Структура финансовых институтов, осуществляющих посреднические функции

Структура финансовых институтов, осуществляющих посреднические функции, путем аккумулирования инвестицион­ных ресурсов с их последующим размещением среди потребителей инвестиций, сложна и многообразна.

Определяющую роль в этой структуре выполняют коммерческие банки.

Коммерческие банкипредставляют собой учреждения, осуществляющие в соответствии с действующим законодательством предпринимательскую деятельность в финансовой сфере на основе коммерческого расчета.

Аккумулируя основную массу инвестиционных ресурсов, коммерческие банки обеспечивают своим клиентам комплексное финансовое обслуживание, которое включает:

- выдачу инвестиционных ресурсов;

- расчеты по ним и порядок осуществления платежей;

- прием и хранение ценных бумаг по обеспечению инвестиционных ресурсов;

- организацию выпуска ценных бумаг для клиентов и их размещение на фондовом рынке;

- предоставление финансово-экономической информации и консультационных услуг по целесообразности, эффективности и рискам осуществления инвестиционной деятельности в избранном направлении;

- предоставление другие виды операций.

Коммерческие банки подразделяются на два типа.

Универсальные коммерческие банки, осуществляющие основные виды банковских услуг для юридических и физических лиц, независимо от характера их деятельности и отраслевой принадлежности: депозитные, доверительные, кредитные, расчетные, фондовые.

Сочетая в едином лице коммерческие и инвестиционные функции, универсальные банки располагают объективными возможностями определения наиболее оптимальных вариантов диверсификации финансовых рисков. По этой причине они потенциально являются наиболее финансово устойчивыми среди других финансовых институтов, функционирующих на инвестиционном рынке.

Специализированные банки осуществляют свою деятельность в одной из областей банковской деятельности, отдельных или несколько видах банковских операций, или обслуживают определенные группы клиентов. Основным критерием их специализации является функциональное предназначение.

Можно выделить следующие виды специализированных банков:депозитные, инновационные, инвестиционные, ипотечные, клиринговые, ссудо-сберегательные, учетные.

Инвестиционные и инновационные банки играют особую роль в инвестиционном процессе. Их основной функцией является специализация на аккумулировании денежных средств на длительные сроки и предоставление долгосрочных ссуд. Основной формой аккумулирования денежных средств населения и юридических лиц выступает эмиссия облигационных займов. При запрещении приема денежных средств от населения, предприятий и организаций, основой инвестиционных ресурсов выступают собственные средства.

Инвестиционные и инновационные банки выполняют функции:

- определения характера и объема потребностей заемщика в инвестиционных ресурсах;

- определение, согласование условий привлечения ресурсов и выбор вида ценных бумаг;

- установление срока выпуска ценных бумаг исходя из характера инвестиционного процесса и финансово-экономических тенденций на макроуровне;

- эмиссия, с последующим размещением ценных бумаг среди инвесторов, а также обеспечение вторичного рынка облигаций.

Небанковские кредитно-финансовые институты представлены учреждениями, основная деятельность которых заключается в оказании финансовых услуг и операций, по многим аспектам аналогичных банковским.

Самой многочисленной группой небанковских финансовых институтов на инвестиционном рынке являются институты фондового рынка в лице эмитентов, инвесторов и инвестиционных институтов.

Эмитенты ценных бумаг.

В соответствии с российским законодательством эмитентами могут быть юридические лица, органы исполнительной власти, и органы местного самоуправления, являющиеся инициаторами и исполнителями процедур эмиссии, выступающие на фондовом рынке продавцом своего товара – эмиссионной ценной бумаги, качество которого обеспечивается статусом эмитента и его финансово-хозяйственными результатами. Но это положение в основном характеризует деятельность эмитентов долговых обязательств (облигаций, займов, векселей и т.д.). В то же время, эмиссия акций юридическими лицами увеличивает не только предложение на фондовом рынке, но и усиливает спрос на услуги банков по организации эмиссии и размещению ценных бумаг сторонних эмитентов на первичном рынке. Кроме того, существенное увеличение эмитентов акций создает предпосылки для оказания банками посреднических услуг клиентам по приобретению и реализации фондовых ценностей. Но основная конкуренция банков на рынке ценных бумаг разворачивается не с эмитентами, а с институциональными инвесторами, а также инвестиционными институтами, в роли которых может выступать юридическое лицо, осуществляющее свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании или инвестиционного фонда.

