Тема 12. Международные валютные отношения

ВАЛЮТА (от итал. valuta – букв. цена, стоимость, англ.

currency):

1) денежная единица страны, используемая в международных операциях;

2) денежные знаки иностранных государств.

Понятие валюта возникло с развитием внешнеэкономических связей.В процессе кругооборота капитала часть денежного капитала превращается из национальных денег в иностранную валюту.

Например, экспортеры и кредиторы обменивают

полученную иностранную валюту на национальную, а

импортеры и должники приобретают необходимую

иностранную валюту для оплаты своих международных обязательств.

.

Международные валютные отношения — совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА составная часть внешнеэкономической политики, направленная на

регулирование сферы международных расчетов страны и поддержание ее национальной валюты.

Механизм влияния валютной политики на внешнюю торговлю страны:

Когда курс валюты какой-то страны снижается, падает и цена ее экспортных товаров, что повышаетих конкурентоспособность на зарубежных рынках и

имеет стимулирующий эффект внутри государства.

Страны могут намеренно девальвировать свои

валюты с явным прицелом на увеличение экспорта,

но их торговые партнеры будут категорически против

таких мер, поскольку в итоге товары партнеров

потеряют в конкурентоспособности по отношению к

первым.

Составные элементы национальной валютной

системы:

 национальная валюта;

 валютные резервы;

 валютный паритет;

 курс национальной валюты;

 условия функционирования национальной

валюты и золота;

 условия конвертированности валюты;

 валютные ограничения и их формы и методы;

 механизм использования кредитных рычагов

международных расчетов.

Валютный рынок (англ. Foreign exchange market, currency market) — это система устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих при осуществлении операций по покупке и/или продаже

иностранной валюты, платежных документов в иностранных валютах, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов.

Инструменты валютного рынка

СПОТ - наличная валютная сделка, при которой платеж производится на второй рабочий день, не считая даты заключения сделки.

Валютная позиция - соотношение между объемами требований (заявок) и обязательств коммерческого банка или фирмы в иностранной валюте.

Различают:

- закрытые валютные позиции, когда объемы требований и обязательств равны;

- короткие открытые валютные позиции, когда обязательства превышают требования;

- длинные открытые позиции, когда требования превышают обязательства.

Форвардные сделки

К форвардным относят сделки по купле-продаже валюты, при которой цена (курс покупки-продажи) определяется в момент заключения сделки, а поставка валюты, то есть исполнение обязательств сторонами, предусматривается в будущем.

Форвардные сделки совершаются по контрактам,

условия которых (объѐм покупки/продажи, срок и место

исполнения обязательств) индивидуальны и не являются

стандартными.

Фьючерсные сделки

К фьючерсным сделкам относят стандартные контракты купли – продаже валют, которыми торгуют на бирже.

Подобные сделки совершаются на условиях, которые разрабатывает биржа и которые являются обязательными для всех, кто совершает операции с фьючерсами. Фьючерсы имеют стандартные сроки исполнения

обязательств.

Опцион (от лат. optio, optionis — выбор) является производным финансовым инструментом, договором, по котрому покупатель опциона приобретает право, но

не обязательство купить или продать определѐнное количество валюты в будущем по фиксированной цене (цена страйк).

Международные расчѐты — форма международных валютно-кредитных отношений. Представляет собой совокупность различных форм и методов расчѐта по торгово- экономическим операциям между контрагентами из разных стран.

БАНКОВСКИЙ ПЕРЕВОД - форма расчетов

осуществляемая с помощью платежных поручений,

адресуемых одним банком другому, а также (при

наличии особой межбанковской договоренности)

посредством банковских чеков или иных платежных

документов.

Банк-плательщик выплачивает получателю перевода

сумму платежного поручения за свой счет, но вправе

претендовать на соответствующее возмещение от

банка-перевододателя.

ИНКАССО - банковская операция, с помощью

которой банк по поручению своего клиента и на

основании расчетных документов получает

причитающиеся ему денежные суммы от

предприятий и организаций за предоставленные

имматериальные или товарные ценности и средства

и оказанные услуги с последующим зачислением

этих сумм на счета своей клиентуры.

ИНКАССО широко применяется в международных

расчетах.

Основные виды инкассо

1. Чистое инкассо подразумевает передачу на инкассо только финансовых документов (векселей, чеков и т. д.).

