Анализ и оценка эффективности финансовых вложений в облигации

ЧДД

,

где Iо – величина первоначальных инвестиций,

Ct – денежный поток от реализации инвестиций в момент времени t;

t – шаг расчета (год, месяц, и т.д.)

i – ставка дисконтирования.

рентабельность инвестиций;

,

где Пг – среднегодовая прибыль к вложенным единовременным инвестициям;

I – единовременные инвестиции в проект.

внутренняя норма доходности (IRR)

Для расчета IRR c помощью таблиц дисконтирования выбираются 2 значения коэффициента дисконтирования i₁ < i₂ таким образом, чтобы в интервале (i₁, i₂) функция NPV= f (i) меняла свое значение с + на – или с – на +. Далее применяют формулу:

,

где i₁ – значение коэффициента дисконтирования, при котором

f(i₁)> 0(f(i₁) <0);

i₂ - значение коэффициента дисконтирования, при котором

f(i₂)< 0(f(i₂) >0);

модифицированная внутренняя норма доходности;

дисконтирован­ный срок окупаемости инвестиций.

,

где I – ставка дисконтирования;

t - период, в котором происходит приток или отток средств.

коэффициент эффективности инвестиции.(ARR)

рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиций. Средняя величина инвестиций находится делением исходной суммы капитальных вложений на 2, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должно быть исключена.

Анализ и оценка эффективности финансовых вложений в акции.

Фактическая рыночная цена акций, выраженная в %, называется курсовой стоимостью, или курсом:

,

где СД – ставка дивиденда,

СП – ставка банковского %

В расчете внутренней стоимости акции используют прогнозные величины дивидендов, генерируемых ц/б:

где Вн – внутренняя стоимость акции;

Дп – ожидаемые выплаты дивидендов;

r_tр - требуемая акционерами ставка доходности по акциям ( рыночная норма прибыли).

Анализ и оценка эффективности финансовых вложений в облигации.

,

где Соб - стоимость внутренней облигации;

Дк – купонный доход по облигации;

Н – номинальная стоимость облигации;

к_tr – требуемая ставка доходности;

N - количество лет, оставшихся до погашения облигации.

Доходность облигации определяется по формуле:

Особенностью облигаций по сравнению с акциями состоит в том, что все денежные выплаты, которые порождает облигация, гарантированны, а рыночная стоимость облигация жестко зависит от действующих в стране % ставок. При повышении % ставок стоимость облигации снижается и наоборот. Поэтому инвестиционный портфель облигаций подвержен % риску, связанному с изменением действующих % ставок.

Показатель потока платежей cash-flow (CF):

СГ=П+А+ФП, где П - прибыль за период после уплаты налогов; А - амортизаци­онные отчисления; ФП - фонды предприятия.

Чистый дисконтированный доход

является основным показателем оценки эффективности инвестиционного проекта, который рассчитывается по формуле:

ЧДД = S (R_t – Z_t) x a_t

a_t = (1 + E) ^–t

где ЧДД – чистый дисконтированный доход за расчетный период времени T_p

R_t – денежные поступления на t-ом интервале расчетного периода;

З_t – денежные выплаты, осуществляемые на том же интервале;

a_t, E – соответственно, коэффициент и норма дисконтирования.

Временной период расчета определяется исходя из сроков реализации проекта, включая время создания предприятия, его эксплуатации и ликвидации.

Если величина ЧДД положительна, то ИП признается эффективным, т.е. обеспечивающим уровень инвест вложений не менее чем принятая норма дисконта.

Приведение величин затрат и их рез-тов осущ-ся путем умножения их на коэфф-т дисконтирования a_t, определяемый для постоянной нормы дисконта Е по формуле:

a_t=1/(1+E)^t,

t- время от момента получения рез-та до момента сравнения, годы

Норма дисконта Е – коэфф-т доходности капитала (отношение величины дохода к капит вложениям), при которой др инвесторы согласны вложить свои ср-ва в создание проектов аналогичного профиля

Прогнозные цены – цены на конец i-того года реал-ции ИП в соответствии с прогнозируемым индексом изменения цен на продукцию, рес-сы, услуги. Они опред-ся по формуле:

Ц_t = Ц_б + I_t,

Где Ц_t – прогнозируемая цена на конец t –го года реал-ции ИП

Ц_б – базисная цена продукции или рес-са

I_t – прогнозный коэфф-т изменения цен соответсвующей продукции или рес-сов на конец t –го года реал-ции ИП по отношению к моменту принятия базисной цены.

Индекс доходности инвестиций (ИД) представляет собой отношение суммы приведенного эффекта к величине инвестиций К. если ИД равен или больше 1, то ИП эффективен, если меньше – не эффективен.

Окупаемость. Этот показатель важен с позиции знания времени возврата первоначальных вложений, т.е. окупятся ли инвестиции в течении срока их жизненного цикла. Он рассчитывается по формуле:

К_ок=К/Д_сг, где К – чистые инвестиции, руб

Д_сг – среднегодовой приток денеж ср-в от проекта

Валовые инвестиции

Ив=Ич+А