валютного курса (реальное удорожание) означает повышение конкурентоспособности товаров данной страны: относительно дешевые отечественные товары и относительно дорогие иностранные (↑ Xn: X > M; активный торговый баланс). | |||
| Повышение(снижение) реального валютного курса свидетельствует о снижении (повышении) конкурентоспособности товаров данной страны на мировом рынке. | |||
| Это значит, что Xn находится в обратной зависимости от Er : Xn = f(Er). В кейнсианской модели макроравновесия функция чистого экспорта имеет вид: Xn = g – MPM ×Y – n ×R, т.е. Xn = f(Y, R) Эта формула может быть конкретизирована через отрицательную зависимость Xn от Er: Xn = g – MPM ×Y – λ × Er . λ– эмпирический коэффициент чувствительности чистого экспорта к изменению реального валютного курса При ПРУ ставка процента и реальный валютный курс изменяются в одном направлении, вызывая противоположную динамику чистого экспорта: Xn = f(R,Er). | |
| Выводы: | • рост объема выпуска Y увеличивает доход внутри страны, что вызывает рост AD, в т.ч. импорта, и сокращение чистого экспорта: ↑Y → ↑AD → (X – ↑M) < 0 → ↓Xn • если внутренняя ставка процента выше мировой (rd > rw), происходит приток капитала в страну, увеличивается спрос на национальную валюту, вызывая повышение реального валютного курса. В результате отечественные товары становятся относительно дорогими, что ведет к сокращению экспорта и росту импорта: rd > rw →приток капитала→ ↑D нац.валюта→ ↑Er → ↓X, ↑M → ↓Xn(Xn < 0) |
| ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ВАЛЮТНЫЙ КУРС | ||
| Краткосрочные (конъюнктурные) | • спекулятивные операции на валютных рынках; • степень развития других секторов мирового финансового рынка, например, фондового рынка, конкурирующего с валютным рынком | |
| Долгосрочные | исторически первой теорией, посвященной выяснению этих факторов, была теория единой цены(Д.Юм, Д.Рикардо и др.). Согласно данной теории, в условиях совершенной конкуренции один и тот же товар в различных странах имеет одинаковую цену, выраженную в одной валюте. Pd = Ed/ f × Pf→ Ed/ f = Pd /Pf | |
| В начале 20 в. (1918 г.) шведский экономист Густав Кассель предложил теорию паритета покупательной способности (ППС), обобщающую теорию единой цены в случаях определения валютного курса по потребительной корзине одинаковых товаров в двух странах. | ||
| Паритет покупательной способности | равенство покупательной способности различных валют при неизменном уровне цен в каждой из стран |
| ВАРИАНТЫ ТЕОРИИ ПАРИТЕТА ПОКУПАТЕЛЬНОЙ СПОСОБНОСТИ | |
| Теория абсолютного паритета покупательной способности | обменный курс валют двух стран равен соотношению уровней цен в этих странах: Ed/ f = Pd / Pf |
| Применима для определения валютного курса в странах с примерно одинаковым и по качеству потребительскими корзинами и сходными потребительскими предпочтениями жителей. | |
| Теория относительного паритета покупательной способности | изменение обменного курса валют двух стран пропорционально относительному изменению уровня цен в этих странах E1d/ f = E0d/ f × (P1d / P0d) / (P1f / P0f) или (E1d/ f ─E0d / f ) / E0d / f = πd─πf где E1d/ f ─ валютный курс в текущем году E0d/ f ─ валютный курс в базовом году P1d , P1f ─ уровень внутренних цен и уровень цен за рубежом в текущем году P0d , P0f ─ уровень внутренних цен и уровень цен за рубежом в базовом году |
| Повышение (понижение) относительных цен вызывает компенсирующее снижение (повышение) обменного курса валюты на ту же величину: Pd > Pf → ↓ En ( обесценение национальной валюты) Pd < Pf → ↑ En ( удорожание национальной валюты) ← ↓ En = Pd / Pf ↑ → |