Финансовые брокеры, дилеры и инвестиционные консультанты.

Финансовые брокерыэто юридические лица, осуществляющие посреднические функции на основании лицензии Министерства финансов РФ, заключенного договора, или поручения, по купле продаже ценных бумаг по поручению клиента, за его счет, с целью получения дохода. Существенное значение имеет основание действия финансового брокера. В одном случае, если осуществление сделки основано на заключенном договоре-комиссии, где финансовый брокер выступает как комиссионер, он заключает договор от своего имени. В другом случае, он заключает договор-поручение и выступает на фондовом рынке от имени клиента-поручителя.

Финансовый дилер это профессиональный участник фондового рынка, осуществляющий сделки по купле-продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счёт путём публичного объявления цен их покупки или продажи с обязательной последующей покупкой или продажей этих ценных бумаг по объявленным ценам. Дилерами могут выступать крупные коммерческие банки, финансовые компании, кредитные союзы и учреждения, имеющие право на осуществление операций с ценными бумагами и осуществляющие торговлю в собственных интересах. Доход от дилерской деятельности составляет разница курса покупки-продажи ценных бумаг. Посредническую деятельность дилеры не осуществляют.

Инвестиционными консультантами, как правило, выступают инвестиционные консалтинговые компании, оказывающие услуги на профессиональном уровне потенциальным инвесторам (физическим и юридическим лицам) по анализу финансовых активов с целью оценки их инвестиционных качеств и выработки рекомендаций по управлению инвестициями, формированию и управлению портфелями ценных бумаг, проблемам финансового менеджмента т.п. Следовательно, содержание деятельности инвестиционных консультантов подчинено реализации интересов клиентов по эффективному осуществлению инвестиционной деятельности на основе высокопрофессионального финансового и инвестиционного анализа.

Инвестиционные компании. В соответствии с российским законодательством инвестиционными компаниями являются юридические лица, осуществляющие свою деятельность на основании лицензии Федеральной службы по финансовым рынкам России для проведения как минимум брокерских и/или дилерских операций. В том случае, если это же юридическое лицо является и кредитной организацией, с соответствующими лицензиями Центрального Банка РФ, то такое юридическое лицо является инвестиционным банком.

Важнейшей функцией инвестиционных компаний являетсяаккумулирование денежных средств инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг с их последующим размещением в ценные бумагах других эмитентов и предоставлением гарантий по их размещению в пользу третьих лиц. Кроме того, инвестиционные компании осуществляют вложение собственных средств в ценные бумаги, а также куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки ценных бумаг, когда объявляется на конкретные ценные бумаги «цена продавца» и «цена покупателя», по которым инвестиционная компания обязуется их продавать и покупать.

Инвестиционные компании осуществляют коллективные инвестиции. Выступая финансовыми посредниками и основываясь на основных тенденциях по изменению структурных пропорций между отраслями экономики, инвестиционные компании осуществляют куплю продажу ценных бумаг. Тем самым, инвестиционные компании выполняют несколько важных макроэкономических функций. Во-первых, оказывают существенное влияние на эволюционный характер изменения структуры экономики путем перераспределения и перелива капитала из одних, менее доходных традиционных отраслей, в другие более доходные отрасли, определяющие направления перспективного развития и обеспечивающие существенное расширение своего удельного веса в макроэкономической структуре. Во-вторых, они создают условия существенного снижения рисков на инвестиционном рынке, посредством диверсификации инвестиций при формировании инвестиционных портфелей, профессионального управления ими В-третьих, на основе перераспределения капитала создают условия для инновационного развития экономики втягивая в новые отрасли по мере их становления и развития все большие объемы инвестиций.

Учитывая столь значимые и масштабные задачи, инвестиционные компании представ­лены холдинговыми компаниями, финансовыми группами, финансовыми компаниями. Кроме того, инвестиционные компании могут быть как закрытого типа, которые имеют фиксированную структуру капитала, так и открытого типа, которые изменяют структуру капитала путем периодического выпуска акций.