2. Документарное инкассо представляет собой передачу только коммерческих документов (например, отгрузочные документы повнешнеэкономическому контракту) или

финансовых и коммерческих документов в совокупности.

В МЕЖДУНАРОДНОЙ ПРАКТИКЕ ВОЗМОЖНЫ ДВА

ВАРИАНТА ОПЛАТЫ ИНКАССОВЫХ ДОКУМЕНТОВ:

 инкассо с немедленным платежом (документы

против платежа),

 инкассо на условиях отсрочки платежа (документы

против акцепта).

До наступления срока платежа по инкассо импортер вправе

ознакомиться в банке с инкассовыми документами. Однако эти документы остаются в распоряжении банка до момента их оплаты (акцепта тратт) и в случае неоплаты возвращаются банку экспортера с указанием причин неоплаты (неакцепта).

Аккредитив (с нем. –«доверительный») – это условное денежное обязательство банка, выдаваемое им по поручению покупателя в пользу продавца, по которому банк, открывши счет (банк эмитент) может произвести платежи продавцу или дать полномочия другому банку произвести такиеплатежи при наличии документов предусмотренных в аккредитиве.

ВИДЫ АККРЕДИТИВА:

ДЕНЕЖНЫЙ АККРЕДИТИВ — именной документ, адресованный банком-эмитентом своему отделению или другому банку в той же стране либо за рубежом. В нем содержится поручение о выплате денег предъявителю в течение указанного срока и при выполнении всех оговоренных в этом документе условий.

ДОКУМЕНТАРНЫЙ АККРЕДИТИВ - это обязательство банка, который открыл аккредитив по распоряжению

покупателя (апликанта, импортера), выплатить в пользу продавца (бенефициара, экспортера) определенную сумму в оговоренной валюте после предоставления продавцом в указанный срок документов, предусмотренных в аккредитиве и подтверждающих отгрузку товара (предоставление услуг).

Виды документарных аккредитивов.

Аккредитив с платежом по предъявлению - наиболее

распространенный вид аккредитивов, условиями которого

предусматривается выплата средств бенефициару во время предъявления им в исполняющем банке документов, определенных в аккредитиве.

Аккредитив с отсрочкой платежа - аккредитив, который

предусматривает выплату средств бенефициару через определенный промежуток времени после предъявления им в исполняющем банке документов, которые отвечают условиям аккредитива.

Аккредитив с постфинансированием - аккредитив, по которому выплата средств бенефициару осуществляется исполняющим банкомво время предъявления документов, которые отвечают условиямаккредитива. При этом приказодатель возмещает банку выплаченные средства через определенный промежуток времени после даты

платежа.

Подтвержденный аккредитив - аккредитив, по которому наряду с банком-эмитентом платежное обязательство на себя также принимает другой (подтверждающий) банк. Таким образом, у бенефициара есть двойная уверенность в своевременной оплате документов, которые отвечают условиям аккредитива.

Револьверный аккредитив - аккредитив, который применяется в случае равномерных поставок партий

товара в течение определенного времени. Аккредитив

открывается на сумму поставки одной партии товара и

автоматически возобновляется по мере осуществления расчетов за нее.

Трансферабельный аккредитив - аккредитив, который открывается в интересах первого бенефициара (торгового посредника), который поручает исполняющему банку перевести часть аккредитива в интересах одного или нескольких других бенефициаров (производителей продукции).

Использование аккредитивов во внешнеэкономических

операциях целесообразно в следующих случаях:

 при недостатке достоверной информации о репутации

контрагентов в силу того, что такие методы расчетов, как

авансовая оплата, расчеты по открытому счету или инкассо

представляются слишком рискованными для одной из сторон;

 при необходимости получения дополнительных гарантий

за счет участия в расчетах третьей стороны - банка.

При использовании в расчетах документарных аккредитивов банк гарантирует продавцу оплату отгруженной продукции покупателем после предоставления надлежащим образом оформленных документов, которые оговорены в аккредитиве и подтверждают отгрузку товара или выполнение работ в установленный срок.

В свою очередь покупатель получает гарантии того, что платеж будет совершен только в том случае, если предоставленные продавцом документы отвечают требованиям аккредитива.

Открытый счѐт.

