Операции с ценными бумагами.

Каким образом операции с ценными бумагами влияют на предложение денег, можно рассмотреть на примере продажи государственных облигаций (ГО) населению.

В табл. 11 представлен первоначальный балансовый отчет коммерческого банка №1 до продажи облигаций.

Допустим, что вкладчики банка решили приобрести у коммерческого банка государственные облигации на сумму 50 ден. ед. Как это отразится на балансе коммерческого банка, представлено в табл. 12.

До совершения операции предложение денег составляло:

М=НД+Д (Д_кб№1 = 150).

Таблица 11

Начальный балансовый отчет коммерческого банка № 1

Актив	Σ	Пассив	Σ
1. ФР		1. Депозиты Д
обязательный резерв ОР		2. Задолженность ЦБ
избыточный резерв ИР
2. кредиты К
3. ценные бумаги Цб
4. Собственность
Баланс		Баланс

Таблица 12

Балансовый отчет после совершения сделки

Актив	Σ	Пассив	Σ
1. ФР		1. Депозиты Д
обязательный резерв ОР		2. Задолженность ЦБ
избыточный резерв ИР
2. кредиты К
3. ценные бумаги Цб
4. Собственность
Баланс		Баланс

То есть в состав безналичных денег входили депозиты коммерческого банка №1.

После продажи облигаций клиентам банка их счета в коммерческом банке уменьшаются на величину, соответствующую цене приобретенных ценных бумаг. Соответственно, происходит и уменьшение денежного предложения:

М=НД+Д (Д_кб№1 = 100).

В данном случае продажа ценных бумаг осуществлялась по безналичному расчету, и предложение денег уменьшилось за счет второй составляющей. Если бы продажа велась за наличные, то предложение денег уменьшилось за счет первой составляющей.

Таким образом, продажа ценных бумаг населению уменьшает предложение денег, соответственно, покупка ценных бумаг у населения увеличивает предложение денег.

Денежный мультипликатор

Операция выдачи ссуд может давать мультипликативный эффект, если рассматривать систему коммерческих банков в целом.

Мультипликативный эффект заключается в том, что однократное внесение вклада в кредитно-денежную систему вызывает многократное (затухающее по силе) увеличение денежного предложения

Для того, чтобы мультипликативный эффект разворачивался полностью, необходимо принять следующие ограничения:

1) банки предоставляют кредит на всю сумму имеющихся избыточных резервов;

2} ссуды выдаются безналичным образом;

3)все оплаты по полученным чекам производятся безналичным путем посредством зачисления полученных сумм на текущий счет.

Рассмотрим это на примере: допустим, что r = 10%, в коммерческий банк внесли вклад наличными на сумму 100 ден. ед.

При внесении вклада коммерческий банк открывает депозитный счет на данную сумму, а полученные деньги переводит в резерв с отчислением минимального резервного покрытия. В результате у коммерческого банка №1 появляются избыточные резервы, которые он может предоставить в кредит (табл. 13).

Таблица 13

Коммерческий банк №1 (поступление вклада)

Актив	Σ	Пассив	Σ
ФР	+ 100	Депозиты Д	+ 100
обязательный резерв ОР	+ 10
избыточный резерв ИР	+90

Предположим, что банк выдал под избыточные резервы безналичными чек. Заемщик коммерческого банка №1 расплатился данным чеком с кем-либо, кто имеет счет в коммерческом банке №2. Таким образом, этот некто, получив чек, предъявил его к оплате в банк №1, и положил полученную сумму на свой счет в коммерческом банке №2.

Изменение балансовых отчетов коммерческих банков в результате совершенных операций представлено в табл. 14 и 15.