Инвестиционные фонды являются разновидностью наиболее динамично развивающихся финансовых институтов, аккумулирующих денежные средства инвесторов на основе эмиссии собственных ценных бумаг и размещающих их в ценных бумагах других эмитентов. Особенностью инвестиционных фондов является то, что исключительным видом их деятельности являются операции по изменению рыночной оценки вложений за счет изменения цены акций фонда и связанные с этими изменениями риски по доходам и убыткам.

Инвестиционные фонды в соответствии с российским законодательством могут функционировать в акционерной или паевой организационных формах.

Акционерные инвестиционные фонды могут функционировать только в форме открытого акционерного общества.

По характеру инвестиционных приоритетов инвестиционные фонды подразделяются:

- на фонды, приоритетными направлениями управления в которых являются: обеспечение доминирующего влияния на принятие решений, контроль динамики финансов и управление финансовыми потоками;

- на фонды с высокой динамикой обновления финансовых активов, тесно связанной с изменениями, происходящими на фондовых рынках, в связи с чем, основные усилия сосредотачиваются на приобретении и концентрации высоколиквидных ценных бумаг, в том числе и государственных, которые обеспечивают высокую мобильность обновления инвестиционных портфелей и получения спекулятивной маржи.

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) являются разновидностью инвестиционных фондов. Вкладчиками ПИФов являются юридические и физические лица, которые, вступая в ПИФ, приобретают его пай (именная ценная бумага) и становятся инвесторами, совладельцами фонда, на основе государственной регистрации. Инвесторы с целью приращения своего имущества передают его в доверительное управление управляющей компании, доходы от деятельности которой и относят на прирост имущества.

Компании рискового финансирования также являются разновидностью инвестиционных фондов. Среди них можно выделить общества долевого участия и венчурные фирмы.

Общества долевого участия предоставляют собственный капитал в форме долевого участия на ограниченное время устойчиво работающим и растущим мелким и средним предприятиям с высоким уровнем доходов, но не имеющим права на осуществление эмиссии акций с целью привлечения дополнительных капиталов для своего развития.

Венчурные компании аналогичным образом предоставляют финансирование, но исключительно предприятиям, реализующим перспективные инновационные проекты с хорошим технологическим заделом на стадии становления, и нуждаются в финансовом усилении для их реализации и завоевания стартовых позиций на рынке. Венчурные компании для этих целей формируют целевые фонды, которые, размещая ценные бумаги среди институциональных и частных инвесторов, накапливают необходимые объемы инвестиционных ресурсов. и осуществляется посредством создания целевого фонда наращивания с хорошими перспективами роста.

Финансовые компании. Практика их деятельности на российском рынке свидетельствует, что их деятельность, в отличие от аналогичных зарубежных структур, не только ничем существенно не отличается от деятельности инвестиционных фондов, но зачастую наделяют себя функциями, требующими лицензирования. В то время же время характерным отличием деятельности зарубежных финансовых компаний является их тесная взаимосвязь со строго ограниченным кругом корпораций в разных сферах деятельности и периодически нуждающихся в дополнительных инвестиционных ресурсах.

Негосударственные пенсионные фонды. Негосударственные пенсионные фонды являются некоммерческими организациями социального обеспечения, основной целью деятельности которых является аккумулирование ресурсов вкладчиков, их концентрацию и размещение в виде инвестиционных ресурсов для достижения максимального инвестиционного дохода с целью последующей выплаты вкладчикам пенсионных отчислений в форме негосударственного пенсионного обеспечения.

Страховые компании. Страховые компании являются институциональными инвесторами. Аккумулируя значительные финансовые ресурсы, страховые компании существенно повышают роль страхового сектора для развития экономики страны. Финансовая устойчивость страховых компаний обеспечивается взвешенной инвестиционной политикой страховщиков, которая должна обеспечивать покрытие издержек и убытков по обязательствам и получение доходов от использования инвестиционных ресурсов. В отличие от развитых экономик, где страховые компании осуществляют долгосрочное кредитование промышленных и торговых фирм, выдачу гарантий, российский страховой рынок играют скромную роль, объем его активов более чем в 10 раз меньше, чем объем активов банков.

