Спрос на деньги в кейнсианской модели
Дж.М. Кейнс исходил из того, что деньги – один из типов богатства в структуре портфеля активов экономических агентов. Часть портфеля активов, которую желают иметь в виде денег, зависит от их оценки ликвидности.
Ликвидность – это возможность быстрого перевода актива в наличность без потерь его стоимости. Деньги M1 - абсолютно ликвидные активы.
Кейнс выделил побудительные мотивы хранения богатства в виде денег.
- Трансакционный мотив – необходимость использования денег в качестве средства платежа и средства обращения.
- Мотив предосторожности – реализация неожиданных возможностей или удовлетворение неожиданных потребностей.
- Спекулятивный мотив – желание избежать потерь капитала при хранении его в виде ценных бумаг в периоды скачков их курсовой стоимости.
Трансакционный мотив и мотив предосторожности формируют прямую функциональную зависимость между номинальным доходом и величиной спроса на деньги; спекулятивный – обратную.
Портфельная теория денег
Из теории предпочтения ликвидности исходит портфельная теория денег.Эта теория исходит из предпосылки, что люди формируют портфель финансовых активов таким образом, чтобы максимизировать доход, получаемый от этих активов, но минимизировать риск. А между тем именно самые рискованные активы приносят самый большой доход. Теория исходит из уже знакомой нам идеи об обратной зависимости между ценой облигации, которая представляет собой дисконтированную сумму будущих доходов, и ставкой процента, которую можно рассматривать как норму дисконта. Чем ставка процента выше, тем цена облигации меньше. Биржевым спекулянтам выгодно покупать облигации по самой низкой цене, поэтому они обменивают свои наличные деньги, скупая облигации, т.е. спрос на наличные деньги минимален. Ставка процента не может постоянно держаться на высоком уровне. Когда она начинает падать, цена облигаций растет, и люди начинают продавать облигации по более высоким ценам, чем те, по которым они их покупали, получая при этом разницу в ценах, которая носит название capital gain. Чем ставка процента ниже, тем цена облигаций выше и тем выше capital gain, поэтому тем выгоднее обменивать облигации на наличные деньги. Спрос на наличные деньги повышается. Когда ставка процента начинает расти, спекулянты снова начинают покупать облигации, снижая спрос на наличные деньги. Общий спрос на деньги складывается из трансакционного и спекулятивного.
В современных условиях представители неоклассического направления также признают, что фактором спроса на деньги является не только уровень дохода, но и ставка процента, причем зависимость между спросом на деньги и ставкой процента обратная. Однако они по-прежнему придерживаются точки зрения, что существует единственный мотив спроса на деньги – трансакционный. И именно трансакционный спрос обратно зависит от ставки процента. Эта идея была предложена и доказана двумя американскими экономистами Уильямом Баумолем (1952 г.) и лауреатом Нобелевской премии Джеймсом Тобином (1956 г.) и получила название модели управления наличностью Баумоля-Тобина.
Современная теория спроса на деньги.
В современных подходах скорость обращения денег рассматривается как переменная величина, зависящая от номинальной нормы процента, и отвергается положение о неизменности реального выпуска продукции при изменении количества денег, находящихся в обращении. Современная теория денег, оперируя существенно большим числом переменных, нежели классические теоретические построения, приходит к следующим заключениям. Если функция спроса на деньги является стабильной, то изменение количества денег, находящихся в обращении, вполне предсказуемым образом повлияет на цены и реальный объем производства. Монетаристы придерживаются именно такой точки зрения.
С другой стороны, если спрос на деньги потеряет стабильность, то не денежная масса, а другие факторы воздействуют на изменение реального выпуска продукции и уровня цен. При этом изменения количества денег, находящихся в обращении, будут относительно невелики. Эту точку зрения разделяют многие кейнсианцы и сторонники немонетарского подхода в теории денег.