Рынок ценных бумаг и его экономические функции. Ценные бумаги и их виды
Важнейший сегмент финансового рынка – рынок ценных бумаг, представляющий собой совокупность экономических отношений, возникающих между различными экономическими субъектами по поводу мобилизации и размещения свободного капитала в процессе выпуска и обращения ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие любому рынку, и специфические функции, которые отличают его от остальных рынков. К общерыночным функциям относятся: коммерческая – связана с получением прибыли от операций на данном рынке; ценовая, обеспечивающая процесс формирования рыночных цен, их постоянное движение, и т.д.; информационная – на ее основе рынок производит и доводит до своих участников информацию об объектах торговли; регулирующая – связана с созданием правил торговли и участия в ней, порядка разрешения споров между участниками, установлением приоритетов и образованием органов управления и контроля.
К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие: перераспределительную, обеспечивающую перелив денежных средств между отраслями и сферами деятельности и финансирование дефицита бюджета; страхование ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, которое осуществляется на основе нового класса производных ценных бумаг – фьючерсных и опционных контрактов.
Ценная бумага (ЦБ) – это свидетельство (доказательство), удостоверяющее право ее владельца требовать выполнения определенных обязательств со стороны экономического субъекта (юридического лица), ее выпустившего. В Гражданском кодексе РФ (ГК РФ) дается следующее определение ЦБ: Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги). Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 ГК РФ (бездокументарные ценные бумаги).
ЦБ классифицируются по различным основаниям. В современной мировой практике ЦБ делятся на два класса: основные ЦБ и производные ЦБ.
Основные ЦБ – в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив: товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы. Основные ЦБ, в свою очередь, делятся на две подгруппы: первичные и вторичные. Первичные – ЦБ, которые замещают действительные формы стоимости на рынке (акции, облигации, векселя, закладные, чеки, коносамент, банковский сертификат основаны на активах, в число которых не входят другие ЦБ). Вторичные – ЦБ, которые в определенных случаях замещают первичные ЦБ на рынке (варранты на акции, депозитарные расписки, подписные права на акции, облигации под закладные ЦБ, т.е. это ЦБ, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг).
Производные ЦБ – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данного инструмента актива, который называется базисным активом. К производным инструментам относятся фьючерсы (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), опционы, опционы на фьючерсные контракты, свопы и др.
В ГК РФ дана правовая классификация ценных бумаг. По форме они делятся на документарные и бездокументарные (определение см. выше). В свою очередь, в зависимости от способа легитимации (обозначения) управомоченного лица документарные ЦБ делятся на: 1) ЦБ на предъявителя (предъявительские ЦБ); 2) именные ЦБ; 3) ордерные ЦБ.
Предъявительской является документарная ЦБ, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец.
Ордерной является документарная ЦБ, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ЦБ выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов.
Именной является документарная ЦБ, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается одно из следующих лиц: 1) владелец ценной бумаги, указанный в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или действующим по его поручению и имеющим соответствующую лицензию лицом; 2) владелец ценной бумаги, если ЦБ была выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца в порядке непрерывного ряда уступок требования (цессий) путем совершения на ней именных передаточных надписей или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования (цессии).
В зависимости от способа выпуска ценных бумаг Законом о рынке ЦБ предусмотрено деление ценных бумаг на эмиссионные и неэмиссионные.
Эмиссионная ЦБ – любая ЦБ, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: 1) закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Законом о ЦБ формы и порядка; 2) размещается выпусками; 3) имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, опционы эмитента, российские депозитарные расписки (РДР).
Акция – эмиссионная ЦБ, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.
Облигация – эмиссионная ЦБ, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.
Опцион эмитента – эмиссионная ЦБ, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой.
Российская депозитарная расписка (РДР) – именная эмиссионная ЦБ, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество представляемых ценных бумаг (акций или облигаций иностранного эмитента либо ценных бумаг иного иностранного эмитента, удостоверяющих права в отношении акций или облигаций иностранного эмитента) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента РДР получения взамен РДР соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем РДР прав, закрепленных представляемыми ЦБ.
Неэмиссионные ЦБ – все остальные виды ценных бумаг. Неэмиссионные ЦБ обладают видовыми признаками, выпускаются и обращаются в штучном порядке и закрепляют за обладателем индивидуальный объем прав. К неэмиссионным ценным бумагам относятся вексель, чек, коносамент, сберегательные (депозитные) сертификаты, инвестиционные паи, ипотечные сертификаты участия и др.