Дилинговые центры. На российском рынке этот новый вид инвестиционных услуг находится на стадии становления и представлен в основном валютным дилинг. Дилинговые центры создаются брокерскими домами, финансовыми компаниями, банками, или функционирующие как отделы банков, для выполнения по поручению физических и юридических лиц операций покупки-продажи валютных ресурсов. Доход дилинговых центров состоит из прибыли, образовавшейся за счет разницы курсов.

Клиринговые палаты. На российском рынке расчетно-кассовых услуг в последнее время стали активно возникать клиринговые палаты. Их предназначение заключается в проведении платежей методом взаимозачета обязательств и требований банковских организаций. Долговые требования погашают долговые обязательства. Тем самым, устраняется необходимость прямых денежных переводов между банками с одних счетов на другие, сокращается объем финансовых средств в обороте между банками, обеспечивается экономия ресурсов для кредитования. Расчеты производятся путем зачета взаимных межбанковских требований. Погашению подлежит только окончательное сальдо по счетам банков в расчетно-кассовом центре (РКЦ).

Эмитенты пластиковых карт. Эмиссия пластиковых карт представляет собой сферу деятельности банков, направленную на создание, выдачу пластиковых карт, а также сопутствующие этому операции, связанные с открытием, обслуживанием, рассчетно-кассовым обслуживанием и закрытием расчетных счетов. Дальнейшее развитие банковской сферы обусловило необходимость сокращения объемов движения наличных денег, их замещение пластиковыми картами.

В основе расчетов банковской пластиковой картой лежит система договорных отношений между основными участниками операций – банками или ассоциацией банков, магазинами и предприятиями сервиса с одной стороны и держателями карт, являющихся клиентами банков, с другой.

В соответствии с Положением ЦБ РФ «Об эмиссии платежных карт и об операциях, совершаемых с их использованием», кредитные организации могут выпускать 3 вида карт:

Дебетовая карта, используемая для совершения операций в пределах суммы денежных средств, находящейся на банковском счете держателя карты и (или) кредита, предоставляемого эмитентом клиенту при недостаточности или отсутствии на банковском счете денежных средств (овердрафт).

Кредитная карта, используемая для совершения операций с помощью средств, предоставленных кредитной организацией в пределах расходного лимита и в соответствии с условиями договора.

Предоплаченная карта как электронное средство платежа используется для осуществления перевода электронных денежных средств, а также возврата остатка средств, в пределах суммы предварительно представленных держателем денежных средств, кредитной организации.

Эмитенты дорожных чеков. Эмиссия и обращение дорожных чеков осуществляется коммерческими банками, кредитными и финансовыми институтами, туристическими компаниями, аналогично эмиссии и обращению пластиковых карт. Дорожный чек представляет собой денежное обязательство эмитента выплатить указанную в чеке сумму владельцу чека с его подписью во время осуществления покупки. На практике понятие «дорожный чек» в относится к продуктам, выпускаемым и обеспечиваемым международными финансовыми корпорациями и имеющим хождение в большинстве стран мира, с возможностью приобретения в одном уполномоченном банке и обмена на наличные в другом, в том числе в другой стране мира.

Трастовые компании. Трастовая компания на основании договора управления принимает от владельца в свое распоряжение активы в виде денег, акций, других ценных бумаг, недвижимости, прав наследования и прочих, приносящих доход средств. В договоре указываются способы управления этими активами и порядок распределения доходов. В соответствии с договором, трастовая компания в процессе управления стремится извлечь максимум прибыли, которая затем распределяется между трастовой компанией и бенефициаром траста в лице юридического и физического лица, собственника активов. Бенефициаром в трасте может выступать как владелец, так и третье лицо. Наибольшее распространение в российской финансовой системе по оказанию трастовых услуг получило депозитарное, трансфер-агентское обслуживание, ведение реестра акционеров, регистрации сделок с ценными бумагами, начислению дивидендов по акциям акционерных обществ и т.д.

Кредитные кооперативы. Представляют собой некоммерческие организации, создаваемые юридическими или физическими лицами на паевой основе, которые специализируются на оказании услуг взаимопомощи для кредитования производственных и потребительских нужд членов-пайщиков путём предоставления ссуд в форме кредитов, кредитных линий, долгосрочных займов, участия в чековом и вексельном обращении, оказании консалтинговых услуг по финансово-правовым вопросам пайщикам. Стремительное развитие кредитных кооперативов на российском рынке по их количеству и вовлеченности в них физических и юридических лиц привело их к мировому лидерству, но удельный вес объемов оказываемых услуг на финансовом рынке остается довольно скромным.

