Инвестиционная политика современного предприятия

Для правильного управления инвестиционной деятельностью, прогнозирования доходности будущих инвестиций предприятие использует различные показатели, позволяющие оценить объемы финансирования.

3.1. Расчеты инвестиций.
Одна из главных проблем при расчете инвестиций заключается в
сопоставлении выплат, которые делаются в разные моменты времени.
Одинаковые по величине доходы или затраты, осуществляемые в разное
время, экономически неравнозначны. Когда фирма принимает решение о
строительстве завода и закупке оборудования, она должна сравнить
капиталовложения, которые ей предстоит сделать сейчас, с дополнительной
прибылью, которую принесет новый капитал в будущем. Чтобы привести
подобное сопоставление, фирма должна ответить на следующий вопрос:
сколько будущие прибыли стоят сегодня? Расчеты текущей стоимости будущих доходов, а также другие межвременные инвестиционные решения принимаются с помощью операций по начислению сложных процентов и дисконтированию.
Начисление сложных процентов: Известно, что процесс роста основной суммы вклада за счет накопления процентов называется начислением сложного процента, а сумма, полученная в результате накопления процента, называется наращенной, или будущей стоимостью суммы вклада по истечении периода, за который осуществляется расчет.[3]

Первоначальная сумма вклада называется текущей стоимостью.
Если обозначить первоначальную сумму вклада через Ко, будущую сумму в
t-м году через Кt, ставку процента через Е, число лет через t, получим
будущую (наращенную) стоимость:
Кt=Ко(1+Е)^t
где (1+Е)г — коэффициент начисления сложных процентов (Ксп).

Предположим, что у кредитора есть 1 руб. и его можно инвестировать под
процент Е. По прошествии одного года кредитор получит 1 руб. плюс
процент, заработанный на 1 руб. Тогда К1 = 1 + Е. Если повторить этот
процесс в конце второго года, то К2=(1 + Е) + Е(1 + Е)=(1 + Е)2, а
будущая стоимость 1 руб., инвестированного на t периодов, составит:
Кt=(1+Е)^t
Если инвестировать не 1 руб., а Ко руб., то получим формулу (1).
Начисление процентов на проценты — мощное средство. Это становится
очевидным, если рассчитать, как много времени понадобится для того,
чтобы удвоить сумму инвестиций:
Процентная ставка (Е) Время удвоения первоначальной суммы, лет

0,02 35,0; 0,05 14,2; 0,10 7,3; 0,15 5,0; 0,20 3,8.

Сегодня более 90% крупных фирм используют методы дисконтирования
денежных потоков при принятии решения об инвестициях

Пример1.
В какую сумму обратится долг, равный 10 000 руб., через 5 лет при росте
по сложной ставке процента 5,5%Решение.
Кt = 10 000 (1 + 0.055)5 =13 069,6 руб.[4]
Дисконтирование.
В финансовой практике часто сталкиваются с задачей, обратной определению наращенной суммы: по заданной сумме Кt, которую следует уплатить через некоторое время t, необходимо определить сумму полученной ссуды Ко. В этом случае говорят, что сумма Кt дисконтируется.
При помощи дисконтирования решается и сформулированная выше задача:
сколько будущие прибыли стоят сегодня? Приведем формулу дисконтирования
по ставкам сложных процентов:
Ко = Кt (1 + Е)-t где (1+Е)-t — дисконтный множитель за t лет.
Величину Ко, полученную дисконтированием Kt, часто называют текучей,
современной (приведенной) величиной Кt. Она характеризует ту исходную
(базовую) сумму, на которую начисление процентов дает величину Кt.
Поэтому коэффициент дисконтирования также называют коэффициентом текущей стоимости.

Пример 2.
Через 5 лет с момента подписания контракта предприятие должно уплатить
кредитору 13 069,6 руб. Кредит предоставлен под 5,5% годовых.
Определить, какую сумму получил должник.
Решение.
По формуле (2) находим:
К0=13069,6(1+ 0,055)-5
К0 = 13069,6 • 0,765134354 = 9999,9992 = 10000 руб.
Коэффициент сумм начисления сложных процентов (коэффициент конечной
стоимости)
С помощью коэффициента конечной стоимости (Ккс) начисляется сложный
процент на элементы платежного ряда и суммируются эти величины, т.е.
платежный ряд превращается в «разовый платеж через t лет».
Кt= ((((((

Пример 3.
На сберегательный счет каждый год кладут 1000 руб. На эту сумму
начисляют 8% годовых в течение 6-ти лет. Какова величина вклада в конце
последнего, шестого года?
Решение.
Кt=1000 (((((((- = 1000*7,3359 = 7335,9 руб.
Учет инфляции. В вышеприведенных формулах все денежные величины измерялись по номиналу, т.е. изменение во времени покупательной способности денег не принималось во внимание. Вместе с тем инфляционные процессы характерны для нашей экономики, и их необходимо учитывать в финансовых инвестиционных расчетах.
Если обозначить ожидаемый средний годовой уровень инфляции через r, то
годовой индекс цен составит 1+ r. За t лет при сохранении
предполагаемого уровня инфляции индекс цен будет равен (1 + r)^t.

