Структура денежной массы и ее измерение

Денежная масса (money stock) представляет собой совокупность наличных и безналичных платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в стране в определенный момент.

Ликвидность — способность быстрого перевода актива в налич­ные деньги без потерь его стоимости (минимальными издержками). Деньги (монеты и бумажные деньги) являются наиболее ликвид­ными активами. Банковские депозиты до востребования также яв­ляются высоколиквидными активами, поскольку владелец может снять с них наличные деньги по первому требованию. Виды денег, включаемые в агрегат Ml, — наиболее ликвидные активы в эконо­мике.

Структура денежной массы характеризуется денежными агрегата­ми, расположенными по мере их укрупнения (каждый предыду­щий агрегат включается в последующий). Состав и структура агре­гатов денежной массы в разных странах различны и определяются особенностями национального денежного рынка и характером про­водимой денежной политики.

Для измерения денежной массы используются следую­щие денежные агрегаты: М0, Ml, M2, МЗ.

Денежный агрегат М0 — это наличные деньги (бумажные и метал­лические) в обращении.

Денежный агрегат Ml включает М0 плюс деньги на текущих счетах населения и на расчетных счетах предприятий, счетах до востребования в банках, дорожные чеки. Под деньгами в узком смысле подразумевается агрегат Ml, с помощью которого произ­водится большинство операций обмена.

Денежный агрегат М2 включает Ml плюс деньги на срочных и в сберегательных счетах в коммерческих банках, депозиты в специ­ализированных финансовых учреждениях и некоторые другие акти­вы. Денежные средства, входящие в данный агрегат, не могут не­посредственно переводиться от одного лица к другому и использо­ваться для совершения сделок. Они выполняют главным образом функцию средства накопления. Денежный агрегат М2 — это деньги в широком смысле слова.

Денежный агрегат МЗ является наиболее крупным. Он включает агрегат М2 плюс крупные срочные депозиты, соглашения о покуп­ке ценных бумаг с обратным выкупом по обусловленной цене, депозитные сертификаты банков, государственные (казначейские) облигации, коммерческие бумаги и др. В данный агрегат включают­ся государственные краткосрочные облигации (ГКО),

В некоторых зарубежных странах (например, в США) в качестве наиболее крупного денежного агрегата используется агрегат L.

Экономическая стабильность предполагает соответствие между денежной и товарной массами.Несоответствие между ними приводит к инфляции, к на­рушению пропорций в национальной экономике и в системе денежного обращения,

Представители различных школ ориентировали внимание на исследование этой важной проблемы.

В частности, количественная теория предложила доста­точно простую, но очень важную по содержанию идею оп­ределения количества денег, необходимых для обращения.

Количественная теория денег получила развитие в работах Ирвинга Фишера(1867—1947).

Полагая, что сумма денег, уплаченная за товары, равна количеству това­ров, умноженному на общий уровень товарных цен, И. Фишер вывел знаме­нитое «уравнение обмена».

MV = PQ

Где М — количество наличных денег в обращении;

V — скорость обращения наличных денег;

Р — средневзвешенный уровень цен;

Q — количество товаров;

На основе формулы обмена легко можно вывести формулу товарных цен:

На основе этой же формулы можно определить количество денег необходимых для обращения Q товаров:

В рассматриваемой формуле анг­лийским экономистом Артуром Пигу (1877—1959) был учтен фактор ликвидности. Новая формула полу­чила название «кембриджского уравнения».

М = KPQ

где М — денежная масса;

Р — уровень цен;

Q — товарная масса или физический объем товарного оборота в единицу времени (например, года);

К — часть конечного продукта PQ, которую люди предпочитают иметь в ликвидной форме, иными словами, К — это доля годовых доходов лиц и фирм, которую они держат в наличной денежной форме.

В классической концепции выделяется только трансакционный спрос на деньги (то есть на деньги для сделок), который определяет­ся потребностями в деньгах для осуществления текущих платежей в промежутках между моментами получения денежного дохода. То есть спрос на деньги для сделок — это спрос на реальные кассовые (денежные) остатки, которые необходимы для равномерного осуще­ствления платежей при неравномерных поступлениях денег.

Реальные кассовые остатки это средняя величина денежного запаса за период между моментами получения дохода. Предположим, что в течение трех дней месяца Вы имеете налич­ность в размере 1000 рублей, а в остальные дни месяца — ничего. Тогда Ваш средний за месяц денежный запас составит 1000/ (30:3) — 100 рублей.