Ломбарды. Являются финансово-кредитными учреждениями, которые уполномочены выдавать ссуды населению под залог имущества. Процедура выдачи ссуды включает: определение оценочной стоимости предмета залога; определение размера ссуды в процентном отношении к оценочной стоимости и установление срока пользования ссудой; осуществление расчета страховых платежей, зависящего от страхового тарифа и оценочной стоимости предмета залога и страхового тарифа; осуществление расчёта окончательной суммы, которую получает клиент, на основе разницы между суммой ссуды и страховыми платежами. Преимуществом ломбардов является их мобильность, заинтересованность в работе с мелкими заемщиками. Но они уязвимы в обеспечении надежности хранения залога.

Лизинговые компании. Представляют собой коммерческие организации, выполняющие на основании лицензии и в соответствии с учредительными документами функции лизингодателей в лизинговой деятельности. Алгоритмов деятельности лизинговой компании несколько. Одним из них является приобретение в собственность имущества и передача его в пользование третьему лицу на длительный срок. При этом право выбора предоставлено потребителю данной финансовой услуги, который в течение срока действия лизингового договора выплачивает стоимость приобретенного имущества и вознаграждение лизинговой компании за лизинг. С завершением лизингового договора имущество переходит в собственность арендатора. Преимущества лизинга. Органично сочетаются характеристики долгосрочной аренды и финансового кредита. При этом не требуется внесение залога. Длительность рассрочки снижает размеры выплат, что оптимизирует арендатору распоряжение активами. Снижается налогооблагаемая база арендатора, так как все выплаты по лизинговому договору включаются в себестоимость, а это снижает налог на прибыль. Сумма НДС по договору становится к зачету. С применением ускоренной амортизации предмета лизинга объем налога на имущество уменьшается в три раза.

Факторинговые компании. Факторинг представляет собой разновидность торгово-комиссионной операции, которая сочетает в себе переуступку прав клиентом факторинговой компании неоплаченных платежных требований за поставленные товары, выполненные работы и услуги, с последующей инкассацией дебиторской задолженности клиента. Поэтому в факторинговых операциях принимают участие три стороны: факторинговая компания, ее клиент – поставщик товара или услуги и ее покупатель. Можно выделить три основные этапа в факторинговой операции. На первом этапе изучаются документы, анализируются финансовое состояние клиента, дебитора и качество выполнения ими взаимных обязательств, устанавливается степень риска операции. На втором этапе оформляются документы, где основополагающим является договор факторинга. На третьем этапе реализуется совокупность действий, направленных на реализацию договора факторинга и осуществление контроля за выполнением клиентами и должниками своих обязательств.

Форфейтинговые компании. Сущность фортфейдинговых операций заключаются в приобретении финансовым агентом (форфейтором) коммерческого обязательства заёмщика (покупателя, импортера) перед кредитором (продавцом, экспортером). Тем самым риски по долговому обязательству переходят к форфейтору без права оборота на обязательства продавца, а сама операция является формой кредитования торговых операций, где предпринимательский коммерческий кредит трансформируется в банковский кредит. По этой причине в российской практике форфейтинговые услуги оказывают коммерческие банки.

Риэлторские фирмы. Риэлтерские компании как частные неинституциональные инвесторы становятся все более важным источником капитала, инвестируемого и в развитие рынка недвижимости. Учитывая растущий объем инвестиций в недвижимость и большее стремление к географической диверсификации на рынке недвижимости, возможность наращивания неинституциональными инвесторами покупки на рынке приобретает все большее значение. Эта усиливающаяся тенденция оказывает существенное влияние на развитие национального рынка, на котором совокупные вложения неинституциональных инвесторов в недвижимость устойчиво возрастают, оказывая растущий спрос на продукцию строительной индустрии, смещая баланс между институциональными и неинституциональными инвесторами в пользу последних. Инвестиционный процесс осуществляется посредством механизма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности на основе макроэкономических факторов определяющих состояние инвестиционной среды.