В итоге наращенная сумма к концу этого срока с учетом ее обесценения в
связи с инфляцией составит:
Kt=Ko ((( = (((()^t.
Величина (((()^t представляет собой множитель наращения.
Сумму начисленных процентов можно выразить формулой
КЕ=Кt-Ко,
а инфляционную сумму
Кr = Kt - Kt= Kt - Кo (((
Из сопоставления показателей начисленных процентов и инфляционной суммы следует, что при Е = г сумма начисленных процентов покрывает лишь потери от инфляции; величина подлинного вознаграждения инвестору за вложенный капитал равна нулю. И лишь в том случае, когда процентная ставка на капитал превышает уровень инфляции, инвестор действительно получает определенное вознаграждение.

Естественно, что владельцы денег не могут
мириться с их обесценением в результате инфляции и предпринимают попытки
компенсации потерь от снижения их покупательной способности. Наиболее
распространенным способом компенсации потерь является индексация ставки
процента, по которому производят наращение. Она сводится к увеличению
ставки процентов на величину так называемой инфляционной премии.
Инфляционная премия компенсирует инфляционное обесценение денег. Это
надбавка к реальной ставке доходности, требуемой инвестором. Т. О., номинальная ставка включает в себя реальную ставку и инвестиционную премию. [5]

Заключение.

В заключение своей работы хочу затронуть вопрос о российской
бухгалтерской отчетности. Сегодня общепринятым является мнение, что
российский учет и отчетность не пригодны для информирования сторонних
пользователей (инвесторов в том числе) о реальном состоянии дел в
компании. Финансовая отчетность российских компаний, составленная для
целей налогообложения, служит цели не раскрывать, а, наоборот,
затушевывать информацию о финансовом положении компании. Для этого
применяются как легальные, так и нелегальные методы, призванные, с точки
зрения управляющих компаниями, снизить размер налогов, перечисляемых
государству. При этом, вводя в заблуждение других, предприниматели сами
попадают в ту же ловушку. Искаженная финансовая отчетность не является
для них самих инструментом финансового управления и принятия
управленческих решений. Во взаимоотношениях же с посторонними
инвесторами они вообще оказываются в двусмысленном положении.
Предприниматель, естественно, заинтересован в том, чтобы выторговать для
себя и своей компании наиболее выгодные условия сделки. Деформация
финансовой отчетности не позволяет ему обоснованно аргументировать свои
претензии.
Кроме того, суммируя все выше написанное, можно с уверенностью сказать о
том, что инвестирование ( довольно трудоемкий и длительный процесс,
требующий глубокого изучения объекта инвестирования по многим
параметрам, а также предварительной оценки целесообразности и
эффективности будущего проекта.

Литература

1. «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных
проектов» Минэкономики РФ, Минфин РФ. «Экономика», 2000 г.
2. Экономическая теория РЭА им.Плеханова, «Промо-Медиа», 1996 г.
3. А.Б. Крутик, Е.Г. Никольская: «Инвестиции и экономический рост
предпринимательства». «Лань», С-Пб, 2000 г.
4. Самуэльсон П. Экономика. Т.2. - М.: НПО "АЛГОН", 1997.
5. Управление инвестициями. В 2-х т. / В.В.Шеремет, В.М.Павлюченко,
В.Д.Шапиро и др. - М.:Высшая школа, 1998.
6. Пороховнин Ю.Н., Лисицына Е.Б. Инвестиционный менеджмент. Учебное
пособие. - СПб., 1999 г.
7. Финансово-экономичесий словарь под ред. Назарова М.Г.
“Финстатинформ”, Москва, 1998 г.
8. Старик Д.Э. «Расчеты эффективности инвестиционных проектов». - М.:
«Финстатинформ», 2001 г..
9. В.Н. Глазунов: “Инвестиционная политика предприятия”//Финансы ( №12,
1999 г.
10. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. ФЗ-39 «Об инвестиционной
деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

[1] «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных
проектов» Минэкономики РФ, Минфин РФ. «Экономика», 2000 г.

[2] А.Б. Крутик, Е.Г. Никольская: «Инвестиции и экономический рост
предпринимательства». «Лань», С-Пб, 2000 г.

[3] Финансово-экономичесий словарь под ред. Назарова М.Г.
“Финстатинформ”, Москва, 1998 г.

[4] Старик Д.Э. «Расчеты эффективности инвестиционных проектов». - М.:
«Финстатинформ», 2001 г..

[5] Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. ФЗ-39 «Об инвестиционной
деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».