Равновесие на рынке основного капитала

Взаимодействие спроса и предложения на рынке инвестиционных средств определяет равновесные значения объемов инвестиций и цен (рис. 12.4)

Рис. 12.4. Равновесие на рынке инвестиционных ресурсов

Пересечение кривых совокупного спроса (AD) и совокупного предложения (AS) инвестиционных средств в точке О дает уровень рыночной процентной ставки i₀, складывающийся не в рамках отдельной отрасли, как на большинстве рынков, а в рамкахвсего народного хозяйства в целом.Происходит это благодаря универсальной природе денег, пригодных для приобретения основного капитала для любой отрасли экономики.

В силу того же обстоятельства на рынке инвестиционных средств действует огромное количество продавцов и покупателей. Спрос предъявляют все фирмы, осуществляющие инвестиции, включая даже те, которые финансируют их из собственных средств (на профессиональном языке это называется самофинансированием). В самом деле, собственные средства, предназначенные для реализации инвестиционного проекта, фирмы накапливают на счетах в банке. То есть эти средства фигурируют на стороне предложения. Как только проекту дается старт, они изымаются из банка и тратятся на закупку основного капитала. Таким образом, спрос на самофинансирование воздействует на рынок, т. к. в ходе своего удовлетворения поглощает часть имеющегося рыночного предложения.

Предложение представлено домохозяйствами и фирмами. При этом в развитых странах миллионы частных лиц участвуют в этом процессе не только опосредовано, через банки (как это происходит в современной России), но и напрямую ¾ покупая долговые обязательства (облигации) компаний.

Многочисленность продавцов и покупателей на рынках инвестиционного капитала создает на них условия, приближенные к совершенной конкуренции. Именно поэтому практически любая фирма (исключение составляют лишь немногие самые крупные инвесторы) принимаетсложившуюся на рынкецену инвестиционного кредита(i₀) и в соответствии с ней и с собственной кривой инвестиционного спроса D определяет равновесный объем инвестиций I₀(см. рис. 12.4 б).

В заключение описания рынка основного капитала обратим внимание на его важную особенность: на этом рынке самым теснейшим образом переплетаются собственно рынок капитальных ресурсов и кредитно-финансовые рынки, с которых берутся денежные средства для их приобретения.

Такое положение вполне закономерно. Сама закупка строительных материалов, станков, оборудования, безусловно, представляет собой приобретение ресурсов. Но принятие решения о реализации инвестиционного проекта, в рамках которого и покупаются названные ресурсы, ¾ это в первую очередь финансовый выбор. Не случайно важнейшим параметром, принимаемым во внимание в ходе принятия данного решения, является ставка процента.

Рекомендация:

Для самоконтроля полученных знаний выполните тренировочные задания из набора объектов к текущему параграфу

¹ Кстати, само слово дисконт означает именно вычет, скидку. В коммерческой практике весьма распространена ситуация, когда кредитору ¾ владельцу векселя ¾ необходимо получить по нему деньги до истечения срока. Разумеется, выдавшему вексель должнику такое ускоренное возвращение займа невыгодно, и он на него не согласится. Однако, если вексель надежен, его часто готов купить банк, но не по полной стоимости, а со скидкой, с дисконтом. Для банка сумма дисконта превратится в прибыль после истечения срока и погашения векселя должником по его полной стоимости. Для продавца же векселя выгода состоит в том, что он обменивает будущий доход на пусть и несколько меньший, но современный доход.

² Наиболее важна в данном случае не амплитуда колебаний, а отсутствие закономерного, систематического изменения дохода с течением времени. Скажем, для определения дохода по банковскому вкладу, где проценты насчитываются не только на основную сумму, но и на набежавшие до данного момента проценты, формула (11.4) не применима. Ведь чем дольше лежит такой вклад, тем большая сумма успела на нем накопиться и тем больше будет доход каждого следующего года. Другими словами, в формуле PDV_n и числитель, и знаменатель увеличиваются одновременно, вследствие чего нельзя быть уверенным в сокращении этой величины по мере хода времени.

³ В качестве альтернативы инвестиционному проекту далеко не всегда выступает вложение денег в банк. Соответственно не во всех случаях процент может служить мерой эталонного уровня доходности, с которой сравнивается доходность проекта. Часто в названном качестве выступает доходность государственных ценных бумаг или даже акций крупных надежных частных фирм. Все зависит от того, какой относительно безрисковый способ вложения денег принят в данной стране.

⁴ Строго говоря, имеют значение не только величина предполагаемого дохода, но и его распределение во времени. Из формулы видно, что доходы первых лет при дисконтировании делятся на небольшую величину, тогда как доходы отдаленных периодов ¾ на весьма значительную. Практики хорошо знают это обстоятельство и потому при прочих равных условиях всегда отдают предпочтение проектам, сбыстрым, как принято говорить,сроком окупаемости.