Расчет эффективности инвестиций по проекту методом динамической оценки

1) Интегральный экономический эффект, или чистый дисконтированный доход, чистая текущая стоимость (Net Present Value) – NPV.

где: NV – чистый доход (чистый денежный поток),

R – ставка дисконтирования (норма дисконта), доля %,

t_n – временной период с шагом n – год, месяц и др.,

Т – инвестиционный период (жизненный цикл проекта).

Показатель

- представляет собой коэффициент дисконтирования. Коэффициент дисконтирования может быть рассчитан более просто, как:

при первоначальном значении t=0.

Если значение NPV>0, то проект считается эффективным.

Расчет NPV осуществляется в табличной форме:

Таблица 7.6

Период, год	Сумма первоначальных инвестиций, д.е.	Среднегодовые денежные поступления от проекта	Коэффициент дисконтирования	NPV	NPV нарастающим итогом (кумулятивная)
	837805,85		0,1	173925,78	173925,78
	-				å
ИТОГО	837805,85				173925,78

2) Дисконтированный срок окупаемости DPP определяется на основании расчета NPV: окупаемость наступает в момент, когда кумулятивное значение NPV становится положительным и остается таким до окончания инвестиционного периода.

DPP=1

Если DPP больше инвестиционного периода, проект считается нецелесообразным.

3) Индекс доходности дисконтированных инвестиций, или рентабельность инвестиций (Profitability Index) PI. Определяется по формуле:

I – объем первоначальных инвестиций (капитальных вложений)

Если PI>1, то проект считается эффективным, так как значение PI может быть больше 1 только при условии положительного NPV, то есть стоимость NPV на момент принятия инвестиционного решения выше инвестиционных затрат. Если сравнивается несколько проектов, то выбирается тот, где значение PI больше.

4) Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return) IRR.

То есть выполняется условие: IRR=R и NPV=0, при R+1 значение NPV<0 (NPV_отриц), при R-1 значение NPV>0 (NPV_{положит}).

Расчет осуществляется в табличной форме:

Таблица 7.7

Период, год, t	Rn = …	Rn+1 = …	Rn+2 = …
К-т дисконтирования	NPV	åNPV	К-т дисконтирования	NPV	åNPV	К-т дисконтирования	NPV	åNPV
	0,1	365244,15	332040,14	1,1	365244,15	173925,78	2,1	365244,15	117820,69

5) Максимальный денежный отток с учетом дисконтирования DСО рассчитывается аналогично недисконтированному показателю, но вместо чистого дохода используется дисконтированное сальдо от операционной и инвестиционной деятельности.

DСО=

5.3.Расчет среднегодовых денежных поступлений от проекта – аннуитета.Аннуитет (аннуитетные платежи) представляет собой одинаковые суммы денежных поступлений от инвестиционной деятельности. Рассчитывается на основании коэффициента аннуитета:

где: К_{аннуитет} – коэффициент аннуитета;

R – норма дисконта;

Т – инвестиционный период.

Результаты расчета эффективности проектных инвестиций вносятся в итоговую таблицу:

Таблица 7.8