Представляет форму расчѐтов между партнѐрами,

когда экспортѐр отгружает товар импортѐру и открывает

счѐт на покупателя, занося сумму задолженности в

дебет счѐта.При поступлении платежа за поставленный товар задолженность закрывается. Данная форма расчѐтов применяется в расчѐтах между постоянными партнѐрами, имеющими высокий уровень доверия друг другу.

Основные кредитные формы расчѐта

 Векселя

 Расчѐтные чеки

 Форфейтинг

 Факторинг

Наиболее широко распространен переводный вексель, который представляет собой безусловное предложение трассанта (кредитора), адресованное трассату (должнику), уплатить третьему лицу (ремитенту) в установленный срок указанную на векселе сумму.

Простой вексель - ценная бумага, содержащая безусловное обязательство векселедателя (аустеллера,сускриптера) произвести платеж указанной суммы в обусловленный срок векселедержателю (бенефициарию); выписывается и подписывается векселедателем (должником). Плательщиком является сам векселедатель.

Расчѐтные чеки - средства платежа в виде чеков,

вручаемых чекодателем (покупателем товара, работы,

услуги) чекодержателю (продавцу товаров, работ, услуг)

для предъявления к оплате в банк, ведущий счет

чекодержателя.

Оплата производится из средств чекодателя на его

счете в банке, который открыл и ведет этот счет.

Международный форфейтинг (франц. Forfait - покупка долга) - это соглашение, в силу которого форфейтер (фактор) приобретает у поставщика дебиторскую задолженность, оформленную посредством переводного или простого векселя (или иного оборотного документа) должника, срок оплаты по которым наступает в будущем, с дисконтом

Среди достоинств форфейтинга можно в первую

очередь выделить следующие:

- наличие фиксированной процентной ставки по

выплатам;

- сравнительная простота оформления сделки;

- все расходы, связанные с управлением кредитом берет на себя форфейтор;

- есть возможность покупателю отложить оплату товаров, которые он получил.

Но помимо достоинств, у форфейтинга есть и недостатки. Среди них можно выделить такие:

- необходимость ориентирования в нормах валютного

законодательства;

- необходимость ориентирования в векселях, траттах,

гарантиях.

Факторинг – это одна из форм финансирования оборотных средств поставщика. Услуга эта краткосрочного характера, то есть она предназначена для обеспечения финансами текущей деятельности фирмы, организации. Заключается данная услуга в том, что поставщик уступает задолженность своих дебиторов (покупателей) в пользу интересов факторинговой компании, которая в обмен на это

предоставляет финансовые ресурсы.

ФАКТОРИНГ - система финансирования, согласно которой

поставщик товаров переуступает краткосрочные требования по товарным сделкам факторинговой компании с целью незамедлительного получения большей части платежа гарантии полного погашения задолженности, снижениярасходов по ведению счетов.

При проведении ФАКТОРИНГА поставщик сообщает

факторинговой компании список своих торговых партнеров и предполагаемый объем поставок товаров.

Факторинговая компания проверяет кредитоспособность каждого из покупателей и объявляет поставщику величину возможного кредитного лимита по каждому из них. В рамках этого лимита поставщик может осуществлять поставки товаров без риска неполучения платежа, т.к. если должник в установленный срок не погасит задолженность, то это сделает факторинговая компания.

Основные преимущества факторингового финансирования для клиента:

 Финансирование предоставляется на срок фактической оторочки платежа

 Сумма финансирования не увеличивает задолженность по кредитам в балансе клиента и одновременно уменьшает объем дебиторской задолженности

 Финансирование погашается из средств, которые поступают от дебиторов

 Финансирование сопровождается сервисом, который включает кредитный менеджмент, защиту от рисков, консалтинг

 Финансирование не нуждается в предоставлении залогового обеспечения

 Размер финансирования может увеличиваться по мере роста объемов продаж клиента

Дополнительные выгоды поставщика, который пользуется факторинговими услугами:

 Дополнительная прибыль от увеличения объема продаж.

 Экономия на расходах на банковское кредитование (расходы на оформление кредита и залога, проценты, расходы на мобилизацию средств на погашение задолженности по кредиту).

 Экономия за счет возможности приобретения товара у поставщиков по более низкой цене вследствие возможности сокращения срока оплаты.

 Защита от потерь в случае неоплаты / несвоевременной оплаты долга дебиторами.

 Экономия на оплате дополнительных рабочих мест рабочих, которые:

 сопровождают дебиторскую задолженность;

 привлекают средства для финансирования предприятия.

