Понятие международной валютной системы и основные этапы ее развития

Международные валютные отношения представляют совокупность экономических отношений, связанных с функционированием денег как мировых денег. Деньги, как мировые деньги, обслуживают внешнюю торговлю и услуги, миграцию капитала, перевод прибылей на инвестиции, предоставление займов и субсидий, научно-технический обмен, туризм, государственные и частные денежные переводы.

Валютные отношения осуществляются на национальном и международном уровне. На национальном уровне они охватывают сферу национальной валютной системы (НВС). НВС представляет часть денежной системы страны. Национальная валютная система - это форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством. Особенности НВС определяются степенью развития и специфики экономики, а также внешнеэкономических связей той или иной страны.

Национальная валютная системавключает следующие основные составляющие:

- национальную денежную единицу (национальная валюта);

- состав официальных золотовалютных резервов;

- паритет национальной валюты и механизм формирования валютного курса;

- условия обратимости национальной валюты;

- наличие или отсутствие валютных ограничений;

- порядок осуществления международных расчетов стран;

- режим национального валютного рынка и рынка золота;

- национальные органы обслуживания и регламентирующие валютные отношения страны.

Связующим звеном между национальными валютными системами является паритет и валютный курс.

Паритет - это соотношение валют, соответствующее их золотому содержанию. Паритет лежит в основе курса валют. Но курс валют почти никогда не совпадает с паритетом.

Валютный курс представляет собой соотношение между валютами отдельных стран или "цену" валюты данной страны, выраженную в валютах других стран.

Международная валютная система (МВС) является формой организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства. Она возникла в результате эволюции мирового хозяйства и юридически закреплена межгосударственными соглашениями.

Основные элементы МВС

Основными элементами международной валютной системы являются:

- национальные и коллективные резервные валютные единицы;

- состав и структура международных ликвидных активов;

- механизм валютных паритетов и курсов;

- условия взаимной обратимости валют;

- формы международных расчетов;

- режим международных валютных рынков и мировых рынков золота;

- межгосударственные организации, регулирующие валютно-финансовые отношения. (МВФ, МБРР и др.).

Международная валютная система включает и комплекс международно-договорных и государственных правовых норм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов.

Главная задача международной валютной системы - регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота разных стран. МВС является одним из важнейших механизмов, который может содействовать расширению или, наоборот, ограничению международных экономических отношений, а также в значительной мере влиять на внутреннее денежное обращение

В своем развитии международная валютная система прошла четыре этапа, которые представляют четыре международные валютные системы.
I.Первая система, так называемого золотого стандарта, стихийно сложилась к концу 19 века. При нем валюты ряда государств свободно обращались в золото на внутренних рынках своих стран. Система золотого стандарта характеризуется следующими чертами:

- определенным золотым содержанием валютной единицы;

- конвертируемостью каждой валюты в золото обеспечивается как внутри, так и за пределами границ отдельного государства;

- золотые слитки могут свободно обмениваться на монеты, золото - свободно экспортируется и импортируется, продается на международных рынках золота;
- поддержанием жесткого соотношения между своим золотым запасом и внутренним предложением денег.

Механизм международных расчетов, основанный на золотом стандарте, устанавливал фиксированный курс валют. Разновидностями золотого стандарта являлись золотомонетный, золотослитковый и отчасти золотодевизный стандарты. Эволюция от одной формы золотого стандарта к другой протекала в ходе развития мировой системы капитализма.

Постепенное усложнение функционирования капиталистического хозяйства, расширение и углубление мирохозяйственных связей, циклически повторявшиеся экономические кризисы приводили к объективной потребности усиления регулируемости экономики, вмешательства государства в управление экономическими процессами. По мере усиления вмешательства государства в экономику фиксированный валютный курс, определяемый механизмом золотого стандарта, отвечающего признакам развития капитализма свободной конкуренции, стал меняться на систему регулируемых связанных валютных курсов.

II. Вторая система - система золотодевизного стандарта, стала результатом решений Генуэзской конференции (1922 г.). Позднее он был признан большинством капиталистических стран. При золотодевизном стандарте банкноты размениваются не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки) других стран, которые затем могли быть обменены на золото. В качестве девизной валюты были избраны американский доллар и английский фунт стерлингов.

Золотодевизный стандарт стал фактически переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов и, прежде всего, к системе золотовалютного стандарта.