Таблица 14

Коммерческий банк №1 - предоставлен кредит и чек предъявлен к оплате

Актив	Σ	Пассив	Σ
ФР	+ 10	Депозиты Д	+ 100
обязательный резерв ОР	+ 10
избыточный резерв ИР	+ 0
Кредит	+ 90

Таблица 15

Коммерческий банк №2 - поступил вклад

Актив	Σ	Пассив	Σ
ФР	+ 90	Депозиты Д	+ 90
обязательный резерв ОР	+ 9
избыточный резерв ИР	+ 81

Теперь, за счет поступившего вклада у коммерческого банка №2 появились избыточные резервы в размере 81 денежной единицы, которые он, в свою очередь, тоже может предоставить в кредит. В табл. 16 и 17 представлены балансовые отчеты коммерческих банков после совершения расчетных операций.

И так далее…

Таким образом, первоначальный вклад в размере 100 ден. единиц позволил создать денежный вклад в размере 90 ден. единиц, затем - 81 ден. единиц и т.д. Если предположить, что количество банков n→∞, то :

100+90+81+72,9+… = 100(1+0,9+0,9²+0,9³+…) = 100_*1/(1-0,9) = 100_*1/0,1 = 1000,

где 1/0,1= 1 / r = m – депозитный мультипликатор.

Таблица 16

Коммерческий банк №2 - предоставлен кредит и чек предъявлен к оплате

Актив	Σ	Пассив	Σ
ФР	+ 9	Депозиты Д	+ 90
обязательный резерв ОР	+ 9
избыточный резерв ИР	+0
Кредит	+ 81

Таблица 17

Коммерческий банк №3 - поступил вклад

Актив	Σ	Пассив	Σ
ФР	+ 81	Депозиты Д	+ 81
обязательный резерв ОР	+ 8,1
избыточный резерв ИР	+72,9

В итоге при данной резервной норме (10%) банковская система максимально смогла расширить предложение денег со 100 ден. единиц до 1000 ден. единиц, т.е. на 900:

ΔМ = m Δ ИР,

где Δ ИР - первоначальный прирост избыточных резервов, образовавшихся в результате внесения первоначального вклада.

Таким образом, депозитный мультипликатор показывает, как может измениться денежное предложение при изменении избыточных резервов у коммерческих банков на единицу, или иначе, на какую сумму коммерческие банки могут предоставить дополнительно кредитов в результате поступившего вклада - ссудный потенциал коммерческих банков.

В основном все экономические школы и направления рассматривают предложение денег в краткосрочном плане как независимую (экзогенную) ветчину. Это связано с тем, что предложение денег зависит только от политики государственного регулирования, а, именно, через эмиссию денежных знаков и установление Центральным банком резервной нормы (r).

Но в долгосрочном плане предложение денег можно рассматривать как эндогенную величину. Это связано с тем, что при двухуровневой банковской системе Центральный банк не в состоянии контролировать всю денежную массу. Непосредственно под государственное влияние попадает только денежная база (ДБ = НД + Дкб).

Денежная масса, напоминаем, состоит из наличных денег и суммы банковских депозитов: М=НДО+Д. С учетом этого можно записать систему уравнений:

Обозначим:

r = ОР/Д - норма резервного покрытия, устанавливаемая ЦБ,

h = ИР*/Д - норматив кассовых остатков коммерческого банка, определяемый коммерческими банками;

l = НДО/Д - доля наличных денег, которая показывает какую часть от безналичных денег составляют наличные, зависит от предпочтений экономических агентов.

Тогда:

ДБ = r_* Д + h_* Д + l_* Д → Д = ДБ _* 1 / (r + h + l)

М = l_* Д+ Д = (l + 1)Д или

М = ДБ _* (1 + l) / (r + h + l)

где

(1 + l) / (r + h + l) = m*

– денежный мультипликатор, учитывающий также поведение коммерческих банков (h) и предпочтения экономических агентов (l). С его помощью можно оценить, на сколько изменится предложение денег при изменении денежной базы на единицу.

Таким образом, в условиях двухуровневой банковской системы центральный банк не прямо, а лишь косвенно может контролировать размеры денежной массы.