 Защита от утраченных выгод от потери клиентов вследствиеневозможности предоставления конкурентных сроков отсрочки платежа и поддержание достаточного уровня ассортиментов в случае недостаточности оборотных средств.

 Защита от потерь, связанных с отсутствием или недостатком непредубежденного контроля за продажами и платежами.

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС представляет собой

систематизированную оценку экономических операций

между резидентами страны и нерезидентами, связанных

с получением и платежами денежных средств.

Основными операциями получения являються поступления от экспорта товаров, услуг, доходы от зарубежных инвестиций и приобретение зарубежными фирмами внутренних активов страны, а основними операциями платежей - оплата импорта товаров, услуг, выплаты доходов по зарубежным инвестициям в данную

страну и приобретение резидентами иностранных активов.

Платежный баланс составляется за конкретный период -

год, квартал, месяц.

СЧЕТ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ отражает все поступления

от продажи товаров и услуг нерезидентам и все расходы

резидентов на товары и услуги, предоставляемые

иностранцами, а также чистые доходы от инвестиций и

чистые текущие трансферты.

Товарный экспорт и экспорт услуг учитываются со знаком «плюс» по кредиту, так как создаются запасы иностранной валюты в национальных банках. Наоборот, товарный импорт и импорт услуг учитываются в графе «дебет» со знаком «минус», потому что он сокращает запасы иностранной валюты в стране. Следующий показатель счета текущих операций — это чистые доходы от инвестиций, т. е. платежи между резидентами и нерезидентами, связанные с доходами на инвестиции. Если

национальный капитал за рубежом приносит больший объем доходов, чем иностранный капитал, инвестированный в данной стране, то чистые доходы от инвестиций окажутся положительными; в противном случае — отрицательными.

ЧИСТЫЕ ТЕКУЩИЕ ТРАНСФЕРТЫ - включают

переводы частных и государственных средств в другие

страны без получения в обмен товара или услуги.

Это денежные переводы за границу, пенсии, подарки, или

безвозмездная помощь иностранным государствам. В

зависимости от своего направления трансферт

отражается либо в дебете, либо в кредите баланса.

БАЛАНС ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ — часть платежного

баланса странны, в которой отражены операции с

товарами.

БАЛАНС ПО ТЕКУЩИМ ОПЕРАЦИЯМ — часть

платежного баланса страны, в которой отражены все

статьи, связанные с движением средств по товарам и

услугам, а также чистые доходы от инвестиций и чистые

текущие трансферты. Положительное сальдо этого баланса свидетельствует о том, что доходы страны от экспорта товаров и услуг и текущие трансферты из-за границы превышают ее расходы на импорт товаров и услуг .

Дефицит баланса по текущим операциям отражает

увеличение задолженности страны другим странам.

СЧЕТ ОПЕРАЦИЙ С КАПИТАЛОМ — группа статей,

платежного баланса, фиксирующих капитальные

трансферты и сделки купли-продажи непроизведенных

нефинансовых активов.

Чистые капитальные трансферты включают передачу права

собственности на основной капитал, связанные с приобретением или использованием основного капитала или предусматривающиеаннулирование долга кредитором. К ним относятся инвестиционные гранты. «Списание» задолженности правительству также включается

в данный раздел платежного баланса. Сделки по купле-продаже непроизведенных финансовых активов отражают передачу прав собственности на материальные активы, не являющиеся результатом производственной деятельности (земля и ее недра), а также нематериальные активы (торговые знаки, патенты, лицензии и пр.).

Положительное сальдо счета движения капитала определяется как чистый приток капитала в страну. Напротив, чистый отток (или вывоз капитала) возникает на фоне дефицита счета движения капитала.

ФИНАНСОВЫЙ СЧЕТ — группа статей платежного

баланса, охватывающих все операции, в результате

которых происходит переход права собственности на

внешние финансовые активы и обязательства данной

страны. Кредиты предоставляются в форме прямых

или портфельных инвестиций.

РЕЗЕРВНЫЕ АКТИВЫ — международные высоколиквидные активы страны, которые находятся

под контролем ее денежных властей или правительства

и в любой момент могут быть использованы ими для

финансирования дефицита платежного баланса и

регулирования курса национальной валюты.