III. Система золотовалютного стандарта возникла в 30-е годы и полностью сформировалась в конце 50-х годов. В условиях этой системы бумажные деньги перестали обмениваться на золото.
Свое юридическое оформление эта система получила на международной конференции в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. Основные черты Бреттонвудской валютной системы включают в себя следующие:

- за золотом сохранялась функция окончательных денежных расчетов между странами;

- резервной валютой стал американский доллар, который наравне с золотом был признан в качестве меры ценности- валюты разных стран, а также международного кредитного средства платежа;

- доллар обменивался на золото центральными банками и правительственными учреждениями других стран в казначействе США по курсу. (1944 г.) 35 долл. за 1 тройскую унцию (31,1 г). Кроме того, правительственные органы и частные лица могли приобретать золото на частном рынке. Валютная цена золота складывалась на базе официальной и до 1968 г. значительно не колебалась;

- приравнивание валют друг к другу и их взаимный обмен осуществлялся на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах;
- каждая страна должна была сохранять стабильный курс своей валюты относительно любой другой валюты.

Рыночные курсы валют не должны были отклоняться от фиксированных золотых или долларовых паритетов более чем на 1% в ту или другую сторону. Изменение паритетов могло производиться в случае устойчивого нарушения платежного баланса. Доллар занял центральное лидирующее место, масштабы использования золота резко упали;

- межгосударственное регулирование валютных отношений осуществлялось главным образом через Международный валютный фонд, созданный на Бреттонвудской конференции. Он призван обеспечивать соблюдение странами-членами официальных валютных паритетов, курсов и свободной обратимости валют.

Бреттонвудское соглашение представляет собой важнейший этап в развитии международной валютной системы: впервые она стала основываться на межправительственном соглашении. Закрепив систему золото-долларового стандарта, Бреттон-Вудская система сыграла важную роль в расширении международного торгового оборота, роста промышленного производства в промышленно развитых странах.

К концу 60-х годов Бреттон-Вудская система приходит в противоречие с усиливающейся интернационализацией мирового хозяйства, активной спекулятивной деятельностью транснациональных корпораций в валютной сфере. Режим золото-долларового стандарта на практике постепенно стал превращаться в систему долларового стандарта. Между тем позиции доллара в мире к концу 60-х годов заметно пошатнулись в результате собственных экономических неурядиц, войны во Вьетнаме, но, главным образом, в результате возрастания экономической мощи и влияния стран Западной Европы и Японии. Долларовые запасы за пределами США составляли огромную сумму, образуя огромный рынок евродолларов. Дефицит платежного баланса США превысил допустимые размеры. Требование Бреттонвудской системы об обмене доллара на золото оказалось обременительным для США, поскольку диктовалась необходимость поддерживать низкие цены на золото за счет собственных резервов. Золотая ликвидность фактически не обеспечивалась. В начале 70-х годов Бреттон-Вудская система фактически развалилась. США отказались от обмена доллара на золото по официальной цене. Цена на золото на мировых рынках резко подскочила. Сохранять систему твердых валютных курсов практически стало невозможным.
С начала 1973 г. для международной валютной системы становится характерным постоянное изменение обменных курсов различных валют. Большинство промышленно развитых стран используют систему плавающих валютных курсов. Развивающиеся страны сохраняют фиксированные курсы своих денежных единиц относительно доллара, либо других ведущих стабильных валют.
Энергетический кризис 1973-1974 гг. "добил" Бреттонвудскую валютную систему. Золото начинает продаваться по ценам, складывающимся на "золотых" биржах. Цена на золото перестала оказывать непосредственное влияние на международную валютную систему.

IV. Ямайская валютная система - современный международный валютный механизм.

В 1976 г. на очередном совещании МВФ в Кингстоне (Ямайка) были определены основы новой мировой валютной системы капиталистического мира. Международная валютная жизнь по-прежнему регламентировалась Уставом МВФ. Сам Устав исправлялся два раза - в 1969 г. (создание СДР) и поправкой, предусмотренной Ямайскими соглашениями.

Основные составляющие современного международного валютного механизма сводятся к следующему:

1. Функция золота в качестве меры стоимости и точки отсчета валютных курсов упразднялась. Золото утрачивает денежные функции и становится обычным товаром со свободной ценой на него. В то же время оно остается особым товарным ликвидным активом. В случае необходимости золото может быть продано, а полученная валюта использована для платежа.

2. Странам предоставлялось право выбора любого режима валютного курса. Валютные отношения между странами стали основываться на "плавающих" курсах их национальных денежных единиц. Колебания курсов обусловлены двумя основными факторами:

а) реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран;

б) соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках.