Если предположить, что получаемый один раз месяц денежный доход в 1000 рублей Вы тратите равными долями в течение месяца, то тогда Ваш денежный запас равномерно убывает от 1000 рублей в первый день до нуля в последний и в среднем за месяц составит (1000 + 0)/2 =500 рублей. Если же Вы будете получать денеж­ный доход 2 раза в месяц по 500 рублей, то Ваш средний за месяц денежный запас составит (500 + 0 + 500 + 0)/4 = 250 рублей.

Кейнсианский подход к спросу на деньги. В теории денег М.Кейнса главная роль отводится ставке процента. Он исходил из того, что деньги — один из видов богатства в структуре портфеля активов экономических агентов. Теория спроса на деньги Кейнса получила название теории предпочтения ликвидности, поскольку, согласно данной теории, часть портфеля активов, которую экономические субъекты желают иметь в виде денег, зависит от их оценки свой­ства ликвидности. Кейнс в отличие от представителей классиче­ской школы, которые главное внимание уделяли трансакционному спросу на деньги, рассматривал и другие мотивы.

Согласно кейнсианской теории предпочтения ликвидности, су­ществуют три главных побудительных мотива хранения экономи­ческими агентами части их богатства (портфеля активов) в форме денег.

Трансакционный мотив.Часть богатства приходится держать в денежной форме с целью использования денег в качестве средства платежа и средства обращения.

Мотив предосторожностисвязан с желанием иметь в перспек­тиве возможность распоряжаться частью своего богатства в денеж­ной форме, чтобы реализовать преимущества неожиданных возмож­ностей или удовлетворить неожиданные потребности.

Спекулятивный мотиввызванжеланием избежать потерь капи­тала, связанных с хранением его в виде ценных бумаг в периоды снижения их курсовой стоимости, или по другому,- мотив хранения денег с целью избежать потерь капитала в периоды повышения норм ссудного процента, если денежные активы в форме акций или облигаций.

В теории предпочтения ликвидности важное внимание уделяет­ся ставке процента, которая определяет сумму процента, которую заемщик уплачивает кредитору в обмен на использование заемных денег в течение определенного периода.

Основные различия между неоклассиками и кейнсианством в трактовке роли денег в экономике сводятся к следующему. Кейнсианцы отводят деньгам второстепенную роль, монетаристы счита­ют, что именно денежное обращение определяет уровень произ­водства, занятости и цен.

По-разному они трактуют характер обращения денежной массы. Неоклассики считают, что скорость (V) стабильна. Но если ско­рость обращения денег (V) стабильна, то из количественного урав­нения обмена действительно следует, что между ко­личеством денег и ВНП существует непосредственная зависимость.

Кейнсианцы же считают, что изменение предложения денег
изменяет сначала уровень процентной ставки, затем инвестиционный спрос и только через мультипликатор вызывает изменение
номинального ВНП. Неоклассики считают, что в долгосрочной
политике государство должно обеспечивать обоснованный постоянный прирост денежной массы (М).

В отличие от неоклассиков кейнсианцы полагают, что наращи­вание денежного предложения чревато многими негативными по­следствиями. Если предложение денег растет, то спрос на них пада­ет, сокращается и цена кредита, т.е. процентная ставка, и она пе­рестает реагировать на рост предложения денег. В результате экономика попадает в "ликвидную ловушку" и функциональные зависимости между основными макроэкономическими параметрами нарушаются. Поэтому в отличие от неоклассиков кейнсианцы основным средством стабилизации экономики считают не денеж­ную, а фискальную политику.

Денежный рынок— это часть рынка ссудных капиталов, где в основном осуществляются краткосрочные депозитно-ссудные операции, обслуживающие движение оборотного капитала предприятий, краткосрочных ресурсов банков, учреждений, государства и ча­стных лиц.

Рынок денег представляет собой сеть институтов, обеспечи­вающих взаимодействие предложения и спроса на деньги. Следует отметить, что деньги не «продаются» и не «покупаются» в том же смысле, что продаются и покупаются обыкновенные товары. Процесс купли-продажи это обмен товаров и услуг по ценам, измеренным в денежных единицах. При сделках на рынке денег деньги обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента. Но, несмотря на эти различия, знакомые концептуальные понятия предложения и спроса могут помочь нам в понимании сути событий, происходящих на рынке денег.

Таким образом, денежный рынок —это рынок денежных средств, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и предложения денег устанавливается равновесное значение количества денег и равновесная ставка процента.Равновесное взаимодействие спроса и предложения денег обеспечивают специальные денежно-кредитные институты.