Рост официальных валютных резервов в центральном банке отражается в дебете со знаком «минус», так как данная операция представляет собой расход иностранной валюты. Наоборот, уменьшение официальных резервов иностранной валюты учитывается в кредите со знаком «плюс», поскольку в этом случае предложение иностранной валюты увеличивается. Сальдо баланса операций с капиталом и финансовых операций показывает чистые поступления иностранной валюты от всех сделок с активами.

ЧИСТЫЕ ОШИБКИ И ПРОПУСКИ — статья платежного

баланса, отражающая пропуски платежей, которые по

каким-либо причинам не были записаны в других статьях

платежного баланса, и ошибки, закравшиеся в записи

отдельных платежей.

Погрешность возникает в силу ряда обстоятельств. Среди

них можно назвать разрыв во времени между

совершением сделки и поступлением платежа. Другая

причина возникновения статистических погрешностей

состоит в том, что отдельные позиции можно оценить

весьма приблизительно (например, расходы туристов за

рубежом). Некоторые потоки экономических ценностей

могут во­обще остаться за пределами статистического

учета, особенно ко­гда это касается противозаконных

сделок.

Если поступающие в страну платежи превышают

выплаты другим странам и международным организациям, платежный баланс является активным (положительное сальдо), если же наоборот – то пассивным (отрицательное сальдо) в случае равенства платежей и выплат – (равновесное сальдо) нулевой (или баланс).

Положительное сальдо (или уменьшение величины

отрицательного сальдо) является благоприятным

фактором для роста курса национальной валюты.

Отрицательное сальдо платежного баланса оказывает

негативное влияние на курс валюты и рост

национальной экономики страны.

РАВНОВЕСИЕ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА (balance-of - payments equilibrium) - ситуация, и которой общая сумма платежей по международным операциям страны соответствует ее бюджету.

Правило Вальраса (Walras' Law) — стоимость

импорта страны равна сумме стоимости экспорта и

чистых зарубежных продаж активов и процентов по

ним:

IM=X+NA+NR,

Где: IM— импорт,

X — экспорт,

NA (net assets) — чистые продажи активов (разность

стоимости активов, проданных иностранцам и купленных у них),

NR (net interest) — чистые платежи процентов (разность стоимости процентов на вложенный капитал, полученных из-за рубежа и выплаченных иностранцам).

ПРИЧИНЫ ОТРИЦАТЕЛЬНОГО ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА

 высокий уровень дефицита государственного бюджета;

 высокий уровень задолженности частного сектора;

 чрезмерно высокий уровень государственных инвестиций и потребления;

 чрезмерно высокий уровень частных инвестиций, финансируемых за счет привлечения зарубежного капитала;

 сокращение доходов от экспорта;

 рост стоимости импорта.

ИНСТРУМЕНТЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА

 Повысить процентные ставки. Это акция денежной политики, в результате которой создаются дополнительные стимулы для притока капитала из-за рубежа.

 Сократить агрегированные расходы. Это возможно сделать только путем сокращения дефицита бюджета и в идеале — путем обеспечения его профицита.

 Девальвировать валютный курс, что сократит спрос на импортные товары и будет стимулировать зарубежный спрос на экспорт.

Жак Полакне просто создал новую методику понимания причин международных финансовых дисбалансов стран, его модель показывала, какие меры политики МВФ может рекомендовать странам для исправления этих дисбалансов.

Полак начал с предположения о том, что в экономике, которая открыта по отношению к внешнему миру и курс валюты которой является привязанным, денежная масса не является инструментом политики, которым власти могут

независимо распоряжаться — как многие считали в то время, — так как она отражает платежный баланс страны, сумму ее финансовых взаимоотношений с остальным миром.

«Его модель выводит формальное взаимоотношение между изменениями внутреннего компонента денежной массы (внутренним кредитом) и изменениями международных резервов, которое затем может быть

использовано для определения политики», — объясняет Канн. — «В частности, с операционной точки зрения, модель Полака позволяет определить стоимость внутреннего кредита, которая согласуется с желаемой

позицией по платежному балансу. Такова основа программ Фонда. Мы выбираем целевой показатель платежного баланса (или международных резервов) и выводим соответствующий ему уровень внутреннего кредита, в

результате чего мы получаем «предельные размеры кредита», столь широко используемые в программах МВФ».

Модель Полака и модель мировой торговли сыграли важную роль в определении деятельности МВФ в первые годы его существования.