К началу 90-х годов в связи с реализацией системы "плавающих" курсов возникла довольно сложная схема организации МВС на основе следующих элементов:

а) подбираются главные опорные единицы, с которыми отдельные национальные валюты сохраняют свои отношения, точнее - свой валютный курс;

б) степень колебания валютных курсов неодинакова, диапазон колебаний широк. При этом поддерживается валютный курс лишь в отношении некоторых валют в рамках определенного диапазона, в отношении же остальных валют он свободно меняется.

На практике объявленные странами валютные режимы весьма различны. В 1988 году 58 стран приняли решение об установлении курса своих валют по отношению к валюте одного из их основных партнеров: американскому доллару (39), французскому франку (14 стран зоны франка) или к другим валютам (5). Другие страны привязали свою валюту к СДР (17) или к другой корзине валют (29), кроме того, 4 страны высказались за режим ограниченной гибкости по отношению к единственной валюте, учредили для себя механизмы валютного сотрудничества, стабилизируя свои валютные курсы. 19 стран высказались за режим независимого плавания, в том числе США, Канада, Великобритания, Япония.

3. Вводится стандарт СДР - "специальных прав заимствования" (special drawing rights) с целью сделать их основным резервным авуаром и уменьшить роль резервных валют.

В настоящее время, мировой финансовый кризис стал катализатором серьезных изменений в МВС, базовой причиной которых является существенное снижение роли США и доллара в мировой экономике и появление новых мировых экономических центров - Китай, Евросоюз, Индия и др.

Основные элементы МВС

Валюта в широком смысле слова — любой товар, способный выполнять денежную функцию средства обмена на международной арене, в уз­ком — наличная часть денежной массы, циркулирующая из рук в руки в форме денежных банкнот и монет.

С точки зрения принадлежности валюта разделяется на национальную и ино­странную. Среди всех валют, обращаю­щихся в мире, можно выделить резерв­ные, свободно используемые и твердые валюты. Важнейшей характеристикой валют является степень их конвертируе­мости — способности резидентов и нерезидентов свободно и без всяких ограничений обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реаль­ными и финансовыми активами. С точки зрения платежного баланса конвертиру­емость бывает по текущим операциям, капитальным операциям и полной, а с точки зрения резидентов — внутренней и внешней. Внутренняя конвертируе­мость может стать причиной возникно­вения параллельного обращения валют — использования одной или нескольких иностранных валют в денежной системе государства наряду с национальной ва­лютой, признаваемой законным платеж­ным средством, которое может принять форму валютного замещения или долла­ризации.

Если рассматривать валюты как спе­цифический товар, то они, как и любой другой товар, имеют цену. Поскольку цену валюты невозможно определить в той же валюте (цену рубля нельзя выра­зить в рублях, так же как и доллара в долларах), то их цена выражается в дру­гих валютах Цена единицы национальной валю­ты, выраженная в единицах иностранной валюты, называется валютным курсом.

Валютная котировка — способ опреде­ления валютного курса — может быть прямой, когда курс единицы иностранной валюты выражается определенным количеством единиц национальной валю­ты, и косвенной — в обратном случае. По временному горизонту валютные кур­сы делятся на спот-курс, по которому валюты обмениваются друг на друга в течение не более двух рабочих дней с момента достижения соглашения о ко­тировке курса, и форвардный курс, по которому обмениваются валюты в опре­деленный момент в будущем. Для выяс­нения реальных тенденций движения валютного курса используются его рас­четные виды: номинальный — текущая валютная котировка, реальный номи­нальный курс, пересчитанный с учетом инфляции, номинальный эффективный — индекс валютного курса по отношению к валютам стран—торговых партнеров и реальный эффективный — номинальный эффективный курс с поправкой на изме­нение уровней цен.

Номинальный валютный курс более применим для измерения текущих сделок, в долгосрочной перспективе он не точен, т.к. цена иностранной и национальной валюты меняется в зависимости от колебания цен в этих странах.

Большое значение имеет режим валютного курса,т.е. способ его определения (установления) существует 2 полярных режима валютных курсов: жесткофиксированный и свободноплавающий, кроме этих двух крайних вариантов существует значительное число их модификаций.

1. Фиксированный валютный курс – официально установленное соотношение м/у двумя валютами, допускающие временное отклонение не более чем на 2,25%

Фиксация курса проводится следующими способами:

- фиксация курса к одной валюте, т.е. эта привязка валютного курса к наиболее значимой в м/н расчетах валюте ($)

- использование валюты других стран в качестве законно платежного средства

- фиксация курса нац. валюты к валюте главных торговых партнеров

- фиксация курса национальной валюты к валютной корзине (обычно это SDR). Это счетная единица рассчитываемая МВФ на основе курса основных резервных валют.

2. Ограниченно -плавающий валютный курс.В этом случае применяются механизмы соединяющие в себе элементы фиксирования и плавающих курсов

Разновидности плавающих курсов:

- корректируемый валютный курс – курс автоматически изменяемый в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей

- управляемо-плавающий курс. В этом случае курс может изменяться ежедневно на заранее запланированную и объявленную величину (скользящая привязка). Курс может изменяться заранее объявленной периодичностью (ползущая привязка) и на заранее необъявленную (величину привязки) каждый день (грязное плаванье).

3. Свободноплавающий валютный курс. Государство в данном случае напрямую не вмешивается на его формирование. Но опосредственно могут влиять, например, снижением-повышением учетных ставок ЦБ - повышение учетной ставки делает более привлекательными вложение в этой стране и вызывает приток иностранной валюты - курс нац. валюты повышается.

К преимуществам фиксированных валютных курсов следует отнести то, что когда курс стабильный, то он обеспечивает компаниям надежную основу для планирования и ценообразования; ограничивает внутреннюю денежно-кредитную политику; положительно влияет на недостаточно развитые финансовые рынки и финансовые инструменты.

Недостатки фиксированных валютных курсов:

■ если нему не доверяют, то он может поддаться спекулятивным действиям, которые в дальнейшем могут обусловить отказ он фиксированного курса;

■ не существует надежного способа определить, есть ли выбранный курс оптимальным и стабильным;

■ фиксированный курс предусматривает, чтобы центральный банк был готовый к проведению валютных интервенций с целью его поддержки.

К преимуществам плавающих курсов относится, то что они оперативно реагируют на любые макроэкономические показатели, с другой стороны, такие курсы подвержены атакам биржевых спекулянтов и в условиях экономической нестабильности могут быть отрицательно влиять на экономическую ситуацию ( Англия- атака в 1992г на фунт)

Выбор той или другой валютной политики определяется степенью зависимости национальной экономики от процессов, которые происходят в мировом хозяйстве. Если страна большой мерой поддается угрозе внутренней нестабильности и меньше зависит от внешней, то для нее, как правило, лучшими являются фиксированные валютные курсы. В случае, когда экономика страны в значительной мере зависит от мирового рынка, а внутренняя экономическая ситуация и национальная макроэкономическая политика относительно стабильные, то лучшими являются плавающие валютные курсы.

Общая тенденция в эволюции способов определенных валютных курсов заключается в увеличении количества стран, которые используют различные виды плавающих курсов, и сокращается количество стран использующие фиксированный курс.

Иностранная валюта, как и любой другой товар, имеет, цену, которая уста­навливается на валютном рынке под воз­действием спроса и предложения. Спрос на нее возникает в основном в силу необ­ходимости оплачивать импортные това­ры, приобретать иностранные ценные бумаги и другие активы, а ее предложе­ние — из-за получения доходов от экс­порта, а также приобретения иностран­цами национальных ценных бумаг и прочих активов. Эластичность спроса и предложе­ния валюты выражает соотношение из­менений в объемах спроса и предложе­ния валюты с процентным изменением валютного курса. Спрос на валюту одно­го государства является ее предложени­ем другим государством. Поэтому доста­точно знать параметры спроса на валюту в любой стране, которые определяются спросом на импорт и иностранные ак­тивы, чтобы определить параметры ее предложения. Если спрос на экспорт страны эластичен, то предложение инос­транной валюты растет, если не эласти­чен, то падает.

Рост курса национальной валюты приводит к росту цен национальных то­варов на мировом рынке, выраженных в иностранной валюте, что приводит к со­кращению их экспорта, который в ре­зультате становится менее конкурен­тоспособным. В то же время цены на иностранные товары, выраженные в на­циональной валюте, снижаются, в ре­зультате чего их импорт увеличивается. В результате роста курса национальной валюты деноминированные в ней нацио­нальные активы и ценные бумаги доро­жают относительно иностранных, что приводит к увеличению оттока капитала за рубеж.

Таким образом, падение курса нацио­нальной валюты ведет к росту экспорта товаров и импорта капитала, тогда как рост ее курса имеет обратные послед­ствия — увеличение импорта товаров и экспорта капитала. В лю­бом случае подразумевается неизмен­ность внутренних цен в каждой из стран.